2024年神州数码研究报告：IT分销筑基，云+信创助力腾飞

一、 IT 分销筑基，云+信创双轮驱动

1.1 IT 分销起家，“数云融合+信创”战略为公司注入成长新动能

公司是国内领先的 IT 分销及增值服务商，“数云融合+信创”战略为公司注入成长新动能。2000 年，原联想集团一分为二， 神州数码控股有限公司由此诞生。2015 年，公司作为 IT分销业务集团从神州数码控股有限公司分离出来，并于 2016年在 A 股借壳上市。2017 年，公司收购上海云角，开启了云战略转型。2018 年，公司启动“大华为”战略，次年加入华为鲲鹏 产业生态，此后二者合作不断深化。2020 年，神州鲲泰厦门生产基地正式投产，是公司布局信创领域的重要举措。同年， 神州鲲泰系列产品发布，公司实现基于鲲鹏架构“从 0 到 1”的突破。2022 年，公司发布“数云融合”战略，积极推进由 IT 基础设施分销商到云和数字化转型服务商的过渡。公司深耕中国信息化建设多年，筑牢了在 IT 分销领域的龙头地位，同时 在云与信创赛道积极布局，为公司未来发展注入新动能。

传统业务奠基、战略业务赋能，助力公司实现高质量发展。公司目前已经形成了 IT 分销及增值、云计算及数字化转型、自 主品牌三大业务体系。公司的 IT 分销及增值业务在国内保持行业领先，在战略转型过程中，分销业务的渠道合作伙伴在各 垂直行业的资源优势和拓展能力有力推动了云与信创业务的稳步发展。云计算及数字化转型业务（以下简称“云业务”）包 括云转售业务（AGG）、云管理服务（MSP）和数字化解决方案（ISV），旨在助力行业客户实现数字化转型。自主品牌业务 是公司基于华为“鲲鹏+昇腾”打造的全栈“神州鲲泰”自主品牌体系，是公司在信创赛道的布局。2023 年，公司向不特定 对象发行可转换公司债，再次深化在云与信创方面的布局。“一体两翼”业务布局助力公司在数字化及信创浪潮中稳步向前。

公司入股山石网科，加码“数云融合”安全体系布局。2023 年 2 月 26 日，公司的全资子公司神州云科与越超高科签署了 《股份转让协议》，神州云科以自有或自筹资金受让越超高科持有的山石网科的11.95%的股份，2023 年 6 月 7 日完成过户， 神州云科成为山石网科的第一大股东。山石网科是中国网络安全行业的技术创新领导厂商，提供包括边界安全、云安全、数 据安全、内网安全在内的网络安全产品及服务。公司在数据安全方面已拥有TDMP 数据脱敏、安全管控平台等产品。山石网 科良好的技术创新能力与公司强大的营销能力和客户认知能力将形成互补，加强上下游资源协同和产业协同，完善公司“数 云融合”安全体系布局，进一步提升公司的网络安全技术和赋能企业数字化转型的能力。

公司在云与信创领域的能力被广泛认可。在“数云融合+信创”的双轮驱动下，公司实现了以云为基础的泛在敏捷能力的构 建，助力快消零售、汽车、金融、医疗、政企、教育、运营商等行业企业实现数字化，和以数据为基础的智能化转型。公司 在 IDC《中国第三方云管理服务市场份额，2021》中排名第三；在 IDC《中国云运维管理服务市场（2022 上半年）跟踪报 告》中排名第二；先后入选 Forrester《中国云迁移、现代化和管理服务现状报告》、Forrester《2022 年第二季度中国云迁移 和托管服务提供商报告》、Gartner 亚太地区公有云托管和专业服务提供商入市手册推荐名单。在《互联网周刊》发布的2023 信创产业分类排行中位列“2023 信创服务器企业排行”第 12 位、“2023 信创 PC 整机企业排行”第8 位、“2023信创云厂 商排行”第 10 位。

1.2 公司股权结构集中，股权激励彰显战略业务发展信心

公司的高管团队行业经验丰富，公司股权结构相对集中。公司的董事长兼首席执行官郭为先生是公司的实际控制人。郭为先 生毕业于中国科学技术大学，获工学硕士学位。郭为先生现任神州数码集团股份有限公司董事长兼首席执行官，且在神州数 码控股有限公司、神州数码信息服务股份有限公司担任董事长、首席执行官等职务，具有丰富的行业管理经验。截至 2023 年 9 月 30 日，郭为直接持有公司 23.12%的股份，公司股权结构相对集中。公司除实际控制人郭为以外，其他高管团队成 员大多具有在相关行业的任职经历，或具备深厚的专业背景，为公司的稳健运行奠定了坚实基础。

公司通过资本运作的手段，围绕产业链上下游布局。公司通过参股控股神州云计算、上海云角、神州信创、神州鲲泰、 GoPomelo、山石网科等公司，完善公司在 IT分销、云计算、软件开发、IT基础设施、云服务、网路安全等领域的布局，通 过业务协同增强原有业务竞争力，同时积极探索外延式发展机会。

股权激励目标充分彰显公司对战略业务持续发展的信心。2023 年 1 月，公司发布 2023 年股票期权激励计划。本次激励计 划的激励对象共计 430 人，拟授予股票期权数量 3,255.1672 万份，约占本激励计划草案公布日公司总股本的 4.87%。本次 激励计划选用云计算及数字化转型业务与自主品牌业务的总收入和净利润作为公司层面业绩考核指标，充分彰显了公司对云 和信创战略业务未来持续发展的信心。

1.3 公司财务分析：营收结构持续优化，盈利能力显著提升

2023 年第三季度，公司营收增速由负转正，利润端表现亮眼。公司 2023 年前三季度实现营业收入841.55 亿元，较上年同 期下降 0.41%，降幅较 2023 年上半年有所收窄；2023 年单三季度实现营业收入 285.54 亿元，同比增加 6.44%，由 2023 年上半年的负增长转为正增长。公司 2023 年前三季度实现归母净利润 8.51 亿元，较上年同期增长 24.91%；2023 年单三 季度实现归母净利润 4.17 亿元，同比增长 43.28%。2023 年第三季度，公司利润端实现高速增长，我们判断，是主要由于 公司两项战略业务拓展成效显著，拉动整体盈利能力提升。

公司的战略业务保持较快增速，收入结构持续优化。IT 分销及增值业务一直是公司的主要收入来源，营收占比始终保持在 90%以上，但已由 2019 年的 97.58%逐年降至 2022 年的 93.44%。公司两大战略业务迅速拓展。2023 年前三季度，公司云 计算及数字化转型业务实现收入 49.2 亿元，同比增长 36%；自主品牌业务实现收入 23.7 亿元，同比增长49%。公司2023 年前三季度两大战略业务合计收入占比较 2022 年同期提升 2.5 个百分点。公司战略业务保持高速增长，收入结构持续优化。 后续随着公司云与信创业务持续取得突破，收入结构有望持续改善。

公司 2023 年前三季度毛利率、净利率有所提升，费用率与上年同期持平。利润端，公司 2023 年前三季度实现毛利率 3.94%， 较 2022 年上半年有所提升；单三季度实现毛利率 4.39%，较 2022 年同期提升 0.2 个百分点。公司 2023 年前三季度实现归 母净利率 1.01%，较 2022 年同期提升 0.2 个百分点；单三季度实现归母净利润率1.46%，较 2022 年同期提升 0.37个百分 点，我们判断，主要是由于公司高质量、高毛利的战略业务持续扩展。费用端，公司 2023 年前三季度期间费用率为 2.47%， 与 2022 年同期持平。

公司研发投入持续增长，为公司核心技术持续迭代发展提供强有力支撑。2022 年，公司研发投入为 2.91 亿元，同比增长 21.15%。在研发人员方面，截至2022年年底，公司拥有791名研发人员，同比增长33.39%，占公司总人数的比例为14.98%。 公司通过持续的研发投入，提升公司在云原生和数据原生方面的竞争力。

二、 国内 IT 分销龙头，To B 渠道优势为战略业务赋能

2.1 IT 分销是公司的收入支柱，规模效应筑牢行业优势地位

IT 分销及增值业务是公司的业务根基。公司的 IT分销及增值业务包括消费电子业务和企业增值业务，2023 年上半年，两个 业务分项在 IT 分销及增值业务中占比分别为 71.35%、28.65%。公司的消费电子业务主要面向零售店、电商平台和个人消 费者，提供笔记本电脑、套件、台式机等产品，公司代理的英特尔、戴尔、爱普生、Fortinet、IBM 等业务持续保持厂商份额 绝对领先；企业增值业务则面向企业级客户，提供网络产品、服务器、存储设备、套装软件等产品，以及售前支持、售后服 务、增值服务等。

多年蝉联 IT分销商榜首，规模效应筑牢行业优势地位。公司连续十余年蝉联“中国 IT分销和 IT增值分销”第一名。在消费 电子分销领域，公司敏锐地感知市场环境，积极拓展分销商价值链；在企业 IT分销领域，公司不断强化技术支持核心能力， 持续全面产品布局，目前已经成为国内增值分销领域覆盖产品和品牌范围最广、技术能力最全面、营收规模具有绝对优势的 分销商。

2.2 渠道优势打造公司护城河，共筑数字生态赋能战略业务发展

公司沉淀而成的庞大 To B 渠道网络，是公司的重要战略资源和竞争壁垒。根据公司 2023 年中报，公司深耕企业级 IT市场 多年，已构建了遍布国内 1000 余座城市、覆盖各大垂直行业、整合 30000 余家销售渠道的全国最大To B 销售渠道网络。 公司可通过庞大的 To B 渠道网络，针对客户行业特性和应用场景，将全面涵盖企业信息化和数字化需求的产品、解决方案 及服务，精准触达并快速响应客户需求，形成了极高的客户粘性，为公司战略业务的拓展提供了巨大的资源价值。

多措并举，联合合作伙伴共筑数字产业生态。为了进一步挖掘公司的 ToB 渠道价值，打造可持续发展的合作伙伴关系，2019 年，公司推出核心渠道“千帆计划”，并于 2021 年中旬迭代了“千帆计划 2.0”。2020 年，公司创立数字中国服务联盟，联 合合作伙伴整合资源，打造了技术与服务聚合平台。2023 年，数字中国服务联盟又进行了资本层面的融合。根据公司官方 公众号数据，截至 2023 年 9 月，联盟成员企业已达 98 家。公司以强大的数字生态产业力量为基石，赋能战略业务发展， 推进企业数字化转型进程。

三、 全栈数云能力赋能企业数字化转型，AI to B 打开想象空间

3.1 数字经济推动企业上云，合作伙伴助力云服务商拓展市场

数字经济引领数字基础设施建设和企业数字化转型。随着数字化转型的深入推进，数字经济已经成为国民经济增长的重要 驱动力。国内已基本形成完善的顶层设计和细化的地方推进举措相结合的政策体系，为数字经济的蓬勃发展保驾护航。据 中国信通院统计，2022 年，我国数字经济规模首次突破 50 万亿元，同比增长 10.3%，占 GDP 比重的41.5%。《数字中国 建设整体布局规划》的颁布，明确了数字中国建设“2522”的整体框架，将推动包括云计算在内的新型数字基础设施以及 企业数字化转型的进程。

云计算市场规模持续高速增长，云管理服务价值日益凸显。据中国信通院统计，2022 年我国云计算市场规模达 4550 亿 元，同比增长 40.91%，预计2025 年有望突破万亿规模。云计算持续赋能企业数字化转型，企业上云、用云步伐加快，需 要云提供的算力及服务从“能用”向“好用、易用”升级，云管理服务（MSP）价值日益凸显。IDC 统计数据显示，2021 年中国第三方云管理服务市场高速发展，市场规模达到 9.54 亿美元，同比增长 40.2％，预计 2026 年市场规模有望达到 34.1 亿美元。根据 IDC 发布的《中国云运维管理服务市场（2022 下半年）跟踪》数据，2022 下半年我国云运维管理服务 市场中，华为、中国电信、浪潮、神州数码、中软国际位居前五，合计占据17.1%的市场份额。

中小企业数字化转型步伐加速，有望释放 ISV 巨大市场空间。企业上云和数字化进程不断深入，带来大量云上数字化解决方 案（ISV）需求。企业的数字化转型可以助力企业实现降本增效，以及保持高敏感度的市场响应速度，专业服务商将在此过 程中帮助企业理解数字化转型所需的关键能力以及具体企业所需要的数字化转型路径。中小企业作为我国数量大、类型多且 最活跃的企业群体，是我国上云用云整体进程的关键。中国信通院统计数据显示，2021 年，我国 79%的中小企业处于数字 化转型初步探索阶段。在相关政策指引下，中小企业上云用云及数字化转型的进度将不断加深。

在生态建设方面，云服务商逐渐倾向于通过合作伙伴（MSP+ISV 厂商）协同的方式拓展市场。合作伙伴在企业上云的过程 中，发挥着企业与云厂商之间的纽带作用。首先，随着企业数字化转型进入深水区，企业上云更加注重数字技术与企业业务、 运营、管理等深入融合，对能提供细分领域端到端解决方案的供应商的需求显著提升，AWS、谷歌云均开始加强合作伙伴布 局。其次，云服务商开始通过加强合作伙伴认证的方式巩固其生态优势，AWS 提出“ISV 加速赢计划 2.0”，关注 ISV 面向 企业应用的全栈交付能力，微软全新推出 MCPP（微软云合作伙伴计划），对合作伙伴的业务和服务能力进行全面评估。此 外，为了满足企业的多元云化需求，合作伙伴成为云服务商拓展渠道分销、ISV 等服务边界，整合全栈云能力的重要途径。

3.2 公司云业务增势迅猛，全栈数云能力赋能企业数字化转型

数字经济的发展推动传统产业业态的变革，企业上云、用云进入全新发展周期。为了应对企业云算力、云服务需求的逐渐升 级，公司基于在 IT行业多年的深耕与积累，提出了“数云融合”战略。公司经过在数云领域的多年深耕，打造了广泛的云资 源池和行业技术优势，形成了覆盖设计、实施、开发全生命周期云专业服务（CPS）能力，积累了 17 类自主产权的公有云 解决方案。公司的云与数的能力凝聚为公司的云业务，主要包括云转售（AGG）、云管理服务（MSP）及数字化转型解决方 案（ISV），其中 MSP 与 ISV 是公司在云与数字化领域的重点战略业务与增长点。

公司云和数字化转型业务保持高速增长。2023 年前三季度，公司云与数字化转型业务实现收入 49.2 亿元，同比增长36%； 其中云上服务及解决方案业务（MSP+ISV）收入超6 亿，同比增长 54%。MSP 和 ISV 是公司围绕数云融合战略重点布局的 高附加值业务，2022 年公司 MSP 和 ISV 业务的毛利率分别为 47.5%和 78.5%，远高于云业务整体毛利率水平（13.38%）。 随着公司云业务产品化能力的逐渐增强、交付管理效率和质量的进一步提升，以及企业数字化转型步伐的加快，公司云业务 将受益于先发优势以及广阔的下游市场空间，为公司长期发展提供强劲动力。

云管理服务是公司云业务的重要发力点。云管理服务（MSP）是公司基于多云平台和混合云架构的服务能力，为客户提供咨 询、迁移、运维、部署等云上全生命周的专业服务（PS）和托管（MS）服务。公司在自身全栈服务能力的基础上打造了“MSP+” 服务新模式。升级后的“神州云|云角MSP+服务”通过云原生平台，将开发应用的底层架构进行重构，实现承载应用基础设 施资源的高弹性和高可用。公司云管理服务能力覆盖 AWS、Azure、阿里云、谷歌云、腾讯云及华为云、中国移动云、中国 电信天翼云、京东智联云等国内主流公有云厂商，拥有从云到端完善的技术研发、方案服务能力。公司“神州云|云角MSP+ 服务”业务已在零售、汽车、医药等行业成功落地。

ISV 通过场景化方案助力企业数字化转型。企业上云和数字化进程不断深入，将带来大量企业云上数字化解决方案需求。公 司基于多年服务行业头部客户积累的强大技术实力与丰富经验，其在数据服务领域中的数据解决方案已在零售、快消、汽车、 文旅、金融等行业实现落地。数据安全产品方面，在自研产品“神州云|TDMP 数据脱敏平台”的基础上，升级推出数据安全 管控平台；在数据销售产品方面，公司通过“神州云|Bluenic 客户数据平台”，助力品牌商实现以客户为中心和数据驱动的转 变；在 AI 应用产品方面，公司推出一站式企业级大模型集成平台——神州问学；在超算中心云上服务方面，公司建立的厦 门超算中心采用了自主品牌神州鲲泰系列通用型及人工智能服务器，强化专有云助力效用，在保证各项性能具有公有云级别 成熟度的情况下，兼顾私有云的安全可控。

公司推出神州问学平台，布局企业级 AIGC 市场。公司以产品为核心，推出神州问学平台，布局企业级 AIGC 市场。神州问 学既是一站式企业大模型集成平台，也是企业的大模型运营平台，能够为企业提供模型、算力、数据和应用的连接能力，从 语料治理、模型优化、大模型咨询服务等 5 个维度降低企业应用大模型技术的门槛，助力企业有效打通从生成式 AI 技术到 业务场景的鸿沟。随着通用大模型能力的迭代升级，神州问学平台将为公司未来业务发展带来巨大想象空间。

公司在云与数字化领域兼具技术与生态优势，已形成覆盖多领域的成熟解决方案。技术方面，公司拥有实力雄厚的云计算团 队，全集团已获得微软、AWS、阿里云、RedHat、Oracle、华为等国内外云相关专业化认证的人员超过 600 人次。公司已 经熟练掌握 3A（亚马逊AWS、微软 Azure 和阿里云 AlibabaCloud）等主流云厂商的 IaaS+PaaS 架构和技术，具备为SAP、 Salesforce 等国内外巨头 SaaS 厂商提供交付和实施服务的能力。生态方面，公司与 AWS、微软云、华为云等国内外各大 云巨头长期保持紧密合作，公司已累计为超过 300 家中大型企业提供云服务（其中世界五百强客户超 50 家），累计迁移超 过 15000 台云服务器，管理超过 10000 台云服务器。公司凭借技术优势与广泛的云合作体系，已成为国内少数拥有 IDC、 ISP、ICP 全牌照且能够对接所有主流云资源厂商的企业，为公司未来的业务拓展打下坚实基础。

四、 深度绑定华为打造自主品牌，乘信创之势实现高速发展

4.1 信创工程扩容，市场空间巨大

党政信创先行，行业信创大幕开启。我国信创产业的发展将按照 2+8+N 的落地体系逐步展开：党政是信创产业落地的起步 领域，2013 年即开始在公文系统领域实行国产化替代，金融、电信等八大行业紧随其后，N 个行业的信创国产化替代也有 望逐步启动。根据零壹智库数据，截止 2021 年 12 月，党政、金融的落地实践率分别为 57.0%和 29.6%，信创产业正从党 政领域快速向其他行业延伸拓展。

金融信创招标进程加速，进入应用落地爆发期。金融业作为行业信创的试验田，其国产替代步伐逐渐从办公系统延伸至核心 业务软件系统，已经进入规模化量产落地阶段。根据艾瑞咨询数据，2022 年试点单位已经扩充至 5000 家，并逐步向中小金 融机构渗透。2023 年以来金融信创招标进度加快。根据 C114 通信网数据，近期，中信银行 65 亿信创大单落地，含包括服 务器在内的 9 类设备。国内金融IT相关企业也在信创领域持续取得突破。根据顶点软件公司公告，顶点软件新交易体系A5 信创版已在东吴证券、东海证券全面上线，华宝证券、华鑫证券等 3 家券商也在切换过程中。根据恒生电子公司公告，恒生 电子截至 2023 年 6 月末，33 个主产品信创项目竣工覆盖率达到29%，信创合同覆盖率提升到 58%。上半年还通过了数据 库国产化认证工作，信创生态建设持续推进。金融行业对自主可控能力、技术供应链的韧性等安全稳定性的要求逐渐攀升， 有望释放巨大存量替换需求。

电信信创硬件采购加速。电信运营商作为国家通信安全的保障，早在2019 年已开始有信创采购需求并不断加码投入。当前 我国电信行业的信创建设仍以基础硬件为主，尤其信创服务器已实现规模化应用。2022 年 10 月，移动公示 2021-2022 年 PC 服务器集中采购第二批次(标包 7-9)结果，综合此前标包 1-6 与第一批次及补采，中国移动 PC 服务器集采中，海光芯片 服务器 59982 台，鲲鹏芯片服务器 58901 台，整体信创芯片服务器占比达 41.43%。2023 年 2 月，联通公示《2022年通用 服务器集中采购项目》，合计采购服务器55352 台，共计 46 亿元，信创 CPU 服务器金额占比41.4%。海光芯片服务器10300 台，鲲鹏芯片服务器 12108 台。

我国信创工程市场空间巨大。PC 和服务器合计出货量超过 3000 万台。信创产业链包括 PC 和服务器整机，以及芯片、操 作系统、中间件、数据库、办公软件等核心组件。需求量基本假设和测算过程如下: 1）信创 PC：根据国家统计局数据，党政机关人数约 2000 万，我们假设党政人均 PC0.7 台，且已经有 600 万台 PC完成替 代，剩余 PC 假设分 6 年替换完成;八大行业人数约 3000 万，假设人均 PC0.6 台，分 6 年替换完成。按照 2023-2028 年 10%、20%、20%、20%、20%、10%的比例估算，2023-2028 年信创 PC 的市场容量分别为 260 万台、520 万台、520万 台、520 万台、520 万台、260 万台。 2）信创服务器：根据IDC 数据，2021 年我国服务器总出货量为 391.1 万台，以此为基数，假设未来服务器出货量年均复合 增长率为 5%，假设 2023 年信创服务器出货量能占到服务器总出货量的 12%，并自 2024 年起占比每年同比提高 3 个百分 点。以此估算，2023-2028 年，信创服务器市场容量分别为 52 万台、68 万台、86 万台、105 万台、126 万台、149万台。 根据我们的测算，预计 2023-2028 年，信创 PC 的市场容量分别为 260 万台、520 万台、520 万台、520 万台、520万台、 260 万台，合计为 2600 万台;服务器市场容量分别为 52 万台、68 万台、86 万台、105 万台、126 万台、149 万台，合计为 586 万台。2023-2028 年，PC 和服务器合计出货量为 3186 万台。

PC 和服务器合计市场规模超过 4000 亿元。信创市场规模测算如下: 1）PC 市场：结合市场报价以及招标信息，我们假设每台 PC 单价为 5500 元/台，并保持稳定，则 2023-2028 年，信创PC 市场规模分别为 143 亿元、286 亿元、286 亿元、286 亿元、286 亿元、143 亿元，6 年市场规模合计 1430 亿元。

2）信创服务器市场：结合市场报价，我们假设每台服务器单价为 5 万元/台，并保持稳定，则2023-2028 年，信创服务器市 场规模分别为 260 亿元、340 亿元、430 亿元、525 亿元、630 亿元、745 亿元，6 年市场规模合计 2930 亿元。PC和服务 器 6 年合计市场规模 4360 亿元。

4.2 华为拥有较为完整的信创产品体系，将是我国信创产业发展的重要推动力

在 CPU 芯片方面，华为具有鲲鹏 920 系列产品和鲲鹏 916 系列产品，其中鲲鹏 920 系列产品单处理器整型计算性能，相比 上一代提升 2.9 倍；在整机方面，华为有华鲲振宇、新华三、神州数码、宝德、清华同方等 10 多家合作伙伴；在服务器操 作系统方面，公司欧拉开源操作系统（openEuler,简称“欧拉”）长生命周期版本更新到 openEuler22.03LTSSP2 版本，创 新版本更新到 openEuler23.09 创新 版本 ；在 数据 库方 面， 华为 openGauss 的长 期支 持版 本(LTS)更新到 openGauss5.0.0(LTS)，社区创新版本(Preview)更新到 openGauss5.1.0(Preview)。当前，华为已经建立了涵盖芯片、整机、 操作系统、数据库等基础软硬件产品的较为完整的信创产品体系，我们认为，华为未来将是我国信创产业发展的重要推动力。

鲲鹏芯片：计算产业生态完备，打造国产替代算力底座。华为持续投入鲲鹏处理器，以量产一代、研发一代、规划一代的节 奏稳步推进，并围绕鲲鹏处理器打造了“算、存、传、管、智”五个子系统芯片族。鲲鹏 920 是目前业界领先的 ARM 处理 器，SPECintBenchmark 评分显示，对标 intel 旗舰级处理器 XeonPlatinum8180，48 核版鲲鹏920 与其性能相当，功耗低 20%;64 核版鲲鹏 920 性能超 intel 约 33%。作为低功耗、高性能的 ARM 处理器，为鲲鹏服务器主板及整机产品提供芯片支 撑，是鲲鹏计算产业的底座。此外，华为基于鲲鹏处理器打造了 TaiShan 服务器，赋能整个鲲鹏计算产业链、构建完整生态。 鲲鹏计算产业链与 ARM 共享全球生态，协同加速发展。

鲲鹏整机：协同合作伙伴拓展市场，华为整机发展势头迅猛。华为与合作伙伴协同发展，在整机信创市场发展势头迅猛。除 了自研泰山(TaiShan)服务器，华为与合作伙伴协同发展，广泛依靠合作伙伴拓展整机信创市场。根据鲲鹏社区网站信息，华 为目前有华鲲振宇、新华三、神州数码、宝德、清华同方等 10 多家合作伙伴。以华鲲振宇和神州数码为例，华为整机在信 创市场发展势头迅猛。根据高新发展公司公告，2021 年、2022 年、2023 年前三季度，华鲲振宇营收分别为 10.86 亿元、 34.24 亿元、39.49 亿元，营收跳跃式增长。根据神州数码公司公告，2020-2022 年，神州数码自主品牌业务收入分别为 7.28 亿元、16.50 亿元、25.70 亿元，2023 年前三季度，神州数码信创业务（神州鲲泰服务器）收入超 20 亿，同比增长 69%。 神州数码信创业务已经实现了行业客户的全面突破，其中运营商三大客户实现全覆盖。

鲲鹏计算产业链与 ARM 共享全球生态，协同加速发展。根据 ARM 招股说明书，ARM 在全球移动芯片处理器领域已占据 90%以上的市场份额。此外，ARM 芯片在嵌入式、物联网、汽车等领域也得到广泛应用。此外，随着业务云化趋势的演进， ARM 开始布局云与高性能计算，应用场景开始向数据中心延伸。如亚马逊发布基于 ARMCPU 的云服务器，微软公有云在 大数据、云存储和搜索场景采用 ARM 服务器。华为拥有 ARMv8 永久架构授权，并在此基础上打造了鲲鹏系列处理器。随 着鲲鹏计算产业持续向纵深发展，将逐步实现全行业、全场景覆盖。根据《鲲鹏计算产业发展白皮书》，目前鲲鹏计算产业 已有超过 150 家厂商参与，未来有望持续受益于ARM 生态优势。

华为基于昇腾布局 AI 算力。华为昇腾计算产业是基于昇腾系列处理器构建的 AI 计算基础设施，包括昇腾系列 AI 处理器、 Atlas 计算框架等，覆盖了端、边、云全场景部署的能力。华为两款 AI 芯片昇腾 310、910 系列处理器均基于华为的达芬奇 架构。昇腾 310 是华为于 2018 年发布的 AI 推理处理器，主要应用于边缘计算产品等低功耗领域。昇腾 910 采用了 7nm 工 艺进程，昇腾 910B 芯片作为昇腾 910 的升级版，其整体性能和能效均达到了国际领先水平，目前华为昇腾 910B 计算能力 已经可以对标英伟达 A100。

4.3 公司基于“鲲鹏+昇腾”打造神州鲲泰品牌，信创及 AI 大单频繁落地

公司与华为的生态合作由分销到云到信创逐渐深化。2011 年，公司成为华为数通产品总经销商，打开了双方的合作篇章。 随后，公司与华为的合作不断深化。2016 年，双方宣布共建中国领先的从云到端的云生态体系。2018 年，公司提出“大华 为”战略，开启互为生态的全面战略合作。2020 年，公司与华为展开基于“鲲鹏”、“昇腾”的全新合作，神州鲲泰厦门生产 基地落成投产、神州鲲泰全系列产品发布、自有品牌业务总部基地在安徽合肥签约建设，公司与华为在云与信创方面的战略 合作逐渐加深。2021 年上半年，公司签约成为华为云同舟共济的合作伙伴。未来，随着公司与华为生态合作的逐渐深化， 公司有望背靠华为产业链，在我国数字化转型以及国产化进程中持续高质量发展。

公司基于“鲲鹏+昇腾”生态打造神州鲲泰产品体系。公司的神州鲲泰产品是公司信创业务的核心，基于华为的“鲲鹏+昇腾” 生态，形成了覆盖“数据计算、终端产品、数据网络”的三大产品线，为云计算和大数据服务提供强大的基础支撑。在数据 计算产品方面，打造了包含计算服务器、存储服务器、AI 服务器、边缘服务器在内的服务器产品体系。神州鲲泰系列服务器 产品均搭载了鲲鹏 920，其中 AI 服务器基于华为鲲鹏 920+昇腾 AtlasAI 加速卡，可实现从训练到推理的全场景覆盖。2023 年上半年，公司推出了基于鲲鹏920+昇腾 910 处理器的神州鲲泰新一代中心训练服务器，在众多行业场景实践中表现优异。 《互联网周刊》8 月 24 日发布的 2023 信创产业分类排行中，公司位列“2023 信创服务器企业排行”、“2023 信创PC整机 企业排行”、“2023 信创云厂商排行”等多榜单前列。未来，公司将依托神州鲲泰品牌逐步完善的产品体系和强大的生态聚 合能力，持续加深在信创领域的布局。

公司推出神州鲲泰全栈智算产品和解决方案，深度布局AI 算力。算力方面，神州鲲泰基于昇腾主板的全系列 AI 服务器，覆 盖从训练到推理的全部场景，且具备完善的服务体系和本地化交付能力。数据安全方面，神州鲲泰结合自身全系列基于鲲鹏 底座的通用算力产品，构建“CPU+GPU+SPI”的异构智算算力平台，以满足国内企业数字化转型对算力和安全的需求。运 力方面，公司通过神州鲲泰 ImCloud 管理平台，以及 AI 服务器和网络的深度融合，保证算力数据的高效转发，训练效率相 较同类型产品提升 20%。此外，公司积极投身人工智能算力基础设施建设，建设运营厦门鲲鹏超算中心，并参与沈阳、上海 等各地人工智能中心建设、运营和服务，助力区域 AI 智算产业发展。公司在国产人工智能算力领域深度布局，未来有望受 益于 AIGC 及信创浪潮。

美国对华半导体出口管制升级，我国国产 AI 芯片产业链将加快成熟。当地时间 2023 年 10 月 17 日，美国商务部工业与安 全局(BIS)发布了对华半导体出口管制最终规则。最终规则在 2022 年 10 月 7 日出台的临时规则基础上，进一步加严对人工 智能相关芯片半导体制造设备的对华出口限制，同时本次将壁仞科技、摩尔线程、光线云等 13 家中国实体增列入出口管制 “实体清单”。根据 10 月 24 日英伟达公告，英伟达 A100，A800、H100、H800、L40、L40S 和 RTX4090 等高端 GPU芯 片的对华出口将受到出口管制最终规则的影响。根据 IDC 数据，2023 年上半年，中国加速芯片的市场规模超过 50 万张。 中国本土 AI 芯片品牌出货超过 5 万张，占据整个市场 10%左右的份额。受最终规则的影响，美国高端 AI 芯片的对华出口将 受到非常严格的限制。

根据 IT之家信息，英伟达现已开发出针对中国区的最新改良版 AI 芯片，包括 HGX H20、L20PCIe 和 L2PCIe，但与国产芯 片比如华为昇腾 910 等相比并不具备明显优势。在此背景下，我国国产 AI 芯片在国内市场的竞争力将进一步提高，在国内 市场的市占率有望加速提升。根据 IDC 数据，2023 年上半年，中国本土 AI 芯片品牌出货量国内市场份额约 10%，我国国产 AI 芯片市占率提升空间很大。我国国产 AI 芯片厂商将加快发展，产业链将加快成熟，相关 AI 芯片和服务器厂商将深度 受益。公司神州鲲泰系列产品有望在 AIGC 和信创浪潮中以丰富的产品体系和领先的产品性能优势进一步扩大市场份额。

公司自主品牌业务增势迅猛，AI to B 加持战略业务发展。2023 年前三季度，公司自主品牌业务实现收入23.7 亿元，同比 增长 49%。其中信创业务收入超20 亿，同比增长 69%，公司信创业务保持高速增长。公司自主品牌业务在总营收的占比逐 年提升，从 2019 年的 0.64%提升至 2023 年 Q3 的 2.82%，体现了公司战略业务拓展成效显著，营收结构逐步优化。随着 公司基于华为“鲲鹏+昇腾”架构的信创产品体系不断拓展，以及生态建设的逐步完善，叠加海外算力封锁逐渐趋严，公司 信创业务有望受益于国产替代大势打开巨大市场空间。此外，大模型发展带来新的产业机遇，公司深度布局 AI 算力，加持 战略业务发展。

公司神州鲲泰系列产品在多领域加速落地，信创及 AI 大单相继落定。运营商方面，公司前三季度中标中国电信服务器亿元 集采大单，实现三大运营商全覆盖。2023 年 12 月份，公司中标中国移动 2023 年至 2024 年集中网络云资源池五期工程计 算型服务器采购项目，报价为 10.1 亿元，中标份额 23%。金融方面，公司入围建设银行、兴业银行、人保等基础设施建设 项目，同时在浙江银行、山东农信、浙江农信、四川银行等区域银行也取得广泛突破。政企方面，公司入围福建省税务和 厦门市税务全电发票等“金税四期”建设项目；能源方面，神州鲲泰入围“南方电网 2023 年信息类软硬件设备集采”。互联网方面，公司近期相继与恒为科技、深圳海上智云科技签署价值 4.08 亿元、2.16 亿元的神州鲲泰品牌昇腾 AI 服务器采 购合同。公司信创产业布局以及自主品牌基础架构产品设计开展较早，随着行业信创步伐加快，公司信创业务有望顺势腾 飞。

神州鲲泰生产基地相继投产，生态聚合能力持续加码。神州鲲泰在鲲鹏和昇腾生态中分别获得“华为鲲鹏展翅领先级合作伙 伴”和“昇腾万里优选级合作伙伴”。公司作为信创产业的核心企业，背靠华为，在产业生态中充分发挥生态聚合的作用， 从内圈的操作系统，到外层的数据库、中间件，乃至各类应用，神州鲲泰均与行业内合作伙伴完成了适配，并建立了良好的 生态关系。此外，公司在全国各个区域建立研究院、工厂、创新中心等功能组织，如在合肥建立信创总部基地，在厦门建设 信创研究院以及神州鲲泰生产基地，在进一步扩大产能的同时，持续加强与生态伙伴的合作与交流，全面配合信创业务的拓 展。

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