报告精读 - 未来智库

三七互娱专题研究：突破核心品类，产品矩阵饱满，业绩拐点可期
- 财信证券
- 2021/10/09
- 888
三七互娱专题研究：突破核心品类，产品矩阵饱满，业绩拐点可期。专注游戏业务，研运一体化龙头。公司旗下拥有1个研发品牌（三七游戏）和3个发行品牌（37网游、37手游、37GAMES）。2016年-2020年公司手游收入CAGR达68.77%；2021H1海外收入占比达27.12%。此外，公司在国内手游发行市场占有率达10.51%，仅次于腾讯、网易。优化资源配置，强化“研运一体”。1）研发端：加大自研及多元化转型力度，“雅典娜、波塞冬、阿瑞斯+持续升级游戏引擎”强化精品游戏制作能力。2）发行端：AI系统赋能，“量子-天机”提高买量竞争效率。3）配套资源：升级企业文化；优化人才考核和激励机制，晋升途径更加多元化；整合技术中台，提升工业化研发效率。
标签：手游三七互娱
时代电气专题报告：轨道交通业务稳定，IGBT助力新增长
- 国联证券
- 2021/10/09
- 438
时代电气专题报告：轨道交通业务稳定，IGBT助力新增长。轨道交通业务占收入比重最高，2021年上半年收入43.96亿元，占比83%，同比下降8%。公司成功研发了新一代具有完全自主知识产权的时速350公里“复兴号”中国标准动车组牵引变流系统。未来我国城市化将向多中心、郊区化、组团式发展，2035年高速铁路里程将达到7万公里，50万以上人口城市通达，为公司的轨道交通业务带来新的机遇。IGBT功率器件国内领先企业，前沿布局享受国产替代红利2020年公司功率半导体收入8.01亿元，占比5%，同比增长54%。公司IGBT逐步进入车规级领域，技术已覆盖750V-6500V全电压等级，处于国内领先地位。新能源汽车占据IGBT下游应用规模的31%，是IGBT产业发展的最强驱动力，预计2020-2025新能源汽车销量的复合增速高达34%。
标签：轨道交通 IGBT 城市化功率半导体新能源汽车时代电气
阳光电源深度解析：“光储”并济，赋能全球能源转型
- 浙商证券
- 2021/10/09
- 1224
阳光电源深度解析：“光储”并济，赋能全球能源转型。2020年公司光伏逆变器全球出货35GW，市占率27%。中国厂商市占率稳步提升，叠加龙头效应强化，产品技术成熟，市场格局基本确定。新进入者面临产品认证、渠道搭建与客户培养三大壁垒，短期难以对格局形成扰动。公司全球销售网络加速建设、扩产有序进行，市占率提升确定性大。公司过去销售渠道重心倾向直销为主的地面电站客户，今年公司开始战略变革，针对海外分布式、户用进行渠道改革，定增5亿元加码全球营销服务体系。盈利能力角度，毛利受市场与产品结构双重因素驱动，具备上升空间：1）同类产品海外单价高，毛利率高出国内约15个百分点。2）海外市场中组串式及户用逆变器为主流，公司户用逆变器创新使用单管技术，成本优势大，海外毛利率达50%，盈利能力佳。
标签：光伏逆变器锂电储能风电变流器阳光电源
福能股份专题报告：海风化电助力能源转型，迎风起航引领价值重估
- 中泰证券
- 2021/10/09
- 303
稳步推进新能源运营转型。福能股份由传统能源电力供应商稳步向新能源供应商转型，接连布局发展风电、核电、光伏等可再生能源。其中，海上风电为公司新能源转型的重点，2015年公司控股股东福能集团与三峡集团签署《项目合作框架协议》，共同开发福建省海上风电项目；2018年，公司与海峡发电共同投资设立福能海峡，推进海上风电业务发展。
标签：新能源风电核电光伏可再生能源福能股份
保隆科技专题报告：精耕TPMS细分赛道，新业务培育不断突破
- 国泰君安证券
- 2021/10/01
- 2254
保隆科技专题报告：精耕TPMS细分赛道，新业务培育不断突破。公司作为国内民营汽车零部件类优势企业，坚持精耕TPMS领域，实现客户升级，提升全球市场份额；布局视觉传感与空气悬架，新业务增长可期。精耕TPMS赛道，车上渗透率提升带来新成长。公司为乘用车和商用车提供多款TPMS产品，技术实力雄厚；自身实力提升同时通过与海外名企合资，实现客户升级，市占率持续提升，成为细分领域国内龙头。TPMS法规强制配套政策带来市场容量进一步扩容，公司抓住政策红利实现细分业务成长。
标签：保隆科技 TPMS
中国能源建设公司专题报告
- 光大证券
- 2021/10/01
- 999
中国能源建设公司专题报告：发电运营资产预计显著增长，光伏储能受益于行业景气度提升。电力工程业务稳步扩张，吸并葛洲坝提升竞争优势：2020年度，公司新签合同额达5,778.28亿元，同增11.04%，工程建设业务新签合同额为人民币5,565.62亿元，同增11.93%，占公司总订单金额的96.32%；2021H1，公司新签合同额达4,832.89亿元，完成年度新签合同额计划的74.7%，同增58.2%。
标签：
长远锂科专题报告：高端三元正极龙头，与产业链巨头共成长
- 开源证券
- 2021/10/01
- 2363
长远锂科专题报告：高端三元正极龙头，与产业链巨头共成长。长远锂科的控股股东是五矿集团，五矿集团在2021年世界500强中排名第65位，是全球金属材料行业中的第一位。相比容百科技和当升科技等，长远锂科的股东实力最强且能在原材料端给予公司一定的支持（硫酸镍、碳酸锂等）。客户方面：公司的前三大客户分别为宁德时代、比亚迪和亿纬锂能，均为国内一线动力电池厂商，公司产品综合性价比在业内受到一致认可。我们认为公司将伴随龙头电池企业在新能源发展的黄金十年内快速成长。
标签：高镍三元正极材料正极材料长远锂科
中科星图专题报告：立足中科院技术，深耕数字地球产业
- 中泰证券
- 2021/10/01
- 1005
中科星图专题报告：立足中科院技术，深耕数字地球产业，打造中国版。立足于中科院，公司技术实力强劲，产品体系全，市场认可度高。公司成立于2006年，是中科院控股的企业。经过10余年的行业耕耘，公司于2020年实现科创板上市，开启企业发展新征程。公司业务主要分为软件销售与数据服务、技术开发与服务、一体机产品销售和系统集成，主要为客户提供数字地球基础软件平台，数字地球应用软件平台，特种领域、气象海洋、农业、应急管理等多行业技术开发服务等。目前公司依托强劲的技术实力，构建丰富的产品服务体系。
标签：中科星图数字地球
中国电建专题报告：电价上涨重估绿电运营资产
- 国泰君安证券
- 2021/10/01
- 1360
中国电建专题报告：亏损地产置换特高压智能电网等，电价上涨重估绿电运营资产。中国电建增厚市值或约150-600亿左右，将亏损地产置换特高压智能电网等，换出亏损地产可以增厚企业利润，恢复公司融资功能。电价上涨重估绿电运营资产。电建集团优质电网辅业是由国家电网公司/南方电网所属省市区电网公司管理的电力勘测设计/施工/制造企业，2013年各级次单位共204家，其中非公司制企业83家（全民所有制企业61家，其他性质企业22家）。该部分资产为优质特高压智能电网类业务，盈利水平估计高于地产业务。
标签：中国电建
中国宽带发展白皮书
- 中国信通院
- 2021/10/01
- 1848
白皮书对我国宽带网络发展形势和发展成效进行全面梳理，对全球宽带网络演进趋势进行初步研判，并针对我国宽带网络发展中存在的不足提出措施建议，希望能为社会各界提供借鉴和参考。
标签：宽带互联网
“移动互联网+”中国双创生态研究报告
- 阿里研究院
- 2021/10/01
- 1171
“移动互联网+”中国双创生态研究报告。这是一个最好的时代，每个人都有自己的理想、追求、梦想，而每个人的前途与国家和民族的命运紧密相连。“互联网+”使我国第二产业与第三产业快速融合，“移动互联网+”让“中国梦”人人触手可及，为中国经济带来了难得的“换道超车”机会，帮助中国从“人口大国”、“制造大国”快速转型成为“网络强国”、“创新大国”。
标签：移动互联网
奈雪的茶专题报告：赛道优、空间广，拓店可期
- 浙商证券
- 2021/10/01
- 1185
奈雪的茶专题报告：赛道优、空间广，拓店可期。奈雪的茶是高端现制茶饮龙头企业之一，截至2021年6月奈雪的市场份额为18.9%，位居行业第二。公司正处于规模快速增大，业务多元化和中央厨房标准化生产的探索时期。公司通过将新的发展方向转向奈雪PRO，提升经营效率，意图推翻现制面包房，改为中央厨房的形式提供预制烘焙产品，从而降本增效。公司立足于茶饮，通过渠道大力开拓品牌授权及委托生产等多元化新业务，以增加收入。后期须密切跟踪企业的单店模型和同店收入变化。本文重点探讨了奈雪的茶的现状及发展空间。
标签：茶饮料饮料奈雪的茶
“新基建”之全球卫星互联网产业区域发展分析白皮书
- 赛迪顾问
- 2021/10/01
- 1066
从细分业务产业规模来看,卫星互联网因其宽带化、高通量等特征将逐步发力于卫星移动通信服务和宽带业务。随着卫星互联网商用化,成本降低、用户类别拓宽,两类细分业务将迎来巨大发展空间。从在轨卫星数量来看,全球在轨卫星数量稳步增长,截至2020年1季度,通信卫星占比最高,且呈现低轨化、小体量化发展趋势。
标签：卫星互联网新基建
石头科技专题报告：乘风破浪的扫地机
- 国盛证券
- 2021/10/01
- 2252
石头科技专题报告：乘风破浪的扫地机。石头科技的投资逻辑？我们判断海外将迎来新一轮较长的扫地机器人产品周期，公司凭借优质产品力及海外先发优势有望充分受益于该轮行业红利。快速崛起的全球扫地机器人领先企业。公司成立于2014年，脱胎于小米生态链。作为技术驱动型企业，石头科技2016年在行业率先实现激光雷达导航技术在扫地机的大规模商用，引领行业向全局规划转变。
标签：石头科技扫地机智能家电
用友金融专题报告：金融财税管理细分龙头，受益信创确定性机遇
- 中信建投
- 2021/10/01
- 1639
用友金融专题报告：金融财税管理细分龙头，受益信创确定性机遇。脱胎于用友集团的金融IT服务商。用友金融是用友网络的控股子公司，成立于2004年，2016年挂牌新三板。公司在管理类IT系统领域有着丰富的行业knowhow和口碑积累，从管理系统切入流程相对标准化的部分业务系统后，快速打开局面，获得稳健增长，2015-2020年营收/净利润复合增速分别为13.1%/14.8%。产品研发能力位居行业前列，在多个细分领域成为市场龙头。近三年来，公司研发费用率平均超过30%，位居行业前列，研发人员占比达到43%。
标签：金融

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