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埃斯顿专题报告：国产工业机器人龙头，中国“发那科”正在崛起
- 浙商证券
- 2021/10/01
- 725
埃斯顿专题报告：国产工业机器人龙头，中国“发那科”正在崛起。埃斯顿为我国机器人龙头企业，主营业务逐渐从机床数控系统向工业机器人领域转换，目前公司已形成控制系统与工业机器人及成套设备两大板块。公司2011-2020年营收/归母净利润CAGR分别为20%/8%。面临短期劳动力成本上升，中长期老龄化加剧，工厂智能制造大势所趋。
标签： 工业机器人 埃斯顿 -
南网能源专题报告：碳中和赛道领跑者，发力分布式+建筑节能
- 华金证券
- 2021/09/30
- 1980
南网能源专题报告：碳中和赛道领跑者，发力分布式+建筑节能。增长又快又稳，近三年业绩CAGR达47%：公司是南方电网旗下节能服务子公司，深耕综合能源管理十余年，形成了一批具有影响力的大型节能减排示范项目，持续服务于海内外知名客户，是我国综合能源服务扛鼎之将。公司成长迅猛，近3年收入/净利润CAGR达29%/47%。过去几年公司主营节能服务收入增速都在20%以上，2018年后，资源综合利用业务成长迅猛。
标签： 南网能源 建筑节能 光伏 -
海尔智家专题报告：最具Alpha的白电龙头，引领家电下一个十年
- 中信建投证券
- 2021/09/30
- 1671
海尔智家专题报告：最具Alpha的白电龙头，引领家电下一个十年。海外篇：出海起航空间广阔，前瞻布局进入收获期。随着国内家电增长动能的日益放缓，将未来增长诉诸海外成为近年家电企业的一致选择。依托十余年的前瞻布局，我们认为海尔在海外市场已进入收获期，系千亿规模企业中唯一实现海外全自主品牌运营的龙头公司，并在研发、供应链上逐步释放全球化协同红利。在出海节奏上海尔已与本土公司拉开明显差距，有望在份额端快速突破抢占先机，利润端随着规模的扩大与费用的节约也将实现明显改善，海外将是海尔实现赶超的重要增长极。
标签： 白电 智能家电 海尔智家 -
复锐医疗科技专题报告：打造全球美丽健康生态系统
- 浙商证券
- 2021/09/30
- 1528
复锐医疗科技专题报告：打造全球美丽健康生态系统。复锐医疗科技由复星医药控股，定位复星集团大医美平台，旗下核心子公司Alma成立于1999年，是全球领先的能量源医美器械供应商。需求日常化，成长性佳：能量源医美（光电类医美）指采用激光、射频、超声等能量形式，实现紧肤塑形、嫩肤、脱毛及私密美容等功效。较手术类项目，其具有无创/微创、门槛较低的特征，符合医美需求日常化趋势，可作为对高频护肤品的中频补充。研发及资质壁垒高+并购整合加速，强者恒强。
标签： 复锐医疗科技 -
卤味连锁行业研究：绝味&紫燕对比
- 信达证券
- 2021/09/30
- 1037
赛道之别：佐餐产品驱动力强，休闲渠道可见性更为重要。休闲佐餐和休闲卤味均是千亿大市场，其中佐餐规模更大但CR5市占率不足5%，竞争格局更为分散，一超多强特点显著。两者发展路径趋同，但目前佐餐发展阶段慢于休闲，在供给侧规模效应及品牌优势下，区域连锁加速扩张集中度提升正当时。微观基础上，佐餐消费区域特点明显，消费者粘性高，更重产品驱动。休闲消费即时性、冲动性特点显著，渠道可见性更为重要。
标签： 卤味连锁 -
用友网络专题报告：云原生软件龙头，YonBIP引领企业数字化创新
- 东方证券
- 2021/09/30
- 1247
用友网络专题报告：云原生管理软件龙头，YonBIP引领企业数字化创新。公司是国内ERP软件领军企业，朝着商业创新平台和云ERP方向升级。用友自成立以来一直专注于企业管理软件领域，超过30年的行业经验和产品技术积累，已经得到众多头部企业客户的长期认可。公司进入3.0-II阶段以来，陆续推出YonBIP产品、NCCloud等重磅产品，进入全新的云原生阶段。
标签： 用友网络 -
普华永道2021年上半年中期中国能源行业并购市场回顾及展望
- 普华永道
- 2021/09/30
- 1492
尽管新冠疫情的影响并未散去，但再全球经济贸易复苏的背景下，2021年上半年能源行业的并购交易数量与披露金额大大超越2020年同期水平，并创进三年的新高。
标签： 能源 并购 -
证券行业专题报告：证券行业的现状与未来
- 东海证券
- 2021/09/30
- 925
证券行业专题报告：证券行业的现状与未来。从市场规模来看，我国股票市场总市值已经居于世界第二。资本市场的兴起和壮大，加速了我国经济要素的配置方式从计划方式向市场方式的转变进程，并正在成为我国市场经济运行和投融资活动的核心平台。
标签： 证券 资本市场 券商 -
中国能建专题报告：能源电力综合服务龙头，回A开启双碳新篇章
- 国盛证券
- 2021/09/30
- 1215
中国能建专题报告：能源电力综合服务龙头，“回A”开启“双碳”新篇章。全球能源电力综合服务龙头，合并葛洲坝理顺机制加快发展。公司成立于2011年，由原葛洲坝、中国电力工程顾问集团和国网、南网所属部分电力勘测设计、工程建设和装备制造企业组建而成，2015年在港股上市。公司是一家可为全球能源电力、基础设施等行业提供整体解决方案、全产业链服务的综合特大型集团，在电力系统整体规划设计、火电、电网、核电常规岛等领域设计施工市占率位居第一，水电市占率30%，风电、光伏、储能等技术领先。
标签： 新型电力系统 抽水蓄能 中国能建 -
税友股份专题报告：双轮驱动，财税信息化乘云起航
- 国金证券
- 2021/09/30
- 749
税友股份专题报告：双轮驱动，财税信息化乘云起航。公司是国内领先的税务IT供应商，对税收政策的理解和客户积淀打造核心竞争力。我国税法自由裁量权大，公司深耕税务信息化领域20年，服务税务机关、纳税企业与财税中介，对税法及相关政策洞察深刻，产品模块覆盖全面。研发费用率20%+，研发人员占比50%+，行业领先。公司同时采用线下+线上销售模式，熟客推荐率62%，销售费用率不到10%，低于行业平均约10PP，盈利性强。
标签： 税友股份 财税信息化 -
力量钻石专题报告：快速崛起的培育钻石制造商
- 中信建投证券
- 2021/09/30
- 913
力量钻石专题报告：快速崛起的培育钻石制造商。力量钻石作为国内新兴的培育钻石的生产商，有望充分受益于培育钻石市场的快速成长，我们认为公司的两大核心看点是：1）培育钻石市场下游需求旺盛，当下上游供给有限，公司销量随产能投放迅速增长确定性高。培育钻石作为成本远低于天然钻石的真钻，受益于市场认证体系逐步成熟、头部珠宝品牌积极布局，市场已进入快速导入期。2）随着大颗粒培育钻石的产量及销量占比不断提升，在产能稀缺阶段，公司毛利率仍有提升空间。
标签： 培育钻石 人造金刚石 力量钻石 -
从日本转型经验看A股市场结构变化：产业转型中A股投资机遇
- 中银证券
- 2021/09/30
- 1129
不同阶段日本增长产业与结构有着显著的特征：1）高速增长时期，重化工业实现了高速发展；2）稳定增长时期，石油危机带来能源价格上行，化工、钢铁为代表的原材料产业增速放缓，以电气机械、精密仪器为代表的加工组装型产业成为了拉动增长的主力军；3）而稳定期后的各个阶段，服务业都保持了比制造业更高的增速水平。
标签： A股 投资 日本转型 -
光伏设备行业深度报告：碳中和背景下光伏设备行业投资逻辑梳理
- 湘财证券
- 2021/09/30
- 877
光伏设备行业深度报告：碳中和背景下光伏设备行业投资逻辑梳理。目前，全球已有130多个国家和地区提出“零碳”或“碳中和”目标，碳中和已成全球共识。而若要实现碳中和，必须大幅提升清洁能源发电比重。由于光伏发电具备低成本、地理条件要求低及应用场景多等优势，未来光伏发电有望成为全球主要发电方式之一。
标签： 光伏设备 新能源 -
光伏材料行业专题报告：银包铜，HJT电池降本的关键驱动力
- 广发证券
- 2021/09/30
- 3009
光伏材料行业专题报告：银包铜，HJT电池降本的关键驱动力。光伏市场潜力较大，新增装机量持续增长。据CPIA，目前全球光伏发电占比约为3%，近10年来光伏新增装机容量持续增加。CPIA预测乐观情况下，2030年预计新增装机量达330GW。我国光伏装机新增容量与累计容量双重领先。国家能源局目标明确，积极落实保障政策。政策与产业齐发力，为光伏产业发展保驾护航，户用光伏也迎来了低价时代。HJT掀起光伏变革，产能投入不断增大。PERC技术接近天花板，HJT转化效率不断取得新突破，迈为的世界纪录已达到25.54%。
标签： 光伏材料 HJT -
水泥行业专题报告：特征明显的周期行业，景气度底部回升可期
- 中银证券
- 2021/09/30
- 1560
水泥行业专题报告：特征明显的周期行业，景气度底部回升可期。水泥作为用途最广的建材，具有周期性、区域性等特征，行业总体呈“南强北弱”态势，区域集中度较高。近期随着新的产能置换规定出台，行业供给有望获得进一步约束，730会议有望对水泥需求形成边际改善，行业景气度有望迎来改善。水泥是用途最广的建材，型号众多，具有周期性、区域性、季节性、开停灵活、不易储存的特性：水泥作为一种胶凝材料，是当今用途最广泛的建筑材料。
标签： 水泥 建材
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