毕马威-能源行业全球风险投资分析：风险脉冲2022Q4

我来简单概括一下《毕马威-能源行业全球风险投资分析：风险脉冲2022Q4》这篇报告的内容，以下是报告的一部分内容，更多内容请参考原报告。乌克兰战争、高通胀率、快速上升的利率、飙升的能源价格、迫在眉睫的全球经济衰退威胁以及其他宏观经济因素共同构成了全球风险投资市场乃至 22 年第 4 季度的一系列挑战风暴。

1.全球

充满挑战的全球宏观经济环境推动了各区域的趋势

乌克兰战争、高通胀率、快速上升的利率、飙升的能源价格、迫在眉睫的全球经济衰退威胁以及其他宏观经济因 素共同构成了全球风险投资市场乃至 22 年第 4 季度的一系列挑战风暴。这些担忧推动了各地区主要投资趋势的显 著一致性，使本季度更多本地化的担忧黯然失色。

在关键地区风险投资下降

美洲和亚洲的风险投资在22年第四季度连续第四个季度下降，而欧洲则经历了第三季度的投资下降。由于估值下 降以及对全球经济状况恶化的盈利能力和可持续性的担忧，后期风险投资的跌幅最大。中国占本季度5亿美元+大 型交易的大部分，其中包括广汽永恒之塔的25.6亿美元融资。 SHEIN融资10亿美元，SPIC氢能融资6.31亿美元，Voyah汽车技术交易6.31亿美元，ESWIN Material交易5.62亿 美元，飞鸿科技5.37亿美元。

2022年筹款活动依然强劲

2022 年是全球筹款活动第三高的一年，这得益于美国强劲的筹款活动和欧洲非常强劲的筹款活动。亚洲的筹款情 况正好相反，连续第四年下降，降至2014年以来的最低水平。 2023年，风险投资基金的数量大幅下降，而平均基金规模大幅增长。这种转变反映了有限合伙人将投资重点放在 由具有长期成功记录的成熟基金经理管理的基金上，而不是首次投资基金。

削减成本成为关键优先事项，因为公司保留现金，风险投资者关注盈利能力

在22年第四季度，许多全球科技公司宣布了重大的成本削减措施 - 主要是裁员和减少房地产足迹。在风险投资市场， 这种努力也成为本季度的常态，因为初创公司努力保留现金，推迟新的融资轮次，并应对投资者提高效率的压力。削 减成本的优先事项扩展到在各行各业运营的公司。 B2B和企业生产力解决方案——已经是风险投资的一个强大领域——可能会在未来几个季度继续获得动力，因为企业 和更成熟的初创公司都在寻找简化运营的方法，提高业务效率，并从每一美元中获得更多价值。

2.我们

增加关注能源、环境、社会和治理投资

有助于刺激对该领域的额外兴趣和风险投资。在22年第四季度，替代能源和电池存储引起了美国风险投资投资者的 极大兴趣。航空航天和国防公司Anduril在本季度筹集了15亿美元，其次是核创新公司TerraPower筹集了8.3亿美元 ，而储能公司Form Energy筹集了4.5亿美元。

对清洁技术和ESG的重新兴趣也有助于推动在美国的投资，无论是直接投资于以ESG为中心的解决方案还是监管科 技解决方案，因为公司正在寻找更好的方法来了解和报告其能源效率和ESG活动，并在某些情况下管理其监管报告 要求。 在22年第四季度，其他对风险投资者仍然具有吸引力的行业包括军事和太空解决方案，B2B解决方案以及健康和生 物技术。

阈值值独角兽努力避免

下跌轮次 在22年第四季度，美国风险投资市场继续看到初创公司寻找在不影响其估值的情况下获得资金的方法。许多公司 进行了持平轮融资或延长了现有融资轮次，以筹集过桥资金，并可能避免与持有真正下跌轮次相关的负面影响。 在徘徊在10亿美元独角兽公司门槛的公司中，维持现有估值的压力尤其明显，因为失去独角兽地位可能会导致负 面宣传和员工士气。维持估值的追求可能导致公司接受更严格的交易条款，例如多个清算偏好或棘轮，进入23年 第一季度。

VC融资在美国在2022年达到历史新高

美国的筹款活动在 2022 年创下历史新高，尽管筹集的资金数量与 2022 年相比急剧下降。这可能反映了老牌风险投 资公司筹集更大的资金，以及有限合伙人对成熟的风险投资公司和基金经理进行更大的押注，而不是风险更高的首 次融资机会。在22年第四季度，融资的时间范围明显移出，资金完全资本化所需的时间比近年来更长。因此，到 2023年，总筹款额可能会开始下降。

3.美洲

美洲，尤其是美国的大型交易数量下降

尽管有大量的干火药，但美洲的风险投资者在22年第四季度采取了保守的投资方式。这可能促成了数量少得多的 非常大的融资轮次，包括1亿美元+的大型交易。作为世界上最大的风险投资市场，美国首当其冲;在22年第四季度 ，美国只吸引了三笔交易 5亿美元：Anduril的15亿美元交易，替代能源创新者TerraPower的8.3亿美元融资以及总部位于西雅图的电池制造商 Group14 Technologies的6.14亿美元交易。

在美国以外，很少有公司吸引到大轮融资。总部位于巴西的外汇应收账款公司Cerc在Q4'22筹集了1.01亿美元 - 这 是拉丁美洲唯一一家吸引1亿美元+融资的初创公司。加拿大最大的交易是排放吸附解决方案提供商Svante筹集的 3.18亿美元，而墨西哥最大的交易是费用管理软件制造商Mendel的6000万美元资金。

加密公司面临风险投资人更严格的审查和尽职调查

在过去的两年里，美洲的加密公司从美洲的风险投资者那里获得了大量的兴趣和资金，包括后续投资者和那些害怕 错过（FOMO）的投资者。总部位于巴哈马的数字交易所FTX（曾经价值320亿美元）在22年第四季度广为人知的 倒闭，对与该领域相关的投资者决策进行了大量审查。它还促使美国、美洲和全球的许多风险投资人审查、改进和 增强其尽职调查平台和流程。

以信贷为重点的金融科技公司在巴西获得吸引力

鉴于利率上升、地缘政治不确定性、22 年第 4 季度全国大选以及经济放缓，巴西的许多公司已开始面临信贷 和资产负债表的挑战。这导致风险投资者对以信贷为重点的金融科技公司的兴趣日益浓厚，包括希望提供更好 的信贷工具和结构、新的信贷商业模式和数据分析以支持信贷决策的初创公司。 更广泛地说，金融科技仍然是22年第四季度巴西最具吸引力的投资领域，其次是云和网络解决方案以及农业科技。对 跨行业产品的兴趣也在增长，例如专注于农业金融科技或农业生物技术的公司。

4.欧洲

欧洲的风险投资者优先考虑自己投资组合中的公司

在22年第四季度，欧洲各地的风险投资者表现出越来越谨慎的态度，这给他们的投资组合公司带来了巨大的压力， 要求他们削减成本和减少支出。虽然成熟的初创公司在本季度采取了欧洲最广为人知的成本削减措施，主要是大幅 裁员和房地产裁员，但在22年第四季度下半年，一波规模较小的风险投资支持的初创公司开始效仿。

2022年欧洲种子阶段平均交易规模大幅增长

在 2022 年期间，随着美国投资者发现欧洲公司的实际价值，欧洲的平均种子阶段交易规模大幅飙升。该地区的美 国投资者通常在交易中投入的资金通常比欧洲同行更多，因为欧洲公司的估值相对较低。欧元兑美元贬值也为美国 投资者提供了一个独特的机会，以非常合理的价格购买欧洲公司。

能源危机造就风险投资市场赢家和输家

欧洲持续的能源危机继续使可再生能源和能源储存领域的公司成为人们关注的焦点，刺激了对众多公司的大力投资 。除了Verkor的大幅融资外，总部位于爱沙尼亚的可再生能源基础设施公司Sunly筹集了1.96亿美元，总部位于比利 时的氢能源公司Tree Energy Solutions筹集了1.29亿美元，总部位于挪威的可再生能源融资公司Empower New Energy筹集了7400万美元。 欧洲在22年第四季度也对ESG和能源相关业务进行了大量投资，其中包括总部位于挪威的Reetec筹集了1.13亿美 元，该公司以环境可持续的方式生产用于电动汽车发动机和风力涡轮机的矿物。

5.亚洲

香港和日本的IPO活动依然疲软，中国大陆强劲

香港特别行政区和日本的IPO活动在22年第四季度仍然缓慢，结束了IPO退出乏善可陈的一年。在香港特别行政区 ，与占香港十大IPO中的7家的其他行业相比，工业和电动汽车相关行业表现出最大的弹性，但IPO价值仍然下降。 在 2023 年期间在日本发生的 IPO 中，许多导致随后的股价下跌。

与大多数其他司法管辖区相比，中国的IPO市场在2022年表现非常出色，IPO活动和价值与2021年相当。在全球 范围内，上海和深圳是今年全球前两大融资交易所，突显了中国公开市场与其他更加一体化的全球市场相比的独 特性。PCAOB审计检查挑战的解决与在美国上市的中国公司有关，可能会看到中国更大、以全球为重点的公司 考虑在2023年在美国上市，尽管美国IPO是否会实现将取决于市场吸引力 和价格。

中国放松COVID-19政策——预示着2023年

22年第四季度，中国的风险投资与前几个季度相对一致，风险投资人对融资采取了保守的态度。然而，在 22 年第 4 季度末，中国中央政府在 中国大陆 大幅放宽了严格的 COVID-19 限制。虽然这导致COVID病例急剧增加，但随 着旅行和面对面交易变得更加容易，随着时间的推移，政策变化预计将引发额外的经济活动和风险投资。随着中国 应对新的COVID-19浪潮，风险投资在23年第一季度可能会保持相对疲软，但人们强烈乐观地认为，投资将在23年 第二季度增长。放宽中国大陆的COVID-19限制也可能在香港引发更多活动。

能源和电动汽车公司对中国和日本的风险投资者极具吸引力

继 2022 年早些时候的趋势之后，中国的风险投资者在 22 年第四季度继续向电动汽车和新能源公司投入资金。除广 汽永恒塔募集资金256万美元外，沃亚汽车科技募集资金6.31亿美元，SPIC氢能融资6.31亿美元，拜文汽车募集资 金4.44亿美元，电池公司Hithium募集资金2.8亿美元。

日本的风险投资者也对能源和电动汽车领域表现出浓厚的兴趣。虽然风险投资在22年第四季度平静，但日本在本季度 有一笔大型私募股权交易：a CPDQ向石曾能源集团投资1.368亿美元。日本的能源和电动汽车行业生态系统也在不断发展，随着时间的推移， 早期创业公司将增长并吸引更大的融资。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）