2024年轻工行业出海专题报告：轻工出口持续发展，品牌出海积极进取

海外需求表现较优，轻工出口持续扩容

(一)造纸产业链出口规模庞大，特种纸出海规模稳健增长

造纸产业链出口规模庞大，双铜纸、白卡纸出口依赖度较高。2023年，中国纸浆、纸及其制品出口规模达到 293.63亿美元，同比下降5.6%,2024年上半年实现 149.85亿美元，同比增长 4%。成品纸来看，生活用纸主要用于内销，但出口绝对体量水平较高，2023年达到23.73亿美元;双铜纸和白卡纸2023年出口依赖度分别为33.4%、27.06%。

全球特种纸市场规模持续成长。特种纸经过特殊的抄造工艺、添加特殊原料或采用特殊工序生产而满足特定用途，可分为7大系列、上千种细分产品，每一类单品市场容量较小。据SmithersPira统计数据，2023年全球特种纸市场达到2,650万吨，自2014年以来持续扩张(21年受疫情影响有所下滑)，9年CAGR为1.9%;预计2028年全球特种纸市场将达到2,950万吨，5年CAGR为 2.2%。

上市公司整体出口收入占比在个位数水平,特种纸龙头表现亮眼。2023年，造纸板块上市公司共实现国外收入168.9亿元，同比下降16.96%，4年CAGR为13.19%，占主营业务收入比例为8.99%, 同比下降 1.07pct 其中,特种纸板块 2023年实现国外收入43.75亿元,同比下降 0.67%4年CAGR为24%，占主营业务收入比例为10.64%，同比下降0.19pct。

(二)家居出口规模超 600亿美元，品类丰富支撑众多细分龙头

家居出口规模超600亿美元，24年1~7月累计双位数增长。整体来看，中国家具及其零件出口金额规模超过600亿美元,2021年曾达到最高点738.31亿美元,随后海外去库存导致订单下降2023年出口金额为641.96亿美元，同比下降5.2%。2024年以来，海外去库结束带动订单复苏1~7月整体实现400.67亿美元，同比增长11.9%。

沙发方面，带软垫的坐具出口市场在150亿美元以上。2023年，中国带软垫的坐具(包括金属框架和木框架)出口金额为152.69亿美元，同比下降8.15%，2024H1出口金额为82.8亿美元，同比增长13.19%。从消费市场来看，美国和欧洲为全球最大的座椅沙发市场，2023年市场规模分别为 445.5、324.5亿美元，分别占全球市场比例为40.21%、29.29%;中国市场规模为111.5亿美元，占比10.06%。

沙发龙头国外收入规模持续壮大。

顾家家居外销聚焦重点国家和地区，针对不同市场精细化管理，并聚焦功能沙发重点突破，发挥好固定沙发和椅类小件优势，布局软床、压缩沙发床等新兴品类。

曲美家居境外业务主要通过2018年收购的挪威Ekornes展开，旗下包括Stressless、IMG和Svane三个品牌，主要产品包括舒适椅、沙发、电动椅和床垫等，销售区域覆盖欧洲、北美、亚太等地区。

匠心家居、中源家居以功能沙发为主，产品渗透率提升贡献增量空间:匠心家居深耕产品，突出的产品力深受客户和消费者认可，客户资源持续壮大;中源家居对外大宗业务稳健发展，布局跨境电商实现快速扩张。

同时，各家均进行海外产能布局，在越南、墨西哥等地建设生产基地。

床垫出口受美国反倾销限制。2018年以来，美国多次对床垫产业发起反倾销调查，美国商务部经过调查后，先后对包括中国在内的全球多个国家出口至美国的床垫征收高额关税。为应对反倾销限制，中国床垫出口产业开启全球化产能布局，在东南亚、塞尔维亚及美国本土等地建设工厂，以规避政策带来的影响。

梦百合致力于床垫出海，产能、品牌国际化布局领先。2023年，梦百合实现营收79.76亿元外销收入占比79.33%，历年来维持在80%左右。公司始终坚持全球化战略，自2013年起便开始布局海外产能，目前已拥有包括位于境内、塞尔维亚、美国、泰国及西班牙的多个生产基地;推动自主品牌国际化，开展结合海外文化的品牌主题活动，积极参加全球知名家居展会等多种方式，不断提升自主品牌的国际知名度。

办公椅:中国为全球办公椅核心供应。根据CSIL初步测算,2023年全球办公座椅总产值为150亿美元，中国(33%)、美国(25%)、德国(6%)、印度(5%)、日本(5%)是前五大生产国;全球办公座椅消费总额为129亿美元(出厂价口径)，美国(35%)、中国(10%)、日本(8%)德国(6%)、印度(6%)是前五大消费国。据UNComtrade及中国海关数据，2022年中国办公椅出口额约占全球办公椅出口总额的 66.69%;中国办公椅出口额从 2016年的 19.69亿美元增长到2023年的37.2亿美元，其中2016-2019年CAGR为12.29%，2019-2023年CAGR为7.48%2023年欧美主要经济体施行收紧货币政策，加剧终端市场需求收缩，同时上半年欧美渠道商库存压力较大，渠道去库对出口企业订单形成压力。伴随欧美渠道端库存压力逐步消减，2023年下半年中国办公椅出口呈现明显回升态势。此外，2023年中国对俄罗斯、巴西、墨西哥、印度等新兴市场国家出口的办公椅增速较高，也支撑中国办公椅出口增长。

(三)美国保温杯行业高景气，中国代工龙头快速成长

全球保温器皿市场持续增长，欧洲、北美市场占比合计超四成。根据宇博智业统计数据，2022年，全球保温器皿市场规模为555亿元，同比增长5.11%，4年CAGR为3.48%。其中，亚洲、欧洲和北美保温器皿市场规模全球占比分别为40,4%、22.8%和17.6%，其他地区保温器皿市场份额合计为 19.2%。

中国为最大的保温瓶制造中心，出口以美国为主要目标市场。

伴随中国制造业的不断发展，全球保温器皿产能持续向中国转移，据艾瑞咨询统计的数据，中国已成为全球保温器皿市场最大的生产和出口国家,2018年不锈钢保温杯产量占全球比例已达65%2023年，全球各国共出口保温瓶(961700)53.76亿美元，其中中国出口45.14亿美元，占比达到

83.96%从出口目的地来看，2023年中国向美国出口金额达到16.49亿美元，占中国整体出口比例为36.53%;印度和日本分别为第二、三名，出口金额分别为 2.05、1.88亿美元，分别占比 4.55%、4.17%。从产品均价来看，美国和日本为中高端产品，均价分别为10.92、14.69美元/kg，印度出口价格相对偏低，均价为7.3美元/kg。

美国保温瓶进口需求持续扩展，2304以来维持高景气度。2023年，美国保温瓶进口规模为13.37亿美元，同比下降3.99%，主要是因为2022年高基数。逐月来看，2023年9月以来美国保温瓶市场维持高景气度,单月进口规模增速维持在20%以上。2024年1~5月,美国保温瓶进口6.25亿美元，同比增长 38.3%。(注:中国出口和美国进口数据存在一定差异,源于两国数据口径差异)

哈尔斯为中国杯壶行业龙头，制造代工&自主品牌双轮驱动。哈尔斯创立于1985年，持续深耕杯壶产业,2023年实现营收24.07亿元,同比下降0.86%,归母净利润 2.5亿元,同比增长21.31%。制造代工方面，公司不断精益自身技术和制造实力，同YETI、PMI等国际知名大客户深度合作并持续挖掘新市场、新区域潜力。自主品牌方面，公司收购瑞士百年高端专业运动水具品牌 SIGG在欧洲区域不断拓展;内销贯彻“精品国货”战略，以产品为突破口的品牌战略及营销策略实施、渠道经营质量优化取得成效。同时，公司是行业内首家到海外建设供应链的企业，目前已完成泰国工厂一期建设，二期处于建设中。

嘉益股份专注代工服务大客户，绑定Stanley实现快速成长。嘉益股份专注于国际大客户保温杯代工业务，同PMI深度绑定，并伴随客户快速发展而实现高速扩张。2023年，公司对PMI销售金额达到15.08亿元，同比增长75.24%，3年CAGR达到128.8%，销售占比为84.9%;公司实现营收 17.75亿元，同比增长40.96%，归母净利润4.72亿元，同比增长73.6%。同时，公司拟投入2.41亿元于越南建设年产1,350万只不锈钢真空保温杯产能，以原先的北美客户作为目标客户，当前正处于生产建设筹备阶段，

跨境电商方兴未艾，品牌出海积极进取

(一)电商渗透率持续提升，跨境电商蓬勃发展

全球电子商务销售额持续扩张，细分品类电商市场维持成长。据Statista统计及预测，2023年全球电商销售额达到3.59万亿美元，同比增长0.76%，预计2024年、2025年将维持约15%的增速，并于2029年达到6.48万亿美元，6年CAGR为10.33%。细分来看，轻工相关的DIY&五金/家具/玩具爱好/家居必需品，2023年全球电商销售额分别为4.399/2.564/1.034/991.4亿美元，未来6年CAGR分别为8.59%/9.25%/8.91%/13.92%。

电商渗透率不断提升，轻工相关品类线上化发展。2023年，全球/美国/欧洲电商渗透率分别为40.1%/81.3%/44.9%,预计2029年将分别达到49.1%/97.1%/55.8%,分别较23年提升9pct/15.8pct/10.9pct。分品类来看，2023年全球DIY&五金/家具/家居必需品/玩具爱好四项轻工相关品类的电商渗透率分别为7.7%/15.7%/11.3%/14.9%，整体处于较低水平，未来线上化率持续提升料将驱动市场扩张，预计2029年将分别达到9.3%/20.1%/13.6%/18.8%,分别较23年提升 1.6pct/4.4pct/2.3 pct/3.9 pct.

亚马逊为全球主要跨境电商平台，新兴平台快速成长。根据IPC数据，在41个国家/地区的在线购物者最近的跨境购物所使用的平台中，亚马逊平台占比24%，阿里巴巴/速卖通占比16%，同比分别下降3pct、1pct;Shein和Temu占比快速提升，2023年分别达到9%、7%，同比分别提升3pct、7pct。美国市场来看，22年9月~23年3月期间，亚马逊月度流量基本维持稳定，Temu快速爆发达到 0.71亿人次,Shein稳步提升至 0.41亿人次,分别较 22年9月增长 1,282%、36%。

中国卖家表现亮眼，在亚马逊平台占据较大比例。2023年11月，中国卖家在亚马逊头部卖家中所占份额达到 48.72%，较 22年末提升 3.06pct,同时突破了 20年底的前高 47.62%。美国为亚马逊最大的市场，2023年亚马逊美国站点的中国卖家店铺数量达到96.4万家，同比增长56.8%.占比达到53.8%，其余各国同样维持快速增长。

中国为最受欢迎的产品供给方，跨境电商出口规模稳健增长。中国企业为全球消费者提供高性价比、丰富多样的商品选择，深受海外消费者青睐。据2023年9月IPC在全球41个国家/地区的调查显示，大多数消费者最近一次跨境电商购物时均从中国购买，其中美/德/英/法/意的比例分别为53%150%144%146%143%140%

2023年，中国跨境电商出口规模达到1.1万亿美元，同比增长14.1%，2019年以来CAGR达到 20.4%，占中国货物出口总额比例为33%，较2019年提升11.8 pct;预计规模将于 2028 年达到近2万亿美元，5年CAGR为12.3%，占中国货物出口总额比例将提升至38.1%。

我们认为中国跨境电商出口竞争力突出、快速发展主要基于以下几点原因:

1)政策发布支持跨境电商发展，基础设施完善提高产业效率。

近年来，跨境电商新业态成为中国外贸发展的重要驱动，并受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支持。中国持续完善通关、税收、外汇等方面政策，支持跨境电商综试区改革创新，培育壮大跨境电商主体，优化海外仓等基础设施布局，推动跨境电商健康蓬勃发展。

海外仓基础设施需求旺盛，家居园艺订单占比提升。伴随跨境电商出口快速发展，其对海外仓的物流仓储基础设施需求大幅增加。截至 2022年年末,海外仓数量前十的国家/地区合计拥有2,356个海外仓，同比增长30.17%，面积约2,600万平方米，同比增长约58%。从订单结构来看，大件的家居园艺品类订单占比较高,2022年第三方海外仓发货量占比达到41.77%,同比提升10.87pct。

供应链为跨境电商主要难点之一，成本及交付时间影响消费者决策。据Avalara调查显示，有50.4%的供应链专家认为跨境电商的供应链比较困难，4.9%的专家认为非常困难。42.6%、41.4%的专家认为海关延误、海关合规及HS编码监管为主要挑战，且由供应链、关税、运输及退货带来的额外成本问题同样突出。从需求角度来看，消费者放弃跨境电商购物的主要原因是运输费用太贵(50%)、交货时间长(42%)，均取决于供应端的供应链能力。中国海外仓基础设施的布局将有效提升跨境电商出口的供应链效率，减少因供应链问题而带来的业务影响。

2)中国制造优势&销售层级简化，实现产品高性价比。中国拥有从原材料供应、零部件制造到成品组装的完整产业链，成熟的供应链体系能够快速响应市场需求变化，并且提供低成本的供应链优势。同时，中国企业专注于生产制造，不断精益自身生产效率，能够实现较优的生产成本。而跨境电商模式通过电商平台直接链接消费者，省略传统线下的采购商、分销商等链条环节，进而实现销售层级的简化，降低渠道成本，让利于消费者。

3)欧美通胀高企，居民消费更注重性价比。2021年以来欧美通胀快速上行，美国CPI及欧元区HICP当月同比最高曾达到9.1%、10.6%，2024年7月分别为2.9%、2.6%。较高的通货膨胀导致消费者在食物、公用设施、健康、教育等方面的刚性生活成本被迫提高，并且消费者更倾向于增加储蓄。因此，消费者在有限的非必需消费预算中更加注重产品的性价比，普遍转向更便宜的品牌和更实惠的零售商。在欧美消费降级的背景下，跨境电商以明显的价格优势实现扩张。

(二)代工龙头推动转型，自主品牌出海卓有成效

代工龙头布局跨境电商，乐歌股份海外仓业务优势突出。中国轻工出口企业多为全球细分领域代工龙头，同海外头部企业建立深入合作。部分企业提前布局跨境电商市场，在前期持续积累经营经验，并在近几年市场快速扩张过程中实现亮眼表现。同时，致欧科技在设立之初便坚持以自主品牌模式布局家居领域的跨境电商业务，借助中国的供应链优势发展，在多个海外国家排名前列。此外，乐歌股份前瞻性布局海外仓业务，2022年至2023年提前以较低价格在美国核心港口区域储备5,000亩工业物流用地，稳步提高自建海外仓占比，实现成本优势。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）