报告精读 - 未来智库

2023年银行业2024年度投资策略：不变和变化，挑战和转机
- 华创证券
- 2023/12/13
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海外：快速加息背景下，全球金融机构和实体融资成本抬升，美国中小银行面临流动性危机，引发对全球金融系统脆弱性担忧。2022年以来，美联储不断加息，进入货币快速紧缩阶段。
标签：银行业
2023年百胜中国研究报告：品牌优势筑长期壁垒，西式快餐王者归来
- 招商证券
- 2023/12/13
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百胜中国是中国最大的餐饮企业，旗下有肯德基、必胜客两大核心品牌。截至2023年6月30日，公司共拥有13602家餐厅，覆盖1900多座城镇，拥有超过4.45亿会员。
标签：百胜中国快餐
2023年央企改革ETF投资价值分析：长期布局国央企重估
- 国信证券
- 2023/12/13
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2013年至今国企改革经历了蓝图初绘、全面铺开、深入推进三个阶段，2023年至今在新的目标、路径和考核指挥棒的指引下，迎来新一轮发展。
标签：央企 ETF
2023年家电行业2024年度投资策略：越过山丘，开拓笃行
- 华创证券
- 2023/12/12
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年初至今中信家电板块累计涨幅10.6%，跑赢沪深300指数17.9pcts，在中信行业涨跌幅排名第5位，以大消费为范畴则家电增幅最大，板块整体较强。其中各子板块走势分化明显，白电/黑电/小家电/厨电/照明电工及其他涨跌幅分别为+6.2%/+53%/+1.2%/-9.3%/+21.1%。我们认为其中黑电涨幅较为明显主要系面板价格下降以及部分头部企业经营质量提升，而白电、小家电、厨电板块一方面受到原材料价格波动影响，另一方面则受终端需求变化影响。
标签：家电
2023年建筑行业2024年投资策略：基建为矛，房建为盾
- 中国银河证券
- 2023/12/12
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中国户籍人口城镇化率尚有较大提升空间，整体城镇化率达到较高水平。建筑行业随着城镇化的提升而繁荣。2021年中国整体城镇化率为64.72%，2022年为65.22%。中国大城市中流动人口数量较大，2021年，中国流动人口为3.85亿人。抛开流动人口因素，2021年中国户籍人口城镇化率为46.7%。从户籍城镇化率角度看，中国城镇化率提升空间较大，对应建筑行业成长空间较大。
标签：房建基建
2023年交通运输行业2024年度策略：守得云开见月明，底部配置正当时
- 国金证券
- 2023/12/12
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市场表现：2023年至今航空指数累计收益率-22%，沪深300为-13%，超额收益-9%。个股方面，吉祥航空、春秋航空和南方航空股价跌幅最小，分别下跌19%、20%、21%；中国国航累计下跌25%，中国东航累计下跌26%，华夏航空累计下跌40%。2023年行业表现为旺季更旺，淡季较淡特征，在“五一”假期、暑运旺季后的淡季，由于国际线恢复仍有限，行业整体经营表现一般，股价下跌，全年跑输沪深300指数。
标签：交通运输
2023年交通运输行业2024年度投资策略：周期重估、价值重塑、成长重启
- 华创证券
- 2023/12/12
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截至2023年12月8日，交运指数下跌13.8%，跑输沪深300指数1.6个百分点。子行业中：高速公路（+19.9%）大幅跑赢板块，此外铁路（+5.7%）、港口（+1.2%）实现了上涨；与经济顺周期相关度较高、机构持仓相对较高的航空机场、物流跌幅分别达到26.5%、22.9%。交运行业仅在7月实现了较好的涨幅（+5.6%），系由顺周期驱动。个股中：涨幅前十标的，物流标的东方嘉盛与长久物流涨幅超过60%，占据前两名，中国外运位列第6，公路占据6席（皖通高速、重庆路桥、东莞控股、宁沪高速、招商公路与山东高速），港口中仅唐山港作为高股息标的位居前十（在上半年港口有4席）。前20涨幅中，公路占据13席，可见公路板块呈现了行业系统性上涨。公路、成熟港口的上涨是红利资产投资策略有效性的体现，表现贯穿了2023年全年。
标签：交通运输
2023年金融科技行业2024年投资策略：存量运营重要性上升，目标由增长转向盈利
- 中信证券
- 2023/12/12
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蚂蚁集团行政处罚落地，具有风向标意义。2023年7月7日，国家金融监督管理总局、中国人民银行、中国证券监督管理委员会三大金融管理部门同时发布公告称，蚂蚁集团等平台企业金融业务存在的大部分突出问题已完成整改，金融管理部门工作重点从推动平台企业金融业务的集中整改转入常态化监管。同日，三大部门分别公告了对蚂蚁集团及其下属支付宝、蚂蚁基金，及其股东杭州君瀚股权投资合伙企业（有限合伙）、杭州君澳股权投资合伙企业（有限合伙），以及相关业务负责人的处罚公告。
标签：金融科技
2023年金属行业2024年投资展望：把握周期与成长
- 东兴证券
- 2023/12/12
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金属行业的供给周期仍处底部。分析金属行业的周期需要看供需，而从供应角度观察，行业供给端的增速依然疲弱，上游矿端新增供给不足及中游冶炼端新增产能受限均是制约金属行业供给增速弹性释放的原因。
标签：金属
2023年军工行业2024年度策略报告：见证转折处，风云再起时
- 中国银河证券
- 2023/12/12
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俄乌战争尚未结束，巴以冲突再起，以色列国防军宣称已进入战争状态。国际社会分裂和对立进一步加剧，全球地缘格局的不稳定性骤增，军备预期或将大幅提升。当前，全球地缘政治紧张，我国尚未实现祖国统一的背景下，国防现代化建设的紧迫性大幅提升。为了维护国家安全和领土完整，国防实力应与经济实力相匹配，未来我国军费有望维持较快增速。此外，中国的海外利益更加庞大，通过远程军力投送来维护利益的诉求日益强烈，空军、海军、火箭军和信息化等重点领域发展更优。
标签：军工
2023年美容护理&社会服务行业年度策略：渐进复苏，把握强α及细分β机遇
- 东海证券
- 2023/12/12
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化妆品：挖掘国货Alpha机遇。行业渠道红利下行，整体需求表现放缓的背景下，国货品牌表现有所分化，优质国货表现亮眼。展望未来，日本核废水事件、消费者消费理念转变、国潮风为国货化妆品提供机遇与空间，消费者对国货产品认知和需求不断加大，国货排名逐步提升，国产渗透率有望逐步提高。医美：细分赛道新机遇。供给端，轻医美赛道受益于创伤小、恢复快、便捷性高快速发展，医美产品更新换代（功效升级）效应较强，注射类新兴赛道增速高、消费者关注度高，产品上市放量较快，建议关注重组胶原蛋白、再生类等细分赛道。需求端，消费者人群扩大、目标城市下沉有望推动渗透率提升，加速医美行业扩容。中长期来看，行业合规化趋严，国产替代率提升，获证/优先布局企业抢占先机。
标签：美容护理社会服务
2023年农林牧渔行业2024年度策略报告：周期蓄势反转，布局技术变革
- 招商证券
- 2023/12/12
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猪价整体维持底部震荡趋势。根据博雅和讯数据，2023年1-11月，全国生猪均价在13.7-17.6元/公斤之间波动。我们观察到，2023年猪价走势大致可以分为三个阶段：1）第一阶段：23年1-6月。生猪供给宽松叠加需求季节性回落，猪价从年初的16.8元/公斤下跌至13.7元/公斤，跌幅18%。2）第二阶段：23年7-8月。猪价从13.7元/公斤上涨至17.1元/公斤，涨幅25%，主要系猪价季节性反弹所致。3）第三阶段：23年9月至今。猪价从17.1元/公斤回落至14.5元/公斤，跌幅15%。整体来看，在生猪供给端仍较为宽松影响下，全年猪价整体维持底部震荡趋势、且基本符合年内季节性运行规律。
标签：农林牧渔
2023年汽车行业2024年度策略报告：智能化迈向生态化，出口带来新未来
- 中国银河证券
- 2023/12/12
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2023年中国汽车市场温和复苏，预计2023年国内汽车销量2900万辆，同比+7.90%。以自主品牌出口、新能源结构优化为亮点。新能源车需求量的快速提升催动主机厂对产线的新设或升级，以及国产化零部件竞争力不断增强，带动汽车制造业投资需求旺盛。2023年前三季度，汽车制造业固定资产投资完成额累计同比+20.4%，领先于制造业14.2pct，自2022年7月以来，汽车制造业固定资产投资完成额累计增速持续保持对制造业总体水平的领先。出口方面，预计2023年我国汽车出口476万辆，同比+53%，预计到2030年中国汽车出口量有望超1000万辆。从市场表现来看，截止12月1日，汽车（中信）涨幅为10.58%，排名中信30个行业指数的第5位，位居市场前列，相对万得全A指数的超额收益为12.20%，超额收益明显。
标签：汽车智能化
2023年全球锂资源企业经营近况总结：调高2024年供给增量预期，行业过剩程度或将进一步加剧，等待出清
- 华西证券
- 2023/12/12
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2023年截至目前，多次延期的阿根廷Caucharí-Olaroz项目于2023年6月中旬生产出第一批工碳，一期提升至每年4万吨电池级碳酸锂的设计产能，预计将于2024年中期完成，2023年产量指引为5,000吨碳酸锂；多次延期的Allkem的Olaroz二期项目于7月中旬首次投产，调试工作仍在继续，预计将于2023年下半年投产，爬坡时间约为15个月；Livent阿根廷盐湖第一个10,000吨扩建阶段的建设已完成，预计将于2024Q1实现首次商业化生产，第二个10,000吨扩建阶段，预计将于2024年下半年实现首次商业化生产（原计划2023年年底能完成第二个1万吨扩建）；SQM碳酸锂年产能已达到20万吨，预计将在2024年初完成至21万吨的扩张，且四川氢氧化锂加工厂已经开始以硫酸锂为原料生产氢氧化锂（此前预期2024年年底完成21万吨扩张）。综上，我们预计2023年海外盐湖端将合计新增5.63万吨LCE产量，同比增长23%，较此前预期上调（2023年10月11日发布报告预期2023年海外盐湖端将合计新增4.83万吨LCE产量，同比增长20%）。
标签：锂资源企业经营
2023年通信行业2024年投资策略：数字经济算力技术大变革，三条主线迎来新机遇大空间
- 中国银河证券
- 2023/12/12
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我国新基建不断取得新进展，政策不断支持行业持续发展动能强。数字经济规划方面，十四五期间我国数字经济将进一步高速发展，占据国家战略重要地位。早在2022年国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》，规划强调数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，是以数据资源为关键要素，以现代信息网络为主要载体，以信息通信技术融合应用、全要素数字化转型为重要推动力，促进公平与效率更加统一的新经济形态。同时规划明确提出到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到约10%，成为推动我国经济社会发展的核心动力之一。
标签：通信数字经济