报告精读 - 未来智库

三星新材研究报告：商用冷柜隐形冠军，乘风冷链和终端冷柜发展开启高增
- 浙商证券
- 2021/11/14
- 1176
国冷链行业起步较晚但发展迅速，消费升级持续+医疗冷链未来可期，看好行业短期及长期发展，建议关注上游核心部件供应商海立股份、三花智控，及终端商用冷柜龙头海容冷链。
标签：冷链储藏设备冰箱冷柜三星新材
家电行业2022年度策略报告：增量，修复，弱地产关联
- 华创证券
- 2021/11/14
- 382
2021年家电板块历尽艰辛，原材料上涨、芯片短缺、海运紧张、内需承压等因素叠加，导致板块跌幅居首位，但此刻潮落彼时潮起，明确当下负向因素的传导与幅度，为我们更好丈量2022年成长修复的契机。
标签：家电厨电白电集成灶清洁电器
美国港口世纪大拥堵背后的真相专题研究
- 中信建投证券
- 2021/11/14
- 1129
交通运输行业集运策略报告：美西港口拥堵加剧，紊乱短期仍将继续，主要内容包括：01欧美航线载运率接近满载，运价高位震荡；02需求端:美线维持高增长，欧线亦现增长；03供给端:港口拥堵再次加剧，紊乱持续；04素乱短期仍将继续，维持中性评级。
标签：港口轮船集装箱货运运输
亨通光电研究报告：光、电共振，站上新周期的起点
- 国盛证券
- 2021/11/14
- 450
增长三叉戟已成，线缆龙头迈入成长新阶段。公司作为光纤光缆行业龙头，在过去两年行业供大于求、光缆价格明显下滑的情况下，一方面持续降低成本以维持竞争力，另一方面加大布局其他业务板块。公司除光纤光缆领域外，在电力传输及海洋板块持续布局，目前均已成为行业内头部企业。而随着光纤光缆触底反弹；海上风电持续高景气，收购华为海洋成为具备全球海缆通信网络建设能力的服务商；电力传输业务稳中向上，公司未来成长三叉戟已成，并摆脱单一光缆业务依赖，开启增长新周期。
标签：线缆海上风电光纤光缆光缆亨通光电
期货业专题研究：好行业、弱模式、强贝塔
- 广发证券
- 2021/11/14
- 376
品类扩张和业务创新推动期货行业进入上行周期。1）品类扩张推动行业规模显著增长，2011-2020年上市期货和期权品类从27个增长至90个，带动成交额、客户权益从138、0.15万亿增长至438、0.83万亿，年化增速分别达14.3%、13.7%、20.7%，2021H1品种持续增至94个；从结构看，商品期货是主要构成，金融期货成交量占比不足2%，相较海外金融期货80%的占比提升空间广阔，2015年来股指期货历经四次松绑为金融期货增长奠定基础。2）业务创新下期货资管和风险管理业务快速发展，不断优化收入结构，通过多元经营提高盈利能力。3）当前期货行业竞争格局高度分散，优质公司有望借助上市契机补充资本实力加速行业集中化。
标签：期货农产品
吉比特深度报告：创新驱动，研运共进
- 国海证券
- 2021/11/14
- 578
国内端游市场已进入存量竞争阶段，整体呈现下行趋势。2017-2020中国客户端游戏市场收入增速11.4%/-4.5%/-0.7%/-9.1%。《问道》端游2006年上线，当年获腾讯中国网络游戏风云榜“2006最受欢迎网络游戏”，PCU曾接近百万，曾位居2009年顺网网吧网络游戏排行榜第6名，近年游戏流水规模整体稳定，2021年3月上线WeGame后流水同比上升。
标签：吉比特游戏手游网络游戏
东方证券研究报告：资管业务引领增长，财富管理特色鲜明
- 西部证券
- 2021/11/14
- 948
东方证券投资管理业务利润贡献大，重估溢价率较高。公司投资管理业务（东证资管、汇添富基金）保持行业领先位置，2017至2020年资管业务收入排名行业第一。2021上半年，公司旗下的东证资管、汇添富基金和长城基金净利润分别为6.65亿元、15.7亿元和0.83亿元，考虑公司持股比例后，上述三家公司利润占东方证券的归母净利润比重为45.76%，显著高于其他可比券商。
标签：券商投资管理基金财富管理东方证券
家电行业研究：强调防御属性，看景气优劣
- 华泰证券
- 2021/11/14
- 466
家电行业消费品属性强于制造业属性，近期销售量虽难有大增长，但均价回升中，并不悲观，基本需求始终存在。且相对成熟的产业环境下，尽管行业弹性不足，但风险因素少、估值低、高分红，仍属于当前值得重视的底仓品种。我们维持低估值、稳增长的投资主线，且可以自下而上发掘部分弹性标的：1）建议以低估值和防御性个股来应对市场的高波动，我们对白电行业整体仍看好，利空因素偏少，估值回调压力较小，且盈利触底回升仍可期待利润增长带来的股价表现。2）把握具备高景气度、成长性突出的细分板块龙头，合理的估值水平下，仍可发掘出具有弹性标的。重点个股：格力电器、海尔智家、老板电器、火星人、莱克电气、奥佳华、九阳股份、JS环球生活。
标签：家电厨电电器智能家居集成灶
来自70年代美股的启示：滞与胀的抉择，殊途同归
- 国泰君安证券
- 2021/11/14
- 882
美股70年代复盘：通胀再起，历史经验有何启示？石油价格上涨带动了整体大宗商品价格，进而周期股普遍上涨，其收益率下跌先于大宗商价格回落；同时受利率上升影响，金融股表现尚可（74年以后），在两次滞胀期间表现滞后于周期股表现（时间维度），周期波动也显著小于周期股，相比标普500相比表现占优。
标签：美股货币政策石油粮食
大盘股价值专题研究报告：资本市场的定海神针，捕获未来价值趋势
- 中信建投证券
- 2021/11/14
- 404
基金研究专题报告：基于偏股型基金指数的增强选基策略。A股市场风格多变，不存在永恒不变的风格，价值与成长、大盘与小盘风格都出现过阶段性占优，2021年以来小盘价值、小盘成长风格领跑。受市场风格影响，基金的业绩排名不稳定，2010年至2021年7月底，连续三年排名进入前30%的主动股基数量占比仅为3.48%。另一方面，基金指数（885001.WI）能长期战胜市场，近10年来年化收益超过10%，符合主动权益基金经理双十的标准，因此基于基金指数构建增强策略是可行的。
标签：资本市场 A股化工电气设备
交通运输行业研究：快递景气向上，布局航空航运
- 华泰证券
- 2021/11/14
- 1969
一、快递物流:需求延续高增长，龙头价值凸显；二、航空机场:行业整体有望大幅减亏，看好中长期盈利弹性；三、公路铁路:继续推荐高股息品种；四、航运行业:集运市场短期高度景气，中期趋势有望向上
标签：交通运输快递物流航空货运铁路
功率半导体行业深度报告：新能源需求引领，行业快速发展
- 国泰君安证券
- 2021/11/14
- 1349
新能源汽车需要新增大量的功率半导体。预计汽车用IGBT模块2018年-2023年复合年增长率达23.5%。汽车功率半导体难度较大，集中度高，欧、美系厂商占据核心优势，2019年全球第一大公司为英飞凌，第二大公司为意法半导体，前五家公司合计占比62.1%，集中度较高。中国企业在汽车功率半导体领域基础薄弱，但是近几年中国电动汽车发展较快，也带动了IGBT产业的发展。2019年英飞凌在中国新能源汽车IGBT领域排名第一，其次是比亚迪，主要给自己配套，斯达半导体位居第三，成长较快。
标签：半导体功率半导体功率器件电动汽车
轻工制造行业深度报告：大浪再淘沙，龙头崛起时
- 华泰证券
- 2021/11/14
- 599
1.家居:需求持续向好，龙头崛起加速2.造纸:行业高景气持续，长期龙头盈利趋稳3.文具:消费升级结构优化，延展至零售新领域4.新型烟草:市场快速扩容，政策落地龙头集中。
标签：轻工制造家居定制家居造纸文具
乳制品行业专题报告：乳业各品类发展变迁梳理
- 华西证券
- 2021/11/14
- 601
新乳业专题报告：聚焦鲜战略，乳业新势力。低温奶量价齐升，行业高景气度。中国乳制品规模超过4000亿元（不含配方奶粉），规模趋于稳定，低温白奶360亿，常温白奶940亿。低温奶市场规模5年复合增速9%，量价齐升高景气度发展，我们判断随着人均可支配收入增长、健康意识提升和城镇化率的提高，未来仍将处于快速扩张阶段。受限于奶源布局及高渠道壁垒，竞争格局分散，CR5为38%，光明、三元、新乳业市场份额位居前三。目前全国性品牌在低温开始布局但没有发力，区域乳企经过多年深耕当地渠道，具有先发优势。依托并购发展，拥有上下游资源。
标签：乳制品奶酪低温奶液态奶
A股2022年度投资策略：配置能源与芯片的增长闭环
- 华泰证券
- 2021/11/14
- 314
2020年11月发布的2021年《乘势待时》年度策略投资报告中的大势研判，明确提出：2021年A股在支撑因素和制约因素均不可忽视的背景下，将呈现出宽幅震荡的结构性行情格局；此外2021年的行情在“阶段经济顶”+“政策正常化边际回收”的宏观大框架下，将与2010年相似。
标签： A股投资策略芯片

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