报告精读 - 未来智库

2023年建材行业2024年年度策略报告：寻找沙漠之花
- 国泰君安证券
- 2023/11/21
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消费建材：选股应该更加苛刻。上市公司在2023年逐季的业绩兑现中，已经证明其各自作为行业龙头的韧性，但面临不确定继续增加的环境背景下，只有更强的业务转型逻辑才能支撑进一步的经营改善持续性，选股的苛刻程度或应增加。水泥板块：行业呈现筑底信号。筑底信号的判断：沿江水泥熟料价格击穿行业现金成本，同时头部企业发货率打满，是见底信号。我们判断在行业面临整体盈亏平衡或亏损的状态下，以海螺及华新为代表的水泥龙头业绩却超过市场预期，也同时代表了两种不同的突围路径。玻璃：产销暂时健康，弹性要等出清。目前浮法玻璃库存以及产销情况相对健康，高纯碱价格背景下行业挺价意愿较强。保交楼的持续性以及纯碱价格是Q4影响价格因素的核心要素。2023年玻璃行业没有释放弹性的核心因素有二：1.绝对库存量较高；2.产业这一轮周期“硬扛”意愿过强，没有形成有效的冷修出清周期。而伴随周期运行节奏走缓，能否进一步出清或是行业蓄力弹性的关键。玻璃纤维：供给主动权在龙头，电子布或先出清。23年H1行业盈利处于底部投产进度明显放缓，展望23年下半年到24年，一二线企业计划投产产能仍在90万吨级规模，因此判断粗纱底部仍然需要时间，而走出底部催化一看需求亮点的修复，包括风电、光伏、海内外需求，另看头部企业竞争策略。碳纤维&制品：供需格局等待企稳，找寻第二曲线。民品碳纤维：神鹰为代表的产能快速投放已经落地，需求虽然保持增长趋势暂时难以跟上，行业价格进入寻底阶段，而龙头企业在激烈竞争中加深竞争力。军品碳纤维：盈利能力保持相对的韧性，需要等待军工贝塔的回暖，以及更核心在于成长性业务的接力兑现。
标签：建材
2023年交运行业2024年度策略航空机场篇：跨越拐点，景气上行
- 浙商证券
- 2023/11/21
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航空：三季度暑运为传统旺季，出行需求超预期，春秋、吉祥、东航、海航23Q3业绩创单季度历史新高，开启航空大周期。1）春秋、吉祥、东航、海航创新高：23Q3归母净利润同比19Q3分别+113%、+63%、+50%、+2201%，创历史新高。南航23Q3归母净利润约42.0亿元，上市以来仅次于17Q3（42.8亿元）。国航23Q3归母净利润42.4亿元，上市以来仅低于10Q3、17Q3。机场：修复是2023年主基调，业绩随客流修复而恢复。白云机场Q1率先扭亏，上海机场、深圳机场于Q2扭亏。
标签：航空机场交运
2023年今世缘研究报告：国缘品牌力持续提升，缘文化成就苏酒龙头
- 南京证券
- 2023/11/21
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今世缘为苏酒龙头之一，前身为高沟酒，是江苏名酒“三沟一河”（汤沟、双沟、高沟、洋河）的重要组成部分。随着1996年今世缘品牌创立和2004国缘品牌的创立，发展至今，公司拥有国缘、今世缘、高沟三大品牌。借助江苏基地市场和“缘”文化的独特优势，公司于2014年成功在A股上市。2016年以来，公司大单品国缘四开成功卡位江苏省内主流价格带，同时布局V系产品升级；省内精耕细作叠加省外样板市场打造，公司发展迈入百亿新征程。
标签：今世缘酒
2023年金融产业2024年投资策略：金融开启供给侧改革新篇章
- 中信证券
- 2023/11/21
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金融高质量发展要求下，金融工作方向定调积极服务实体、加强金融监管和防范化解风险。下阶段重要金融工作方向：一是积极服务实体，要求金融资源聚焦重点领域和薄弱环节。二是加强金融监管，提出切实提高金融监管有效性，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管。三是防范化解风险，再次明确“牢牢守住不发生系统性金融风险的底线”，重点提及防范化解地方债务、房地产和中小金融机构风险。本次中央金融工作会议定调下，将对商业银行战略和发展产生重大影响，具备客群基础、业务禀赋和风控优势的银行或将持续占优。
标签：金融产业
2023年金融工程2024年度策略报告：如曦将至，似日方升
- 中信期货
- 2023/11/21
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韧性是今经济的关键词。年初防疫政策调整后，居民积累的需求快速释放，经济反弹明显。需求集中释放后，受国际局势及“国内居民整体风险偏好降低”等不利因素拖累，经济复苏动能逐渐放缓，但在政策加持下经济仍有韧性。截止三季度，经济同比增长率录得5.2%。
标签：金融工程
2023年金属行业2024年度策略：资源的脉动
- 浙商证券
- 2023/11/21
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【需求端】中、美各自发展朋友圈。中国的一带一路和美国的印欧线路，最终都需要大量的资源。第三届带路峰会，类似iPhone4时刻，打通运行闭环：从美元储备，到资源，再到人民币，再到人民币资产。【供给端】过去10年，全球矿业等固定资本开支不足，资源品的显性库存偏低。此外，基础设施如航运、港口码头、风电光伏基地，都是稀缺资源，具有排他性。【价格】供需错配，会使得成本曲线陡峭，刺激资源价格中枢整体上抬，最终引发盈利中枢上升。一旦盈利上升，上行周期拉长，硬资产估值或将上修。
标签：金属
2023年进出口专题研究：中国贸易条件的变化
- 中信证券
- 2023/11/21
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自2018年以来，伴随着中美贸易摩擦、俄乌危机、“一带一路”持续推进等热点事件，以及中国自身在全球贸易分工中的位置变化，我国出口所面临的贸易条件已经有了明显不同。分析中国贸易条件的变化对于研判出口的未来方向十分重要。本篇报告基于此考虑，从中国在全球贸易分工体系中的位置、各经济体在中国出口中的份额变化以及各经济体对中国进口的依赖度变化来对中国贸易条件的变化进行系统研究。
标签：进出口贸易
2023年漱玉平民研究报告：门店高增业绩加速可期，山东龙头下沉空间广阔
- 华创证券
- 2023/11/21
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公司成立于1999年1月，于2021年7月上市，以“聚焦长江以北，深耕山东全省”为战略进行区域扩张，营销网络覆盖山东、辽宁、福建、河南及甘肃等。2013-2022年公司业绩保持快速增长，收入、归母净利润CAGR分别为26.4%、20.4%，并于2023年3月发布股权激励，彰显发展信心。
标签：漱玉平民
2023年奥来德研究报告：以实现国产替代为使命，双重发力Oled材料及钙钛矿蒸镀业务
- 国盛证券
- 2023/11/21
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吉林奥来德光电材料股份有限公司成立于2005年6月，是一家专业从事有机电致发光材料（OLED材料）及新型显示产业核心设备的自主研发、规模生产、销售和服务于一体的高新技术企业。
标签：奥来德钙钛矿
2023年东睦股份研究报告：SMC、MIM、P&S三轮驱动公司未来快速发展
- 德邦证券
- 2023/11/21
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东睦新材料集团股份有限公司是中国粉末冶金新材料的龙头企业，以P&S、SMC和MIM三大技术为基础，致力于提供新材料解决方案，产品已覆盖新能源、智能手机及医疗设备等高端制造领域。
标签：东睦股份
2023年唐山港研究报告：港口主业量价齐升，分红仍有上升空间
- 国金证券
- 2023/11/21
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港口是航运的基础设施，在航运货物上下水及中转环节中，港口企业为其提供装卸、堆存等服务，并收取服务费。我国进出口贸易大部分通过海运的方式进行，港口作为海运的基础设施，其发展与宏观经济的发展关系密切。
标签：唐山港港口
2023年三诺生物分析报告：血糖监测国产龙头，CGM拉开成长新曲线
- 光大证券
- 2023/11/21
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三诺生物成立于2002年，是一家利用生物传感技术研发、生产、销售即时检测产品的高新技术企业，主营业务为提供利用生物传感技术快速检测慢性疾病的产品及服务。
标签：三诺生物血糖监测
2023年彩讯股份研究报告：国产邮箱领军者，AI、信创铸就新机遇
- 东吴证券
- 2023/11/21
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领先的企业数字化技术和服务提供商。公司依托大数据、云计算等新一代信息技术重构电信、金融、能源、交通、物流、政务等传统产业链，促进资源要素的流通和优化配置，实现数据智能和网络协同，助力各行业的数字化转型和产业升级，形成了以客户需求为导向，覆盖信息技术服务全生命周期的多层次服务体系。国产邮箱领军者。
标签：彩讯股份信创 AI
2023年山河药辅研究报告：政策利好集中度提升，核心产能持续扩张
- 国元证券
- 2023/11/21
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安徽山河药用辅料股份有限公司成立于2001年4月，是专业从事新型药用辅料生产、研发和销售为一体的民营股份制企业。截至2023年6月末，公司获得国家发明专利21项，拥有“山河药辅”、“立崩”、“易彩”等15个商标。
标签：山河药辅
2023年科兴制药研究报告：聚焦潜力新兴市场，稀缺的海外商业化平台扬帆起航
- 信达证券
- 2023/11/21
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科兴制药是一家从事重组蛋白、微生态制剂研产销一体化的创新型企业，聚焦抗病毒、肿瘤和肠道健康领域，坚持创新+国际化战略，致力于成为高品质生物药领导者，服务全球患者。
标签：科兴制药