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消费行业深度分析：十五五系列报告，畅想十五五，制造型硬消费全球化奋楫争先。“十五五”规划建议稿预计今年四季度亮相。中国即将踏入“十五五”时期(2026-2030年)，这一规划对未来5年中国经济社会发展意义非凡。2024年7月中央政治局会议指出，“有效需求不足”是当前经济运行面临的突出问题之一;同年10月14日《经济日报》的报道也强调，国内有效需求不足已成为制约当下经济发展的主要矛盾。鉴于此，“十五五”规划极有可能从过往侧重生产，向生产与消费并重的方向转变。中国消费产业除内销外，大部分具备全球竞争优势。鼓励中国消费产业国际化，完善全球供应链布局，争取技术领先，树立国际品牌，将有助于明显增强中国消费产业，并反哺中国经济

制造密集型“硬消费”先行出海，“软消费”近期重大突破:1)以家电、3C数码、汽车、纺织服装、电动工具、园林工具等为代表的制造密集型“硬消费”率先国际化，凭借供应链优势以及科技消费品优势，在全球快速发展部分科技消费品品牌高端化。2)市场一度认为，以服务、文化、创意为特点的“软消费”缺乏国际影响力。我们注意到2020年以来，中国互联网、电子游戏、潮玩文创、现制饮品、杂货店、长视频/短视频、网文等开始出现全球级拓展/传播现象。“软消费”的全球化也成为消费产业出海重要增长动力。

从成本优势提升到产业链优势:1)制造密集型的“硬消费”产业国际竞争力已摆脱单纯的成本优势，上升为产业链效率优势。例如中国家电产业具备非常强的工业4.0智能制造能力，美的、海尔具有全球数量领先的灯塔工厂Shein 以数字化重构服装上游小单灵活制造和下游DTC快速销售，打破传统的欧美快时尚龙头的效率优势。2)逆全球化导致供应链全球分部的重要性提升。这一方面，大家电企业走在前列，美的、海尔、TCL、三花智控等都已实现全球普遍的供应链布局。3)针对美国市场，更多的消费品企业选择东南亚或墨西哥作为重要的产能转移地区。极端情况下，中国优秀的消费品公司有能力实现美国本地化生产和品牌建设，如海尔智家的GE家电业务，中宠股份。

工程师红利带来科技消费品技术优势，明显提升中国科技消费品定位:1)中国已具备明显的工程师红利,从购买力平价角度，中国的研发投入规模已全球领先。2)中国大量消费品目前全球技术领先，创新型产品更容易在国际上树立高端品牌形象，而无需长期品牌建设。自2000年以来，中国的扫地机、消费级无人机、智能割草机、运动相机/全景相机，由于技术领先，定位反超欧美品牌，实现高端定位，如石头科技、科沃斯、大疆、影石等。3)传统消费品，更多通过性价比以及并购整合方式提升全球品牌影响力。