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盾安环境专题报告：聚焦制冷主业，新能源车热管理蓄势待发
- 信达证券
- 2021/10/28
- 1037
四通阀、截止阀超越三花，规模重回行业第一。根据产业在线数据，2021年上半年，盾安环境空调阀件内销达到1.56亿只，同比增长66.80%，三花智控紧随其后，内销同比增长56.1%至1.09亿只。从市占率来看，盾安环境的内销占比从20Q4起超过三花智控回到行业第一的位置，上半年盾安环境内销总占比达到39.20%，比三花智控高出4.9pct。
标签： 热管理 制冷 新能源汽车 盾安环境 新能源车热管理 -
景观照明头部企业罗曼股份专题研究报告
- 华西证券
- 2021/10/28
- 369
基本面：驱动电源新锐，植物照明带来业绩爆发。公司成立于2011年，成立以来深耕中大功率LED驱动电源，产品涵盖10W-760W区间的范围，下游覆盖植物照明、海内外户外照明、工业照明、景观亮化等市场主流应用领域，公司在董事长&总经理一主内一主外的配合下带领公司2016-2020年营收复合增速70%，归母净利润复合增速为111%，2021年上半年营收取得5.54亿元，同比增加106%，归母净利润为0.7亿，同比增加79%，主要是公司2018年布局的植物照明2021年继续突破，其中植物照明占比40%成为新引擎。
标签： 半导体 夜经济 罗曼股份 -
A股量化择时研究报告：年底趋势或增强
- 广发证券
- 2021/10/28
- 347
A股量化择时研究报告：关注基本面趋势策略。沪深300与创业板指最新PE分别为13.3/56.6倍，历史50%分位数为13.6/53.1倍，相对来说沪深300指数PE相对50%分位数更低。沪深300与创业板指最新PB分别为1.7/8.1倍，历史50%分位数为1.7/5.0倍。
标签： A股 基金 非银金融 期权 -
海运运价对化工行业的影响专题分析
- 东方证券
- 2021/10/28
- 575
交通运输行业专题研究：集运运价持续上涨，欧线美线运价再创新高，航运:继续迎接集运行情，盈利天花板已经打开。强基本面:集运运价全线走高，主干航线运价再创历史新高，驱动公司业绩持续上涨。以中远海控一季度业绩为铺，叠加运价上涨态势，美线长协底仓价格几近翻倍，二季度公司业绩200亿+已经是确定性事件。
标签： 海运 化工 集装箱 船舶 化学品 -
盛新锂能专题报告：加速布局锂资源产业链，跻身一线锂盐供应商
- 华西证券
- 2021/10/28
- 1227
坚定转型，锂业龙头：公司原有业务为纤维板和林木，自现有大股东盛屯集团入主后，公司加快转型，聚焦到新能源材料。目前公司已形成涵盖锂矿采选、锂盐生产较为完整产业链，拥有锂盐产能4万吨，是我国锂行业的龙头企业。目前除少量的林木外，锂相关产品成为公司最主要业务，2021年上半年收入占比高达87%。
标签： 锂资源 新能源材料 锂盐 锂矿 纤维板 盛新锂能 -
造船行业专题研究：如何看待运价波动与造船订单持续性
- 广发证券
- 2021/10/28
- 708
船舶在全球造船业深度探底、震荡下，如何更快更好地产能去化、加快结构升级成为我国造船行业能否实现弯道超车的关键。对比韩国等造船强国，我国造船业集中度仍有较大的提升空间，重组整合是大势所趋。结合3月9日国资委主任肖亚庆讲话，我们判断，2019年有望成为船舶行业战略性重组的关键一年，建议重点关注南北船资产重组。
标签： 造船 船舶 -
行业配置主线探讨：Q4更加关注估值切换
- 信达证券
- 2021/10/28
- 279
9月市场领涨主线由周期板块向消费和稳定板块切换。三季度以来伴随着市场中资金增加，市场在逐步降低对长期成长性的要求，增加对估值的要求。近期随着这一逻辑继续深化，市场的关注重点一方面仍然沿着估值处于绝对低位的行业挖掘，比如公用事业、农林牧渔、房地产。另一方面开始关注年底估值切换，比如经过半年的调整估值泡沫逐步消化的消费。
标签： 投资策略 消费 公用事业 农林牧渔 房地产 -
盛屯矿业专题报告：镍铜钴多金属资源布局强者
- 国盛证券
- 2021/10/28
- 1898
聚焦海外优质锂电资源，业务兑现确定性高。公司重点聚焦镍钴铜锌金属品种，积极开拓境内外优质能源金属资源，并适度向下游锂电原材料行业延伸。目前已形成刚果金铜钴业务、印尼镍业务以及国内金属冶炼及加工业务协同发展局面。刚果（金）CCR铜钴项目及印尼友山高冰镍项目于2021年集中释放业绩，2021年H1公司归母净利达7.13亿，同比增1812.96%。未来三年公司业绩或将围绕CCR&CCM铜钴冶炼项目、卡隆威铜钴资源冶炼一体化项目以及印尼友山火法高冰镍项目展开，下游新能源材料业务初具规模，新能源锂电材料一体化布局渐入佳境，公司盈利能力有望持续增长。
标签： 有色金属 铜 钴 镍 锂电材料 盛屯矿业 -
车用微电机隐形冠军恒帅股份专题报告
- 中信建投证券
- 2021/10/28
- 498
汽车行业制造属性减弱，消费与科技属性突出，在科技属性瓶颈未突破前我们认为消费属性对于整车厂提升市占率尤为重要，尤其是在国内处于第三消费时代初期以及汽车消费族群95后增量显著的产业背景下。优选具备消费属性的单车价值量提升逻辑的零部件赛道。
标签： 恒帅股份 汽车零部件 微电机 -
美股机构投资者专题研究：美股机构投资者的底仓是什么？
- 东吴证券
- 2021/10/28
- 426
美股投资者结构：新型机构投资者加速流入。①2000年以来美股共同基金、养老金、保险占比下降；外资涌入，ETF提升。②草木皆兵，去年疫情+GME事件促使居民持股占比提升。去年疫情影响下，政府补贴叠加居家时间增加，美股散户加速入市，而今年年初GME事件更是进一步催化美股散户崛起。③最新结构：截至2021Q2，机构占主导，居民持股占比约36%，共同基金仍是最主要的机构投资者。
标签： 美股 美股投资 养老金 保险 机构投资者 -
印制电路板行业研究：高阶化升级，内资接力下个十年
- 开源证券
- 2021/10/28
- 484
我们借由复盘台资厂商的历史，探索内资覆铜板厂商的未来发展路径。全球领先的三大台资民营覆铜板厂商台光电子、联茂、台耀成立于1990年代，初期工厂总部设立于中国台湾，20世纪初开始布局大陆，在江苏昆山、广东中山及东莞等地设立工厂。台资厂商可大致分为两个成长阶段：（1）第一阶段（2005-2013年）产业配套期：成长由“量”驱动，三大厂商呈现的特征是营业收入与利润增长基本匹配，股价年涨幅6.8%低于净利润CAGR=16.5%，估值因价格周期波动而受到压制；（2）第二阶段（2013-2020年）产品高端化转型期：成长由“质”驱动，产品向高阶化升级，推动厂商利润率提升，净利润CAGR=31.1%远超营业收入CAGR=9.0%，股价年复合涨幅26.9%与利润年复合增长基本匹配，估值稳定。台资厂商向高阶化发展的过程中，成长超越周期，第二阶段明显跑赢第一阶段。
标签： 印制电路板 半导体 封装基板 电路板 -
宏观经济专题报告：突破1.7以后，美债还能有多远？
- 德邦证券
- 2021/10/28
- 269
核心观点：通胀与加息预期升温构成近期十年美债利率突破1.7%的主要推力，后市影响美债利率的两大预期差在于①耐用品疲软导致的增长超预期下行与②供需矛盾边际缓和带来的通胀上行不及预期，以及由此引发的美联储货币政策正常化路径的延后。十年美债利率Q4将保持高斜率上行至1.8%，但随着增长与通胀预期差的兑现，明年Q1的上行斜率将趋缓，Q2或1.9%附近震荡。对国内而言，人民币汇率面临的来自美联储货币政策与美债利率上行的压力有望趋缓。
标签： 宏观经济 美债 货币政策 美联储 汇率 -
物流快递行业专题研究报告：终局推演
- 西南证券
- 2021/10/28
- 441
核心逻辑：终局关注行业的集中度和盈利状况，推演逻辑系于三大核心变量：1）网络效应强度2）差异化能力3）政策管制强度。结论上，在供需平衡的终局时期，市值反映盈利能力，快递行业呈现特征：市值集中度略大于利润集中度大于市占率集中度。逻辑上，集中度的演化决定于行业的网络效应（规模效应）、差异化能力和政策管制强度。将快递与国内较成熟的电商、白电（空调）做对比，行业网络效应强度：电商>快递>白电，差异化能力：白电>电商>快递，政策监管强度：电商>快递>白电；结果体现为集中度CR3：电商（当下88.3%）>快递（终局）>白电（当下66%），终局时期快递规模集中度CR3有望达85%。
标签： 物流 快递 电商 白电 网购 -
通信行业专题报告：运营商经营业绩向好，创新转型不断深入
- 方正证券
- 2021/10/28
- 267
三大运营商2021年前三季度营收&净利润持续增长。营业收入方面，移动和电信均实现双位数增长，联通紧随其后，各自营收分别为6486亿元/3265亿元/2445亿元，分别同比增长12.9%/12.3%/8.5%；归母净利润方面，电信、联通增长势头正劲，移动在当前大体量上保持增长，移动、电信、联通的归母净利润分别为872亿元/233亿元/57亿元，分别同比增长6.9%/24.7%/18.6%。
标签： 通信 运营商 电信 5G 宽带 智慧家庭 经营业绩 -
基金产品专题研究报告：CTA私募基金发展概况暨研究框架
- 广发证券
- 2021/10/27
- 783
CTA私募基金,即管理期货策略基金，在期货市场捕捉期货价格变动从而获利，由于期货合约多样性及多空双向开仓等特点，能够适应多种市场环境，在资产配置环节有助于分散风险。本报告旨在梳理当前私募基金市场的CTA产品情况，并基于相对有限的公开信息解析其特征。
标签： 基金 私募基金 期货 资产配置
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