报告精读 - 未来智库

集成灶行业研究：集成厨房新趋势，渠道成竞争核心要素
- 中信建投证券
- 2021/11/13
- 476
自2001年浙江美大率先提出集成灶概念以来，行业已历经二十载峥嵘岁月，产品优化、制定标准、龙头入局、公司上市等标志性事件见证集成灶行业从产品导入期进入高速发展期。如今新时代来临，产业仍需砥砺前行，我们从投资视角和竞争视角回答两个核心问题从而判断公司以及行业发展的前景，并且明确三个核心要点：1）集成灶的核心竞争优势；2）经销渠道的竞争核心要素；3）专业品牌的发展空间。
标签：集成灶厨电电器家电智能家电
电解铝行业研究：铝价波动加大，关注左侧机会
- 川财证券
- 2021/11/13
- 777
2020年初受疫情影响，价格加速从1800美金加速跌至1450美金；3月美联储无限量qe，中国经济和全球经济的先后复苏，铝价开始了持续上行之路。经历了超过半年的铝价上涨之后，10月中旬后，铝价高位回落，自高点下调超20%。下跌的主要原因和煤炭价格大幅调控有关，伴随动力煤价格的下跌，国内主要商品均迎来回调。铝价格的支撑端煤电下挫，成本驱动力变弱，随之而来铝价从高位回落。根据之前的供需平衡表测算，黑色系建材的表观需求走弱，市场对于后市整体的消费预期降低，铝行业的下游需求端降温。
标签：电解铝铝煤炭电力氧化铝
盛新锂能研究报告：转型锂业赛道，价值获得重估
- 申港证券
- 2021/11/13
- 1371
公司聚焦锂业赛道，未来确定性较强；控股股东盛屯集团在新能源上游资源布局广泛，旗下盛屯矿业也建立了钴板块一体化业务，未来公司有望凭借母公司丰富的项目运作经验以及新能源品类互补产生联动快速发展；公司一体化布局，锂矿+锂盐协同发展，坐拥优质矿山，未来自给比例逐步提升，业绩弹性较大；依托下游优质客户，公司锂盐产能利用率极高，业绩兑现度高。
标签：锂锂盐锂矿盐湖提锂新能源盛新锂能
华润啤酒研究报告：啤酒行业龙头，渠道变革有望加速高端化
- 广发证券
- 2021/11/13
- 796
2018年是啤酒行业盈利改善拐点，预计未来10年行业收入CAGR4%左右。根据统计局等，20年中国规模以上啤酒企业总收入1150.83亿元，01-20年复合增长5.79%，预计未来十年收入复合增长4%左右。分量价来看，20年啤酒产量3411.11万吨，随着我国劳动力人口数量下滑，预计未来十年产量复合增长-1%;20年啤酒均价3373.8元/吨，受益18年以来行业集中度提高、竞争格局趋稳，酒企合力推动高端化升级，产品直接提价趋于常态化，预计未来十年行业均价复合增长5%。
标签：啤酒纸箱
银行业研究报告：业绩延续高增，财富管理布局持续增厚盈利空间
- 中国银河证券
- 2021/11/13
- 381
政策维稳预期增强利好银行经营环境改善三季度尤其是9月以来政策加大了对经济平稳运行、信贷增长和房地产市场健康发展的关注，多次发声维稳，有利于应对经济下行压力、有序防范化解金融风险和改善信用环境，利好银行信贷投放和资产质量保持稳定。综合考虑政策边际改善、3000亿元支农支小再贷款和碳减排支持工具推出的影响以及当前D-SIBs银行的资本充足率和杠杆率均满足监管要求，后续银行信贷投放有望企稳，对社融表现形成支持。
标签：银行业银行理财信贷财富管理
波司登研究报告：羽绒龙头锐意进取，民族品牌引领全球
- 国泰君安证券
- 2021/11/13
- 1851
投资建议：目标价为6.20元人民币，首次覆盖给予“增持”评级。预计FY2022-2024的EPS分别为0.19/0.25/0.32元人民币。综合PE与DCF估值结果，目标价6.20元人民币（折合7.56港元），首次覆盖给予“增持”评级。
标签：女装羽绒服直播电商
商贸社服行业研究及2022年度策略报告：云霞出海曙
- 华创证券
- 2021/11/13
- 409
医美：监管趋严利于行业长期良性发展。医美在我国尚处成长期，从产品到院线，供给侧合规性不高，目前消费者接受度逐步提升，此时监管侧趋严利于行业长期良性发展。此前透明质酸类注射产品蓬勃发展，近两年新材料获批加快，自Dysport、白毒两款注射用A型肉毒毒素获批后，今年行业又迎来胶原蛋白新材料（锦波重组胶原蛋白），华东医药少女针、长春圣博玛、爱美客濡白天使相继获批。
标签：商贸社会服务医美化妆品免税品出海
金属材料行业研究及投资策略：阅尽高峰，再论征途
- 华泰证券
- 2021/11/13
- 683
黄金方面，类滞胀情景下，黄金收益优于商品、股票和债券，且温和利率情景下黄金收益率为正。基本金属方面，22-23年铜供需格局预计改善，但考虑货币政策收紧，铜价预期高位震荡；铝方面，看好双碳背景下再生铝量价齐升逻辑。钢铁方面，我们认为行业碳达峰方案或将主导22年投资主线，板块或迎来盈利、估值双分化，看好特钢和加工板块。新能源金属方面，看好新能源领域快速发展下锂和稀土的景气大周期。
标签：金属材料黄金钢铁新能源碳达峰铝铜
种业专题研究报告：当前杂交玉米和水稻种子的供需基本面如何？
- 中信建投证券
- 2021/11/13
- 840
十八大以来，我国种业创新取得显著成效。品种审定数量大幅增加，呈现绿色优质专用品种加快推出、企业逐步成为创新主体等特征。玉米品种审定数量“十三五”期间井喷，2019年后增速放缓，联合体和绿色通道试验成为主要品种审定渠道。水稻品种审定数量在“十三五”期间也快速增加，品种类型不断丰富，联合体品种审定数量在各渠道品种审定数量中占比过半。
标签：种业杂交玉米种子水稻粮食
非金属建材行业研究及投资策略：无惧风雨，寻觅彩虹
- 光大证券
- 2021/11/13
- 420
无惧风雨：宏观需求下行压力较大。基建及地产需求的走弱几乎为定局；唯一不确定的是下行的节奏与幅度。当然，若经济下行超预期，基建及地产下行速度过快，或可期待政策的纠偏。宏观需求整体偏弱，是2022年建材行业投资必须正视的“风雨”，也是考验龙头企业经营底色的关键时期。
标签：建材基建水泥玻璃玻纤
啤酒行业专题报告：以日为鉴，看我国啤酒行业的增长逻辑
- 华金证券
- 2021/11/13
- 424
日本啤酒行业：日本啤酒市场于上世纪90年代步入成熟期，近十年来发展已陷入瓶颈：(1)经济发展趋于平缓、老龄化问题日益突出，饮酒人群数量及人均饮酒量下降，啤酒销量紧缩；（2）税收制度迫使日本啤酒厂商研发方向转向低端啤酒替代品；（3）主力消费群体更替，消费场景、偏好口味转变。非即饮场景占比增高，清淡型啤酒成为市场主流；（4）日本啤酒行业发展趋势呈现高端化、健康化。总体而言，经济环境、人口结构、税收政策和消费偏好是推动日本啤酒行业竞争变化的主要因素。
标签：啤酒发泡酒酒精
电竞行业研究报告：蓄后发之势，中国电竞乘势而上
- 中国银河证券
- 2021/11/13
- 448
电子竞技定义：电子竞技（Esports），是指以锦标赛或联赛组织形式呈现的专业级别竞技游戏，具有特定目标如赢得冠军头衔或奖金，参与竞技的选手和团队通过在软硬件与信息技术搭建的虚拟环境中，利用高科技软硬件设备作为运动器械进行的智力对抗运动。
标签：电竞游戏电子竞技电竞直播
元宇宙专题研究报告：从Facebook和Roblox看元宇宙硬件和内容布局
- 广发证券
- 2021/11/13
- 981
Facebook从硬件、内容、软件、社交、科研，长线多维度布局元宇宙建设。Facebook作为移动互联网时代的社交巨头，看好VR作为下一个社交平台的发展方向，10月28日，正式宣布转型为元宇宙公司。硬件端，Facebook收购Oculus后在7年内不断升级迭代VR设备，将VR头显做到了消费级，提升了用户体验，跻身VR设备行业前列。软件端，Facebook以社交+游戏为双核，多领域加码生态布局，社交领域，推出Horizon社交产品；游戏领域，投资多家VR游戏公司；商业领域，打造协作办公社交平台HorizonWorkrooms；底层技术领域，为开发者提供技术支持的PresencePlatform等打造VR内容生态。
标签：元宇宙移动互联网游戏虚拟世界 VR设备 Facebook
元宇宙深度报告：十问元宇宙，如何将抽象的概念具象化？
- 东方证券
- 2021/11/13
- 666
元宇宙发展的最关键的部分在于元宇宙的载体与内容，即“我们如何构建元宇宙？”与“元宇宙中有什么”。尽管如此，元宇宙的载体与内容这两个概念仍十分宽泛。人们对于元宇宙的构想十分多元且抽象，我们希望通过十个具体的问题及研究，将抽象的元宇宙具象化。
标签：元宇宙区块链互联网 VR AR
吉利汽车专题报告：智能吉利2025，智能世界的吉利方案
- 平安证券
- 2021/11/13
- 1955
吉利汽车集团发布“智能吉利2025”战略，全面展示了智能世界的中国吉利方案，涵盖品牌战略、盈利目标、研发投入、人才战略、动力总成、车端智能、智能制造、智能服务等各个方面。
标签：智能服务智能驾驶智能汽车汽车

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