报告精读 - 未来智库

美国像素专题报告：强势切入手机图像芯片和回A股的摘星之旅
- 中信证券
- 2021/09/04
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美国像素专题报告：强势切入手机图像芯片和回A股科创板的摘星之旅。美国像素（Pixelworks）的业务正进入转型拐点，其中国子公司重组有望带来回A股科创板(STAR)上市的机遇。公司深耕视频显示芯片，近年来，随着5G普及带动“视频+游戏”高质量显示需求，业务重心逐步从传统投影转向手机显示市场，通过MEMC动态插帧技术带来高质量和高性价比的手机显示效果。我们认为，过去两年公司已通过加持部分高端手机完成用户教育，今明两年有望进一步渗透国内一线手机品牌，迎来加速放量。
标签：芯片
吉电股份专题报告：优质新能源运营平台，前瞻性布局助力腾飞
- 川财证券
- 2021/09/04
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吉电股份专题报告：优质新能源运营平台，前瞻性布局助力腾飞。公司是国家电力投资集团有限公司旗下的新能源重点运营平台。公司主要从事火电、风力光伏发电运营业务，以火电为基础，大力发展风电、光伏等新能源。公司1997年在深交所上市，上市初期主要从事火电业务，2013年起，吉电股份推进“走出去”战略实施，通过资产收购、投资设立等途径开展风电、光伏业务，加大新能源业务布局。火电业务营收占比逐年下降，风电光伏新能源占比稳步上升。
标签：新能源运营吉电股份
密尔克卫深度解析：化工供应链物流龙头如何开启飞轮？
- 华创证券
- 2021/09/04
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密尔克卫深度解析：化工供应链物流龙头如何开启飞轮？专业化工供应链市场巨大空间构筑公司成长基石。1）专业化工综合物流市场：空间广阔，壁垒高筑，龙头有望加速集中。我们测算第三方化工物流市场规模超6000亿，而危化品运输资质稀缺，行业壁垒高筑，当前行业CR5仅2%+，在监管从严提高准入门槛，合规成本提升等因素下，龙头集中度有望加速提升。
标签：化工物流密尔克卫
智能物流装备行业研究：智能物流大势已明，星火燎原指日可待
- 国海证券
- 2021/09/04
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智能物流装备行业深度报告：智能物流大势已明，星火燎原指日可待。物流装备行业正向智能自动化方向发展：自动化物流系统通常由自动化仓库系统、自动化搬运与输送系统、自动化分拣与拣选系统及其电气控制和信息管理系统等部分组成。传统行业中游为设备生产厂家及软件开发厂家，目前部分企业正向自动化物流整体解决方案提供商转型。行业从最初的机械化阶段发展至现在的智能自动化阶段，利用软硬件相结合，一方面将装卸、存储、包装、运输环节实现集成，另一方面实现生产和物流的衔接，实现整个智能工厂的物流与生产高度融合。
标签：智能物流自动化
中药行业专题报告：消费升级叠加政策催化，从高端名酒看品牌中药
- 长城证券
- 2021/09/04
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中药行业专题报告：消费升级叠加政策催化，从高端名酒看品牌中药。2017年以前，部分中药企业被爆出生产乱象，医生错误用药或患者自行滥用药物造成的药品不良反应事件降低了患者对中药的信任度，制约了中药行业的发展。近年来国家对中医药行业加强监管力度，行业市场规模萎缩但集中度有所提高，中医药在新冠疫情防治中表现突出，提高了中药的国际知名度。消费升级背景下大健康产业迅速发展，中药“治未病”功效凸显，作为自用保健药物或送礼佳品，国民对高端中药产品的需求增加。
标签：中药消费升级
碳中和专题研究报告：解构绿色低碳产业在A股市场的映射
- 平安证券
- 2021/09/04
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碳中和专题研究报告：解构绿色低碳产业在A股市场的映射。“碳中和”背景：全球绿色转型加速产业结构变迁。目前全球GDP占比近7成的经济体宣布“碳中和”目标，碳减排领先的欧盟已迎来电力结构的转变，2020年欧盟可再生能源发电占比达38.2%，首次超过化石燃料。借鉴海外经验，我国在未来40年碳中和的指引下，实体产业结构变迁将显著加快，重点关注两条主线，一是以发展光伏、风电等为代表的能源生产清洁化；二是以发展新能源汽车为代表的能源消费电气化。
标签：碳中和绿色低碳 A股
华为云专题研究报告：全球增速最快的一线云厂商
- 中信证券
- 2021/09/04
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华为云专题研究报告：全球增速最快的一线云厂商。2020年华为云全球份额占比4.2%，首次跻身全球TOP5行列，同时亦是同期收入增速最快的全球一线云厂商。目前国内云计算市场正进入发展的新周期，云厂商需要具备产品、客户、渠道、交付服务等层面的一体化综合能力。伴随自身组织架构、业务定位的理顺，华为云中期有望充分借助自身全栈式产品能力，以及在客户、渠道、交付服务方面的积累，不断巩固和扩大在国内市场的领先优势，但同时亦需要转变过去硬件设备销售思维，并在底层基础、PaaS能力、SaaS软件生态等层面持续完善。
标签：华为云云计算华为
新兴产业景气跟踪及比较研究
- 广发证券
- 2021/09/04
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新兴产业景气跟踪及比较研究。本篇为《策话新兴产业系列》第六篇，新兴产业超额收益与产业逻辑相关性明显提升，景气跟踪的投资指导性增强。本文将①建立新兴产业景气跟踪框架；②复盘景气与超额收益映射；③比较新兴产业核心景气度并形成打分表，最终建立景气追踪-行业比较-投资指导的研究框架。新兴产业景气跟踪对于投资的指导性增强。①市场空间大、确定性强的领域，超额收益往往领先于景气实际拐点开启；②产业在政策驱动期间，超额收益的开始与结束均领先于景气拐点，而在技术驱动区间中，超额收益与景气的同步性明显增强；
标签：新兴产业投资策略
锰行业研究：产业链价格上行，关注新能源对锰化工的需求拉动
- 广发证券
- 2021/09/04
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锰行业研究：产业链价格上行，关注新能源对锰化工的需求拉动。锰产业上下游发展完善。锰产业上游为采矿业，矿源可来自于氧化矿、碳酸矿、硅酸矿和硫化矿等。中游主要为加工环节，包括锰化工、金属锰、锰铁和硅锰等。所产出的产品最终将应用于多个领域，如医疗化学、油漆、催化剂、钢铁业等。锰产品：产品种类众多，供需格局各异。电解锰：国内供给稳定，产量长期维持在150万吨/年，根据中国报告网，天元锰业2020年电解锰产量达到57.9万吨，占全国产量的39%。二氧化锰：中国是全球电解二氧化锰主产国，占全球产能的70%。
标签：锰电池材料
紫光国微专题研究：特种与安全两翼齐飞，公司步入快速发展阶段
- 华西证券
- 2021/09/04
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公司该业务主要包括智能安全芯片和智能终端安全芯片两大领域。当前我国现有大量银行卡陆续进入更换期，在原有需求叠加更换需求的情景下，我国银行卡规模将持续扩大，预计2024年将达到16.3亿张，智能安全芯片在金融领域的渗透率将持续提升。同时，在政策支持力度加强、资金投入增多等因素的推动下，近年来智能安全芯片国产化趋势明显，国产智能安全芯片市场规模不断扩大，预计2023年将达到129.82亿元。
标签：智能终端紫光国微
银行业2021年中报回顾：银行中报的启示
- 中信证券
- 2021/09/04
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银行业2021年中报回顾：银行中报的启示。中报显示，上半年银行收入增长触底回升，拨备因素支撑盈利高增，资产质量稳步向好，后续季度可关注中收持续增长和息差边际企稳带来的收入端改善机会。近期跨周期政策相继落地，经济预期有望探底回升，对应银行板块前期估值底部明确，建议关注配置价值。上半年银行营收增速修复，拨备因素支撑利润高增。
标签：银行业投资策略
紫光股份深度解析：云上“紫光”，闪耀“万物互联”
- 信达证券
- 2021/09/04
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紫光股份深度解析：云上“紫光”，闪耀“万物互联”。数字基础设施领先厂商，“云-网-边-端-芯”全产业链布局，协同优势显著。紫光股份旗下拥新华三、紫光数码、紫光软件、紫光西部数据、紫光云等核心子公司，其中新华三为业务旗舰，拥有“云-网-边-端-芯”全方位数字化基础设施能力，专注ICT领域近20载，先后经华为、3com、惠普控股管理，核心管理层均为运营商及全球ICT龙头厂商背景，极具龙头潜质。新华三竞争力强劲，有望受益行业景气度提升、竞争格局边际变化及海外业务扩张。
标签：数字基础设施紫光股份万物互联
股市策略分析：今年“金九银十”的变与不变
- 川财证券
- 2021/09/04
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股市策略分析：今年“金九银十”的变与不变。宏观层面，9月、10月属于传统消费旺季。“金九银十”是传统消费旺季和施工旺季。消费方面，汽车和房地产行业“旺季”特征最为明显，消费者的较大的需求叠加经销商年底资金周转和财报压力，在供需共同上涨的情况下，推动形成了较为显著的“金九银十”现象。此外，施工方面，基建开工在九月、十月都呈现着明显的上升趋势，而上游建材、钢材等大宗商品都出现需求偏紧的情形。
标签：股市策略投资策略
中国平安专题研究报告：生态协同增效，改革静待花开
- 浙商证券
- 2021/09/04
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中国平安专题研究报告：生态协同增效，改革静待花开。平安是我国领先的科技型个人金融服务集团，业务之间深度协同促进价值提升。寿险核心优势突出，改革阵痛不改长期价值。目前估值处于历史低位，看好改革成效显现后业绩与估值修复。平安是领先的科技型个人金融服务集团。①品牌方面，平安位列2021年世界财富500强第16位，高于中信集团的第115位、招商局集团的第163位、光大集团的第194位；②规模方面，2020年末平安总资产9.5万亿，仅次于招商局的10.3万亿，高于中信的8.2万亿、光大的5.9万亿；
标签：保险中国平安
抚顺特钢专题报告：源头活水新注入，需求放量助增长
- 五矿证券
- 2021/09/03
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抚顺特钢专题报告：源头活水新注入，需求放量助增长。公司特钢龙头地位稳固，军工资历深厚。抚顺特钢是中国特种钢材的龙头企业。公司产品包括合金结构钢、工具钢、不锈钢和高温合金四大品种，并以“三高一特”（高温合金、超高强度钢、高档工模具钢、特种不锈钢）为核心产品。抚顺特钢在变形高温合金与超高强度钢领域遥遥领先，高温合金市占率高达80%，超高强度钢市占率高达95%。公司具备深厚的特种钢生产积淀和能力，特钢品种广泛，产品质量优异，是中国军工配套材料重要的研发和生产企业。
标签：抚顺特钢高温合金