金证股份（600446）研究报告：金融IT行业高景气，AI大模型全面赋能.pdf

金证股份（600446）研究报告：金融IT行业高景气，AI大模型全面赋能。核心观点：公司三十年专注于金融行业IT解决方案，已成为国内领军的金融科技全领域服务商。公司近三年软件收入和利 润保持稳定增长，其中近三年软件业务净利率分别为4.42%、5.77%和6.42%，净利率稳步提升。2023年全面注册制落地，资 本市场改革政策红利持续，信创+分布式改造驱动行业高景气，公司市占率领先，有望充分受益。公司积极拥抱金融AI大模 型，金证优智率先打造AI大模型体系，目前已经以风控和文档智能为两大抓手，打造了新一代智能产品：金口问答和 易。未来随着公司金融垂直领域的AI大模型逐步成熟，公司RPA、运维、营销、投顾、量化等业务领域产品有望全线升级。

资本市场改革政策红利持续，信创+分布式改造驱动行业高景气。2023年全面注册制改革落地，政策红利持续。中证协鼓励 券商加大信息科技投入。2019-2021年IT平均支出前50的券商中，只有11家平均IT支出营收占比超过7%，相关券商IT投入未 来有望快速增长。信创发展由点及面，带动业务系统正在从传统强耦合的集中式架构形式转变为分布式多活的云计算架构， 应用分布式技术构建证券公司新一代核心业务系统已成为行业发展新趋势。

公司重拾资管业务，加速基本面发展。6月12日晚，公司发布公告拟继续提升金证财富控股比例，未来计划达到100%控股。 金证财富专注于为大资管领域客户提供专业IT服务，股权收购有利于贯彻公司对核心业务的战略规划，实现内部一体化高 效运转，进一步提升公司在大资管行业的IT服务能力和市场竞争力，从而不断提升公司整体盈利能力和综合实力。

公司积极拥抱金融AI大模型，未来将全面赋能原有业务和产品。公司拥有国内顶尖的AI团队，首席AI官、金证优智CEO詹毅 曾任百度搜索和人工智能技术核心负责人、百度总技术委员会委员、知识图谱技术委员会主席，在人工智能领域有着10多 年的从业经验，对国内人工智能的发展有着深厚见解，并且对金融业务流程运转和大数据应用具备深刻理解。金证优智率 先打造AI大模型体系，即通用大模型 + 金融知识库 + 金融语义检索引擎，目前已经以风控和文档智能为两大抓手，打造 了新一代智能产品：金口问答和研报易。未来随着公司金融垂直领域的AI大模型逐步成熟，公司RPA、运维、营销、投顾、 量化等业务领域产品有望全线升级。