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壹网壹创专题报告：核心优势与未来看点何在？
- 浙商证券
- 2021/10/24
- 1545
壹网壹创专题报告：核心优势与未来看点何在？公司定位全域运营工具箱和品牌成长加速器，业务进化速度望超市场预期，主营渠道天猫拓品类拓品牌增长确定，新渠道和新品牌赋能贡献业绩弹性，首次覆盖，推荐买入。
标签： 电商 数字化 壹网壹创 -
汽车板材供应链供应链龙头福然德专题研究报告
- 国盛证券
- 2021/10/24
- 928
深耕汽车板材加工配送的行业龙头。福然德成立于2004年，主营汽车、家电行业的钢材物流供应链，包括采购、加工、仓储、套裁、包装、运输及配送等服务。公司深耕行业多年，与宝武、鞍钢蒂森、首钢、本钢、邯钢等十多家国内一流企业长期合作，有效服务于上汽通用、上汽乘用车、吉利、领克、沃尔沃、福特、福建奔驰、多家知名新能源汽车主机厂及其核心零部件配套企业。根据我们测算，公司2020年在汽车板材的第三方分销市场的占有率约10.5%，是细分市场的行业龙头。2020年加工配送、非加工配送、来料加工业务分别收入34.67、31.57、0.61亿元，毛利率11.57%、3.06%、65.38%，近三年营收及归母净利润的CAGR分别为8.80%/2.27%。
标签： 物流 仓储 汽车 福然德 -
百利科技专题报告：全力进军三元高镍，推动下游正极技术升级
- 华西证券
- 2021/10/24
- 697
寻求时代增长点，华丽转型锂电新贵。公司原从事传统石油化工行业，于2017年正式收购南大紫金锂电（现名百利锂电）正式进军锂电材料行业，接连与当升科技、杉杉股份、宁德时代等公司签订锂电正极、负极生产线建设项目。2018-2020年工业营业收入分别为11.83/13.96/14.04亿元，锂电行业营业收入分别为5.61/6.88/11.95亿元，2020年起锂电业务为公司第一大业务。2021H1公司实现归母净利润为0.37亿元，同比增速达244.28%。
标签： 锂电材料 正极材料 镍 新能源 百利科技 -
电商双十一前瞻：需求遇冷虹吸更明显，直播与大促将长期共存
- 国泰君安证券
- 2021/10/24
- 530
今年双十一大促竞争前置、玩法简化、品类扩容，直播与购物节大促将是互利共生关系，购物节大促将依然是最重要的促销方式。
标签： 电商 直播 抖音 即时配送 促销 -
半导体行业专题报告：IDM、Fabless和Foundry，不同成长阶段的映射
- 东吴证券
- 2021/10/24
- 1112
设计与工艺相互依存，IDM成为早期半导体公司的标配：1947-1984年，半导体公司多采用IDM模式。复盘半导体产业史可知，众多对产业后续发展起到关键作用的基本结构、制造工艺在这期间陆续成形，并不断完善着半导体作为微型化、低成本、自动化的计算设备的产业根基，逐步形成了如今司空见惯的半导体产品。在此过程中，结构的设计和工艺的加工是半导体产品开发的一体两面，二者高度依存的特征在半导体产业初期体现地尤为显著，也决定了早期半导体公司需要将设计和工艺能力整合起来开发新的产品，因此，IDM模式是当时的主流。
标签： 半导体 计算机 集成电路 晶圆制造 -
饲料巨头海大集团专题报告：饲料、种苗、养殖产业链协同发展
- 国海证券
- 2021/10/24
- 2699
1998-2002为起步阶段，公司以水产预混料起家，随后进入水产配合料领域；2003-2011为快速发展阶段，公司在水产料的基础上，积极发展禽畜料，逐渐形成“种料药科”的整体解决方案；2012-2016为稳健增长阶段，通过收购战略壮大动保业务，布局生猪养殖，进军宠物食品领域，不断完善产业链条；2017年至今为龙头巩固阶段，一体化程度不断提高，进军反刍料，形成养殖品种的全覆盖，建立畜禽动保和水产动保服务站，用产业链思维服务客户。
标签： 海大集团 饲料 养殖 -
浪潮信息专题报告：存储业务高速发展，有望助力盈利能力的提升
- 中原证券
- 2021/10/24
- 628
近一年来，公司盈利能力有较大的提升。20Q4-21Q2收入增速分别为30.63%、3.82%和-11.34%，但是净利润增速分别为103.9%、76.94%、108.66%，远超过收入增速水平，2021Q3或延续了这一发展趋势。
标签： 存储 服务器 互联网 浪潮信息 -
华新水泥专题报告：水泥主业稳中向好，新增长极逐步成熟
- 华泰证券
- 2021/10/24
- 672
我们首次覆盖华新水泥，给予“买入”评级，目标价33.5元，基于9x2022年PE，较2011年以来平均PE折15%，以反映国内水泥需求正在结束增长、逐步见顶。我们预计“十四五”期间国内水泥供需仍将维持平稳，支持水泥价格维持高位。西南水泥市场(占公司产能35%)虽然已经连续两年落后于其他区域市场，但已经具备了改善的契机，价格中枢从2H21起将企稳回升。“十四五”将是公司升级发展的加速期，水泥产业链延伸和海外水泥市场的开拓将是主要的动力。8月以来，在龙头企业复价复协和能耗管控的共同推动下，水泥价格出现大幅反弹，是股价的催化剂。我们预测21/22/23年EPS为2.95/3.72/3.80元。
标签： 华新水泥 水泥 矿山 骨料 高速公路 房地产 -
宝钛股份专题报告：钛材行业市场广阔，高端钛材需求快速增长
- 信达证券
- 2021/10/24
- 1048
公司为钛材行业龙头，盈利能力持续提升。公司于2002年上市，专业从事钛及钛合金生产，主要产品有钛材、海绵钛两大类，其中海绵钛由子公司宝钛华神负责。2018年以来，公司业绩逐年持续增长，同时在航空航天等高端钛材需求快速增长的背景下，公司产品结构转型升级效果显著，盈利能力不断提升，净利率由2017年的1%提升至2021年H1的11%。公司预计2021年前三季度实现归母净利4.71亿元左右，同比增长94.96%左右，三季度单季度净利润约1.93亿元创新高。
标签： 钛材 海绵钛 钛合金 航空 航天 宝钛股份 -
经济下行背景下中国利率与股市前瞻
- 中银证券
- 2021/10/24
- 845
国内外学者对自然利率的研究众多，但结论存在较大差异。我们估算中国自然利率发现，2000年以来利率下行趋势明显。无论从潜在产出角度，还是从资本回报率角度来看，我们预计中国长期利率仍然会趋于下行。
标签： 利率 股市 自然利率 货币政策 宏观经济 -
建筑行业专题报告：新能源高景气有望造就建筑行业价值重塑
- 中信建投证券
- 2021/10/24
- 552
在七大新基建扬帆起航背景下，作为新旧基建建设支撑的建筑行业有望迎来下游需求拓宽，积极的财政政策有望带来行业景气度的提升，宽松的货币政策有望带来利息支出的较大改善业绩。
标签： 建筑 新能源 碳中和 温室气体 碳排放 可再生能源 电力 -
如何从财政视角看共同富裕
- 浙商证券
- 2021/10/24
- 968
财政政策如何服务于共同富裕目标？——（1）促进共同富裕，财政政策重点推进二次分配。（2）发挥财税手段调节再分配，重点关注财产性征税，稳步推进房地产税落地，调节存量财富差距，可适时推进资本利得税、遗产税等征收拓宽财产税范畴。（3）健全社会保障、提升社保标准可起到托底作用。（4）加大并完善转移支付体系，财力向薄弱领域倾斜，有助于弥合差距。
标签： 共同富裕 财政政策 宏观经济 资本市场 房地产 -
军工行业深度报告：两重成长逻辑，四大投资方向
- 国盛证券
- 2021/10/24
- 365
当前市场对军工的核心质疑是:备战能力建设下军工景气度只能维持3年时间长期来看军工产业并不具备长期成长逻辑。我们在2020年11月2日发布报告《市场在质疑军工什么？》，重点回应了包括“十四五”军工高景气度等质疑后续军工迎来一大波行情，2021年1月8日以来中证军工指数下跌17.8％，跌幅位居各板块笫1。我们认为当前市场核心质疑是军工产业缺乏长期成长逻辑因此我们将重点围绕军工产业长期成长的三个维度进行论述。
标签： 军工 投资策略 军机 导弹 航空发动机 无人机 -
汽车空气悬架行业专题报告：空气悬架配置下探，自主供应商发力
- 中信证券
- 2021/10/24
- 975
电控空气悬架系统生产建设项目可行性研究报告。蔚来汽车首开先河，全系车型标配空气悬架。过去空悬系统主要配置于如捷豹路虎、沃尔沃、奔驰等海外高端汽车品牌，以及中外合资品牌的豪华车型如上汽大众辉昂、一汽奥迪A8L等，相比来看，国内自主品牌搭载空悬较少。
标签： 空气悬架 减震器 车灯控制器 轮胎 电机控制器 汽车 -
阿里巴巴跟踪分析报告：从云栖大会看阿里云的估值空间
- 中信证券
- 2021/10/23
- 706
我们近期参加2021年云栖大会，通过两场主论坛、部分分论坛及云栖数字谷探索，近距离了解阿里云的倚天710、神龙4.0等核心技术、产品发布以及阿里云对产业数字化转型的赋能。当前市场对于阿里云的分歧在于由IaaS竞争格局的变化、EBITAMargin引发的估值空间的探讨。我们认为，未来云计算的竞争将由底层IaaS过渡为综合的云平台能力竞争。在本次云栖大会，我们见证了阿里云行业领先的技术优势、PaaS能力、快速完善的方案服务能力及实施交付生态。我们相信未来凭借云原生、开源生态、云钉一体战略的不断推进，政企数字化转型的持续落地，有望推动阿里云保持稳健增长，以及非IaaS收入占比、客户粘性的提升，驱动阿里云估值上行。
标签： 阿里云 云计算 数据管理 AI Paas 阿里巴巴
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