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东航物流专题报告：航空混改领路人，打造全球物流服务提供商
- 华泰证券
- 2021/10/26
- 596
东航物流作为航空“混改”首家上市公司，深耕航空货运，拥有国内领先的货运机队、航网和货站资源，为延伸物流产业链、提高客户粘性奠定根基，打造全球物流服务提供商。行业层面，航空运价持续坚挺，同时航空物流业迎来发展机遇期，我们看好公司顺应行业升级，通过垂直化整合，提高综合物流能力，能够淡化运价波动影响，利用核心资源优势，攫取服务溢价提高盈利水平。我们预计公司21-23年归母净利润分别为27.63/26.63/26.43亿，同比增速分别为16.6%/-3.6%/-0.8%。
标签： 物流服务 航空 货运 运输 客运 东航物流 -
康泰生物专题报告：重磅品种驱动2022年业绩高增长
- 德邦证券
- 2021/10/26
- 994
投资逻辑：1）新冠影响逐渐消除，业绩低点已过：新冠影响2021Q3之后逐渐消除，四联苗2022年有望恢复增长态势、60ug乙肝有望快速上量；2）重磅产品放量，2022年开始业绩有望实现高增长：13价肺炎结合疫苗2022年预计收入20亿，利润近10亿；3）在研管线丰富，2022-2026将收获多个品种：人二倍体狂犬、五联苗、IPV、五价轮状疫苗等有望陆续上市，中长期持续高增长可期。
标签： 疫苗 康泰生物 -
泡泡玛特专题报告：潮玩市场空间可观，看好龙头份额提升
- 东吴证券
- 2021/10/26
- 700
潮玩市场空间可观，看好龙头份额提升。对标韩国，我们预计潮玩行业市场规模到2026年还有2倍成长空间，以量增为主，KSF是人均GDP、IP供给和渠道。2019年市场CR3不到20%，明显低于国外，借鉴美/日/中国香港玩偶饰件竞争格局演变以及潮玩行业特征，看好龙头市占率提升。（若无特别说明，报告中的市占率口径均为零售价值）。
标签： 潮玩 手办 泡泡玛特 -
激光焊接龙头联赢激光专题报告：深度受益动力电池扩产浪潮
- 东吴证券
- 2021/10/26
- 702
公司是本土激光焊接设备龙头，掌握焊接核心技术，实现核心激光器自制，产品涵盖激光器及激光焊接机、工作台和激光焊接自动化成套设备三大类；在客户端，公司长期绑定宁德时代，并积极拓展国轩高科、亿纬锂能等大客户。受益于动力电池行业的高景气度，公司业绩实现快速增长：①收入端，2013-2019年营收CAGR达到43.75%，2019年达到10.11亿元，2020年受疫情影响，实现营收8.78亿元，同比下降13.16%。②利润端，2013-2019年归母净利润CAGR为38.40%，低于同期营收CAGR，主要系2015年以来，公司毛利率与期间费用率双重承压，公司盈利水平持续下滑。
标签： 联赢激光 激光焊接 激光设备 动力电池 激光切割 -
中颖电子专题报告：国内家电MCU龙头，DDIC+BMIC加速放量
- 招商证券
- 2021/10/26
- 2314
中颖电子自1994年成立以来，完成家电MCU+OLEDDDIC+锂电BMS三维布局，目前公司为小家电MCU龙头，白电MCU份额逐渐提升，OLEDDDIC产能逐步释放，锂电BMIC从维修市场切入一线品牌客户加速放量。
标签： MCU 家电 白电 OLED 锂电池 中颖电子 -
清洁电器行业研究：从品类、品牌两维度看行业竞争格局
- 国金证券
- 2021/10/26
- 961
家电行业专题研究报告：千帆竞渡，如何把握新兴家电赛道机会？。行业策略：新兴需求广泛推动家电产品创新升级，新兴品类迅速成长。围绕消费者主题需求进行自上而下筛选，重点关注清洁电器、个护电器、安防电器三大领域。优先看好其中预期市场规模上限高、渗透率提升速度快的品类，布局此类具有大格局的新兴家电品类的公司有望快速成长或借此打开第二增长曲线。
标签： 清洁电器 家电 安防电器 扫地机 -
广发证券专题报告：轻资产业务优势突出，旗下公募基金领跑行业
- 西部证券
- 2021/10/26
- 410
公司作为头部券商，整体业务资质较好，投行风险事件处罚期已过，业务风险出清，2021年分类评级重回AA，同时新管理团队均来自内部且更加年轻化。公司参股广发基金和易方达基金，一参一控均为龙头，资产管理业务优势明显，两家基金公司利润贡献15%以上，公募市场扩容下，利润贡献有望持续提升，预计未来财富管理板块业务利润贡献有望稳定在30%以上，资管优势带来价值重估，我们将券商财富管理业务与其他业务分拆重估，公司仍有41%的动态重估溢价率。收
标签： 公募基金 券商 轻资产 A股 广发证券 -
“专精特新”综合分析报告：掘金“专精特新”小巨人
- 光大证券
- 2021/10/26
- 441
化工行业“专精特新”专题报告：快速成长的小巨人。创新能力强，掌握关键核心技术是“专精特新”公司的根本。根据工信部的定义，专精特新中小企业是指具备专业化、精细化、特色化、新颖化四大优势的中小企业，专精特新“小巨人”企业是指“专精特新”中小企业中的佼佼者，是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业。国家进一步支持“专精特新”小巨人快速发展，未来“专精特新”公司有望得到更大的政策方面支持。2021年1月23日，财政部、工信部联合印发《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》，明确2021-2025年将安排100亿元以上奖补资金，分三批（每批不超过三年）重点支持1000余家国家级专精特新“小巨人”企业加大创新投入。
标签： 专精特新 电气设备 化工 机械设备 医疗器械 -
敷尔佳专题报告：贴片类专业皮肤护理市场高景气度，龙头厂家可期
- 信达证券
- 2021/10/26
- 489
公司简介：敷尔佳是中国领先的医用敷料提供商，拥有30余种专业皮肤护理产品，以II类械敷料为主，功能性护肤品为辅。设立之初，公司作为“敷尔佳”总代理与哈三联合作（哈三联负责生产，公司负责销售运营）。2021年2月，公司对北星药业进行重组，完成产业链的垂直整合，拥有自主生产能力。2018-2020年，公司收入分别为3.73/13.42/15.85亿元。CAGR206.0%，净利润分别为2.0/6.6/6.5亿元，毛利率稳定在76%左右。根据弗若斯特沙利文报告，2020年，公司贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比21.3%；其中医疗器械类敷料产品占比25.9%，市场排名第一；化妆品类产品占比16.6%，市场排名第二。
标签： 皮肤护理 医用敷料 护肤品 医疗器械 医美 -
商贸零售行业投资策略：期待利好消费政策，回归防御型投资主题
- 光大证券
- 2021/10/26
- 281
商贸零售行业四季度投资策略：消费回归本质，传统也能逆袭。必选VS高端：需求M型分化，超高端与高性价比必选繁荣；线上VS线下：线上景气度高于线下，但融合趋势明显；波动VS趋势：短期冲击不改中长期消费升级趋势。
标签： 商贸零售 黄金珠宝 百货 A股 共同富裕 -
新消费行业研究：如何挑选好赛道与好公司?
- 国海证券
- 2021/10/26
- 362
中国消费市场快速增长下将呈现多点融合、多线共进、全面升级特征，建议优选好赛道、好公司持续配置。阶段性首要配置受疫情冲击较大的旅游、酒店、珠宝、家居、纺织、博彩等可选子行业，主要考虑基数效应下的景气强修复。同时建议回避超市、部分食品等受益疫情子行业在未来半年的下行趋势。“十四五”全面促消费基调明确；
标签： 新消费 社交电商 直播 -
家电行业2022年投资策略：寒冬已过，暖风徐徐
- 光大证券
- 2021/10/26
- 224
家电行业专题研究报告：千帆竞渡，如何把握新兴家电赛道机会？。行业策略：新兴需求广泛推动家电产品创新升级，新兴品类迅速成长。围绕消费者主题需求进行自上而下筛选，重点关注清洁电器、个护电器、安防电器三大领域。优先看好其中预期市场规模上限高、渗透率提升速度快的品类，布局此类具有大格局的新兴家电品类的公司有望快速成长或借此打开第二增长曲线。
标签： 家电 扫地机 冰箱 空调 电商 集成灶 -
战略新兴产业专题研究：新型战略工业化下的行业选择
- 中银证券
- 2021/10/26
- 336
战略性新兴产业有哪些特征略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会全局和长远发晨具有重大引领带动作用，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业。二、回顾战略性新兴产业的三步走计划，现在到哪了。
标签： 半导体设备 电子气体 硅片 云计算 电子元器件 -
阅文集团深度解析：借力升维IP宇宙，网文龙头顺水切入版权蓝海
- 光大证券
- 2021/10/24
- 1727
阅文为何能够形成并维持在线阅读和版权运营业务的龙头地位？公司以数字阅读为基础、IP培育与开发为核心，2002年起步于起点中文网，全面布局网文行业并成为龙头公司，旗下囊括QQ阅读、起点读书等数字阅读平台，主要通过文字收费和广告变现，2018年收购新丽传媒切入下游影视制作，借助母公司腾讯的文娱生态率先打通IP全产业链，IP授权与开发得到赋能，将大量优秀网文IP改编为影视动漫、游戏等多业态产品，实现内容生产、价值转化及二次开发。
标签： 数字阅读 网文 在线阅读 游戏 -
投资策略专题报告：“共同富裕”全球往事
- 开源证券
- 2021/10/24
- 431
1960年-1980年，拉美、西欧、日本都曾经实现过他们定义的“共同富裕”，当时都处于经济高速增长期，而后来的失败或转型又都是由于经济出现停滞。经济增长如此重要，原因在于三点：第一，经济增长意味着“总蛋糕”的做大，即使收入分配是不均等的，每一个人都获得了比此前更好的收入；第二，税收能够得到保障，政府才能实现“再分配”以及提供公共服务的功能；第三，更重要的是经济增长也带来就业和职业升级的机会，而职业决定了国民的自我定位和社会满意度。
标签： 投资策略 共同富裕 税收 收入分配 社会保障
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