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白银行业专题报告：解构银价驱动因素
- 未来智库
- 2020/09/30
- 768
白银在较长时间内是全球范围内流动的货币之一，随后用货币体系逐步建立，白银及黄金逐步失去货币职能，尤其在布雷顿森林体系瓦解之后，美元和黄金脱钩，黄金和白银的货币属性进一步削弱。但由于历史惯性，黄金作为贵金属仍在投资和官方储备中占据一定比例，白银也跟随具有一定金融属性。现阶段白银的主要需求来自电子、光伏等领域，与经济和工业增长关联紧密。即白银同时具有金融属性和工业属性。
标签： 白银 -
注册制落地，上市公司如何借力：九大利好
- 未来智库
- 2020/09/30
- 692
注册制大幅缩短上市审核时间大。纵向对比来看，我们已经提到受益于注册制流程的简化，科创板的上市平均时长远低于实行核准制的主板。若和美国进行横向对比，同样显示出注册制的高审核效率。企业在美国申请首发上市，具有审核效率高和预期性的两个特点。以科技巨头公司Facebook为例，从递交注册申请到在纳斯达克上市，用时仅三个半月。阿里巴巴于2014年9月在纽交所挂牌上市，创下世界最大融资金额，IPO用时也仅四个半月，可见美国注册制下发行效率之高。
标签： 注册制 -
券商行业投资机会分析：从扩大直接融资规模看券商发展机遇
- 未来智库
- 2020/09/30
- 899
美国是典型的直接融资比重为主的国家，金融市场高度发达，资本化率高，直接融资比重达到了78%。传统意义上的“银行主导型”国家，如日本等直接融资比重也都超过了40%。中国直接融资比例为31%，在世界范围内处于偏低水平。总体而言，直接融资比重和经济发展水平高度正相关，随着经济发展水平越来越高，金融结构的演进会逐步偏向直接融资而降低间接融资的比重，是一个世界性的结构变迁趋势
标签： 券商 投资 发展机遇 -
半导体行业深度报告：半导体产业近期趋势及核心问题
- 未来智库
- 2020/09/30
- 2001
近期产业趋势:2020H1，全球半导体销售额2082亿美元，同比+6.77%，中国半导体销售额714亿美元，同比+5.47%，全球占比35.52%。受疫情影响，产业复苏有所放缓。国内外产业环境:上半年中美争端持续，美对华为芯片制裁持续加码，亦对华科技其他领域施加制裁。国内自给率方面:集成电路进口金额近五年超原油。当前中国集成电路制造自给率约16%，自给率尚且不高。预计国内产值未来5年内保持17%左右的复合增速，自给率在2024年有望超过20%。
标签： 半导体 -
化工行业策略报告：探寻高成长标的，优质细分龙头业绩可期
- 未来智库
- 2020/09/28
- 763
下半年以来，国际油价企稳，呈现窄幅震荡走势，随着全球经济逐步修复中长期看涨；化工行业迎来一波涨价潮，在我们重点关注的182个价格和135个价差中，与6月30日相比，价格实现上涨的产品有105个、价差上涨的产品有68个，各占50%左右。从“量”、“价”双维度视角，我们认为：1.我国PE、PP等产品处在产能扩张周期，未来整体盈利能力可能进一步收窄，但行业内公司通过低成本工艺路线（如煤/轻烃制烯烃）实现差异化产能扩张，有望以量补价打开盈利天花板。2.从
标签： 化工 -
白银行业专题报告：解构银价驱动因素
- 未来智库
- 2020/09/28
- 673
白银在较长时间内是全球范围内流动的货币之一，随后用货币体系逐步建立，白银及黄金逐步失去货币职能，尤其在布雷顿森林体系瓦解之后，美元和黄金脱钩，黄金和白银的货币属性进一步削弱。但由于历史惯性，黄金作为贵金属仍在投资和官方储备中占据一定比例，白银也跟随具有一定金融属性。现阶段白银的主要需求来自电子、光伏等领域，与经济和工业增长关联紧密。即白银同时具有金融属性和工业属性。金融属性方面，白银与黄金类似，作为贵金属发挥着抗通胀的作用。黄金可以看作长期无息债券，因此二者的持有机会成本均为一定国债收益率
标签： 白银 -
家用电器行业专题报告：业绩修复确认、守望价值龙头
- 未来智库
- 2020/09/28
- 420
白电出货端内销逐月恢复，外销优于内销。由于白电产品安装属性较强，受疫情影响明显，出货量在一季度遭受重创，之后随着疫情影响的减弱逐步恢复。根据产业在线数据，2020年1-7月份空调、冰箱、洗衣机总销量为9045.7、4467和3134.2万台，下滑幅度为12.2%、1.7%和14.0%。从月度数据来看，空调和冰箱内销量同比增速从5月份转正后一直维持较高增速，7月份同比增长了11.1%和10.8%，洗衣机出货量也接近去年同期。外销量出货整体表现优于内销，在国内疫情爆发初期，
标签： 家电 -
食品行业专题报告：加盟连锁，千帆竞发，方兴未艾
- 未来智库
- 2020/09/28
- 742
投资主线一：终端连锁品牌。高效的单店模型是加盟连锁品牌全国化的基础；门店数量是衡量品牌商精益管理能力的重要抓手；自建供应链能力是加盟连锁品牌进行多元化发展的前提条件。投资主线二：上游标品生产商。从品类上看，得益于自身的标准化程度较高和下游餐饮连锁业态的快速发展，复合调味料和速冻食品成为现阶段标准化潜力最大的品类。
标签： 食品 连锁 -
军工行业深度报告：如何谋篇布局“十四五”
- 未来智库
- 2020/09/28
- 2648
部分投资者认为，军工行业整体估值水平偏高，估值风险仍有进一步释放的空间。首先，我们认为军工行业现在估值偏高有其合理性：一是军工行业的持续成长和永续成长能力好于其它行业，即期市盈率高于其它行业符合估值逻辑；二是军工行业改革将提升企业经营效率和盈利能力，上市公司盈利改善空间较大；三是军工行业大多数重点上市公司存在大股东资产注入的预期，备考估值合理甚至偏低。其次，横向看，与其他科技板块相比，军工行业的估值水平相对较高；但纵向看，板块估值分位数仅为64%，仍较大的上升空间，且部分龙头白马及真成长优质个股的估
标签： 军工 -
环保行业研究：固废产业链景气度依旧，资源化打开水处理空间
- 未来智库
- 2020/09/28
- 594
2020年是“十三五”规划的收官之年，也是保障“十四五”顺利起航的奠基之年，是呈上启下的关键节点。今年环保政策以抓重点、补短板、铺未来为主，一方面是对于“十三五”规划做补充或总结，另一方面则是为“十四五”规划摸索方向，引导行业发展。构建现代环境治理体系，行业迎来新动力。3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于构建现代环境治理体系的指导意见》。《意见》明确了环境治理参与主体的权责，形成导向清晰、决策科学、执行有力、激励有效、多元参与、良性互动的环境治理体系。此外，《意见》计划通过健
标签： 环保 固废 -
新型保险模式解析：相互保险与网络互助是什么
- 未来智库
- 2020/09/28
- 1223
2020年8月20日，水滴公司宣布完成超过2.3亿美元的D轮融资，由瑞再集团和腾讯联合领投，IDG资本、点亮全球基金、高榕资本等老股东跟投，是2020年以来全球保险科技领域的最高融资记录；2020年8月25日，蚂蚁集团向上交所科创板递交了上市招股说明书（申报稿），并同步向香港联交所递交招股申请文件。招股书显示，2019年公司保险收入61.04亿元，占蚂蚁集团总收入的8.4%。截至2020年6月蚂蚁集团促成的保费及互助平台总分摊金额高达518亿元。上述融
标签： 保险 -
跨境电商深度报告：三种模式，中国制造到中国品牌的另一条路
- 未来智库
- 2020/09/28
- 2008
跨境电商是最近数年兴起并逐渐为人所知的新概念，普遍定义为“分属不同关境的交易主体，通过电子商务平台达成交易、进行支付结算、并通过跨境物流送达物品，完成交易的一种国际商业活动”。跨境电商可分为跨境进口电商和跨境出口电商，本文主要聚焦于跨境出口电商。跨境出口电商是外贸行业的一种新模式，其核心优势在于相较传统外贸模式链路更短、效率更高，并能直面消费者，拿到一手数据，更快速、精准地满足消费者的需求，实现快反。近年来，跨境出口电商背靠我国日趋发达和完善的制造业，依托于我国电商行业在运营等环节的领
标签： 跨境电商 -
锂电池行业深度报告：材料创新，降本提质
- 未来智库
- 2020/09/28
- 834
动力电池堪称电动汽车的心脏，对动力电池的研发是新能源汽车行业的核心。从目前现状来看，动力电池的研发主体是电池企业与车企，他们从“降低成本+提升能量密度+提升循环寿命与安全性”三个目标出发，在材料、工艺、电池体系上做出很多突破。核心产品力决定动力电池企业的行业地位。本文将对目前各企业在材料技术储备做详细梳理。
标签： 锂电池 新能源 -
电商代运营行业深度报告：行业资本化加速，线上渠道红利凸显
- 未来智库
- 2020/09/28
- 2503
随着线上渠道权重的提升，对于品牌来说电商渠道不单是红利渠道，更成为品牌与消费者沟通、进行品牌形象塑造的重要平台。而由于线上渠道的运营逻辑和传统的线下渠道差异巨大，对于第三方电商代运营商的需求应运而生。
标签： 电商 电商代运营 -
有色金属行业深度报告：经济复苏铜景气上行
- 未来智库
- 2020/09/28
- 463
在宏观经济周期复苏阶段，铜价从底部反转并开启新一轮上涨趋势。铜作为应用最为广泛的基本金属与重要工业原材料，其终端需求用于电气、轻工、机械、建筑、汽车等领域，涉及经济生活与制造工业的各个环节。因此，铜需求直接映射了广泛的经济活动，当全球经济持续繁荣，铜的需求量就会总体增加。而铜矿项目建设从勘探到投产周期大致需要5-7年，铜供应对需求变化的敏感性较低，无法对需求的增长做出快速回应。这就导致了铜价波动基本被需求周期所主导，反映了宏观经济周期与货币周期的走向。回顾近20年的铜价走势，我们发现当
标签： 有色金属 铜
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