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保险行业深度报告：寿险代理人迈向质、量时代，开门红有望超预期
- 未来智库
- 2020/10/27
- 1256
寿险队伍经营策略已经由快速提升规模转变为质量并重专业优先的阶段。扎实上量、提质增效是各家寿险队伍经营策略的基本方向。低基数效应叠加队伍经营战略转型效果，上市险企开门红有望超预期。投资结论:上市险企提早积极布局开门红，主销产品对标银行理财类产品收益率优势提升，叠加转型见效和疫情带来的低基数，我们预计上市险企2021年开门红保费增速有望超预期。近期十年期国债收益率升至3.2%上方，央行表态货币政策稳健中性，保险资产端改善有望持续。负债和资产双轮驱动，继续看好保险股投资机会。受益标的
标签： 保险 寿险 保险代理人 -
军用通信行业深度报告：高壁垒铸造先发优势
- 未来智库
- 2020/10/23
- 8168
国防信息化包括信息采集处理、军工通信与信息安全等。其中信息采集处理是指通过雷达、北斗系统、惯性、红外等手段以解决定位、搜寻等问题。军工通信指通过无线电台、数据链、自组网等形式，实现信息实时共享以供决策指挥。信息安全则包括电子对抗、网络信息安全等。通信系统主要目的为实现信息传输，军用通信系统对信息的保密性及实时性要求较严格。根据《军事通信系统》（童海新、赵兵，2020.1）定义，通信系统指的是实现这一通信过程的全部技术设备和传输信息媒质信道的总和，主要目的是将信息从信源（发信者）传输给另一时空的收信
标签： 通信 军用通信 -
短视频行业深度报告：剖析抖音、快手的生态成因
- 未来智库
- 2020/10/23
- 1435
均是以短视频为主要媒介，以满足用户休闲娱乐、社交、信息分享、信息获取等内容消费需求的，互联网内容平台。抖音和快手是中国目前为止最大的互联网内容平台（不考虑微信和QQ，这二者即时通讯属性更强）。“最大”不仅体现在用户规模大（抖音/快手DAU分别达6亿/3亿）、使用时间长（人均单日使用时长约90min），同时体现在参与内容创作者群体的庞大：快手19/07-20/06期间发布过内容的用户达3亿，每日产出UGC内容1500万+；而抖音过去一年创作者的数量新增1.3亿。
标签： 短视频 -
可降解塑料行业深度报告：三大催化因素，政府行动是重点
- 未来智库
- 2020/10/23
- 1708
2018年我国生物降解塑料需求量为7万吨，而来自一次性餐具、一次性塑料袋、农用地膜和包装用塑料薄膜四大重点应用领域合计有1017万吨的潜在需求空间，需求仍有待放量。需求放量有三大催化因素：限塑立法和执法力度的加强、全民环保意识的提高以及技术进步或政府补贴带来可降解塑料成本下降，政府行动都将在其中起重要推手作用。政府补贴的催化机制已经在光伏行业得到了验证，我们认为应该对可降解塑料的补贴政策动向给予重点关注。国内产业具备产能优势，当前处于高速扩产阶段，若要实现80%的产能利用率，到2023
标签： 可降解塑料 -
字节跳动产业链之直播电商专题研究
- 未来智库
- 2020/10/23
- 2840
在头部传统电商巨头格局下，多元化细分赛道成为企业新突围方向，内容与社交电商已成为流量瓶颈下电商挖掘存量市场的重要手段据iimediareseach显示中国网络零售额在社会消费品零售总额中占比逐步提升，中国网络零售额从2014年的2.79亿元增加至2019年的10.63亿元，但增速从2015年的39%下滑至2019年的18%，自电商行业在中国兴起后，网购消费已成为消费者的重要消费渠道并推动中国电商行业发展。中国电商行业从高速发展进入成熟期，电商行业新增量的需
标签： 电商 直播 字节跳动 -
地产融资新机制深度研究：“三道红线”下房地产的15个预判
- 未来智库
- 2020/10/23
- 1852
房地产融资一直是我们团队持续关注的命题。2019年我们提出房地产行业进入“供给侧改革”，2020年在1月发布的报告《如何理解地产金融的“长效机制”?》中，我们强调央行的文件中提出的“宏观审慎”以及“加快建立房地产金融长效管理机制”。我们认为地产调控政策的重心逐步从需求侧转移到供给侧，而地产融资管控是供给侧改革的重要方向。16年以来针对地产融资的政策愈发密集，8月23日央行官微发布公告，住房城乡建设部、人民银行联合召开房地产企业座谈会，研究进一步落实房地产长效机制，并制定地产融资
标签： 房地产 融资 -
小核酸药物技术发展现状与趋势：引领未来，机遇已现
- 未来智库
- 2020/10/23
- 5091
讲到堪称生物医药第三次革命的核酸药物就不得不提到中心法则。中心法则是指遗传信息从DNA传递给RNA，再从RNA传递给蛋白质的转录和翻译的过程，以及遗传信息从DNA传递给DNA的复制过程。这是所有有细胞结构的生物所遵循的法则。核酸药物就是有别于传统药物，直接作用在DNA或者RNA层面的药物，本报告重点分析在核酸药物中碱基较少（往往小于30nt）的小核酸药物。
标签： 医药生物 小核酸药物 -
云计算行业专题报告：多云之下，万家灯火
- 未来智库
- 2020/10/23
- 1557
1)美国云计算产业在过去十四年间孕育出了众多市值涨幅超过十倍的千亿级别世界巨头，包括开荒者Amazon、专注于CRM云解决方案的Salesforce、通过转云突破增长瓶颈的Adobe、云端HR管理软件企业Workday等等。2)美国资本市场对云计算在近10年间认知不断加深，如Zoom、Shopify、Okta、Crowdstrike、Snowflake、Zscalar等高增长潜力新贵PS均超过40倍。
标签： 云计算 -
玻璃纤维行业专题报告：降本趋势不改，迎接玻纤新景气周期
- 未来智库
- 2020/10/23
- 729
我们认为过去二十年玻纤行业经历了快速发展期，核心系成本的不断优化驱动其在传统工业及新兴领域渗透率持续提升。本篇报告我们对龙头公司进行全面的成本剖析，结论如下:1)国内:通过第一阶段大池窑建设及第二阶段冷修，玻纤行业成本中枢实现下降，但头部企业通过工艺/配方/辅材精细化降本，建立了坚固的成本壁垒，短期难以被攻破;2)国外:我国玻纤纱吨成本已优于发达国家，未来国内龙头降本将聚焦智能制造及二次冷修，中国巨石占据先发优势。我们认为行业整体或将在2023年迎来成本中枢的再次下降，渗透率有望加快提升
标签： 玻璃纤维 -
一汽解放深度解析：中重型车之王，构建智能物流新大陆
- 未来智库
- 2020/10/23
- 5059
一汽解放集团股份有限公司（于2020年5月20日在深交所A股上市，股票简称：一汽解放，股票代码：000800）是中国第一汽车股份有限公司的控股子公司，总部位于吉林省长春市，员工近2.48万人。一汽解放汽车有限公司是一汽解放集团股份有限公司的全资子公司，成立于2003年，是在原第一汽车制造厂卡车业务的基础上组建的中、重、轻型卡车及客车制造企业，整车年生产能力31万辆。
标签： 新大陆 一汽解放 商用车 卡车 -
蓝思科技深度解析：玻璃盖板龙头迈入发展新周期
- 未来智库
- 2020/10/23
- 2954
国际化消费电子制造厂商。公司是一家以研发、生产、销售中高端视窗防护玻璃面板、外观防护新材料为主营业务的上市公司。公司以科技创新为先导、以先进制造为基础，坚持走外向型和技术先进型集团化发展的道路，在全球中高端电子消费产品零部件制造领域，依靠技术创新和产品国际化经营的管理模式，凭借持续领先的研发投入，具备了模具开发设计、机器设备研制、产品快速研发和规模生产的能力，工艺、技术、规模一直稳居国际领先地位。业务覆盖面广。公司始终紧跟各大消费电子品牌对上游技术要求的发展动态，不断延伸产业链，目前公
标签： 蓝思科技 -
中金公司深度解析：投行巨擘，乘风远航
- 未来智库
- 2020/10/23
- 1684
中金公司是中国首家中外合资投行，行业地位和经营质量长期领先。“多元化股东+先进管理模式+灵魂人物掌舵”共同铸就优质内在基因，战略方向历经变革升级，投行抓手和国际布局特色鲜明，未来将在“双基六柱、中金一家”的新战略下致力做大做强、打造国际一流投行。我们认为中金卓越的内在机制、前瞻的战略布局、高附加值的专业经营能力，将助力公司把握当前资本市场创新改革的深化周期，实现升级领跑。预计公司2020-22年EPS为1.35/1.66/1.93元，预测上市后合理股价36.70元。
标签： 券商 投行 中金公司 -
药明康德深度解析：中国医药外包龙头，引擎澎湃动力充足
- 未来智库
- 2020/10/23
- 1557
投资逻辑：随着海外产能向我国的持续转移以及国内创新药的崛起，我国CXO行业规模有望保持20%以上的复合增速;2)公司是我国CXO行业龙头，在客户资源、赋能平台、人才优势等方面具有较高壁垒，竞争优势显著;3)公司短期、中期和长期均有充足发展动力，其中小分子CRO/CDMO为公司在中短期内提供充足的业绩驱动力，基因和细胞治疗CDMO、临床CRO为公司提供中长期加速引擎。客户资源、赋能平台、人才优势给药明康德围起长且宽的护城河。公司坚持“长尾战略”的商业模式，客户数量快速增
标签： 医药 药明康德 中国医药 医药生物 -
华峰测控深度解析：快速成长的国内半导体测试机龙头
- 未来智库
- 2020/10/23
- 3132
华峰测控成立于1993年，是国内最早进入半导体自动化测试设备（ATE）行业的企业之一，聚焦于模拟和混合信号测试设备领域，客户主要集中在集成电路设计、晶圆制造、封装测试等领域。公司凭借产品的高性能、易操作和服务优势等特点，在模拟及数模混合测试设备领域打破了国外厂商的垄断地位，已成为国内最大的半导体ATE本土供应商。产品不但在中国大陆批量销售，还外销至中国台湾、美国、欧洲、韩国、日本等境外半导体产业发达地区，截至2020年9月，公司STS系列测试机全球发货总台数突破3000台，浮动源FOVI单板累计发
标签： 半导体 半导体测试 华峰测控 测试机 -
量子科技深度报告：打破摩尔定律之矛，守护信息安全之盾
- 未来智库
- 2020/10/21
- 1885
量子科技产业获政策持续支持，已上升为国家战略。回顾过去多年国家对量子科技产业的支持，中国对量子科技的布局较为超前。早在2006年发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006—2020年）》中，就已经提出“重点研究量子通信的载体和调控原理及方法，量子计算，电荷－自旋－相位－轨道等关联规律以及新的量子调控方法”。在2013年发布的《国家重大科技基础设施建设中长期规划（2012—2030年）》中，再次强调了“为空间网络、光网络和量子网络研究提供必要的实验验证条件”。2015年发布
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