报告精读 - 未来智库

2025年航空机场行业：11月旅客运输量预计同增7.1％，国内航空燃油附加费本周上调
- 中信建投证券
- 2025/12/09
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从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（12月1日-12月5日）交运板块整体上涨。其中，航空板块涨幅为2.26%，机场板块跌幅为0.31%。
标签：航空机场航空运输燃油附加费旅客运输
2025年房地产行业数据背后的地产行业图景：关注非热门城市的新房供需新格局
- 国信证券
- 2025/12/09
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地产销售同比降幅持续扩大。2025前三季度，全国商品房销售额为6.3万亿元，同比-7.9%；商品房销售面积为6.6亿㎡，同比-5.5%。
标签：房地产地产
2025年工程机械行业2026年度策略：国内外共振向上，重点关注海外行业景气度复苏
- 东吴证券
- 2025/12/09
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行业端表现：①分品类：挖机开始加速回暖，非挖底部拐点向上；②分地区：国内外共振，海外需求尚未转正但凭借市占率提升获得超预期增长。
标签：工程机械机械
2025年电力设备行业：AI驱动需求，出海打开空间——2026年投资策略报告
- 中泰证券
- 2025/12/09
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海外主要CSP厂资本开支增速有望提升。海外主要云厂商capex持续高增，2021-2024年，海外四大厂（亚马逊、谷歌、微软、Meta）资本开支合计同比增速分别为34%/20%/-7%/55%,2025Q1-3,海外四大厂capex合计同比增速为71%，增速有提升趋势。
标签：电力电力设备设备 AI
2026年投资展望系列之二：2026银行二永债，交易为主下沉为辅
- 华西证券
- 2025/12/08
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2025年，银行二永债净融资同比下降。2025年以来银行二永债共发行1.58万亿元，相较2024年同期小幅增加296亿元，净融资实现4327亿元，同比减少864亿元。其中，银行二级资本债发行7811亿元，净融资2312亿元，同比减少1064亿元；银行永续债发行8000亿元，净融资2015亿元，同比增加200亿元。
标签：投资银行
2025年大类资产配置月报第53期：2025年12月，美联储“鹰派”降息，市场风险偏好回暖
- 华安证券
- 2025/12/08
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12月议息会议美联储大概率采取“鹰派”降息。按照白宫表态，10月、11月的合并就业数据大概率将在12月15-16日发布，晚于议息会议召开的12月9-10日。
标签：市场风险美联储资产资产配置降息
2025年房地产行业第48周周报（2025年11月22日_2025年11月28日）：新房二手房成交同比降幅扩大；商业不动产REITs试点启动
- 中银证券
- 2025/12/08
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本周（第48周：11月22日-11月28日）相比于上周，新房成交面积环比增幅扩大，同比降幅扩大；二手房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大；新房库存面积环比上升、同比下降；一线城市新房库存面积去化周期同环比均上升，二、三四线城市新房库存面积去化周期环比下降、同比上升。
标签：房地产地产二手房
2025年第49周电力及公用事业行业月报：充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快
- 中原证券
- 2025/12/08
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11月电力及公用事业指数表现强于市场。根据同花顺iFind数据，截至2025年11月28日，11月中信电力及公用事业指数下跌1.80%，跑赢沪深300（-2.46%）0.66百分点。
标签：电力软件公用事业信息技术充换电
2025年第49周基础化工行业周报：亨斯迈MDI装置意外停车，己内酰胺减产逐步落地价格拉涨
- 华安证券
- 2025/12/08
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本周（2025/11/24-2025/11/28）化工板块整体涨跌幅表现排名第13位，涨跌幅为2.98%。本周上涨板块前三名分别为通信（8.70%）、电子（6.05%）、综合（4.43%），本周涨幅后三名分别为石油石化（-0.73%）、银行（-0.59%）、煤炭（-0.51%）。
标签：基础化工化工 MDI
2026年展望系列四：货币政策重心转移
- 中邮证券
- 2025/12/08
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2025年，货币政策定调从稳健转向适度宽松，数量投放与价格调控共同推动流动性保持合理充裕。自2024年中央经济工作会议将货币政策重新定位为“适度宽松”以来，央行通过逆回购、买断式逆回购与MLF的组合操作，操作精准积极，形成了全年资金面平滑、跨季扰动弱化的运行格局，DR007的波动区间显著收窄。
标签：货币货币政策政策
2026年展望，在新平衡中拥抱拐点与复苏
- 交银国际
- 2025/12/08
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展望2026年，在“十五五”规划的开局之年，我们预计“好房子”和“好城市”带来的结构性机会已经显现。
标签：宏观房地产
2026年通信行业风险排雷手册——年度策略报告姊妹篇
- 浙商证券
- 2025/12/08
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AI应用落地：若宏观经济复苏乏力，企业数字化预算收紧，企业级AI解决方案的付费转化速度可能慢于预期；同时消费端AI应用的用户付费习惯尚未完全养成，若产品体验迭代不及预期，用户付费率提升节奏也可能滞后。
标签：通信
2026年资本市场年度策略展望：全球格局重构与“十五五”战略新机遇
- 中泰证券
- 2025/12/08
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本轮A股市场行情的核心驱动在于风险偏好的系统性提升。这种提升源自全球格局正在经历的深刻“再重构”进程。推动风险偏好上行的宏观背景，是全球政治经济格局的深刻重塑。
标签：市场资本市场
2025年策略年度报告：制造为盾，科技为剑——A股市场2026年度策略报告
- 平安证券
- 2025/12/08
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2025年，全球宏观环境呈现多重变化。海外方面，特朗普政策、地缘局势扰动交织反复，降息周期中美元流动性充裕，AI技术持续突破并支撑基本面韧性；全球资产表现分化，黄金领涨，美元走弱，铜/铝走强，权益市场普遍上行，债券市场波动较大。
标签： A股股市市场
2025年保险行业中国年金体系研究暨“寻找中国保险的Alpha”系列之四：支撑养老体系，引入长期活水
- 国信证券
- 2025/12/08
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随着经济社会持续发展，我国人口出老龄化程度持续加深。根据国家统计局披露的数据，截至2024年末全国人口为14.08亿人，较2023年减少139万人，连续三年呈现负增长趋势。
标签：保险养老养老体系