2026年钧崴电子公司研究报告：元件龙头迈向电流检测方案平台

钧崴电子：从合金电阻细分赛道龙头到电流检测方案综合平台

钧崴电子是电子元器件细分赛道全球龙头，公司主要业务包括电流感测精密电阻、熔断器 等电路保护与电流检测元件，兼顾相关温度保护器件等业务，形成围绕“电流检测与电路 保护”的产品组合。在电流感测精密电阻领域，公司已成长为全球领先企业，2024 年市场 份额达 8.52%，全球市场排名第三。 在收入结构上，电流感测精密电阻是核心业务（2024 年收入占比 62.5%），熔断器作为重 要组成部分（2024 年收入占比 21.6%），与精密电阻形成协同；不同下游应用（消费电子、 家电、电源、工控、汽车等）在整体收入中占比各异，消费电子及家电构成当前主要收入 来源，汽车与工控占比处于起步提升阶段。通过电流感测精密电阻与熔断器产品线，公司 已覆盖从消费电子到工业、车载等多类场景，为后续在电流传感器及解决方案层面延伸提 供业务基础和客户基础。

发展历程：深耕二十余年，不断创新开拓新品

钧崴电子及其子公司苏州华德在熔断器与电流感测精密电阻领域深耕多年，逐步从单一产 品供应商演进为电流检测元件综合平台。苏州华德早期从温度熔断器起步，随后推出贴片 熔断器和电流感测精密电阻，逐步构建熔断器+精密电阻的产品组合，钧崴电子成立后在电 流感测精密电阻方面持续扩产，并在珠海等地布局生产基地，形成规模优势。 从 2000 年至今，公司在电子元器件领域持续创新技术，不断完成产品迭代，这一持续的创 新和扩张策略使公司在激烈的市场竞争中保持了领先地位。公司发展大致可分为三个阶段： 第一阶段（2000-2006）：以温度熔断器和插件型熔断器为主，服务家电和电源等传统领域。 2000 年，子公司苏州华德成立，标志着公司在电子元器件领域的起步。随后几年，公司通 过推出新产品不断拓展其产品线。2003 年，公司推出了温度熔断器产品，这一创新丰富了 公司的产品和服务。2006 年，公司全面生产符合 RoHS 标准的环保产品，展现了公司对环 保责任的承诺。 第二阶段（2007-2020）：以电流感测精密电阻和片式熔断器为核心，切入消费电子、电源 适配器等高出货量领域。2007 年，公司进一步推出了贴片式熔断器和电流感测精密电阻。 2011 年，公司推出了 WireinAir 高性能贴片型熔断器，这一产品的推出满足了市场对高性 能电子元器件的需求。2014 年，钧崴电子成立。2016 年，进入 A 客户产业链，逐渐成为 A 客户电流感测精密电阻的主要供应商。2017 年和 2018 年，钧崴电子和苏州华德获得了 IATF16949 和 IECQ QC080000 认证。2020 年，苏州华德被认定为市级企业技术中心。第三阶段（2021-至今）：内生产能扩张和外延并购同步推进，在巩固精密电阻与熔断器优 势的基础上，规划布局电流传感器等新产品线，面向新能源汽车、工控和 AI 服务器等高端 应用。2021 年，电流感测精密电阻的单月产能达到 3.6 亿颗；同年，收购 TFT HK 的控制 权，完成对美国和日本子公司的全资收购。2022 年，珠海钧崴电子有限公司成立。同年， 苏州华德扩建电力熔断器，进一步增强了生产能力，满足市场对高性能电子元器件的日益 增长的需求。2025 年 8 月，钧崴公告拟收购日本高端薄膜电阻企业 Flat Electronics。2025 年 12 月，钧崴公告其全资子公司 TFT HK 拟与铂科新材全资子公司铂科控股在香港共同出 资设立合资公司，整合双方优势资源，共同探索海外市场机遇，完善国际化产业布局。

股权架构：前三大股东持股占比超过 60%，股权结构较为集中

前三大股东持股占比超过 60%。实控人颜睿志通过 EVER-ISLAND 公司，Sky Line 公司多 层级构建控股架构，截至 3Q25，持有公司 55.94%的股份。珠海晟澜持有公司 5.82%股份， 为第二大股东。聚象国际作为第三大股东，持有公司 2.71%的股份，为公司境外高管持股 平台。其他投资者持股份额均小于 3%。此外，钧崴电子科技持有几家全资子公司，包括珠 海钧崴、苏州华德、苏州华睿、TFT HK，公司同时通过持股其他公司如湖北瑞磁（21.03%）、 艾科微电子（3.34%）、北京英诺鼎鑫创业投资中心，在不同领域和地区投资布局。 由于实控人颜睿志为中国台湾籍人士，出于税务筹划、离岸公司的设立及登记便利性等方 面因素的考量，通过多层境外持股主体持有公司股权。公司股权较为集中，核心管理团队 和技术骨干在公司持股中占较高比重，有助于战略执行与技术路线的持续投入；并通过多 元化投资及交叉持股实现了对多家子公司的高效管控，资本结构稳健。

董监高团队具备多年被动元件与电路保护行业经验，对消费电子、电源、家电、工业及车 载领域的客户需求和认证体系有较深理解，为公司从单品向解决方案平台演进提供支撑。

产品布局：形成围绕“电流检测与电路保护”的完整产品组合

公司核心产品包括电流感测精密电阻和熔断器，2025 年新布局电流传感器，均是电路保护 和电源管理的关键组件。电流感测精密电阻相较于一般电阻产品单价更高、定制化程度更 高、技术难度更高、市场规模增长较快，并持续向超高精度化、低阻化及微型化发展。公 司生产的熔断器产品具有广泛适用性和可靠性，已获得包括 ISO9001、ISO14001、 IATF16949 在内的多项体系认证，以及多个国家的国际安全规格认证。 公司目前电流感测精密电阻产品主要采用合金制程工艺制作，具备高精度和高稳定性，同 时拥有金属板制程电阻的制造能力。合金制程电阻通过蚀刻工艺，能够制造出小尺寸、高 精度的产品，适用于要求严格的高端应用。金属板制程电阻则使产品具备高机械强度和较 强的耐电流冲击能力，确保产品在苛刻条件下的可靠性。 公司目前生产的熔断器产品可细分为三类，第一类为插件型电子熔断器，尺寸范围为 3x7mm 到 6x30mm，适合不同的安装空间需求；第二类为晶片型熔断器，尺寸更小，范围从 1.0x0.5mm 到 10x3.2mm，适合空间受限的电子设备；第三类为电力熔断器，尺寸较大， 圆形产品尺寸范围从 5x20mm 到 37x70mm，方形产品尺寸为 48mmx47mmx72mm，适用 于高电流的电力系统。 公司电流传感器产品包括磁通门、霍尔效应及隧道磁电阻（TMR）等多种核心技术路径。 目前，公司传感器产品已经成功导入台达、海德新能源和粤电新能源等客户，并正在积极 推进多家行业头部客户的认证与导入进程。

行业地位：2024 年合金电阻市场份额达 8.52%，全球市场排名第三

在电流感测精密电阻领域，公司已成长为全球领先企业，2024 年市场份额达 8.52%，全球 市场排名第三。公司能够提供尺寸小至 0201（英寸）、厚度薄至 0.33 毫米、精度高达 5‰、 阻值小于 1 毫欧姆的高性能电流感测精密电阻，技术领先优势明显。在熔断器市场，尽管 全球市场仍由海外企业主导，公司 2023 年在全球熔断器市场份额为 0.92%，但未来仍具备 显著的增长空间。 公司主要的同业竞争对手有国巨、乾坤、大毅、Littelfuse、EATON、Schurter、MERSEN、 Pacific Engineering、Schurter、SOC、中熔电气等。在电流感测精密电阻市场中，国巨是 全球最大的晶片电阻和钽质电容制造商，乾坤专注于电感、电源模块及电阻，大毅则是全 球第二大 SMD 厚膜晶片电阻供应商，业务涵盖厚膜电阻相关产品。在熔断器领域，美国的 Littelfuse 是全球电路保护及传感技术领导者，EATON 在电源管理行业处于领先地位， Pacific Engineering、MERSEN、Schurter、SOC 等企业也在熔断器市场占据重要位置， 特别是在日本和欧洲等区域市场。国内企业好利科技和中熔电气在熔断器的研发和生产上 具有较强实力，尤其是中熔电气在电力熔断器方面表现突出。 公司主要客户为全球行业龙头，包括 A 公司、三星、小米、新能德、格力、大金等，且公 司拥有满足龙头客户多种规格产品的能力。例如在 01005 尺寸电流感测精密电阻的量产能 力上，全球仅钧崴、国巨、乾坤等少数企业具备此能力。

行业：电阻、熔断器国产化率低，下游行业空间广阔

电流感测精密电阻与熔断器是电流检测与电路保护中的基础元件，在电源系统、功率电子 及各类用电终端中承担“感知+限制+保护”的关键功能。电流感测精密电阻通过检测电流 流经电阻产生的压降，为系统提供电流测量与控制依据；熔断器则在电流超过设定阈值时 快速熔断，切断回路，防止器件及系统损坏。 与普通电阻和低成本保护元件相比，电流感测精密电阻具有更高单价、更高技术门槛和更 强的定制化需求，熔断器则在安规、可靠性和失效模式可控方面有较高要求，两者在系统 价值中占比虽小，但对安全和寿命影响显著。因此，优质元件供应商在下游客户中的导入 门槛较高，一旦通过认证，替换成本也较大，具备稳定供货周期和较高客户粘性。 在电流感测精密电阻与熔断器领域，海外厂商起步较早，在高端车规、工业级产品上具备 一定优势，但随着本土下游客户崛起及供应链安全诉求增强，国产厂商在消费电子、电源、 家电等领域市占率稳步提升，并逐步向汽车、工控等高要求领域渗透。 钧崴作为较早布局电流感测精密电阻和熔断器的本土企业，通过合金材料、工艺及认证积 累，已在部分高要求场景中实现国产替代突破。在未来几年，随着本土新能源车企、工控 与 AI 服务器厂商对本地供应的重视，具备技术深度、认证资质与交付能力的企业有望进一 步获取份额，公司在电流检测细分赛道具备较明显的国产替代优势和扩张潜力。

电阻行业：占被动元件总产值 18%，电阻头部厂商多为海外企业

电阻产品通常属于电子元器件行业中的被动元器件行业。电子元器件按照工作时是否需要 外部能量源，分为被动电子元器件和主动电子元器件两大类，被动元器件是指不影响信号 基本特征，仅令讯号通过而未加以更改的电路元件，主要由电容器、电感器和电阻器构成。 据 Mordor Intelligence 统计，2022 年三类产品占被动元件总产值 88%，电容器、电感器和 电阻器分别占总产值的 49%、21%、18%。

公司电阻产品主要为电流感测精密电阻，属于电阻细分产品之一。电阻主要用于分压、分 流、滤波和抗阻匹配，行业内通常按生产工艺标准将产品分为厚膜、薄膜、合金、金属板 制程四大类。公司电流感测精密电阻采用蚀刻工艺（黄光微影工艺）生产，相较于其他制 程优势在于精度更高、更适合微型化电阻生产、所制成的产品温度系数更低。

市场规模及竞争格局：2023 年全球电阻前五大厂商市场份额合计 67%，多为海外企业。据 QYResearch 及招股书，2023 年全球电阻市场规模约为人民币 226 亿元。其中厚膜、薄膜、 合金、金属板制程为主流电阻制程，其他类型制程电阻市场份额约 11%。2023 年全球电阻 前五大厂商中国台湾国巨、美国 Vishay、日本 KOA Corporation、日本松下和三星电机等 在全球的市场份额合计约 67%。除中国台湾企业国巨之外，其余排名前列的企业均为海外 企业。 细分赛道市场空间：电流感测精密电阻市场规模稳定增长，公司份额 7.86%。公司电阻产 品主要为电流感测精密电阻，属于电阻细分产品，具有低阻值、高精度、低温度系数、抗 浪涌电流、高功率等特点。该类电阻值通常低于 1 欧姆，主要起到检测电路通过电流值的 作用。据 QYResearch 数据，2019-2023 年全球电流感测精密电阻市场规模从 36.31 亿元 增至 43.25 亿元，预计将保持稳定增长态势，2024 年达 47.19 亿元、2030 年达 112.00 亿 元成为百亿级市场，2024-2030 年年均复合增长率 15.49%。

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