2023年金证股份研究报告 专注于金融行业IT解决方案

金证股份：公司系国内领军的金融科技全领域服务商

1.1金证股份：三十年耕耘，成为国内领军的金融科技全领域服务商

公司三十年专注于金融行业IT解决方案，已成为国内领军的金融科技全领域服务商。公司成立于1998年，2003年在上海证券交易所上市，是国内领军的金融科技全领域服务商，拥有近20家分子公司，员工10000余人。金证积极践行“金融科技与数字经济双循环”发展战略，业务全面覆盖“一行两会、三所一司”为首的大金融及相关领域，深度布局了“大证券、大资管、大银行、大数字、创新类”五大业务板块，成为交易所、证券、基金、私募、期货、银行、信托等机构整体解决方案的首选服务商，并在数字经济领域完成数字产业化、产业数字化、数字化治理、数据价值化的“四化框架”布局，推动产业、技术、投资资本生态体系的合作共赢。

1.2打造“2+5”战略蓝图，以金融科技作为发展重点

公司作为金融科技全领域服务商，为证券、基金、银行、期货、信托、交易所、监管机构等行业客户提供全技术栈、全产品线解决方案，同时与政府机关、互联网公司合作开展包括智慧城市在内的数字经济业务。公司聚焦软件业务，覆盖金融科技和数字经济两大板块，以金融科技作为发展重点，覆盖大证券、大资管、大银行、创新类和大数字五大业务。其中，证券IT和资管IT是金证的基石业务。

1.3五大业务板块布局

大证券业务板块：金证专注服务于中国证券行业，致力于为证券公司打造全面金融科技能力，自1993年首创国内证券交易系统以来，至今已经拥有近30年的行业服务经验，并因此构建起深厚的行业认知和技术积累。大资管业务板块：金证面向大资管全领域金融机构提供资产管理全套解决方案，在资产管理等方面构建全线产品，提供资产管理平台，满足金融机构全方位、多维度的资产管理需求，满足合规控制、投资风险控制需要，同时满足资产管理机构投资结算管理、投资业务盈亏成本核算、投资绩效考核等管理需求。大银行业务板块：

金证以技术创新支持银行转型发展，向银行提供专业的资产管理、财富管理、移动金融、资产托管、支付结算、运营服务等解决方案。作为行业领先者、金证已经完成现有产品的有效整合，直面银行金融科技发展新趋势，力求打造全面完善、极具前瞻的银行IT解决方案。创新类业务板块：金证解决方案正在从后向前，以创新科技为基石，从客户立场出发，在监管科技、智能客服、智能投行、RPA、金融云、交易所业务等领域“坚守beta、创造alpha”。大数字业务板块：金证在数字产业化（软件服务和数字新基建）、产业数字化（产业互联网和数字供应链金融）、数字化治理（新型智慧城市和数字政府）、数据价值化等数字经济“四化框架”下都有业务布局。

1.4双基石业务：证券IT

证券业务是公司的基石性业务板块。 公司致力于为证券公司打造全面金 融科技能力，自1993年首创国内证 券交易系统以来，至今已经拥有近 30年的行业服务经验，并因此构建 起深厚的行业认知和技术积累。证券IT以证券交易解决方案为核心， 在财富管理、资产管理、机构服务、 自营投资、投资银行等领域为证券 公司提供全方位的技术赋能解决方 案，同时在中台业务与技术、金融 云平台等方面为证券公司提供全面、 专业的技术支持和服务。公司的新一代证券综合业务平台 FS2.0，具备分布式、微服务、云原 生等技术特点，已经在多家头部券 商落地，并累计落地了20多家客户。

1.5双基石业务：资管IT

公司面向基金、期货、银行、信托等大资管 全领域金融机构提供资产管理全套解决方案， 在资产管理、财富管理、投研一体化、投资 交易、运营管理、风控合规等方面构建全线 产品，提供统一、安全、稳定、高效、易用、 灵活的资产管理平台，满足金融机构全方位、 多维度的资产管理需求，满足合规控制、投 资风险控制需要，同时满足资产管理机构投 资结算管理、投资业务盈亏成本核算、投资 绩效考核等管理需求。资管IT业务为资管行业客户提供交易结算系 统、投资管理系统、TA系统、投决系统等核 心软件产品资管产品核心模块、功能与案例 上实现了全覆盖。

1.6创新业务：探索前沿技术的转化和落地

创新类业务是公司未来持续发力的方向，公司以创新科技为基石，从客户立场出发，在监管科技、机构服务、智能客服、智能投行、RPA（机器人流程自动化）、金融云、智慧运营等领域“坚守beta、创造alpha”。RPA业务－金智维：以K-RPA软件机器人为核心产品，在金融行业、政务领域和企业服务领域已形成成熟的产品和解决方案，服务超过100家证券公司客户，并已完成与国有六大行的签约，其中包括中国银行、中国农业银行和交通银行。2022年在非金融行业取得突破，新增签约非金融行业客户鲁信集团和财信集团。

智能投资、机构服务－丽海弘金：确立了“智能投资、机构服务”的品牌战略，拓展全品类智能投资平台。在权益类产品中，CS量化交易系统Lite版在多家券商客户成功上线，产品功能和稳定性大幅提升。在固收类产品方面，丽海弘金在券商行业中率先推出FICC智能投资中台，提供数据、计算、金工、策略和交易等中台服务。融合指挥、智能客服－星网信通：核心产品为融合指挥、智能客服及企业统一通信。报告期内在融合指挥项目方面，中标深铁集团融合指挥调度项目，首创应急指挥一张网；在智能客服业务，中标诺亚财富智能客服项目和中信证券信创智能客服项目；在通信类项目方面，中标国寿资产视频会议项目并投产验收，中标深圳交委视频云项目。

资本市场改革迎增量，信创+分布式改造带来行业高景气

2.1我国证券化率提升空间大，证券公司IT投入保持稳健增长

我国证券化率提升空间大。世界银行数据，2020年中国证券化率只有83.16%，相比美国193.36%的水平仍有较大提升空间。国内证券公司IT投入保持稳健增长。2019年以来，资本市场改革政策不断推出叠加国内新增金融机构为证券IT厂商带来持续的系统升级改造和建设业务需求。国内证券IT支出保持稳健增长，2021年IT支出规模超过300亿元，同比增长27%。

2.2全面注册制落地，资本市场政策密集推出

全面注册制落地，资本市场改革政策红利持续。2022年以来，对内，资本市场全面深化改革纵深推进；对外，资本市场制度型双向开放稳步扩大。2023年4月10日，沪深交易所主板注册制首批10家企业正式上市，标志着股票发行注册制改革全面落地，政策红利持续。

2.3大资管时代来临，分布式云原生是趋势

大资管时代下金融机构业务创新加快。在“房住不炒”的政策定调下，我国居民资产配置逐步由房地产等固定资产向金融资产迁移，资管新规“去刚兑”落地，大量保本型产品被净值类产品替代，股票、基金、债券等多元化金融资产的配置迎来空前机遇。随着资产管理规模增长，金融机构业务创新加快，对IT系统从性能到功能都提出了新的需求。分布式、云原生技术趋势明显，产品架构升级带来业务增量。信创发展由点及面，带动业务系统正在从传统强耦合的集中式架构形式转变为分布式多活的云计算架构，应用分布式技术构建证券公司新一代核心业务系统已成为行业发展新趋势。分布式架构在高性能计算能力、开放性、可靠性、低延时、扩展性等领域都有优秀的表现。证券IT厂商陆续推出分布式微服务产品，如恒生电子的UF3.0、O45、JRES3技术中台产品，金证股份的新一代证券业务综合服务平台FS2.0、KOCA云原生技术平台等。未来这些分布式云原生产品的集中升级将为证券IT公司带来较大的业务增量。

2.4中证协鼓励券商IT投入提升，相关券商IT投入有望快速增长

中证协6月9日正式发布《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》，鼓励券商信息科技平均投入金额不少于2023~2025年平均营业收入的7%或者平均净利润的10%。根据我们统计，2019-2021年IT平均支出前50的券商中，只有11家平均IT支出营收占比超过7%。其余39家满足7%营收占比的IT支出缺口达到50亿，占前50家券商总IT支出比例超20%。

2.5金融信创加速推进，公司积极布局

金融信创逐步进入全面推广阶段，带动新一轮IT基础设施的升级与重塑。金融作为行业信创的先锋，分别于2020年8月和2021年5月开启一期、二期试点，涉及金融机构近200家，根据人民银行下属的金融信创生态实验室确定的试点名单，2022年金融信创试点单位继续扩充至300余家。根据亿欧智库报告数据，预计2022年前期试点金融机构新增IT支出中国产基础软硬件占比有望超30%，未来国产化比例或继续提升。公司在重点技术和产品布局上，加速信创改造，全力推广新一代核心产品系统。公司响应信创改革及行业需求，积极推进信创项目，产品基本完成了主流厂商的信创认证和适配。公司全面推广兼容信创，分布式、低时延的新一代证券综合业务平台FS2.0，推动在券商客户的逐步升级换代。

2.6行业格局集中且稳定，金证市场份额领先

2021年，中国证券业IT解决方案市场规模约为45亿元人民币，恒生电子、金证股份、金仕达市占率居前；其中证券业核心交易系统市场规模约为11.72亿元人民币，恒生电子、金证股份、根网科技市占率居前。核心交易系统作为券商最核心的业务系统，对IT厂商依赖度高，替换成本大，目前头部玩家集中度高，恒生电子和金证股份占据大部分市场份额，行业格局稳定。未来随着类似全面注册制等资本市场改革政策的推出，相关系统改造升级需求较大，标准化程度较高，金证有望充分享改革红利。

AI大模型赋能，产品即将迎来全面升级

3.1公司在AI领域布局多年，AI应用持续落地

2018年，公司开始做AI技术的战略布局相关工作，引入了多名算法专家和架构师组建团队，并通过多个创新平台公司，将人工智能技术与金融业务进行深度融合；目前在智能风控、智能投行、智能投顾、RPA、智能客服、智能投资等领域实现了多个业务方向的突破。2023年4月份，公司在AI战略发布会上正式发布了自己的AI战略，将在金融AI大模型、RPA+AI、智能客服、智能投资、智能投顾、智能风控、智能投行、智慧运维等方面，加速推动人工智能技术在金融垂直领域的落地应用。

3.2积极拥抱AIGC浪潮，AI大模型+创新业务前景可期

ChatGPT在全球范围内引发了一场科技革命的热潮，金融作为高专业度、高接纳度的行业，对于新技术的融合、使用热情较其他行业更快更强，且金融行业本身对数据、 信息处理的速度、需求也较其他传统行业更多，是较好融合AIGC类技术的落地场景。全球金融巨头Bloomberg于2023年3月31日发布专为金融领域打造的大型语言模型——BloombergGPT，老虎证券于4月11日宣布，推出基于ChatGPT的金融问答人工智能产品——TigerGPT, 是在投资软件中部署的AI投资助理。金证股份旗下金证优智结合此前打造的金融知识库、金融语义检索引擎，基于通用大模型训练框架，正在打造金证金融领域AI大模型，未来有望全面赋能其他创新子公司原有业务，为公司创新业务带来新的业务增长前景。

3.3国内顶尖的AI团队，自主研发金融AI大语言模型体系

公司拥有国内顶尖的AI团队，首席AI官、金证优智CEO詹毅曾任百度搜索和人工智能技术核心负责人、百度总技术委员会委员、知识图谱技术委员会主席，在人工智能领域有着10多年的从业经验，对国内人工智能的发展有着深厚见解，并且对金融业务流程运转和大数据应用具备深刻理解。金证优智已成功将AI技术应用于风控、投行和监管领域。金证优智AI大模型体系 = 通用大模型 + 金融知识库 + 金融语义检索引擎，2023年以来，以ChatGPT为代表的大语言模型快速发展，金证优智结合过往经验和积淀，自主研发金融AI大语言模型体系，实现大数据智能分析应用，重点面向风控、投研、营销、投行等业务场景，提供创新的智能金融产品及解决方案。以风控和文档智能为两大抓手，结合金融AI大模型，打造新一代智能产品：金口问答和研报易。

3.4金智维：RPA+AI打造数字员工，市场空间大

根据《Market Insight:中国RPA市场发展洞察(2022)》,目前中国RPA市场仍处早期阶段，产业渗透率仅为10%～13%，未来5年RPA渗透率拥有较大提升空间，中国RPA市场增速将远超整体软件市场。预计至2026年，中国RPA市场规模将达149.6亿元，复合增速超40%，其中金融、政务、电商零售等多领域将获得快速增长。金智维持续领跑RPA赛道，其RPA数字化员工解决方案，有效缩短超过50%的业务流程时间。RPA（Roboticprocessautomation，机器人流程自动化）+ OCR、图片识别、自然语言理解等AI能力，使得自动化的机器人系统操作更加智能化。金智维是一家专注于提供企业级RPA平台的人工智能公司，以“RPA+AI+大数据”为核心技术，在国内率先推出具有自主知识产权的企业级RPA平台。AIGC赋能，RPA有望再升级。结合现有AIGC能力实现代码智能化生产，支持技术人员或业务人员对流程需求进行自然语言描述，随后系统即可生成对应的代码。

3.5金微蓝：运维管理平台+ChatGPT，让金融行业运维管理更加智能化

金微蓝主要面向市场提供互联网金融业务相关的软件 开发服务、咨询服务、系统集成、服务人力外包、信 息系统租赁等业务；公司一直致力于打造国内金融行 业的数字化运维线上服务。运维管理平台+ChatGPT，打造金微蓝AI运维专家。4月 份金微蓝引入ChatGPT智能助手，ChatGPT能够在运维 管理系统中自动化处理客户咨询、智能故障排除、自 动化流程管理、自动化报表生成等任务，提高了运维 工作效率，降低了人工成本，极大地优化了运维服务 体验。

3.6金融AI大模型全面赋能公司业务及产品

打造垂直领域大模型，全面赋能公司业务及产品。大模型具备归纳、整理和推理能力，但有数据和知识的不准确性问题。当前公司积极拥抱大模型，在垂直大模型的基础上，建设知识体系和进行语义检索，为模型提供全准新的知识。通过大模型、知识体系与业务系统这三大要素的整合，打造针对各业务的智能助手，进行智能决策。除了前述子公司，公司子公司丽海弘金也将以高频交易+AI打造智能交易，优品科技讲基于大模型+数字人打造新一代智能营销，星网信通智能客服也可以结合大模型变得更加智能。持续提升创新业务竞争力，打开公司业务增长空间。公司在实时估值、投研一体化平台、智能交易服务中台、FICC智能投资中台等创新业务领域持续拓展，形成一系列差异化特色产品，未来大模型赋能下，创新业务有望形成新的重要增长点。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）