报告精读 - 未来智库

军工行业深度报告：超额空间、强者恒强、穿越周期
- 广发证券
- 2021/08/11
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军工行业深度报告：超额空间、强者恒强、穿越周期。外部趋紧下高端装备的现代化发展奠定强内需，规模经济背景下外贸成为“量价利”向上突破的必由之路，被忽视的广阔维护空间才是洛马公司等系统级厂商的远期核心收益所在。内需方面，过去70年美国装备采购支出整体呈现强周期性特征，但采购景气一旦上行一般持续10-15年，且军方对军机性能提升的需求持续为主机厂在装备更新换代时期贡献营收规模增长。
标签：军工飞机运维
创新药产业链深度研究报告
- 中信建投证券
- 2021/08/11
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创新药产业链深度研究报告。创新药的研发是一个严格的筛选及疗效、安全性评价的过程，需要经历完整、可靠的大规模临床试验。而仿制药仅需要做生物等效性评价，不需要大规模临床试验。创新药的申报有严格的国际标准，仿制药则相对宽松。创新药具有自主知识产权和专利保护期，仿制药则是等待原研专利过期后进行仿制。
标签：创新药仿制药
锂电池铝塑膜产业研究：国产替代前夜，市场空间几何
- 华创证券
- 2021/08/11
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锂电池铝塑膜产业研究：国产替代前夜，市场空间几何？铝塑膜是软包锂电池的核心封装材料。软包电池具有外形设计灵活、重量轻、内阻小、比能量高等多方面突出优势，目前铝塑膜广泛应用于3C消费电池、家庭储能电池和两轮车电池领域，动力电池领域未来将随着头部软包电池厂商（LG、SKI、孚能）等扩产而大幅增加。
标签：锂电池铝塑膜新能源
医疗器械行业深度报告：医疗器械行业研究方法探讨
- 中信建投证券
- 2021/08/11
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医疗器械行业深度报告：医疗器械行业研究方法探讨。医疗器械行业细分赛道众多，中国有望诞生一批全球器械龙头。医疗器械行业主要包括高值耗材、医疗设备、体外诊断、低值耗材等细分领域。2020年，全球医疗器械市场规模近5000亿美元，增速接近4%。中国医疗器械市场规模近8000亿元人民币，增速近为20%，远高于全球平均水平。大市场成就大企业，未来中国本土有望培育出一批全球医疗器械龙头，一方面国内市场快速增长将成为国产龙头崛起的重要支撑，另一方面本土器械龙头的全球化布局有望持续扩大在国际市场的份额。
标签：研究方法医疗器械医疗诊断
国内云基础设施（IaaS+PaaS）市场研究：关注下半年周期性机会
- 中信证券
- 2021/08/11
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国内云基础设施（IaaS+PaaS）市场研究：进入发展新周期，关注下半年周期性机会。本次疫情显著加快企业云化进程，云基础设施核心受益。借助专业化分工协作，云带来企业IT资源配置效率的大幅改善，以及企业IT能力边界的显著扩展，是科技产业中长期高确定性的趋势。
标签：云基础设施 IaaS PaaS 市场研究
复旦微电深度研究报告：FPGA星辰大海，复旦微中流砥柱
- 信达证券
- 2021/08/10
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公司主要发展五大类产品线，分别贡献业务的安全垫与成长性。公司主要产品包括安全与识别芯片、智能电表芯片、非挥发存储器、FPGA芯片和集成电路测试服务。其中前两产品线保持稳定增长，存储与FPGA芯片贡献成长性。
标签： FPGA 复旦微电
2021年上半年中国企业并购市场回顾与前瞻
- pwc
- 2021/08/10
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《2021年上半年中国企业并购市场回顾与前瞻》显示，2021年上半年中国的并购活动交易数量达到6177宗，与2020年下半年相比增长11%，创有史以来半年交易量的最高水平，其中国内战略投资并购交易量增长41%，私募股权基金和风险投资基金的交易也很活跃。2021年上半年并购交易金额为3121亿美元，与2020年下半年的峰值相比下降了29%，恢复到正常的水平。
标签：并购私募股权
ST盐湖深度解析：弃沙存金，盐湖提锂龙头成长可期
- 浙商证券
- 2021/08/10
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公司是盐湖提锂的龙头企业，新增2万吨产能投产在即，远期7万吨碳酸锂产能规划赋予公司成长属性。行业内盐湖提锂工艺逐步成熟，盐湖资源有望成为未来供给端的重要补充。吸附+膜法是目前为止最适用于青海盐湖且最有发展前景的工艺路线，公司产线已经运行多年，工艺技术稳定，是盐湖提锂的龙头企业。子公司蓝科锂业新增2万吨碳酸锂产能已经开始试生产，预计目标2021年释放一半产能，2022年达到满产且实际产量会超过设计产能。未来还规划有与比亚迪合作3万吨电池级碳酸锂项目以及远期新增4万吨多元化锂产品。
标签：有色金属锂锂盐
智能汽车芯片专题研究：计算、感知、通信、存储芯片
- 开源证券
- 2021/08/10
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汽车智能化升级趋势下，单车半导体价值量正显著提升。根据McKinsey数据预计，2030年国内仅L3及以上的高阶自动驾驶汽车的半导体规模即可达到130亿美元。根据半导体在智能汽车上应用领域的不同，我们将其分为计算及控制芯片（CPU/GPU等）、存储芯片（DRAM/FLASH等）、传感器芯片（ISP/CIS等）、通信芯片（PHY等）以及能源供给芯片（IGBT/MOSFET）。同时，当前车载半导体行业由外资厂商高度垄断，而在行业“缺芯”事件的催化下，进口替代趋势将加速，国内千亿车载半导体市场未来可期。
标签：智能汽车汽车芯片汽车芯片
原料药产业研究：特色原料药迎来发展契机，银行介入机会凸显
- 招商银行
- 2021/08/10
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原料药子行业各具特色，特色原料药更适合银行业务。根据下游制剂的专利期差异原料药可细分为大宗、特色和专利原料药三类。大宗原料药专利过期许久，已经呈现寡头竞争格局；特色原料药需求持续增长，主要竞争力在于技术、质量和成本。专利原料药则是靠高技术门槛带来的高毛利率优势。综合成长性和确定性看来，特色原料药更适合银行业务。
标签：原料药
汽车电子产业研究：电动化与智能化变革带来的汽车电子投资机遇
- 招商银行
- 2021/08/10
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电动化与智能化驱动，汽车电子进入创新成长期。碳中和减排政策与锂电池成本双轮驱动，加速汽车电动化发展进程，到2027年全球电动汽车渗透率有望超过50%。自动驾驶将改变出行市场格局，到2025年全球L2及以上自动驾驶汽车渗透率有望超过70%。电动化与智能化变革正在重塑传统汽车产业链格局，汽车电子成为推动变革的核心要素，预计到2030年汽车电子市场规模达到4690亿美元。电动化浪潮，电动动力总成全面崛起。
标签：汽车电子智能化汽车
锂电池前驱体产业研究：布局NCA前驱体，拥抱高镍化时代
- 华安证券
- 2021/08/10
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三元前驱体是三元锂电池的核心材料，技术壁垒高，降低成本是关键。三元前驱体指镍、钴、锰(铝)氢氧化物共沉淀化合物，是生产镍钴铝（锰）酸锂三元正极材料的主要原料，用于制造三元锂电池，三元前驱体在三元锂电池成本的占比高达20%。前驱体工艺中的化学共沉淀法技术壁垒较高，而三元前驱体的微观结构与宏观性能对正极材料乃至电芯的工艺难度及产品性能有至关重要的影响。目前三元前驱体的原材料成本接近90%，降低成本是发展关键。
标签：三元锂电池三元前驱体锂电池
保险行业专题报告：海外主流养老体系研究，模式与启示
- 广发证券
- 2021/08/10
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保险行业专题报告：海外主流养老体系研究，模式与启示。美国：通过税收优惠引导企业和个人承担责任。2020年美国养老金总规模34.8万亿美元，1974-2020年CAGR为10.4%。因经济发展和税收引导，美国养老体系以联邦社保基金为辅（占比5.8%），职业养老金（52%）和个人养老金（42%）为主。（1）联邦社保基金：覆盖88%的人口，退休金水平仅高于最低工资；
标签：保险养老体系
农林牧渔行业研究：周期伴成长共舞，玉米种子行业花期已至
- 国联证券
- 2021/08/10
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我国处于并将长期处于第一轮并购潮，集中度提升空间大。在品种权保护、技术突破和兼并重组三大因素驱动下，以美国为典型代表的种业市场经历过横向并购、纵向并购、混合并购以及跨国超大型并购这四轮并购潮。随着品种权保护力加强，2013年以来国内种业进入第一轮横向并购潮。当前隆平、登海占据绝对龙头，但2020年CR5仅11.4%，远不及美国第一轮并购结束时45%的水平，第一轮兼并收购或将长期持续。
标签：玉米种业转基因
股市专题研究报告：2010和2013年成长牛的不同结局
- 信达证券
- 2021/08/10
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成长牛市的两种结局：阴跌的熊市vs有增量资金的牛市。最后走向哪种结局主要取决于两个因素：一是市场整体牛熊，二是居民增量资金而非基金抱团。如果市场整体的牛市已经结束，并且居民资金后续进来的速度趋势性降温，那么成长板块很难再有获得超额收益的机会。如果市场整体牛市还没有结束，后续还会有比较多的增量资金进来。那么成长板块仍有较大获得超额收益的机会。但在增量资金大量流入之前，成长板块会经历指数震荡，阶段性超额收益不明显。
标签：投资策略宏观经济