港股6月投资策略：IPO火热给港股投资带来更多选择.pdf

港股6月投资策略：IPO火热给港股投资带来更多选择。

美国：预计三季度通胀将快速攀升。按照我们的计算，Q3 开始美国核心通 胀将较 Q2 相比快速上升，下半年核心通胀将达到 3.8 左右。主要是因 为关税导致的核心商品价格的上涨加速，而房租、服务即便持平或者稍 有下降也无法对冲。因此我们认为市场目前预期的 3.2-3.3 的核心通胀 水平依然过于保守。 基于此，我们提示三季度美国股票、债券市场都将迎来较大的波动，投 资人应早做规划以应对不确定性的到来。

A 股：一季报后业绩分化，业绩驱动+低估值成为主线。5 月以来，分析师 对各个宽基指数在 2025 年的业绩进行了修正，其中科创 50 下修幅度较 大，上修的板块为红利、中证 500、深证成指与中证 1000。 反弹中，业绩，低估值与股价正相关，这说明 A 股已经从去年 9 月、今 年春节的情绪驱动转向业绩驱动。

港股：IPO 火热给港股投资带来更多选择。 上半年业绩不断上修、南向资金不断加码、美元指数走弱，这些都是支 撑港股中长期走强的理由。另一方面，也要考虑因为通胀带来的美债利 率的超预期上行，以及关税战不确定性的影响。因而我们倾向于以历史 胜率为锚，及时调整策略。当下我们对港股的建议是持有，在 22500 点 以上不再继续加仓。 板块方面，我们有如下建议： 1、云计算方向：云计算的龙头腾讯、阿里在一季报表现较好，两者估 值也具有竞争力，指数占比高，流动性好； 2、新消费与医药：新消费的特点是具备广大的年轻粉丝，通过网络传 播，良好的全球扩张潜力，短期涨幅较大但长期依然充满希望；医药则 是在诸多行业中业绩上修较为明显的板块； 3、红利方向：运营商、银行、公共事业业绩稳定，可以有效对抗不确 定性； 4、新股的机会：今年以来，港股的 IPO 表现惊艳，可适度考虑体量 IPO 上市后的表现，经检验，超过 300 亿市值的新股今年中位数涨幅高达 128%； 5、业绩上修股票池：由于港股的上涨始终与业绩强相关，因此应关注 业绩上修标的池。