2024年一季度IPO市场总结及全年打新策略展望：继续夯实注册制，IPO高质量发展

2024Q1打新收益同比下降

2024Q1新股发行延续较慢节奏，打新收益同比环比均有所下滑。监管再度强调严把发行上市管，Q1新股发行节延续较缓节奏:按照单项目打满，100%入国的理想情况计算，截至3月31日，AMB类联户2024Q1打新收益分别为162.30/135.50万元。2024Q1监管多次强调严把IPO发行上市关，发行速度较缓，保持每周招股約2-3家节奏，且项目平均幕资金额较小，影响2024Q1打]新收益环比下行。新股发行稀缺性下首日涨幅居于相对较高水平，2024年打新策略入围优先。

5亿规模产品2024Q1打新增厚收益率约0.30%。2024Q1年打新收益增厚同比小幅下降:按照单项目打满，100%入围的理想情况计算，截至2024/3/31，2024年5亿规模产品AB类账户增厚收益率分别为0.30%/0.25%，2023Q15亿规模产品AC类(对应目前B类)账户增厚收益串率分别为0.39%/0.28%，2024Q1打新收益增厚率同比小幅下滑。

2024Q1打新基金重仓行业表现分化:从基金2023Q4季报持仓情况来看，打新基金前五大重仓行业重回食品饮料、医药生物、电子和公用事业、电力设备。2024Q1市场行情呈红利与成长两端走风格，银行、有色、公用事业等行业涨幅居前，而计算机、医药等行业表现相对居后，打新基金重仓行业表现分化。

2024Q1各版块平均申购规模保持较低水平。2024Q1年各版块平均申购上限基本维持在5亿元以内:2024Q1发行新股整体规模较小，平均申购上限基本维持在4亿元附近及以下。2024Q1没有申购上限超过10亿元的项目，6亿规模可深市100%的项目。

2024Q1沪深打新参与账户数量均有所下降。2024Q1科创板询价参与账户数量由年前8000户左右水平下降至7200户附近;创业板询价参与账户数量由年前7000户左右水平下降至6000户附近;主板参与询价账户数量也下降至7000户附近。受新般发行速度降低、打新收益减少以及底仓波动风险等困素影响，部分账户撇出打新市场。而从入围账户數量来看，AB类账户数量差距增加，B类账户撒出速度高于A类。

2024Q1打新策略入围优先

公募类机构收益率表现:整体入围率较高。祥本选择:2024/1/1-2024/3/31期间参与询价总次数前20的公募机构(按照账户数量累计计算);公募类机构2024Q1整体入国率较高。

新股发行逆周期调节持续推进，沪深项目IPO审核放缓

三市储备项目644家，拟募资金额6322亿元。截至2024.3.31，沪深两市北交所已受理待上会、已过会待注册、已成功注册待发行企业家数分别为338/101、163/13、2712家，合计528/116家，预计募资金额5984.81/336.95亿元。季末部分发行人及保荐人更新财务资料，主动申请中止审核程序，中止审查企业取中止前状态进行统计。当前三市排队企业數量644家，2024年以来80家左右企业撤回材料，整体排队数量下滑。

2024Q1科创板新股上市周期再度拉长。2024Q1，科创板和创业板企业从受理到上市的平均周期分别为566个和714个自然日，科创板相比2023Q4平均审核周期458个自然日审核周期再度拉长。创业板环比上季度基本持平。

2024年打新收益预计同比下滑

证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》，八大准则全面压实发行监管责任。2024年3月15日，证监会出台了《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》(下文简称6规风险、擅助政改带文件，并同步修订《首发企业现场检查规定》和《首次公开发行股票上市辅导监管规定》两项规定，致力于加强监管、防范风险、推动资本场高质量发展。

2024Q1北交所新股发行略有放缓，网上发行为主，网上网下打新均采用比例配售，投资参与策略相对可控。

截至3月25日，2024Q1北交所合计发行新股7只，合计募资规模16.55亿元，较2023Q1发行数量环比下降约7成，募资金额环比下降约6成，随IPO监管趋严，北交所整体发行节奏也趋于放缓。

北交所上市新股整体募资体量较小，且以网上发行为主，截至2024/3/25，2023年至今上市的新股中仅有2家采用网下询价发行，但由于网上发行亦采用比例配售，参与即可获配，相较双创板块北交所网上打新自主可控程度更高，且中签率更高。2023下半年北交所上市新股表现显著提升，新规取消发行底价，首日涨幅优势有望延续。2023年下半年北交所新股首日涨幅呈上行趋势，Q4上市新股首日平均涨幅达到120%以上。2024年随着发行节奏放缓，新股稀缺性延续，北交所新股首日涨幅仍居于高位，首日平均涨幅83%。为了进一步推进北交所高质量发展，在9月1日发布的“北交所深改19条”中明确取消了发行底价要求，新股定价可根据市场环境结合行业平均估值等自主调节，未来北交所上市新股首日表现依旧可期。

报告节选：

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