2023年香山股份研究报告：座舱件发力领先新能车，充配电布局全球化

1.衡器头部企业，跨界并购获得增长新动力

1.1 衡器传统龙头，外延并购涉足汽车零部件赛道

衡器业务稳居前列，汽车零部件业务竞争力较强。公司以衡器业务起家，为该领域传 统龙头。根据中国衡器协会数据，2006-2022 年间，公司家用衡器产销量、销售额、 市场占有率、出口创汇总额连续十七年位居行业第一，2011-2022 年期间，公司商用 衡器产品销量位居行业前三。2020 年，公司收购宁波均胜群英 51%的股权，凭借收 购的优质资产跨入汽车零部件赛道，打开增长新通道，塑造衡器与高端汽车零部件双 核驱动的新格局。汽车零部件业务主要由空气管理系统、豪华智能饰件等智能座舱业 务和新能源充配电系统两大部分组成，具备从设计、开发、制造到销售的全方位能力， 客户遍布全球，覆盖国内外主要整车制造商。

衡器业务：公司主要向家庭用户提供家用健康产品和智能测量产品，同时为商业用户 提供商用计量专业产品及技术解决方案，是国内少数同时具备家用健康产品、商用称 重产品及智能测量产品生产能力，并独立掌握称重传感器生产全流程工艺技术的企 业之一。公司拥有“香山”（SENSSUN）、“CAMRY”和“金叶”等多个行业品 牌，160 余项国内外注册商标，70 多项软件著作权，260 多项有效专利，产品远销 世界 80 多个国家和地区，行业知名度较高。公司是家用衡器长期领军企业，市场份 额稳定，商用衡器也多年名列前茅，衡器业务整体毛利率较高，近五年平均为 30.19%，现金流较为稳定，为其他业务扩张奠定坚实基础。

空气管理系统：公司空气管理系统产品包括机械式出风口和电动式出风口，于 2019- 2022 年连续 4 年实现国内市场占有率第一、全球市场占有率第二，2022 年获评国 家级制造业单项冠军产品。 豪华智能饰件：公司豪华智能饰件产品主要包括真木、真铝、碳纤维、新材料（真石、 螺钿、天然纤维、环保纸张）表面饰件等，多采用高端材料，价值量较高。公司拥有 全球顶尖的设计理念和处理工艺，掌握真木 PUR、OPO、PMMA 处理工艺，真铝表 面处理和生产工艺，炭纤维生产工艺、INS、3D 吹塑、电镀喷漆、LSR 固态硅胶成 型等特殊工艺。产品不仅服务于诸多豪华、超豪华品牌，同时也是世界头部新能源车 企及中国主流造车新势力的供应商。

新能源充配电系统：主要产品包括新能源汽车领域的智能充电桩和车内充配电产品。 智能充电桩产品包括智能交流桩、智能高压直流桩、随车充、放电枪等，车内充电系 统产品则包括充电插座、高压充电线束、充电小门等，配电系统产品包括电池包断路 单元 BDU、高压配电盒单元 PDU、电动汽车通讯控制器 EVCC 等。公司是大众 MEB 平台车型智能充电桩的国内首批供应商，并获得了奇瑞、大众、上汽、奥迪、吉利、 蔚小理等优质客户资源，并正与比亚迪等多家新能源主机厂保持积极互动，举办多场 技术交流和产品展示活动。 公司 2022 年实现营业收入 48.17 亿元。按行业分类，汽车零部件制造业务营收 40.54 亿元，衡器业务营收7.09亿元，其他业务营收0.54亿元，占营收的比重分别为84.17%、 14.72%、1.11%；汽车零部件业务中，汽车智能座舱部件营收 34.99 亿元，新能源 充配电系统营收 5.56 亿元，分别占总营收的 72.63%和 11.54%。按收入的地区来源 分类，2022 年境内收入 21.13 亿元，境外营收 27.04 亿元，占总营收的比例分别为 43.87%、56.13%。

紧守衡器业务传统优势，收购均胜群英突破增长瓶颈。公司前身——中山市香山衡 器有限公司于 1999 年 6 月在中山市石歧衡器厂的基础上改制设立。2008 年 1 月， 香山衡器有限公司整体变更为股份有限公司，并更名为“广东省香山集团股份有限公司”。2017 年 5 月，公司在深交所中小板上市。2018 年 11 月，公司完成对深圳宝 盛自动化 24.37%股权的收购。2020 年公司收购宁波均胜群英 51%的股权，踏入汽 车零部件赛道。公司于 2021 年并表均胜群英，营收由 2020 年的 9.77 亿元大增至 2021 年的 48.90 亿元，实现跨越式增长。2023 年 5 月，公司以 5.1 亿元现金继续收 购均胜电子所持均胜群英 12%的股权，交易完成后累计持有均胜群英 63%的股权。 公司还计划在未来时机成熟时进一步收购均胜群英剩余股权。

1.2 股权结构总体清晰，管理团队专业合理

股权结构清晰，实控人为赵玉昆。最大股东赵玉昆为公司实控人，持股 18.85%，并 与公司第 3、第 8 大股东陈博、王咸车于 2022 年 7 月 8 日建立一致行动关系，强化 了对公司的控制权。前十大股东除均胜电子外均为自然人股东，且多数为公司管理层 或子公司高管，合计持股 59.99%；剩余股份则较为分散，6 家机构投资者合计持股比 例仅 0.71%。

管理团队经验丰富，总体配置较为合理。公司在收购均胜群英后大幅吸纳后者高管加 入管理层，来自原香山股份和群胜群英的高管比例相若，分别在衡器和汽车零部件领 域拥有多年从业经验。

1.3 并表均胜群英，新旧业务运行平稳

并表后营收大增，归母净利润短暂下滑。在收购均胜群英前，公司以衡器为主业，营 收较为稳定，2016-2020 年平均营业收入为 9.03 亿元，波动较小。2021 年将均胜群 英并表后，营收猛增至 48.90 亿元，同比大涨 400.66%，受并购费用等影响，归母净利润却从 2020 年的 0.75 亿元下降至 2021 年的 0.50 亿元，同比下滑 33.28%。 但若剔除公司收购均胜群英产生的应收业绩补偿款、应付股权对价公允价值变动影 响、并购贷款利息影响、收购价格分摊（PPA)影响等非经常性损益，扣非后归母净 利润则从 2020 年的 0.72 亿元上升至 2021 年的 1.52 亿元，同比上涨 111.36%。 2022 年，公司衡器业务受海外局势不稳等因素影响，出口订单量下降，营收下滑 26.94%，拖累公司当年营收略微下降 1.50%，不过公司营收处于逐季改善状态。2022 年归母净利润则明显恢复，同比增长 72.18%至 0.86 亿元，扣非后归母净利润略微 增长 2.65%至 1.56 亿元。2023 年一季度衡器版块继续承压，但汽车零部件业务收 入和利润均继续上升，带动公司营收同比上涨 11.06%，归母净利润和扣非后归母净 利润同比分别增长 35.72%、28.15%。

并表后销售费用率减半，研发费用率上升，总费用率略降。并表均胜群英后，公司销 售费用率由于公司规模和营收的大幅增长而明显下降，由 2020 年的 6.45%骤降至 2021 年的 3.18%，降幅超过一半；由于均胜群英始终将技术开发作为企业生存发展 的核心要素，每年的研发投入不低于年产值的 6%，并表后公司的研发费用由 2020 年的 0.4 亿元大涨 489.97%至 2021 年的 2.35 亿元，研发费用率则由 2020 年的 4.08%提升至 2021 年的 4.81%；管理费用率和财务费用率的变化不大。公司整体费 用率则下降 1.85 个百分点至 2021 年的 18.54%。

盈利能力平稳恢复，未来可期。收购均胜群英前，公司衡器业务毛利率非常稳定， 2016-2020 年平均为 31.63%，公司整体毛利率则为 31.55%。2021 年由于原材料价 格上涨，衡器业务毛利率下降到 26.21%，叠加并表均胜群英后营业收入超过 80%来 自于毛利率约在 22%左右的汽车零部件业务，使得该年的毛利率下滑到 23.19%。不 过随着公司 2022 年积极降本增效，提高运营效率，衡器业务毛利率已经恢复至 31.56% 的正常水平，加上汽车零部件业务的毛利率也略有增长，带动 2022 年毛利率提高至 23.93%。归母净利率在经历了并表后的大幅下降后，目前也正处于稳定复苏过程中。 预计随着未来座舱部件和新能源充配电业务规模的继续提升，成本有望摊薄，毛利率 和归母净利率都有进一步提升的空间。

获均胜电子 9 亿元业绩承诺，履行情况总体正常。在均胜群英并购案中，双方于 2020 年 11 月 24 日签署《业绩承诺与补偿协议》及补充协议。均胜电子承诺：均胜群英 在 2021-2023 年期间累计扣非净利润不低于 9 亿元，其中 2021、2022 和 2023 年 分别不低于 1.9、3.2 和 3.9 亿元；业绩承诺期结束后，均胜电子以现金方式就均胜 群英三年累计实现扣非净利润实际数与承诺数之间的差额进行补偿。2023 年 4 月毕 马威出具的相关《专项审核报告》显示，均胜群英 2021、2022 年扣非净利润分别为 2.48 亿元、2.90 亿元，完成率分别为 131%和 91%。第二年虽未完成，但两年累计 扣非净利润为 5.39 亿元，高于承诺业绩的 5.1 亿元，综合完成率为 106%，业绩承 诺履行情况总体正常。2023 年一季度，公司在衡器业务承压较大的情况下营收、归 母净利润和扣非后归母净利润分别同比增长 11.06%、35.72%和 28.15%，表明均胜 群英的营收和利润都实现了较大幅度的增长，为完成今年承诺业绩打下坚实基础。

资产负债率逐年改善，经营性现金流稳定上升。在收购均胜群英前，公司衡器业务成 熟，市场占有率稳定，现金流充足，资产负债率较低。由于现金收购均胜群英的相当 一部分资金来源于信贷，且均胜群英正处于新业务开拓的关键阶段，使得公司的负债 率在 2020 年攀升至 71.94%的高位。但 2020 年之后，资产负债率总体处于逐渐改 善区间。主要是由于公司盈利情况良好，并在 2022 年通过非公开发行募集资金 5.89 亿元，改善了公司的资本结构。经营性现金流自 2018 年开始便进入稳定上升通道。 其中 2021 年并表后经营性现金流猛增 150.06%至 4.25 亿元，2022 年继续增长 20.13%，达到 5.1 亿元，2023 年一季度虽仅有 0.95 亿元，但仍实现 30.11%的同比 增长。

2.衡器业务：行业趋于成熟，整体稳定发展

2.1 衡器市场步入成熟期，发展渐趋稳定

传统衡器市场逐步稳定，增长相对普通。2019 年以前，国内衡器产量较为稳定，2019 年后虽然步入产量爬坡阶段，2019-2020 年同比增速均超 30%，但行业销售收入增 长却较为缓慢。中国衡器协会 120 余家会员单位统计数据显示，除 2019 年收入同比 增长 27.75%之外，2020-2021 年增速明显下滑，2014-2021 年销售收入 CAGR 仅 6.4%。同时，衡器行业工业总产值和工业增加值 CAGR 分别为 6.21%和 13.33%。 行业利润总额增速也较为一般，2014-2020 年 CAGR 只有 0.76%。传统衡器业务或 已进入成熟稳定期，增长相对普通。

进出口总体增长平稳，但进出口产品价格差距偏大。海关数据显示，2014-2022 年， 我国衡器出口额由 12.44 亿美元增长至 19.46 亿美元，CAGR 为 5.75%；进口额由 1.38 亿美元增至 1.92 亿美元，CAGR 为 4.21%；贸易顺差则由 11.06 亿美元增至 17.54 亿美元，CAGR 为 5.93%，总体增长较为稳定。

与此同时，同类衡器产品的进出口价格相差较大，国内衡器产品的定价能力仍显不 足。2022 年衡器出口价值总额占比第一（48.06%）的家用称平均出口单价为 6.43 美元，而家用称进口平均单价达 17.57 美元，进出口价格比为 2.73；占出口价值总 额 14.87%的第二大出口产品——衡器零件的平均出口单价为 11.07 美元，而进口 单价为 124.72 美元，进出口价格比达 11.27。进口占比第一（33.09%）的天平进 出口价格比为 20.83，进口占比第三（18.35%）的定量称进出口价格比达 39.93。 此外，最大称量在 30-5000kg 范围内的称、皮带秤的进出口价格比分别为 39.10、 12.76。国内衡器出口总体仍以中低端为主，进口则以高端为主，国产衡器存在通 过转型升级获取更高利润的机会。

2.2 行业稳定增长背景下，香山股份衡器业务保持平稳增长

家用衡器和商用衡器市场规模较为稳定，香山衡器营收或将维持平稳。香山股份衡 器产品主要为家用衡器和商用衡器。根据中国衡器协会数据，2014-2020 年家用衡 器市场总销售额先降后升，2014 年为 14.52 亿元，到 2020 年则微降至 14.39 亿 元，尚未完全恢复；商用衡器总销售额在此期间由 20.32 亿元增长到 25.17 亿元， CAGR 为 3.63%；商用衡器、家用称和称重显示仪表在 2014-2020 年期间的总销 售额则从 40.61 亿元增长到 47.1 亿元，CAGR 为 2.5%。在家用、商用衡器总体市 场规模相对稳定的情况下，香山衡器业务的营收也有望保持平稳。

中高端市场竞争进入存量竞争期，公司占据领先地位，发展前景较为稳定。目前， 国内衡器市场总体集中度较低，尤其是低端市场，生产企业数量众多，规模较小， 产品同质化严重，竞争极为激烈。但根据欧美发达国家衡器产业发展经验，随着竞 争加剧，利润空间变窄，企业破产和并购数量会逐渐增加，市场集中度提高为大势 所趋。而国内中高端市场格局相对明确，家用衡器领域以香山股份、百利达、乐心 等企业为代表，商用衡器领域则以上海寺冈、香山股份、厦门顶尖电子、中航工业 太原航空等公司为主导。在存量竞争的背景下，香山股份作为家用衡器龙头、商用 衡器前三企业，未来更有可能进入稳定发展期。

公司具备规模效益并持续提升工艺流程，毛利率稳步改善。尽管中国衡器协会专家 组认为，国内衡器行业的未来发展趋势仍应以分工合作为主，通过垂直一体化来降 低成本的空间相对有限；而将生产基地转移到中西部以节省人力等方面的成本在短 期内或也只能在短期内有效。但公司是国内少数同时具备家用健康产品、商用称重 产品及智能测量产品生产能力，并独立掌握称重传感器生产全流程工艺技术的企业 之一，规模优势较为显著，能有效降低经营成本。公司还持续推动制造过程的自动 化改造和生产流程优化改善，通过减人增效积极应对劳动力成本上升所带来的影 响。此外，在营销方面，公司积极发力电商直播，并入选“2022 年度中山市直播 电商品牌企业”榜单，明显降低了营销成本。自 2021 年以来，公司的毛利率持续 改善。 展望未来，由于公司衡器产品在技术研发上行业领先，品牌效应显著，市场份额稳固， 降本增效也有一定空间可挖，毛利率有望保持平稳。

3.智能座舱业务：掌握核心技术，豪华车体系起步加速迈进 领先智能电动体系

3.1 市场份额领先，技术优势突出

资深智能座舱制造企业，市场份额行业领先。自 2015 年初收购德国高端内外饰件公 司 Quin，一跃成为奔驰、宝马等客户的全球级供应商以来，公司在空气管理系统、 发动机进气系统和洗涤系统方面已做到国内市场份额第一、全球第二，汽车豪华内饰 件的市场份额名列全球前三。

注重前瞻性研发，技术先进。公司是一家拥有高度研发能力、掌握先进生产制造技术 的国家级高新技术企业，其智能座舱产品在技术能力和时尚设计方面持续引领行业风向。公司始终将技术开发作为企业生存发展的核心要素，顺应汽车行业的发展趋势， 持续不断地加大研发投入，在全球范围内配置中国、德国、北美三大研发中心。核心 产品在电子、软件、通讯、仿真以及开发与功能安全认证均有成熟的解决方案与经验。 企业实验室经过国家级 CNAS 认证，也获得各大主机厂认证，能自主检测所有零件 性能。公司在豪华饰件业务领域掌握真木 PUR、OPO、PMMA 处理工艺；真铝表 面处理和生产工艺；炭纤维生产工艺、INS、3D 吹塑、电镀喷漆、LSR 固态硅胶成 型等特殊工艺，处于全行业最顶级水平。截至 2022 年末，公司在国内获得授权专利 405 项，获评国家级专利优势企业；境外获得授权专利 23 项，在核心产品的关键技 术上掌握独立知识产权。

3.2 豪华智能转型升级，加速布局智能电动领先企业，产品有望量价齐升

空气管理系统迎智能化转型，功能性与美观并重。在汽车行业电动化、网联化、智能 化、共享化的“新四化”总体趋势下，作为汽车座舱重要功能件的空气管理系统（终 端为出风口）也走向电动化和智能化道路。公司的空气管理系统产品除了拨钮、旋钮、 拨轮、球杆控制出风口等传统机械式出风口之外，还加码研制电动式出风口、隐藏式 出风口等。公司电动式出风口可通过屏幕、手势、语音等方式控制出风口，更加方便、 智能地调节座舱内空气的温度、湿度、流向、流速、洁净度、噪音、余压，使其自动 保持在最适宜的范围内，为乘客提供更人性化、智能化的座舱配置。为了适应消费对 驾乘体验越来越高的需求，公司还充分发挥自己在时尚设计理念方面的领先优势，在 外形、材质等方面做足功夫，赋予出风口产品更高的精致感和豪华感。通过将技术优 势和设计优势充分结合，进一步提升了公司空气管理系统产品的价值量。

内饰件开启豪华智能升级，单车价值量和市场渗透率均有提升。顺应行业智能化、电 动化趋势，公司产品在集成电控单元与触控单元等方面具有领先技术，能够实现多种 智能化功能。其中豪华智能饰件集成声、光、电等多项创新智能交互功能，为汽车内 饰带来重大升级。在该领域，公司具有包括木、铝、碳纤维、石材等高端饰件设计开 发能力，开发的木铝多元素表面产品，拥有多项核心创新技术及专利，获得由 TÜV SÜD 颁发的 FSC 认证证书，能够通过个性化定制完美诠释品牌调性和车系特点。公 司在豪华智能饰件方面的技术能力和先进的设计理念能够满足各大豪华品牌客户对 技术、品质和设计等方面的高要求，公司预计单车价值量有望提升 20%以上。除了 豪华品牌外，其他众多品牌也有意通过升级配置来提升单车销量和品牌价值。这种趋 势为公司的豪华饰件向中端车型渗透打开了广阔空间。公司不仅实现了单车价值量的增长，产品渗透率也在持续提升，公司营收结构与盈利能力得到进一步的改善，未 来有望量价齐升。

客户资源优质，由豪华车客户体系加速渗透智能电动整车厂。公司经过多年苦心经 营和发展，积累了丰富的优质客户资源。一方面与 BBA、保时捷等传统主流豪华品 牌及大众、通用等全球品牌建立了长期稳定的合作关系，并多次获得通用优秀供应商 质量奖、戴姆勒杰出供应商奖、大众优秀质量奖。另一方面，近年来公司向智能电动 整车厂加速渗透，拓展了全球头部新能源车企、蔚小理、极氪等企业，其订单的有序 量产，为公司带来新的增长动能。2022 年，公司中标某全球头部新能源车企豪华饰 件项目，订单生命总周期金额超 20 亿元人民币。电动式出风口在新势力车型中取得 重大突破，隐藏电动式出风口也已经在多款知名新能源车型上量产上市。到 2022 年 上半年，蔚来已成为公司第五大客户，营收占比为 1.49%。2022 年公司获得理想汽 车最佳供应商奖、蔚来质量卓越合作奖、吉利优秀供应商奖等行业殊荣，产品质量和 品牌实力得到广泛认可。

4.新能源充配电业务：市场空间广阔，海外布局顺利

4.1 新能源车占比快速提升，国内外充电桩缺口较大，政策支持有增无减

2025 年国内新能源汽车渗透率有望达 50%，打开新能源充配电产品市场空间。近年 来国内新能源汽车销量及渗透率节节攀升。根据乘联会零售端数据，2019-2022 年， 新能源乘用车销量从101万辆快速增长到567.8 万辆，2023 年上半年销量已达 308.6 万辆，同比增长 37.3%；相应地，新能源乘用车渗透率则从 2019 年的 4.9%快速提 升到今年上半年的 32.4%。乘联会预测，2023 年新能源乘用车销量将达到 850 万 辆，渗透率提升至 36%。盖世汽车和国际数据公司（IDC）均预测到 2025 年新能源 乘用车渗透率将达到 50%。结合两机构分析，预计到 2025 年新能源乘用车销量为 1285 万辆，渗透率为 50%。而新能源汽车销量的快速增长必然会带动对充配电产品 的需求，为公司的新能源充配电系统打开广阔市场空间。

国内车桩比逐渐下降，公共车桩比不降反升，充电桩缺口巨大。新能源汽车近年来蓬 勃发展，与之配套的充电桩同样高速增长，总车桩比呈逐年下降趋势，由 2017 年的 3.74：1 下降到今年 6 月的 2.44:1，比例渐趋合理，但离发改委、工信部提出的 1:1 的比例仍相去甚远，充电桩缺口巨大。与此同时，尽管总车桩比逐步下降，但公共车 桩比却继续上升，已经由 2020 年的 6.1:1 上升到今年 6 月的 7.54:1，公共充电桩的 增长速度不及预期，对于缓解新能源汽车消费者的补能焦虑非常不利。今年前 6 月， 国内新增充电桩 144.2 万个，其中公共充电桩 25.1 万个，随车配建私人充电桩 109.1 万个，同比分别增长-7.8%和 18.6%，公桩增速不及私桩。IEA 预测，到 2025、2030 年，中国新能源汽车保有量将分别达到 3920 万辆和 1.03 亿辆，公共充电桩存量分 别为 440 万、760 万个。假定到 2025、2030 年车桩比分别下降到 2:1 和 1:1，则到2025、2030 年，充电桩数量将分别达到 1960 万、1.03 亿个，分别新增超 1320 万、 9600 万个，充电桩市场空间巨大。

欧美车桩比高于国内，海外市场空间广阔。欧美的充电桩建设增长很快，但仍明显落 后于新能源汽车发展进程，公共车桩比近年来持续上升。到 2022 年末，欧洲（欧盟 +英国、挪威、冰岛、瑞士四国）公共车桩比达到 14.59:1，美国则高达 23.13:1，充 电桩缺口较大。 根据 IEA 预测数据，到 2025 年，欧、美公共充电桩总量将在 2022 年基础上分别增 长 132%、330%至 120 万个、55 万个，合计增长约 110 万个；到 2030 年，两地公共充电桩将分别达到 238 万个、138 万个，合计增长约 311 万个。 同时，考虑到欧美经济水平较高，人口密度低于国内，对私人充电桩的需求或更胜我 国。而欧美私人充电桩建设进度滞后，数量明显低于公共充电桩。美国能源部数据显 示，2022 年美国私人充电桩数量仅为 19993 个，仅为公共充电桩的 14.65%。 IEA 预测，到 2025 年，欧洲、美国新能源汽车保有量将合计达到 3190 万辆，假定 2025 年欧美的车桩比下降到 10:1，则充电桩数量届时将达到 319 万个，比 2022 年 新增约 200 万个；到 2030 年，欧美新能源汽车保有量合计将达 9560 万辆，假定届 时两地的车桩比均下降至 2:1，则充电桩数量将累计达到 4780 万个，比 2022 年新 增约 4500 万个。

国内外充电基础设施建设支持政策力度持续加强。为了促进新能源汽车相关产业发 展，国内外政府出台了一系列有关充换电基础设施方面的支持政策和发展规划，为充 电桩的健康快速发展提供了不可或缺的助益。 国内，自国务院于 2012 年 2 月印发《节能与新能源汽车产业发展规划（2012―2020 年）》，首次提出要因地制宜建设慢速充电桩和公共快速充换电设施以来，几乎每年 都会出台相关政策进行支持和指导，近年来更是不断深入细化，政策支持力度有增无 减。

4.2 产品矩阵不断丰富，优质客户接连拓展，布局海外进展顺利

充配电产品矩阵不断丰富，产品线愈加成熟。公司新能源充配电系统产品线涵盖充电 桩和车内充配电产品两大类，其中充电桩包括智能交流桩、智能高压直流桩、随车充、 放电枪等，车内充电系统产品包括充电插座、高压充电线束、充电小门等，配电系统 产品包括电池包断路单元 BDU、高压配电盒单元 PDU、电动汽车通讯控制器 EVCC 等。同时，公司的充电运营自主品牌“均悦充”已全面推向市场，荣获 2022 中国充 换电行业“十大竞争力品牌”，并积极拓展海外光储充市场，旨在打造新能源充配电全 产业链条。产品矩阵的不断丰富成熟，为打造公司新的增长引擎创造了良好条件。 新能源收入占比快速提升，优质客户不断拓展。截至 2022 年末，公司新能源充配电 产品实现营收 5.56 亿元，同比增长 142.53%，占公司营收的比重由 2021 年的 4.69% 快速提升到 11.54%，成为公司新的增长极。公司是大众 MEB 平台车型智能充电桩的国内首批供应商，还获得了上汽、奥迪、理想、极氪、蔚来、小鹏、赛力斯、蜂巢 能源等优质客户。同时，公司还与比亚迪等多家新能源整车厂保持积极互动，举办多 场技术交流和产品展示活动，未来或可获得相关厂商订单。另外，随着国内汽车品牌 启动出海热潮，作为其重要合作伙伴的公司也将迎来发展高峰。如上汽集团旗下某自 主品牌近年来在海外市占率逐渐扩大，其全部出口车辆的 PDU、充电口等高价值新 能源配套产品均由公司配套。2022 年，公司新能源业务全生命周期订单总金额近 145 亿元。

前瞻性布局海外，充电桩已获欧标认证，海外工厂年产能预计将破 35 亿元。在新能 源业务发展之初，公司就致力于将充电桩产品兼容全球重点国家和地区标准，为后续 海外业务拓展打下坚实基础。2022 年公司已完成欧标充电桩认证，美标认证工作也 在同步推进。公司还专门组建了海外新能源团队，着手建设销售渠道。2022 年，公 司自研的均悦·享欧标智能交流充电桩、便携式充电枪等产品已进入德国、匈牙利、 奥地利等欧洲市场，近期推出的智能高压直流充电桩也将积极投放海外市场。2023 年一季度，公司海外充电桩业务开始贡献收入。公司正在积极参与欧洲新能源展览和 活动，开拓销售渠道，进一步提高品牌在国际市场的知名度和影响力。由于国内充电 桩市场竞争激烈，毛利率不如海外，公司充电桩在海外市场的突破将有力提振公司的 整体盈利能力。 为更好服务全球头部新能源客户，满足其扩大产能的需求，并为公司新能源业务出海 创造更多有利条件，公司决定继续扩大墨西哥工厂年产能至 10 亿元，海外年产能整 体提升至 35 亿元。

募资近 6 亿持续加码，着力强化新能源充配电全产业链。2022 年 5 月，公司通过非 公开发行股票募集资金净额 5.89 亿元，用于新能源汽车充电设备及运营平台开发项 目、目的地充电站建设项目以及补充流动资金及偿还贷款。

公司目前正大力研发新能源充配电设备，重点在研项目包括液冷充电枪、800V 平台 高压配电盒（PDU)、美标智能充电桩、美标充电口、国标第三代充电口等，提升在 相应领域的市场竞争力。 此外，公司还积极布局目的地充电场站建设、与宁波城投合作打造光储充产品、构建 智慧运营平台等，提升公司充配电产品的应用领域和竞争力。 均悦充目的地充电场站不同于传统路边充电站，主要围绕社区、写字楼、购物中心、 酒店、学校、医院等场所的停车场进行建设，与商业场所结合，形成差异化服务和增 值服务，商业价值较大。目前，公司已在长三角和珠三角建设超 500 个充电场站，配备 5000 余个目的地公共充电桩，未来还将继续建造运营。

2023 年 5 月，子公司均胜群英与宁波城投子公司成立合资公司，进行新能源相关设 备的研制，共同打造技术领先的储能集成设备、高功率直流充电设备等光储充产品， 为公司的直流充电桩业务拓展了新领域，进一步补全了公司的产品和客户矩阵。 均悦充智慧运维平台可通过车辆类型、电池容量、充电需求等自动化服务，优化充电 流程，提升充电效率和质量，减少用户等待时间。同时还可实现充电设施的远程监测 和维护，及时发现故障并进行预警和自动修复，提升充电设施的可靠性和稳定性，降 低维护成本。另外，AI 可以根据充电设施使用数据和用户需求，进行智能化布局和 规划，提高停车场和充电设施的利用效率。最后，均悦充智慧运维平台还可以根据用 户使用偏好，实现更周到、贴心的服务，有效提升用户满意度。

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