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日联科技首次覆盖报告：工业X射线检测设备龙头，下游高景气度、国产替代趋势双轮驱动。工业 X 射线检测设备龙头企业。日联科技是国内领先的工业 X 射线智能检测设 备及核心部件供应商，为国家级专精特新“小巨人”。2019–2024 年，公司收 入 CAGR 约 38%，归母净利润 CAGR 约 77%。产品覆盖全球 70+国家和地区， 2025H1 海外收入占比首次超过 10%。

行业：下游应用广泛，需求持续扩容。根据日联科技 2025 年半年报援引沙利文 咨询数据，预计 2025–2030 年全球工业 X 射线检测设备市场规模 CAGR 约 9.9%， 中国市场规模 CAGR 约 10.3%；预计 2030 年该领域全球市场规模有望突破千亿 元，中国市场规模有望突破 300 亿元。

公司：丰富产品线，开展收并购。公司已构建“检测设备+AI 软件+射线源”一 体化产品线，已形成百余款标准化设备。集成电路与电子制造领域，业务已覆盖 头部 PCB/PCBA 客户，市占率位居国内前列。新能源电池方面，公司设备覆盖 动力/储能/消费电池在线与离线检测，并在半固态、固态等新工艺场景实现应用。 核心部件方面，公司实现射线源全链条自主可控并规模化量产，25H1 电子电路 检测设备自研射线源应用比例达 94.3%。外延并购方面，公司坚持“横向拓展、 纵向深耕”，2025 年完成对创新电子、珠海九源、SSTI 等公司的投资并购，拓 宽成长边界，有望为公司带来持续的收入增长和利润贡献。

展望：各下游需求预计持续扩容。根据日联科技 2025 年半年报援引沙利文咨询 数据，2024 年，中国半导体及电子制造领域 X 射线检测设备市场规模为 39.8 亿 元，预计 2025 年至 2030 年年均复合增长率将达到 13%。2024 年，中国新能 源电池领域 X 射线检测设备市场规模为 13.0 亿元，预计 2025 年至 2030 年年均 复合增长率将达到 10%。2024 年，中国铸件焊件领域 X 射线检测设备市场规模 达到 37.4 亿元，广泛应用于汽车制造、航天航空、电力、管道及压力容器等行 业，预计 2025 年至 2030 年间年均复合增长率将达到 11%，2030 年市场规模 有望达到 71.8 亿元。