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航空发动机行业专题研究报告：航空发动机的演变及国内产业格局
- 中信证券
- 2021/03/04
- 2122
航空发动机行业研究报告：航空发动机的演变及国内产业格局。航空发动机是飞机核心部件，约占飞机整机价值量的20%~30%，其设计研发水平、制造工艺直接影响飞机的性能及可靠性。当前航空发动机主要包括涡喷、涡扇、涡桨、涡轴发动机，其中涡扇发动机凭借高效率低油耗，成为当前大多数客机及军机的主要动力类型。航空发动机全生命周期主要经历研发、制造、维护三个阶段，目前我国已具备航空发动机完整的产业链，其中原材料配套主要以大型钢厂、研究院所等传统国企为主。
标签： 军工 航空发动机 飞机 -
航空工业集团深度解析报告：航空装备主要供应商，国企改革先行者
- 中金公司
- 2021/03/04
- 728
航空工业集团深度解析：航空装备主要供应商，国企改革先行者。我国防务行业格局清晰，主要由十大集团构成。各集团均有自己的定位和历史使命。航空工业集团是我国航空装备主要供应商，且是十大集团中唯一入选国有资本投资公司试点的企业（2018年底）。作为我们十大集团系列报告第一篇，我们认为：站在十三五与十四五交汇处，航空工业集团在“十四五计划，新式装备上量、改革加速”三重催化下，下属主要上市公司在业绩增长和治理方面均将有较大发展，有较多的投资机会。
标签： 军工 航空装备 -
功能性护肤品行业研究报告：欧美、日本发展路径对比分析
- 东吴证券
- 2021/03/04
- 3186
功能性护肤品行业深度研究报告：欧美、日本发展路径对比分析。功能性护肤品是国牌崛起的最重要的路径之一。我国消费者更崇尚天然成分皮肤学级护肤产品和“成分党”的功能性护肤品。20世纪末以来，我国的皮肤学级护肤品品牌经历了由仅依靠药店渠道、口碑营销，到药店和线上渠道共同发展、以口碑营销为核心的多元化营销阶段。从竞争格局看，国牌崛起成为核心特点，国货皮肤学级护肤品牌薇诺娜2017年以来超越薇姿、理肤泉、雅漾，目前以20.5%市占率位列皮肤学级护肤首位，功能性护肤品牌薇诺娜和HFP均位列护肤品份额TOP30。
标签： 功能性护肤 护肤 护肤品 药妆 化妆品 -
医药CDMO行业专题研究报告：中长期战略性看好国内CDMO行业
- 华西证券
- 2021/03/04
- 770
医药CDMO行业研究：中长期战略性看好国内CDMO行业。文在深度研究全球医药产业变化及CDMO医药外包服务底层逻辑的基础上，主要回答市场核心关注的3个问题：（1）从医药产业趋势变化的角度，分析CDMO医药外包服务行业的机遇？（2）全球CDMO医药外包服务产业链向中国转移的核心底层逻辑？（3）CDMO医药外包服务行业目前所处状态，以及未来成长空间？
标签： 医药外包 医药 CDMO -
光伏玻璃行业专题研究报告：供给渐显宽松，成本竞争更趋显著
- 华泰证券
- 2021/03/04
- 1801
光伏玻璃行业研究报告：供给渐显宽松，成本竞争更趋显著。光伏玻璃供给渐宽松，成本优势比较愈加显著，我们在本报告详细讨论了光伏玻璃需求-供给-库存的变化，以及对未来一年及五年供求关系的展望，认为21Q3或是短期供求的拐点，但其中宽版玻璃的供求仍然相对偏紧。我们勾画了超白压延玻璃行业的生产成本曲线，并详细比较了超白压延/超白浮法/普通浮法玻璃的成本构成，认为不同玻璃工艺的单耗差异不大，成本区别主要体现为原片成品率及原料燃料价格。超白压延玻璃龙头通过本轮窑炉大型化有望继续降本约20%，深挖成本护城河。
标签： 光伏玻璃 光伏 玻璃 -
视频物联行业专题研究报告：超越安防，赋能行业
- 国元证券
- 2021/03/04
- 753
视频物联行业呈现双寡头的格局，本篇报告主要以海康威视与大华股份的视角，对行业的发展变化进行一定的分析和阐释。两家公司技术领先，护城河深厚，多年来营业收入与归母净利润稳健增长，在外部环境不确定性及疫情冲击下呈现较强的抗风险能力。我们认为，当下的视频物联行业在行业景气度回升、企业智能化业务快速推进以及软件AI附加值持续提升等因素的共同促进下，有望迈入新的阶段。
标签： 视频 物联网 -
知识付费产业专题研究报告：知识付费下半场，从产业链重构到内容升级
- 广发证券
- 2021/03/04
- 1763
知识付费上半场本质是对教育产业链的重构:教育产品覆盖领域从应试雩求扩大至碎片化、非刚性的学习需求;驱动力由结果导向切换至用户流量导向。后期知识付费机构面临增长瓶颈，原因在于知识付费产品的选代性弱，获客的边际成本递増、边际收益递减，因此在教育商业模型中，知识付费机枸应该向系列化、深度化的产品维度发展，下半场的开启以快手、B站入局为标志，本质是“内容流量变现”模型的内容升级内容付费模式为平台上的优质内容增加了新盈利点，从机制上鼓励内容生产者提高内容质量，因此付费产品形态与平台原有的内容生态保持高度。
标签： 知识付费 教育 互联网 -
医疗支援类器械行业研究：横跨介入医疗所有赛道，国产替代正当时
- 光大证券
- 2021/03/03
- 1010
支援类器械应用场景广泛，2025年终端规模可达500亿元。支援类器械是介入医疗中的重要组成部分，帮助支架、药物球囊、瓣膜等治疗类器械安全精准地到达人体病变部位进行治疗，起支援辅助功能，搭建起治疗器械和病变部位之间的桥梁。支援类器械广泛应用于冠脉介入、神经介入、主动脉及外周介入、结构性心脏病、心脏电生理等多个细分领域，在各个应用场景均发挥重要支援作用。随着介入手术的渗透率不断提升，横跨介入手术所有赛道的支援类器械前景广阔，我们预计2025年支援器械终端市场规模有望突破500亿元。
标签： 医疗器械 医疗 -
化工EVA行业深度研究报告：光伏需求旺盛提振行业景气度
- 西南证券
- 2021/03/03
- 2302
乙烯-乙酸乙烯共聚物（EVA）是第四大乙烯系列聚合物，技术壁垒限制高端产品产能投建与转产：EVA的主要生产工艺包括釜式法和管式法，VA（醋酸乙烯酯单体）含量大、可应用于光伏领域的高端EVA产品只能通过釜式法生产。光伏行业是EVA最大的下游应用领域，其占比达到32.0%，“碳中和政策”将继续推动行业发展，CPIA预计乐观情况下2025年新增光伏装机量将达到123GW。
标签： 化工 EVA 光伏 -
储能行业研究报告：能源革命，储能的星辰大海
- 中信建投证券
- 2021/03/03
- 575
储能行业深度报告：需求的号角。从需求出发，储能的作用和过往。从对电力系统的作用来说，储能设备可以安装于电源侧、电网侧或用户侧，可以改善电能质量，提升电网稳定性，甚至在某些特殊条件下供电。信息革命，5G基站的短中期储能需求。为了保证极端条件下的基站用电，避免主供电系统无法工作时基站断电失效，通信基站需搭配备用电源。5G基站备用电源需满足一定功率和时长的用电需求，而且有体积、散热等方面要求。
标签： 储能 新能源 基站 -
半导体行业研究报告：砷化镓本土闭环，碳化硅等待“奇点时刻”
- 国金证券
- 2021/03/03
- 1461
半导体行业研究：砷化镓本土闭环，碳化硅等待“奇点时刻”。在新能源汽车刚性需求驱动下，碳化硅产业链在实现综合成本优势之后，有望迎来爆发式增长；砷化镓未来仍将继续主导sub-6G手机射频，国内PA厂商的发展带来本土砷化镓代工需求；GaN在5G宏基站和消费级快充上将取得大发展。化合物半导体在射频、光电子和功率领域有望获得大发展：化合物半导体材料在电子迁移速率、临界击穿电场、导热能力等特性上具有独特优势。
标签： 半导体 砷化镓 碳化硅 -
碳中和专题深度研究报告：大重构与六大碳减排路线
- 光大证券
- 2021/03/03
- 774
“碳中和”是我国能源安全和经济转型的内在需求，也是世界各国利益对立和统一。其中对立体现在“碳排放权”背后发展权的博弈，统一体现在全球应对气候变化政策的一致。相比发达国家，我国实现“碳中和”的年限更短，碳排放下降的斜率更大。基于碳排放来源的燃烧、非燃烧过程，我们构建了“碳中和”的实现路径
标签： 碳中和 环保 碳减排 -
功能性护肤品行业研究报告：药妆是药还是妆？国牌正崛起
- 东吴证券
- 2021/03/03
- 588
功能性护肤品可分为皮肤学级护肤品和“重成分”护肤品。其中，皮肤学级护肤品即所谓的“药妆”，可细分为植物系、温泉系和科学系;“重成分”护肤品主要包括“成分党”护肤品和“纯净护肤品”。
标签： 护肤品 药妆 化妆品 功能性护肤 护肤 -
传媒行业深度研究报告：蓄势待发，云游戏产业布局加速
- 国海证券
- 2021/03/03
- 798
传媒行业深度报告：蓄势待发，云游戏产业布局加速。云游戏产业逐渐进入快速发展期，云游戏产业链各方凭借自身优势加大力度布局，云游戏市场规模有望接近千亿元大关，行业发展前景广阔，逐渐步入快速发展期。云游戏不依赖终端硬件配置、跨终端、免下载的特性，在为用户带来新体验的同时，也打开了大屏经济新增量。
标签： 传媒 云游戏 -
酒店行业深度研究报告：产品结构持续升级，轻资产扩张助力龙头集中
- 东方财富证券
- 2021/03/03
- 1545
酒店行业产品结构持续向中高端转型。酒店行业行业连锁化率抬升，市场集中度有望提高。向加盟模式转型，轻资产助力龙头加速扩张。销售渠道分化，TOP3直销为主，中小酒店代销为主。
标签： 酒店 轻资产
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