报告精读 - 未来智库

2025年宁波银行深度报告：迈向新台阶，2026年基本面与业绩双改善
- 国泰海通证券
- 2026/01/10
- 343
2025年前三季度宁波银行实现营收550亿元，同比增长8.3%，实现归母净利润224亿元，同比增长8.4%，其中拨备前利润增速高达12.9%，在上市银行中居于第二位，宁波银行业绩保持稳健高增。
标签：宁波银行银行
2026年一季度A股投资策略：万境皆含春意
- 华安证券
- 2026/01/10
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2026年一季度增长显著承压。一季度增速可能是2026年全年增速低点。一方面，2026年初对应上一年度政策力度弱于往年，如2023年10月增发万亿国债、2024年“9·24”一揽子稳增长举措，而2025年底5000亿新型政策性工具力度相对偏弱。另一方面，过去几年一季度“开门红”推高基数，拖累增速。此外，2026年春节假期较往年增加一天，考虑到春节劳动力返乡等跨区域流动因素，对于生产端可能也形成一定拖累。
标签： A股投资投资策略
2025年汽车行业2026年投资策略报告：寻找新增长极，拥抱具身智能机遇
- 华龙证券
- 2026/01/10
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政策边际效应减弱，乘用车大盘增长放缓。2025年1-11月我国乘用车市场批发销量2673.8万辆，同比+10.91%，同比增速从8月的+15.64%下滑至11月的+1.92%，主要系高基数影响，汽车以旧换新补贴从2024年8月额度显著提高，带动2024年9-12月销量高增。
标签：汽车
2025年思特威深度研究报告：L3获批有望加速智驾落地，“安防+手机+汽车”共驱成长
- 华创证券
- 2026/01/10
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坚持“智慧安防+智能手机+汽车电子”三足鼎立发展方向，持续引领图像传感器技术前沿。思特威（上海）电子科技股份有限公司成立于2017年，并于2022年成功登陆科创板。
标签：思特威手机汽车
2025年凯格精机深度研究报告：受益AI浪潮，业绩弹性可期
- 华创证券
- 2026/01/10
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公司成立于2005年，自创立之初便专注于PCB领域表面贴装技术（SMT）的核心工艺设备锡膏印刷机的研发与制造。经过二十年深耕，公司已从单一设备供应商，成长为综合自动化解决供应商。
标签：凯格精机 AI
2025年央行报表及债券托管量观察：曲线陡峭化下的机构行为特征
- 华创证券
- 2026/01/10
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2025年11月，中国央行资产负债表规模从47.06万亿元上行至47.30万亿元，增加2343亿元。从资产端来看，主要增项为“对其他存款性公司债权”。从负债端来看，主要增项为“货币发行”、“其他存款性公司存款”，主要减项为“不计入储备货币的金融性公司存款”。
标签：债券
2025年食品饮料行业2025年度投资策略报告：低位蓄能，向新破局
- 华龙证券
- 2026/01/10
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行情回顾：2025年（01月01日-12月1日），申万食品饮料板块涨跌幅为+0.47%，同期上证指数上涨16.77%，沪深300上涨16.30%，食品饮料跑输上证指数16.31pct。
标签：食品食品饮料饮料
2025年商社行业2026年度投资策略：消费复苏态势延续；把握景气及顺周期
- 华源证券
- 2026/01/10
- 133
25年社会服务、商贸零售板块表现：社服、零售板块涨跌幅表现弱于沪深300指数，社会服务板块涨跌幅表现好于商贸零售板块。
标签：商社消费
2025年海天味业存量破局：再探龙头的护城河与增长极
- 华泰证券
- 2026/01/10
- 460
海天的历史底蕴深厚，可溯源至清代中叶乾隆年间的“佛山古酱园”，历经四百余年的岁月沉淀与工艺传承，积攒了卓越的口碑。1955年，佛山25家实力卓著的古酱园合并重组，奠定了海天的基石。
标签：海天味业
2025年策略专题研究：如何看待年底的共识与分歧？
- 华泰证券
- 2026/01/10
- 180
本周商品市场继续上涨，伦敦现货白银单周上涨18.3%，创近五年以来最大单周涨幅，铂、钯、镍、黄金等金属同样涨幅靠前。
标签：策略
2025年通信行业2026年投资策略报告：光模块需求持续高增，卫星互联网加速发展
- 华龙证券
- 2026/01/10
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2025年前三季度我们重点覆盖的92家通信行业上市公司业绩稳中有升，盈利能力小幅提升，合计实现营业收入19107.47亿元，同比增长3.29%；实现归母净利合计1935.79亿元，同比增长9.03%；行业毛利率为29.04%，同比降低0.08个百分点；净利率为10.13%，同比提升0.53个百分点。
标签：通信光模块卫星互联网
2025年宏观深度研究：财政能否助力“开门红”？
- 华泰证券
- 2026/01/10
- 108
回溯2022年以来的规律，广义财政支出呈现“年初年末集中发力、年中相对平缓”的季节性特征，增长则相应呈现一四季度偏高、二三季度边际放缓的季节性走势。
标签：财政
2025年北交所策略专题报告：2025年打新择时复盘，上市首日售出策略仍然为短期最佳策略
- 开源证券
- 2026/01/10
- 294
从2025年北交所节奏上来看，截至2025年12月26日，2025年1-12月北交所合计过会49家企业，合计上市25家企业，从2025年4季度开始，北交所上市节奏出现提升，其中2025年11-12月北交所合计过会22家企业。
标签：北交所上市
2025年电解铝行业2026年度投资策略：盐和铝
- 长江证券
- 2026/01/10
- 184
从远古先民煮海为盐以济食饮之需，到近代工业开山炼铝以筑文明根基，人类对地球资源的挖掘与利用，贯穿着文明演进的脉络。
标签：电解铝铝
2025年煤炭开采行业：煤炭长协与市场价倒挂，底部区间或再确认
- 信达证券
- 2026/01/10
- 160
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。
标签：煤炭煤炭开采