报告精读 - 未来智库

2025年银行业2026年度投资策略：所向既明，势分殊途
- 华创证券
- 2025/12/04
- 961
2026年是“十五五”规划的起步之年，也是“金融强国”战略从蓝图走向施工的关键一年。新阶段商业银行的战略坐标正在发生根本性位移。
标签：银行银行业
2025年婴童与教育行业2026年投资策略：把握品质育儿浪潮，关注教育细分需求韧性
- 国元国际
- 2025/12/04
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全球及中国出生率下行成长期趋势，2016-2023年全国人口出生率持续走低，尤其在2020年后下降更为明显，2023年人口出生率仅为6.39‰，尽管2024年出生人口954万，较2023年增长5.8%，但由于同年结婚人数创历史新低，长期生育意愿依旧承压。
标签：育儿教育
2025年甬兴证券公司深度报告：解构咸亨国际的独特壁垒与成长路径
- 甬兴证券
- 2025/12/04
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MRO是英文“Maintenance,Repair&Operations”的缩写，其产品小到手动工具、PPE等，中到检测工具、仪器仪表、电气电机，大到专业救援气垫船、无人机等。物品种类繁多、需求分散，且小型MRO产品价值量较低，大型MRO产品价值量高但属于长尾产品，根数商云，MRO产品的特点造成了早期MRO采购的四大问题：采购分散：MRO产品种类繁多，涉及多个供应商和渠道，导致采购过程分散且复杂。
标签：咸亨国际证券
2025年中富电路公司深度报告：AI电源模块高景气，内埋工艺PCB打开成长空间
- 甬兴证券
- 2025/12/04
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高可靠性、定制化PCB供应商，客户覆盖国内外知名企业。据公司2024年年报，公司自创办以来，一直为电子信息制造业相关细分领域的客户提供高可靠性、定制化PCB产品，长期坚持质量为先、技术为核心、客户需求为导向的发展战略，公司生产的PCB产品包括单面板、双面板和多层板等，产品覆盖高频高速板、金属基板、刚挠结合板、高阶HDI板、内埋器件等类型，主要应用于通信、工业控制、汽车电子、消费电子、半导体封装及医疗电子等领域。
标签：中富电路 PCB AI
2026年公募基金年度策略报告：布局均衡策略，聚焦成长周期
- 平安证券
- 2025/12/04
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主动权益基金规模抬升，业绩表现较优。截至2025年3季度末，主动权益基金（普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金）规模合计4.1万亿元，较去年底规模上涨21.1%。
标签：公募基金公募基金
2026年煤炭行业投资策略：新周期，长短结合，进退皆宜
- 中泰证券
- 2025/12/04
- 243
2024年：安全生产要求前紧后松。国务院安委会对山西省矿山安全生产工作开展帮扶指导，于2023年11月下旬进驻，至2024年5月结束，为期6个月左右。2024年1月国务院安全生产委员会印发《关于防范遏制矿山领域重特大生产安全事故的硬措施》文件。《生产安全事故罚款处罚规定》自2024年3月1日起施行，其中有关处罚、罚款力度的规定大幅提升。
标签：煤炭
2026年宏观展望：通向供需新均衡
- 开源证券
- 2025/12/04
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“十五五”具有承前启后的重要地位，延续性强，科技安全仍是绝对重要的主线，同时围绕“三个再平衡”致力于推动物价回升。
标签：宏观经济
2026年度信用债策略报告：从重点产业链挖收益
- 国联民生证券
- 2025/12/04
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展望2026年，这是“十五五”的开局之年，预计国家与各省市地方政府都会基于“十五五规划”而共同努力，在投资、产业、民生、消费、外贸等各个领域都会积极作为、持续加强，能够推动“有效市场”和“有为政府”的更好结合，并能将惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，促进消费和投资、供给和需求良性互动，使得CPI与PPI皆能有效修复与适当增长，在2026年开启新的发展篇章及维持不断向好的增长态势。
标签：信用产业链信用债
2025年可选消费行业年度策略：聚焦变化中的结构性机会
- 华泰证券
- 2025/12/04
- 2870
板块行情：震荡回升、结构分化。2025可选消费各板块指数（申万）均呈现上涨态势，从估值水平来看，根据iFind数据，2025年1-11月可选消费大类行业与各细分可选消费品类PE（TTM）均高于沪深300。
标签：可选消费消费
2025年拉丁美洲经济委员会-2026—2035年战略计划
- ECLAC
- 2025/12/04
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拉丁美洲和加勒比地区的各国国家统计局在制度加强方面面临着严峻的挑战，尤其是在与其运营相关的监管框架方面。
标签：战略计划经济计划
2025年房地产行业：华夏中海商业REIT价值分析，收购资产焕新，实现价值跃升
- 国泰海通证券
- 2025/12/04
- 417
2025年9月22日，华夏中海商业资产封闭式基础设施证券投资基金（以下简称“华夏中海商业REIT”）于深交所正式注册生效。
标签：房地产资产地产
2025年化妆品与日化行业研究：双十一美妆复盘，国货高端化开启新叙事，渠道能力成明年关键验证点
- 华金证券
- 2025/12/04
- 444
2025年双十一整体约十月中上旬开启，总时长较去年增加。环节上今年也较去年有所增加，同时节奏加快，京东、淘宝、小红书等多数平台取消预售制，现货开卖：京东10月9日开启，共37天，较去年增加7天。
标签：化妆品日化双十一国货美妆
2025年科技行业深度研究：大模型后训练，中美路径与商业闭环
- 华泰证券
- 2025/12/04
- 473
我们认为，市场以模型跑分来衡量国内外大模型技术孰优孰劣，是对国内算力供给约束的误读。海外依托高密度算力把后训练与强化学习做大做深，更易拔高长尾任务基准分；国内面临算力供给不足，并非技术不行，而是主动转向差异化路线：以Attention本质优化、MoE稀疏化、长上下文工程重构，追求单位算力的有效产出。
标签：科技
2025年机械行业中东天然气设备：内需出口双驱扩产，“开采_处理_储运_应用”共赴出海
- 国金证券
- 2025/12/04
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全球天然气供需紧平衡，2014-24年产量CAGR达1.8%。天然气是全球主要能源之一，根据EI，2024年全球天然气产量、消费量分别为4.12、4.13万亿立方米，维持紧平衡。2014-2024年期间全球天然气产量、消费量CAGR为1.8%、2.0%。
标签：机械天然气设备天然气储运
2025年银轮股份公司研究报告：汽车热管理龙头，拓展算力、机器人新成长曲线
- 浙商证券
- 2025/12/04
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深耕热管理主业40余年，高度重视国际化发展。公司前身为1958年成立的天台机械厂，早在1980年便率先研制出内燃机板式换热器，奠定热管理业务基础，此后公司不断优化产品结构，逐步研发出热交换器、机油冷却器等核心产品，深耕热管理主业。
标签：银轮股份汽车热管理热管理机器人