2025年电力设备新能源行业分析：国内大储弱预期有望好转，欧洲大储景气度较高

低ROE市场

国内装机： 5月储能迎来抢装，新增装机15.85GWh创年内新高

531节点临近带动5月新增装机规模大增。CNESA口径下， 2025年5月国内新增装机规模为6.32GW/15.85GWh，同比 增长193%/228%，平均时长2.51小时。其中表前储能新增6.17GW/15.38GWh，用户侧储能新增150MW/473MWh。新 能源抢装需求在4、5月逐渐体现，4月表前装机增速同比增长55%，5月同比增速超200%。

仅4月、5月新增装机规模已超去年二季度新增装机总量的80%，二季度新型储能新增装机量会持续增长，新增装机 有望超过去年同期。2025年5月新增装机规模最大的是云南，约2.5GWh，青海、新疆、内蒙古、山东紧随其后，新 增投运规模也在500MW以上。

国内招标：5月招标6.57GW/20.2GWh，高景气度延续

25年1-5月招标总容量165.1GWh，接近24年全年水平。25年5月国内储能招标规模为6.57GW/20.2GWh，容量同/ 环比+84%/-33%。5月采招高景气度持续，总体531节点后国内自发配储力度或高于预期，带动储能装机。

招标类型：独立式储能项目/可再生能源储能项目/用户侧项目分别占比86.4%/7.8%/5.8%。内蒙古完成规模达 到8.7GWh，广东、内蒙古、甘肃共有4个GWh级项目，占总规模的近三分之一。

察哈尔右翼中旗聚辉新能源1GW/6GWh项目完成EPC采招，成为目前最大的单体EPC项目。

印度储能：政策助力大储快速起量，25年装机量预计2GWh

25年5月底，印度已投运电池储能系统0.5GWh，到2025年Q2有0.5GWh容量并网。2025-26财年印度要求并 网4GW/17GWh的电化学储能项目，且不能有任何拖延。

独立储能招标数据：截至2025年5月，印度独立储能累计招标36个项目，共33.66GWh，其中25年新增14个 项目，共21.52GWh，招标容量约为2024年全年招标量的2倍。

光储系统招标数据：截至2025年5月，印度光储系统累计招标12.33GW/16.49GWh，其中2025年招标 2.92GW/6.41GWh。

印度储能：印度政府考虑用电池储能作为高压直流输电替代方案

2025年5月，针对印度拉贾斯坦邦面临新能源发电过剩带来的电力疏散问题，印度国家输电委员会（NCT） 正在评估使用电池储能系统（BESS）作为高压直流输电系统（HVDC）的替代方案。

储能解决方案具备成本优势。拟建的高压直流输电方案（VSC Tech）成本为3.4千亿印度卢比，而 6GW/25.5GWh储能系统解决方案预计花费2.1千亿印度卢比，储能解决方案可节约38%成本。此外，BESS还 能在非太阳能时段提供灵活性支持和资源充足性，且建设周期比高压直流输电系统短得多。

发展中国家高速建设新能源发电过程中，储能成为解决电力疏散问题“物美价廉”的选择。发展中国家往 往面临电网老旧，基础设施建设落后等问题，且新能源建设分散，高压直流输电系统建设成本高昂，周期 更长。储能在成本和效率方面表现更佳且提供电网灵活性支持。

高ROE市场

欧洲电价：欧洲核心9国5月电价环比下降16.81%

欧洲电价：5月电价环比下降明显。欧洲核心9国5月日前平均批发电价58.70欧元/MWh，同比+0.7%，环 比-16.81%。欧洲5月通常为一年中电价低位。

欧洲电价采用边际定价模式，天然气价格是电价锚。6-11月为天然气补库窗口期，欧盟通常要求各成员 国天然气库存冬季前应达到90%满库。补库周期叠加夏季用电高峰，电价或在6月抬头。

欧洲天然气：补库周期开始，天然气期货价格较上月略有回升

欧洲天然气：欧洲天然气库存5月平均库存44.09%，同比减少22.15Pct，天然气库存处于低位。 TTF天然气期货价格6月1日报价35.84欧元/MWh，相比上月有所回升。  6-11月为天然气补库窗口期，欧盟通常要求各成员国天然气库存冬季前应达到90%满库。

德国储能：户储回暖，需求前瞻指标逐步反应

整体：2025年5月德国储能装机317MWh，同比-29.08%。其中户储280MWh，同比-32.04%，环比增加3.7%，大 储24.3MWh，同比+64.19%，工商业储能12.6MWh。  大储：2025年5月德国大储装机量24.3MWh，受项目制影响，月度波动较大。德国大储仍在起步阶段，电力系 统调节需求增加，德国大储25年有望维持高增长。

BAFA申请量：25年4月申请量为9801个，环比下降3%，同比下降30%。住宅建筑能源补贴用户需要先申请 再下单安装，为户储先导指标，影响渠道商/安装商备货决策。 【值得注意的是】受财政压力影响，24年8月7日起，补贴申请只能报销咨询费用的50%，削减前报销比例 为80%，故24年8月迎来最后抢装潮后，BAFA申请量持续低迷，25年2月创下24年8月后月度申请量新高，3 月4月仅小幅度回落，需求前瞻指标已反应户储需求回暖。

意大利储能：储能市场活跃，25年多个大储项目有望落地

据ANIE，意大利储能24Q4新增装机规模达607MW/1.96GWh，同比+27%/105%。意大利23年全年大储 203MWh，24年H1大储1.04GWh，增长412%，意大利独立储能主要集中在意大利北部，占总量95%。据欧洲光伏产业协会，意大利24年储能装机7.7GWh，其中规模在1MW以上储能项目合计超过1GW，意大 利大储正处于起步阶段，逐步从电力市场开始，进入调度服务市场，意大利大储25年有望维持高增长。

英国储能：增长强劲，项目审批周期逐渐缩短

25年5月，英国新增批准的储能项目容量为2.87GW/6.0GWh，25年计划并网的储能项目容量超17GWh。 截至2025年第一季度，英国所有已投运、在建和待建储能电池项目总规模为96.01GW。其中已投运项目共 2.63GW，在建5.47GW，待建87.91GW。目前英国储能项目仍以独立储能为主。所有项目中独立储能系统 总规模为87.45GW，占比91.08%。2025年一季度，共新增储能规划项目16.31GW。

美国储能：德州维持高增速，新兴市场需求逐步迎来爆发

并网总量：25年4月新增并网918.5MW，同比增加34%，环比-6.6%。 规划并网量：截至2025年4月，美国总储备储能项目达到62.34GW，储备项目充足。  储备项目：25年预期项目中已有5.61GW项目完成建设/并网(3月4.53GW)，建设进度超50%项目(含并网) 超12.1GW(3月10.7GW)，25年储备已开工项目(含并网)16.9GW(上个月16.45GW)，12月仅12.38GW。储备 项目维持高位，主要系德州、亚利桑那、新兴市场贡献。

分州看： 德州25年4月无并网，主要系淡季波动大，同时受收入端下滑影响叠加关税不确定性影响; 德 州受夏冬极端天气影响，电价大幅波动，同时光伏/风能发电部署量较多弃电率较高，ERCOT大幅度增 加大储项目规划以加强电网弹性，光伏等其他电站并网量极高，导致德州并网队列堵塞，其他州(非德 州加州)开始呈现低基数高增长的态势，储备项目高增长，其中亚利桑那州25年已并网731MW/2473MWh， 当前容量新增并网排名全美第一。德州需求维持较高水平，加州增长逐步稳定。

澳洲储能：市场机制成熟，2025年市场规模有望发力

储能收入：25Q1澳洲国家电力市场储能净收入4400万美元，比 2024 年第一季度的低 370 万美元，能源市 场的净收入增长了 1470 万美元（+44%），占预计总净收入的 88%，这种增长主要是由能源发电（放电） 收入增加 1280 万美元（+42%）推动。  澳洲装机：25年1-4月累计装机355MW，累计已装机2.4GW，到 2025 年底，预计总装机量达到 5 至 6 GW 。

中ROE市场

中东储能：项目密集落地，国内储能厂商直接受益

中东北非项目统计：截至2025年2月，中东北非地区目前已确定集成商待建设的储能项目32.1GWh，即 将确定集成商的项目超47GWh，后续项目充足持续支撑需求。 中东项目更新：25年1月，阿联酋5GW+19GWh光储项目启动。阿联酋国有可再生能源投资公司Masdar与阿联酋水电公 司EWEC宣布启动在阿布扎比沙漠合作建设5.2GW光伏+19GWh电池储能项目，总投资60亿美元，预计 2027年投入运营，宁德成为储能系统供应商。 25年3月，迪拜DEWA启动1.6-2GW光伏+1GW/6GWh储能项目招标，预计2027年投入运营。  中东趋势：光储平价带动中东项目密集落地，中东大力发展长时储能，应对可再生能源间歇性问题。长 时储能对成本控制能力提出更高要求，中国企业有望持续受益。

非洲储能：储能装机进入GWh时代，储能有效缓解电力中断

装机：24年非洲储能装机1.64GWh，同比+945%，正式进入GWh时代。目前非洲已经确定开发的储能项目超 过18GW，非洲储能增长动能强劲。 南非BESIPPP项目三期累计招标7GWh储能，其中第一期中1GWh由远景储能提供储能系统，第二期中标方为 EDF、AMEA Power以及Mulilo，第三期正处于招标过程中。AMEA Power与天合光能等中企由合作基础。

非洲储能边际变化：1）全球气候变暖持续加剧，24年成为有记录以来最热的一年，全球河流径流量持续 减小，非洲传统发电方式水力发电受限，导致电力中断事件频发，电价高企，储能成为有效解决方案；2） 非洲各国汇率往往挂钩美元/欧元，叠加全球降息周期，光储系统平价因素，非洲光储项目IRR优势凸显， 24年非洲锂电池储能系统均价为0.115美元/Wh，同比下降20%。 刚性需求迫切叠加经济性持续改善，25年非洲储能后续增长动能强劲。

供给端

国内价格：5月储能系统与EPC价格再次回落

招标项目价格：25年5月2/4小时储能系统平均报价0.550/0.478元/Wh，环比-6.6%/+7.5%；2/4小时储能EPC 平均报价为0.946/0.827元/Wh。 进入2025年后，2小时储能系统平均报价开始回落，1月平均报价环比降幅达12%；到2月份，虽然降幅有所 收窄，但环比仍下降了2.56%；3月份报价环比回升12.1%，4月均价下降12%，回落至2月均价水平，5月均价 继续下降6.6%，达到0.55元/Wh，至历史新低。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）