报告精读 - 未来智库

润贝航科：分销自研双轮驱动，国产大飞机赋能航材领军企业
- 华泰证券
- 2026/07/18
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本文分析了润贝航科在航材领域的业务布局与发展前景。公司采用“分销+自研”双轮驱动模式，分销业务受益于民航业复苏及国产大飞机C919带来的前装市场需求增长；自研业务通过适航取证加速推进航材国产化，具备高毛利特征。此外，公司拓展飞机全生命周期管理业务，布局二手航材循环利用，旨在构建更完整的航材服务生态。
标签：润贝航科航材分销 C919
2026年银行投资基金动向与机构营销指南
- 开源证券
- 2026/07/18
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本文分析了2025年银行基金投资规模收缩、风险偏好提升及风格转变的特征，剖析了不同银行类型在货基、定开债基及定制债基上的配置逻辑。同时，探讨了定制债基监管趋严对银行资金流向及债券市场的影响，并提出了后定制债基时代基金产品布局银行自营资金的七大核心方向及营销策略。
标签：银行业基金投资定制债基
兆易创新：产能替代窗口开启，长鑫赋能共振
- 交银国际
- 2026/07/18
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本文分析了兆易创新在存储行业产能替代窗口期的发展机遇。国际大厂淡出利基型DRAM和SLCNANDFlash产能，为兆易创新提供了替代空间。公司与长鑫科技深度绑定，DRAM业务有望高速放量。同时，专用型存储需求具备刚性，AI和智能驾驶打开增量空间。非存储业务中，MCU份额巩固，模拟业务通过收购赛芯实现并表，有望成为新利润中心。
标签：兆易创新存储芯片长鑫科技
新旧经济转型下货币政策传导机制与流动性框架重构
- 华创证券
- 2026/07/18
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本文深入探讨了新旧经济转型背景下，中国货币政策传导机制与流动性分析框架的重构。文章指出，随着直接融资超越贷款融资成为主导，传统的信贷传导逻辑失效，国债收益率曲线成为观察货币政策信号的关键基准。同时，居民“存款搬家”与外汇回流带来的基础货币被动扩张，构成了本轮货币政策传导的两大结构性扰动，导致银行间流动性与非银机构流动性出现分化，进而对债券市场与权益市场产生差异化的影响。
标签：货币政策流动性居民存款
极视角：AI视觉壁垒深厚，大模型落地价值凸显
- 国泰海通证券
- 2026/07/18
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本报告对极视角（6636.HK）进行了首次覆盖分析。公司作为国内AI计算机视觉解决方案提供商，凭借“算法商城”平台化模式构筑了独特竞争壁垒。业务方面，AI计算机视觉解决方案作为核心基本盘，收入持续增长且毛利率改善；大模型解决方案作为第二增长曲线，自2024年推出以来收入快速放量，毛利率显著提升。技术层面，公司构建了覆盖“云-边-端”的全栈自研基础设施，包括星际视觉语言大模型及极市、极星、极栈等平台。此外，公司加速全球化布局，并与高通、华润等产业资本深度协同，生态建设成效显著。预计公司未来营收与盈利规模有望超预期，具备优异的长期投资价值。
标签：极视角 AI视觉大模型
奥尼电子：端侧AI与推理算力双轮驱动，开启业务转型
- 中银国际
- 2026/07/17
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奥尼电子立足“音视频智能终端+AI推理算力”双轨发展战略，加速构建“端侧智能+边缘推理+云端算力”三位一体业务模式。公司先发优势明显，业绩拐点已现，有望随着下游需求提升迎来“戴维斯双击”。
标签：奥尼电子 AI 推理端侧 AI
AI算力散热催生新机遇，金刚石双路线迎来产业拐点
- 东吴证券
- 2026/07/17
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本文深入分析了培育金刚石行业的两大制备工艺HPHT与CVD，指出其在工业金刚石与高端散热领域的互补分工。报告指出，培育钻石行业经历量价周期调整后，2026年初出现供需拐点，业绩迎来修复。同时，AI算力散热需求爆发，金刚石凭借优异的热学性能成为关键材料，产业正从“培育钻石”向“先进散热”价值重估。文章详细梳理了金刚石散热从复合材料到CVD热沉的落地路径，并分析了国内主要企业在散热赛道的布局与竞争优势。
标签：培育金刚石 AI算力散热 CVD热沉
觅睿科技：安防硬软一体化，AI应用潜力大
- 东吴证券
- 2026/07/17
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本文深入分析觅睿科技（920036）在民用智能安防领域的全球布局与技术优势。作为国家级专精特新“小巨人”企业，觅睿科技以“硬件+软件+云服务”一体化为核心，产品远销150余个国家。报告指出，全球民用安防产业正从“被动监控”向“智能主动防御”升级，AI与物联网技术重构行业体验。觅睿科技凭借全场景AI算法、低功耗通信等核心技术壁垒，以及ODM模式下的多元化客户合作，实现了营收与盈利能力的持续增长。随着云服务占比提升及全球化渠道拓展，公司成长空间广阔，首次覆盖给予“买入”评级。
标签：觅睿科技智能安防 AI算法
青松股份：化妆品ODM龙头，美妆“快反化”产业底座
- 中信建投
- 2026/07/17
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青松股份通过全资子公司诺斯贝尔，构建了“制造+原料+检测”一体化的化妆品ODM能力，产品覆盖面膜、护肤、湿巾等品类。2025年公司营收22.19亿元，同比+14.4%，归母净利1.53亿元，同比+180.2%。中国美妆行业已转入高质量发展阶段，代工市场持续扩容，但ODM格局分散。美妆行业需求向高频上新、小批量爆品迁移，专业ODM以系统能力复用承接品牌快反需求。诺斯贝尔2024年扭亏，2025年营收22.11亿元、归母净利2.02亿元，毛利率20.3%、净利率9.1%。中期中型客户加速导入，面膜占比与毛利贡献同步抬升。产能利用率仍处爬坡区间，利润弹性大于单纯放量弹性。新规下品牌把合规前移，诺斯贝尔认证链条披露相对完整。青松股份短期驱动为服务品牌高速增长，中长期则服务国货崛起，契合美妆快反趋势，有望对标韩国ODM巨头的平台化成长路径。
标签：青松股份诺斯贝尔化妆品ODM
SK海力士：AI存储核心受益标的，LTA锁定高利润
- 国金证券
- 2026/07/17
- 56
本文深入分析SK海力士在AI存储超级周期中的核心竞争优势。报告指出，HBM定制化需求激增与供给端扩产瓶颈共同重塑了存储行业供需格局，长期协议（LTA）的普及将平滑周期波动并锁定高利润率。SK海力士凭借HBM市场领先地位及全栈式产品布局，深度绑定下游AI巨头，并通过美股ADR发行有望实现估值修复，是AI基础设施建设的核心受益标的。
标签： SK海力士 HBM 存储芯片
康弘药业深度报告：眼科深耕与创新第二曲线构建
- 银河证券
- 2026/07/17
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本文深入分析了康弘药业在眼科领域的深耕策略及创新药研发进展。报告指出，康柏西普作为核心产品，凭借临床优势占据重要市场份额，是公司业绩的基石。同时，公司积极布局肿瘤、神经精神等领域，通过自主研发与国际合作，构筑第二成长曲线。国际化战略方面，康柏西普的海外临床进展及License-out模式探索，为公司全球化布局奠定基础。整体而言，康弘药业财务稳健，研发投入持续，有望实现从眼科龙头向多领域创新药企的战略转型。
标签：康弘药业康柏西普创新药
展芯股份：军用模拟芯片领军企业深度分析
- 华泰证券
- 2026/07/17
- 62
本文深入分析了展芯股份作为国内军用模拟芯片领军企业的业务布局、技术优势及市场前景。报告指出，公司凭借正向自定义设计理念及先进封装工艺，在电源管理芯片及微模块领域构建了显著竞争优势。随着军工电子国产化替代加速及武器装备信息化升级，公司有望受益于市场集中度提升及渗透率增长，实现业绩的长期稳健扩张。
标签：展芯股份军用模拟芯片微模块
韩股去杠杆进程深度解析：结构特征与企稳信号研判
- 国金证券
- 2026/07/17
- 54
韩国股市近期大幅回撤，核心矛盾在于高杠杆资金触发的“多杀多”去杠杆过程。本文深入解析韩国股市作为全球科技风险偏好放大器的结构特征，指出三星电子与SK海力士的高权重及多层杠杆叠加是波动加剧的主因。分析显示，杠杆ETF的每日再平衡机制与信用融资的强制平仓规则具有显著顺周期性，导致“越跌越卖”的负反馈。尽管监管已收紧单股杠杆ETF交易，但信用融资余额降幅有限，客户现金缓冲快速缩水，去杠杆尚未完成。韩股企稳需观察融资余额下降、现金缓冲止跌及半导体盈利预期改善三大信号，在此之前，韩股仍可能对全球科技资产形成风险外溢。
标签：韩国股市去杠杆杠杆ETF
源杰科技深度报告：硅光重构供需，CW光源迎国产机遇
- 长江证券
- 2026/07/17
- 158
本文深入分析了AI数据中心建设背景下，光互连技术向硅光方案演进的趋势，指出外置大功率CW光源成为核心增量环节。报告探讨了InP激光器芯片行业供需紧平衡的现状，以及源杰科技凭借IDM模式、高良率优势和产能布局，在国产替代浪潮中确立的竞争优势。
标签：源杰科技 InP激光器硅光
基础化工2026年中期投资策略：价值凸显拥抱景气布局新材料
- 长江证券
- 2026/07/17
- 56
本文基于2026年上半年化工行业经营数据改善及地缘政治影响，分析供给端双碳约束与资本开支放缓趋势，以及需求端地缘解封后的恢复预期。报告建议重点布局长周期景气品种，包括核心龙头、涤纶长丝、钾肥、磷化工、制冷剂和有机硅，并看好AI及半导体等化工新材料的国产化机遇。
标签：基础化工钾肥制冷剂