2026年日联科技公司研究报告：内外软硬兼修的X射线检测国产替代龙头

工业 X 射线国产替代龙头，收入加速释放

工业 X 射线检测是一种高端的无损检测方式。根据公司上市反馈回复，公司下游领域的主 流检测路线分为无损检测和损耗性检测两种，前者含 X 射线检测、超声检测、磁粉检测、 渗透检测、涡流检测、自动光学检测（AOI），后者含电性能检测、电学检测、机械检测。 在工业无损检测领域，X 射线与超声检测由于都能对物体内部缺陷进行检测，但超声显像 较为模糊，需要被检物可以浸水且清洁度较高，能检测缺陷较少，因此相互替代关系不强。

X 射线检测常用于高端安全件的无损全检，设备工作原理是射线源发射 X 射线，X 射线穿 透不同密度物质时衰减存在差异，得到不同数量的剩余光子，光子被探测器接收并转化为 电信号，再通过计算机和图像处理软件得到被检物的内部成像。下游包括电子半导体（晶 圆与芯片制造、PCB 印刷、PCBA 封测）、新能源电池、铸焊件（汽零、航空航天、压力容 器）、其他（食品异物、安检、材料）等。

公司核心销售产品为工业 X 射线检测设备及其核心零部件 X 射线源。生产模式上，公司外 采探测器和小部分 X 射线源，自研影像软件、运控系统和大部分射线源，机体其余部分依 靠代工，实现整机和射线源的销售。公司目前已进入多家电子、汽零、锂电行业头部客户， 如英飞凌、立讯精密、特斯拉、比亚迪、宁德时代等。

收入结构上，X 射线检测设备占收入近 90%；由于公司自研闭管射线源大获成功，备品备 件的收入贡献从 2021 年的 5%提升到 2025 年上半年的 11%，且随着公司大功率和微焦点 射线源逐渐量产，未来该项收入规模有望继续提高。

公司 2025 年收入增长逐季度加快。2020-2024 年公司收入实现 39%的复合增速，其中 23- 24 年受下游电子半导体行业去库以及公司在新能源领域采取稳健战略的影响，公司收入 增速放缓至 20-30%。但随着下游新能源产业投资复苏和 AI 带来的电子半导体景气度提升， 根据 250918 公司投资者关系活动记录表，公司上半年新签订单同比增长近一倍。2025 年 公司收入同比增速逐季度放大，一到三季度分别为 33%/43%/55%，公司 2025 年业绩有望 明显增长。

下游结构上，电子半导体、铸焊件占比提升；锂电由于毛利率较低、交期较长、定制化程 度较高，公司扩张较为克制，但 2025 年显著受益于锂电扩产，该项收入增速也明显提升。

其他经营工业 X 射线检测设备的中国企业包括美亚光电（主攻食品等领域的异物检测）、 三英精密（电子锂电）、正业科技（锂电）、德律科技（台股，电子）等。从收入体量上看， 公司低于中国台湾的德律科技，但显著大于中国大陆的三家企业，主要原因为公司长期在 电子、锂电、铸焊件、异物检测等多下游布局，产品线齐全。这也带来了公司相比同行， 稳健较快的收入增长。

公司毛利率整体稳中有升。虽然电子半导体与铸焊件行业竞争较多，但公司通过自制射线 源比例提升和产品结构优化，毛利率呈现企稳回升态势。新能源领域 2022 年公司交付无 射线源整机较多，但后续通过调整战略与选择客户将毛利率维持在了合理水平。公司毛利 率与可比公司相比也处于平均水平。

自主可控软硬兼修，剑指尖端市场

2.1 核心零部件 X 射线源实现国产替代全面突破

X 射线源是工业 X 射线检测设备的核心零部件，其研发涉及电子透镜（包括阴极、阳极、 栅极）材料研究、电磁场数学模型研究、电真空物理参数研究、高压系统控制、电磁干扰 控制以及热管理系统开发等关键研究工作，具有较高的技术难度。

微焦点和大功率属于工业 X 射线源的高端产品。射线源分为普通、大功率和微焦点三种。 普通射线源焦点尺寸大，检测精度低，国产化率高。大功率射线源因其发射的 X 射线功率 较大，主要应用在汽车、航空航天、压力容器等领域的铸焊件领域的检测中。微焦点射线 源的探测精度和放大倍率较高，其中又分为闭管和开管两种，闭管主要用于电子制造、新 能源等领域，开管主要用于半导体里的晶圆检测、先进封装等。

微焦点射线源全球市场增长较快。根据沙利文，预计 2025 年微焦点射线源全球和中国的 市场空间分别约为 65 亿/20 亿人民币，占总射线源市场空间的比例分别为 43.4%/40.8%。 得益于工业发展对检测精度要求的持续提升，以微焦点射线源为代表的高端射线源市场空 间增速较快，预计 2030 年全球和中国微焦点射线源市场空间分别达到 138 亿/50 亿人民 币，复合增速分别为 16.3%/20.0%，高于总射线源市场空间的 9.7%/10.1%，届时占比将分 别达到 57.9%/62.9%。

微焦点和大功率射线源国产化率很低，欧美日企业占主导地位。根据沙利文和公司招股书， 微焦点开放式射线源主要玩家有 Yxlon、X-WorX、Finetech 等，其中 Yxlon 主要自产自 用，X-WorX 主要对外销售；该产品国产化率极低。微焦点封闭式射线源主要玩家有滨松光 子和赛默飞世尔，二者均单独销售 X 射线源，并未配套设备销售；该产品国产化率较低， 公司是国内核心量产企业。大功率射线源主要玩家有 Comet、Varex、VJ、成都凯赛尔等， 它们大多单独销售射线源，而不是配套设备销售；该产品国产化率也较低。普通焦点源国 产化率则很高。

公司已在 X 射线源环节实现全面突破，国产替代取得长足进步。根据公司 2025 半年报， 公司是唯一一家实现了 X 射线源全型号全套工艺自研成功的国内企业，相关工艺涵盖基础 原材料研制、阴极/阳极制备、高压发生器制造、一体化装配等。根据公司 2025 半年报， 公司已经实现 90/110/120/130/150/180kV 等型号微焦点射线源的量产和销售，同时开管 射线源及一体化大功率小焦点射线源已实现小批量出货。2025 年 10 月 12 日，根据公司 官方微信公众号，公司 UNOS 系列 160kV 开管射线源已实现量产，这也是首款国产纳米级 开管射线源，公司 X 射线源国产替代再下一城。

公司外售检测设备中，配套自制射线源的比例越来越高。公司 X 射线源国产替代加快，不 仅能够为公司带来高毛利高增长的射线源外销业务，更重要的是显著降低了公司整机产品 的成本，保障了交付周期，并赋予了公司从底层硬件开始提供定制化设备产品的能力。根 据公司公告，公司外售设备配套自制射线源比例明显提升，电子半导体板块配套自制率从 2020 年的 21%提高到 2024 年的 90%，新能源电池板块从 2021 年的 5%提高到 2024 年的 85%。随着公司开管射线源和大功率射线源量产推进，公司有望扩大在电子半导体以及铸 焊件领域的配套自制比例，从而加速抢占相关市场份额。

2.2 修炼 AI 内功，高端整机销售占比提升

公司在磨砺硬件技术的同时修炼 AI 软件内功。软件算法可以实现缺陷增强、自动缺陷识 别判定、研判潜在缺陷等功能，可以帮助提高识别的速度、准确率和检测精度，满足大规 模连续生产和复杂检测的要求。根据公司公告，公司成立日联研究院和子公司上海瑞泰， 构建完善的人工智能技术体系，在 X 射线图像影像和缺陷检测算法、工业 CT 垂类大模型、 CT 领域高质量重建与精准、三维缺陷识别算法、多模态数据融合与智能分析算法等方面 取得突破性进展，并发布了业内首款工业射线影像 AI 垂直大模型。同时，公司正在无锡 总部部署国内首个工业 X 射线影像数据中心与专用算力中心，未来在软件领域有望持续强 化公司的竞争优势。

高端整机销售占比提升。根据公司公告，2024 年公司电子半导体领域 3D/CT 设备收入达 0.88 亿元，同比+184.36%。随着公司 3D/CT、在线型整机占比不断提高，公司产品毛利率 和单价有望持续提升。

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