2025年检测服务行业2024年与2025年一季报总结：板块增速企稳，关注内需复苏与高壁垒高增长的新兴赛道

2024年板块增速阶段性承压，龙头经营稳健性凸显

收入端：增速受医学、特殊行业景气影响较大，龙头表现优于行业

2024年检测服务板块实现营收468亿元，同比下降4%。板块增速下行，主要系宏观经济增速整体放，医药医 学、特殊行业政策影响持续。剔除医学检测占比较高的金域医学、迪安诊断后，2024年板块实现营收258亿 元，同比增长4%，呈现一定韧性。2024年Q1板块实现营收90亿元，同比下降9%。剔除医学检测占比较高的 金域医学、迪安诊断后，板块营业收入增速同比提升2%。

龙头业绩增速领先行业：2024年综合性检测龙头华测检测、广电计量增速稳健，营收分别增长9%、11%，苏 试试验受特殊行业政策影响，营收同比下降4%。

利润端：产能扩张与收入兑现错配，板块净利润增速承压

2024年检测服务板块实现归母净利润18亿元，同比下降56%，主要系（1）收入规模下降而实验室成本刚性 ，（2）医学类业务计提较多减值损失，（3）政府补助减少。剔除医学检测占比较高的金域医学、迪安诊断 后，2023年板块归母净利润增速同比下降20%，降幅明显收窄。2025年Q1板块实现归母净利润2亿元，同比 下降16%。剔除医学检测占比较高的金域医学、迪安诊断后，板块营业收入增速同比提升3%。

龙头业绩增速领先行业：2024年综合性检测龙头华测检测、广电计量归母净利润同比增长1%/77%，其中 （1）华测检测扣非归母净利润同比增长10%，非经常性损益受政府补助影响较大 （2）广电计量增速显著强于行业，受益于战略新兴板块放量、管理体制改革与经营效率提升。 （3）苏试试验受特殊行业政策影响、产能扩张与收入确认错配，归母净利润同比下降27%。

盈利水平：净利率仍继续下滑，头部企业表现明显优于行业

受产能扩张与收入兑现错配的影响，2024年板块盈利能力有所下滑。2024年板块销售毛利率38%，同比下降 1.3pct降幅收窄，销售净利率5%，同比下降5.1pct。盈利能力下行系（1）医药医学、特殊行业政策影响持续，公 司前期投建项目资产折旧和人工成本、加上减值计提较多，挤压利润率，（2）部分细分行业竞争格局加剧。未 来随下游需求复苏，实验室产能利用率提升，板块盈利能力有望修复。

头部企业华测检测、苏试试验、广电计量盈利能力显著强于行业。2024年华测检测、苏试试验、广电计量销售 毛利率分别49%/46%/47%，同比分别变动+1/-1/+5pct，销售净利率分别为15%/13%/11%，同比分别变动-1/- 4/+4pct，运营管理效率、业务布局优势明显。

营运能力：板块回款速度与人均创收企稳

2024年检测服务板块应收账款周转率2.0次，同比基本持平，回款效率企稳。重点跟踪企业中，华测检测、广 电计量周转率强于行业平均。

2024年检测服务板块员工人数有所下降，精益管理和战略转型为主线，公司主动精简人员提质增效。2024年板 块人均创收同比增长2%，企稳回升。重点跟踪企业中，2024年华测检测、广电计量人均创收稳中有升。

宏观经济强相关赛道，后续有望继续受益内需 复苏+政府化债

检验检测认证：为产品和服务做背书，服务于研发、生产、流通全环节

检验检测认证（TIC）是一种专业化服务，即有资格的某检测机构为企业、政府和消费者提供对产品、服务 或管理体系的质量、安全、合规性和性能的验证和保证。 检测服务贯穿产品的研发、生产、流通全环节，是连接生产者、消费者和监管机构的重要桥梁。

检测服务行业作用于研发、生产和流通全环节，其需求与企业开支、政府监管严格程度直接挂钩，发展具备三 大驱动力： （1）全球经济体量、贸易量增长，如中国加入WTO后，检测服务行业快速增长。 （2）新技术或新产品催生新的检验检测认证需求，例如近年新能源汽车检测需求快速增长。 （3）群众对产品质量重视度提升，政府法律法规趋严。

检测服务行业需求与宏观经济增速高度相关

由于下游覆盖广泛，检测服务行业市场空间广阔，且需求与宏观经济走势高度相关。 根据BV，2024年全球检测服务市场规模约2.3万亿人民币，2021-2024年CAGR约6%。复盘历史，全球四大 综合性检测龙头SGS、BV、Eurofins、Intertek的合计收入增速可与全球GDP实际增速相拟合。  我国检测服务行业领先于GDP增长，历史增速约为GDP两倍。2023年全国检验检测市场规模约4670亿人民 币，2014-2023年CAGR约13%。

行业具备重资产+本地化特征，“小、散、弱”现象明显

我国开展检验检测服务需取得CMA（实验室资质认定，分省级与国家级，是政府强制性的行政许可）和CNAS （实验室认可）。部分领域还有特殊要求，如CCC指定实验室等。 截至目前，我国检测服务市场主要参与者可分为三大类： （1）国有机构，主要承接政府下达的强制性任务，具有资金雄厚、人才队伍完善、装备先进等特点。2023年我国 共有国有检测机构1.9万家（占比36%），实现2511亿营收（占比54%）。 （2）外资机构，普遍具有较高的专业性和公信力，聚焦出口类产品的检测业务。2023年我国共有外资检测机构547 家（占比1%），实现292亿营收（占比6%）。 （3）民营机构普遍具有价格较低、服务便捷、决策高效等特点。2023年我国共有民营检测机构3.4万家（占比63% ），实现1867亿营收（占比40%）。 2003年以来，我国检测服务行业资质逐步向民营、外资检验机构开放，产品质量监督抽查任务也允许民营、外 资等第三方机构承担，第三方检测机构快速增长，逐步成为支持我国检测服务行业高质量发展的重要力量。

检测服务行业集约化发展为大趋势，资源将向龙头企业集中

截至2023年底，就业人数在100人以下的检验检测机构约5.2万家，占比达到96%。我国绝大多数检验检测机 构属于小微型企业，承受风险能力薄弱。 我们判断集约化发展为行业大趋势：1）当前宏观经济不确定较强，且增速较快的领域如新能源、半导体对 检测机构综合技术、自己实力要求较高，小企业或陆续出清。 2）政策支持检验检测行业集约化发展，监管 趋严淘汰流程不合规的小企业。近年小微型检验检测机构增速已放缓。

半导体、低空等新兴产业需求待释放，继续看 好资本、管理和研发实力强劲的龙头

新兴领域以物理类检测为主，建议关注资本+技术+公信力强的龙头企业

根据测试方法和对象，检验检测可大致分为物理类检测和化学类检测。 物理类检测主要利用设备测试产品的物理性能和参数，例如耐用性、精确度、抗干扰度等等。物理类检测对设备 投入要求较高，且投建周期更长。 化学类检测主要对物品所含化学成分的浓度、活性等指标进行检定，采样、制样等多个环节依赖人工，员工薪酬 占成本比重更大。相对于物理类检测，化学类检测对设备依赖度偏低，实验室投建周期更短。因此，行业的新进 入者大多以化学类检测（如食品、环境检测）起家，行业竞争相对激烈。

食品、环境等化学类检测发展成熟，市场参与者众多，已是红海。 增速较快、格局较好的第三方检验检测赛道以物理类检测为主，包括新能源汽车、低空经济、集成电路、电子电 器、医疗器械等。这些新兴的蓝海市场具备①实验室投资门槛较高，实验室投资额可达化学类实验室的一倍；② 技术壁垒高、且需服务于研发端，对人员综合素质要求更强的特点。 当前形势下，我们认为华测检测、广电计量、苏试试验、谱尼测试等龙头企业的资本实力、技术储备和公信力更 强，行业格局加速会向头部集中。

低空经济：国家战略新兴产业，催生低空飞行器检验检测认证新需求

低空经济国家战略新兴产业，为新质生产力典型代表。低空飞行器为低空经济的核心装备。2024年被认为是“ 低空经济元年”，低空经济作为“新增长引擎”被首次写入《政府工作报告》，而后中央和地方均持续出台政 策支持低空飞行器制造业及其配套产业的发展。 类似新能源汽车，低空飞行器的研发、生产均离不开检验检测认证服务的支持。考虑到低空经济为国家重点支 持产业，预计后续将持续新品进入研发、取证阶段，且其设计较陆上汽车更加复杂，对检验检测认证服务的需 求将显著提升。2024年4月，工信部在国务院新闻发布会上提出，将加快建立贯穿低空装备研发设计、生产制 造、试验验证、运行支持全生命周期的工业标准体系，联合有关部门推动建设第三方检测认证体系。

半导体检测：国产化+产业分工催生第三方检测需求

半导体检测根据对应的不同工序，可分为前道量检测、后道检测以及实验室测试。产业专业化分工趋势下，半 导体第三方检测服务行业快速发展，目前集中在后道检测和实验室检测。 第三方后道检测：创立并发展于我国台湾地区，主要参与企业为矽格、欣铨等。目前大陆地区亦培养出一批主 营晶圆测试、成品测试等后道检测的半导体独立第三方检测厂商，包括华岭股份、伟测科技、利扬芯片等。 第三方实验室检测：相较于后道检测，服务贯穿半导体全产业链，检测对象包括产业链任一环节。中国台湾地 区主要参与者为闳康等，大陆参与者为胜科纳米、赛宝实验室等。华测检测、苏试试验分别通过并购蔚思博、 宜特切入该赛道。本篇报告的第三方半导体检测均指实验室检测。

报告节选：

编辑：火腿肠