计算机行业2026年度策略：聚势赋能，破题起势，AI应用正在兴起，出海与信创保持景气.pdf

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时间：2025/12/27
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计算机行业2026年度策略：聚势赋能，破题起势，AI应用正在兴起，出海与信创保持景气。基本面温和复苏，机构配置处于历史低位。2025 年前三季度，计算机板块的收入、净利润、现金流等核心财务指标都呈现好转的迹象，结构上看 AI 相关的算力、智能出行，政策相关的信创以及出海场景景气度较高，与财政、经济相关的政府 IT、医疗 IT、金融 IT、安全等领域仍呈现压力，展望未来，我们判断随着宏观经济好转、AI 应用落地以及人员调整与人效提升，计算机板块的基本面有望加速向好。机构计算机行业持仓处于历史低位，板块低配亦有望带来潜在的未来空间。

AI 会大幅放大应用的价值空间，模型并不会完全吃掉应用的市场。今年市场有一个逻辑担忧，即大模型会吃掉 AI 应用的市场空间，这成为压制板块估值的一个关键因素。对此我们观点是：1）AI 会放大应用的价值空间，从效果工具走向劳动力服务市场，市场空间有望大幅提升；2）大模型会在通用性强、空间大、产品薄的一些场景实现模型即应用的垂直一体化；3）更多的专业门槛高、流程复杂、服务属性强的场景不会被大模型厂商穿透。因此，当前市场的过度担忧可能就是未来的机会。

加大重视新质生产力和前沿科技的产业化机会。近年来，我国加快推进以机器人具身智能、智能驾驶、商业航天等为代表的新质生产力产业发展，相关产业在今年来均实现了较大的产业技术和能力进步，快者如智能驾驶已开始着手推进 L3 试点应用。我们认为，在政策与研发能力的加持下，新质生产力的加速发展，有望进一步提升社会生活生产的运行效率，有利于推广更多新型产业生态的应用，从而促进我国经济的高质量转型发展。