欧圣电气：深耕北美细分赛道，多元布局开启中期成长

• 国联民生证券
• 2026/08/11
• 21

欧圣电气聚焦干湿两用吸尘器和小型空压机北美出口业务，通过ODM和品牌授权模式深耕大客户。公司依托无刷电机核心技术，拓展气动工具、护理机器人及欧洲市场，构建多元成长路径。随着马来西亚产能释放及全球供应链优化，中期业绩有望迎来修复与增长。

2026年8月第二周宏观与大类资产周报：外部风险缓释

• 诚通证券
• 2026/08/11
• 73

外部风险缓释成为上周市场回暖的关键驱动力。霍尔木兹海峡谈判进展顺利，地缘政治紧张局势降温，叠加美国非农就业数据不及预期导致美联储加息概率下降，全球风险偏好得到修复。A股主要宽基指数普遍收涨，成长风格领涨，AI算力硬件与自主可控板块表现突出。产业配置方面，报告建议围绕AI主线与涨价链进行布局。AI领域，英伟达新架构推动光互联需求升级，光模块、NPO光电封装等环节受益明显，PCB及存储产业链景气度持续。资源品方面，贵金属受避险情绪回落及货币宽松预期支撑价格上涨，铜钴供给受限预期推升基本金属价格，煤炭板块则受益于供给侧政策调节预期。宏观层面，中国出口在AI需求拉动下保持韧性，美国劳动力市场结构性降温但整体仍有支撑，国内房地产政策进一步优化以提振大宗消费。

DeepSeek V4 Flash金融投研能力测评与本地部署方案分析

• 国金证券
• 2026/08/11
• 113

2026年7月31日，DeepSeek发布新一代模型DeepSeekV4Flash，重点优化长上下文效率与本地部署能力。本报告将其与KimiK3、GLM-5.2进行横向测评，围绕估值建模、多因子回测和行业研究三类典型金融投研任务展开实测。本地部署方案DeepSeekV4Flash总参数量降至284B，支持FP4/FP8混合精度，显著降低本地部署门槛。官方提供基于vLLM/SGLang的高性能部署方案，社区则通过GGUF量化包配合llama.cpp实现低配置运行。实测显示，单机双卡RTXPRO6000即可满足基本运行需求，为金融机构数据不出域提供了可行路径。投研任务实测表现在估值建模中，KimiK3逻辑规范性最好，但底稿联动性不足；DeepSeekV4Flash底稿可复算性最强，但业务拆解较粗；GLM-5.2存在公式错误与逻辑冲突。在多因子回测中，DeepSeekV4Flash是唯一扣除交易成本并处理不可交易个股的模型，底稿透明度最高；KimiK3过程可查但忽略交易摩擦；GLM-5.2披露不足。在行业研究中，KimiK3投资框架权重清晰，可复算性佳；DeepSeekV4Flash数据覆盖最全且保留原始资料，但知识库关联薄弱；GLM-5.2内容丰富但来源不可追溯。结论KimiK3综合表现最佳，适合深度逻辑推演；DeepSeekV4Flash在工程规范与本地化部署上优势明显，适合机构级应用；GLM-5.2在可用性与严谨性上仍有差距。报告提示需注意模型输出的随机性及版权合规风险。

红外感知技术驱动国防与民用市场双轮增长分析

• 国联民生证券
• 2026/08/11
• 37

全球安全环境变化与无人化作战趋势推动红外感知技术成为国防装备核心底座。本报告深入剖析红外行业在非制冷与制冷两大技术路线下的差异化发展逻辑。非制冷红外受益于东欧地区FPV无人机及单兵装备的海量消耗，叠加工业、车载及安防民用渗透率提升，市场规模持续扩容，中国厂商凭借产能优势占据全球出货主导权。制冷红外则随五代机、无人僚机及反导系统升级，从辅助手段跃升为主战传感器，价值量中枢显著上移，二类超晶格技术突破助力国产替代加速。报告指出，行业当前处于需求放量、格局优化与业绩兑现的三重拐点。上游原材料涨价压力顺利传导，下游特种需求刚性支撑盈利韧性。2025年板块营收重回高增，2026年一季度利润弹性大幅释放，远超收入增速。竞争格局方面，中、美、法三足鼎立，国内民营企业通过技术迭代加速追赶官方研究所，市场份额持续提升。报告最后梳理了产业链核心环节及具备全产业链能力的代表性企业，强调其在高端装备升级与民用规模化应用中的长期投资价值。

微生物蛋白产业化路径：从乳清替代到效率驱动的第三极

• 华泰证券
• 2026/08/10
• 48

全球农业用地已达峰值，传统畜牧业面临资源与碳成本双重约束，蛋白质供给模式亟需变革。微生物蛋白凭借工业发酵的效率优势，正成为继动物蛋白、植物蛋白后的“第三极”。报告指出，中国乳清蛋白进口依赖度高，近期价格波动加剧了供应链风险，倒逼本土企业寻求多元替代。微生物蛋白中，酵母蛋白产业化最成熟，真菌蛋白具备质地与营养双重优势。中国依托全球最大的发酵产能和完整的装备产业链，在“从1到N”的规模化生产中具备结构性成本优势。不同于海外的品牌先行路径，中国走的是效率驱动、产能先行的路线。预计2035年中国微生物蛋白原料出厂规模有望超千亿，主要在饲料、运动营养及食品添加场景渐进渗透，成为填补蛋白质缺口的关键力量。

2026年第32周基础化工周报：油价回调与大炼化景气修复

• 光大证券
• 2026/08/10
• 30

国际油价回落释放成本压力，大炼化板块价差修复与股价上涨形成共振，盈利修复逻辑持续兑现。国内产能严控叠加海外炼厂退出，供给端持续收紧，为行业景气上行提供支撑。内需季节性回暖与海外供需缺口扩容共同推动需求改善，一体化龙头优势凸显，优质资产价值重估窗口开启。磷化工领域，磷矿石价格坚挺，供需紧平衡格局难改，具备一体化优势的头部企业有望获取结构性红利。钾肥行业海外供给约束强化，中资企业海外资源布局价值凸显。农药行业受粮食安全诉求及出口政策调整影响，供给侧逻辑发生变化，国产创制农药进入成果兑现阶段。有机硅行业协同机制强化，价格与盈利进入修复通道，供需格局持续优化。半导体材料方面，地缘政治因素加速国产替代进程，AI驱动下材料需求具备长期成长基础，先进制程抬升竞争壁垒。聚氨酯市场受装置检修及供给偏紧影响，价格重心小幅上探，龙头企业穿越周期能力值得关注。整体来看，基础化工行业在“反内卷”政策推进及全球产能调整背景下，细分赛道景气度呈现差异化修复态势。

政策托底与流动性改善共振下小盘成长配置价值分析

• 兴业证券
• 2026/08/10
• 25

逆周期政策托底叠加科技创新加码，产业发展环境持续优化。2026年7月政治局会议进一步强调加大逆周期调节力度，加快存量政策落地，并及时谋划务实管用的增量政策。与此同时，科技创新顶层设计持续完善，新兴支柱产业、未来产业及资本市场支持政策协同推进，为新兴科技产业发展提供制度支撑。盈利修复与增量资金共振，市场基本面与资金面同步改善。2026年一季度全A非金融净利润同比增长13.0%，经营收益成为利润改善的主要来源，企业主营业务修复趋势进一步明确。与此同时，稳市资金再度明显流入，被动外资对中国资产仍保持配置需求，共同改善市场流动性预期并支撑风险偏好修复。拥挤度回落与筹码出清，小盘成长交易环境改善。本轮调整以来，电子和通信两融余额回撤幅度已超过2024年初小微盘去杠杆阶段，前期杠杆资金得到较充分释放；同时，AI核心硬科技赛道拥挤度普遍回落至较低水平。杠杆与筹码压力缓解，有助于降低流动性负反馈风险，改善小盘成长的收益风险比。多维环境共振，小盘成长弹性有望释放。小盘成长风格对信用环境、海外流动性、市场交易活跃度及风险偏好变化较为敏感。历史统计显示，在信用利差和美债利率较低、全A换手率与成交额较高以及小盘相对动量占优时，中证1000后续平均月度收益整体高于沪深300，小盘成长相对优势更为明显。

光互联产业变局：FCC拟议限制与多技术路线并行演进

• 华西证券
• 2026/08/10
• 65

本报告深入分析了光互联行业面临的最新变局。首先探讨了美国FCC拟议限制中国制造新型号数据中心光收发模块进口的潜在影响，指出该措施尚处于草案阶段，具体定义未定，但可能引发供应链重构及成本上升风险。其次，详细梳理了高速光互联技术的演进路径，指出800G/1.6T规模交付，3.2T加速验证，且可插拔、NPO、CPO等多技术路线将在未来3-5年分层共存。最后，分析产业链价值向上游材料（如薄膜铌酸锂）和专业制造环节延伸的趋势，并列举了相关受益标的。

轻工制造行业周报：特纸业绩改善与关税退还利好

• 华福证券
• 2026/08/10
• 18

轻工制造板块近期表现强于大盘，特种纸行业因提价落地带动Q2业绩显著改善，五洲特纸、冠豪高新等龙头企业半年报预告亮眼。家居内销虽受地产拖累景气低迷，但出口端保持韧性，美国家居电商Wayfair业绩超预期印证海外需求稳健。美国关税退还政策落地，累计退还金额巨大，利好跨境电商及出口链企业利润修复。造纸端箱板纸价格微涨，废纸成本回升，文化用纸价格持稳。包装板块受益于智能手机高端化趋势，营收增长明确。新消费领域中，情绪消费、IP文创及AI眼镜产业链成为关注焦点，新型烟草合规化进程加速推动头部企业全球扩张。

国债期货分析框架：从现券逻辑到期现价差与期权价值

• 华创证券
• 2026/08/10
• 62

煤炭行业周报：用电负荷高位运行铁水产量环比转正

• 华福证券
• 2026/08/10
• 31

高温持续带动用电负荷高位运行，水电出力减弱促使火电兜底作用凸显，动力煤日耗小涨且港口库存大幅下降，支撑煤价易涨难跌。炼焦煤方面，受安监事故及供给收缩影响，样本矿山水洗煤产量同比显著下滑，而下游铁水产量环比转正，钢厂及焦化厂库存去化加速，推动焦煤价格强势反弹。报告指出，在双碳目标与能源安全双重导向下，煤炭供给弹性受限，成本上升支撑煤价底部，行业仍处于黄金发展期。建议重点关注高分红龙头、具备增产潜力及稀缺焦煤资源标的，同时防范产能释放及新能源替代风险。

2026年8月煤炭行业：库存去化煤价上行配置价值凸显

• 中泰证券
• 2026/08/10
• 108

随着“迎峰度夏”进入关键阶段，沿海电厂日耗持续攀升，港口及终端库存延续去化，部分低卡煤资源供应趋紧。本报告深入分析当前煤炭行业供需格局，指出产地煤矿生产受安监及汛期天气约束，供给端难有明显增量，而印尼出口端约束亦导致进口煤增量趋缓。需求端高温负荷对火电需求形成坚实支撑，推动煤价上行。此外，报告特别关注炼焦煤领域，鉴于近期安全事故及安监强化，焦煤供应收缩预期增强，价格大幅上涨。基于基本面改善与高股息优势，报告梳理了动力煤与焦煤领域的重点投资主线，建议关注供给受限带来的盈利释放机会及红利属性较强的龙头企业配置价值。

2026年第32周医药行业周报：胰岛素加速准入欧美市场

• 华创证券
• 2026/08/10
• 42

2026年第32周医药行业周报显示，中信医药指数跑赢大盘，板块情绪回暖。报告核心聚焦于胰岛素出海的突破性进展，指出东阳光药、通化东宝及甘李药业等企业在欧美市场获得FDA或EMA批准，标志着国产胰岛素进入高端市场新阶段。尽管美国胰岛素降价，但市场规模依然庞大，且原研退出留下巨大替代空间。创新药领域，海外授权热度持续，创新驱动特征明显。医疗器械方面，高值耗材集采压力缓和，设备招投标恢复增长，IVD及低值耗材出海加速。中药、药房及医疗服务板块基本面逐步修复，政策扰动出清，头部企业有望通过并购及内生增长实现业绩提升。原料药与生命科学服务行业周期向上，盈利弹性释放，国产替代与全球化布局成为主要增长动力。

滞胀预期下的黄金配置逻辑与能源传导机制深度解析

• 中泰证券
• 2026/08/10
• 37

本报告深入剖析黄金价格在4000美元/盎司企稳的宏观逻辑，指出传统实际利率定价框架弱化，央行购金提供长期托底。报告重点论证美国经济面临滞胀风险，回顾20世纪70年代滞胀周期中黄金的优异表现，并分析能源价格通过供应链传导推升通胀的机制。结合美国选举年货币政策规律及原油库存低位现状，研判滞胀预期将成为金价中长期上行的核心驱动力，建议关注具备资源优势的黄金龙头企业。

2026年8月电力设备周报：Rubin架构落地与800V供电机遇

• 兴业证券
• 2026/08/10
• 50

英伟达Rubin平台加速落地，机柜功率密度迈向兆瓦级，传统供电架构面临物理极限，800V直流供电因高效率、低损耗成为产业共识，维谛、英飞凌等供应商已进入工程就绪阶段，预计2026年下半年发布相关产品，带动功率半导体、磁性器件及电源系统全链条价值重估。AI算力需求爆发推动AIDC高景气，国产大模型调用量包揽全球前五，Anthropic签署百亿美元算力协议，中国联通加大算力投资。800V高压直流架构重构从电网到芯片的供电链路，国内云厂商加速测试，规模化商用前夕将至，相关电源、配电及保护设备企业有望受益。锂电产业链景气度上行，排产攀升，出口环境改善；光伏行业签署反内卷倡议，供给侧出清逻辑清晰，贱金属替代及太空光伏成新看点；储能招标高增，AI用电波动催生储能刚性需求。风电海风项目提速，“十五五”装机目标翻倍；电网发布新型电力系统规划，投资进入高景气周期，特高压、柔直及出口链值得关注。