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储能行业深度报告：能源革命大势所趋，推动全球储能蓬勃发展。储能在电力系统全场景大有可为：在发电侧，储能可以协助可再生能源发电满 足并网要求，同时提高可再生能源利用率。在电网侧，储能的功能主要为调峰、 调频、缓解电网阻塞。在用电侧，储能的功能主要为电力自发自用、峰谷价差套 利、容量费用管理。

储能技术多样，锂电储能有望成为增长主流技术：按照存储介质划分，储能技 术主要分为机械类储能、电气类储能，电化学类储能（包括锂离子电池、液流电 池等），各种储能方式各有优缺点，适应不同应用场景。其中锂电储能由于具备 能量密度高（130-200Wh/kg）、充放电效率高（90%-95%）、响应速度快、产 业链配套完善、不受地域限制等优点，有望成为快速发展的主流技术。2021 年 全球储能锂离子电池出货量为 66.3GWh，同比增长 132.4%，2017-2021 的年 化复合增速为 56.7%。

国内外储能政策频出：中国储能政策的发展目标为“2025 年步入规模化发展， 2030 年全面市场化发展”。中国各省市“十四五”储能规划落地，2025 年储能 目标合计超过 50GW，强化储能行业增长确定性。全国多个省区发布了新能源 强制配储政策，配储比例大多在 10%-20%，配储时长 2-4 小时。风光配储后上 网电价无溢价，故各地积极探索“共享储能”模式，来增加储能电站的收益来源。 国外推出税收减免、资金补贴等政策促进储能的发展。

全球储能多点开花，行业进入高速成长期：2021 年中国电化学储能新增装机 2.4GW，同比约+50%。电源侧和电网侧大型储能占比高达 96%。2021 年美国 电池储能装机量为 3.5GW，其中大型储能占比 88%。2020、2021 连续两年增 速 200%左右。虽然美国户储装机量占比不高（2021 年约 9%），但是仍然保持 较好的增长态势。2022H1 户储新增装机量约为 709MWh，同比约+48%。欧洲 由于高电价，户储历年新增装机量占比约 50%。2022H1 欧洲因能源危机，更是 导致户储爆发。我们结合对光伏、风电未来新增装机量的假设，预计 2025 年全 球储能新增需求为 129.5GW/309.3GWh，2021-2025 年的年化复合增速为 70%/74%，成长空间大。

储能电池和变流器为价值量最高的环节，相关企业快速切入储能赛道：储能电 池是储能系统最主要的构成部分，约占储能系统成本的 60%以上；储能变流器 PCS 可以进行交直流的变换，占系统成本 10%。大型储能对于电池的寿命、容 量、安全性等要求更高，技术壁垒相对更强，户储对于渠道建设更为重要。派能 科技深耕海外户储电池，渠道优势显著。宁德时代侧重大型储能，推出长寿命、 280Ah 大容量电芯、液冷 CTP 的预制舱系统 EnerC。储能变流器方面，龙头阳 光电源 2021 年全球出货排名第一。其它光伏逆变器厂商也在加速切入储能变流 器领域。