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有色金属行业2021年债券投资专题报告：常识与景气度跟踪
- 华创证券
- 2021/11/30
- 571
有色金属分类与用途：有色金属通常指铁、锰、铬以外的所有金属的统称，可以分为重金属(如铜、铅、锌等)、轻金属(如铝、镁、钛等)、贵金属(如金、银、铂等)及稀有金属(如钨、钼、铀等)。有色金属用途广泛，航空航天、汽车、电力、化工、通信、建筑、家电等行业均以有色金属材料为基础材料
标签： 有色金属 债券 铝 钛 -
休闲游戏行业研究报告：政策变革下休闲游戏的突围机会
- 太平洋证券
- 2021/11/30
- 1061
休闲游戏在变现方式和政策规范方面均处于变革期。休闲游戏长期以来具有用户规模庞大、下载量高，但ARPPU低的特点，市场规模在国内仅次于RPG游戏。变现方面，IAA模式目前仍是大部分休闲游戏的主要变现方式，但随着移动游戏市场整体CPI的上升，近年来IAA与IAP混合变现的模式越来越常见。版号方面，由于休闲游戏往往不涉及政治、军事、民族宗教等内容，且无故事情节或者情节简单，监管当局过去除了对棋牌类游戏版号控制较严之外，对大多休闲游戏产品并未有特殊苛刻的限制，但是随着2021年以来监管层推出的各项有关防止未成年人沉迷网络游戏的政策措施，以及进一步落实IAA游戏需申请版号的趋势，预计休闲游戏版号的竞争会更加激烈。
标签： 休闲游戏 网络游戏 -
基础化工行业2022年年投资策略：投资四大主线
- 国泰君安
- 2021/11/30
- 482
2021年，受双碳政策下供给受限以及原油价格持续上涨等因素影响，化工板块众多化工品价格持续上涨，化工景气持续攀升，近期由于供给端有所趋松叠加需求下降导致景气度下降。展望2022年，我们认为布局的方向核心还是在于需求较好的子赛道，其次是前期受疫情等因素压制但如今基本面有所改善的子赛道，以及供给格局相对稳定的子赛道。
标签： 化工 房地产 服装 轮胎 农药 基础化工 -
2022年宏观研究与投资策略：潮落见鲸游
- 国盛证券
- 2021/11/30
- 359
潮来潮又去，疫后持续的货币宽松、盈利恢复与商品涨价潮，在明年都将出现拐点。但与以往周期不同的是，国内跨周期政策基调已经领先一步确立。扭曲的信用和通胀结构下，2021年A股迎来半牛半熊的结构市；而面对不一样的“周期转身”，2022年的市场该如何把握？
标签： 宏观经济 货币政策 GDP 基建投资 -
证券行业深度报告：券商价值重塑，看好财富管理和机构业务两主线
- 广发证券
- 2021/11/30
- 696
从商业模式上看，券商持股体验差主要来自轻资产业务周期性波动、重资产业务方向性扰动。一方面轻资产业务中：经纪业务受货币政策的影响较大且佣金率呈不断下行态势、投行业务受新股发行政策的影响较大；另一方面，重资产业务如自营业务、信用中介业务消耗资本金较大，需要不断补充净资本，而且以方向性投资为主的自营业务受资本市场波动的影响较大，使得业绩稳定性较差。但是，随着业务模式升级，行业的周期属性正在弱化，轻资产业务正由周期性向成长性变迁。
标签： 证券 券商 A股 财富管理 -
计算机行业研究与投资策略：自下而上把握行业机会
- 开源证券
- 2021/11/30
- 249
截至2021年11月26日收盘，沪深300指数下跌6.74%，计算机指数下跌1.83%，跑赢沪深300指数。从年初至今的个股行情表现来看，没有明显的板块效应，数据安全、能源IT、华为鸿蒙及卫星遥感应用等方向的部分标的表现较为亮眼。业绩方面，2021年前三季度计算机板块营业收入和净利润增速同比明显提升。截至2021年11月26日，计算机行业市盈率（TTM中值法，不调整）为41.63倍，低于2014年以来的历史均值67.91倍，并且基金持仓比例也处于历史低点，行业配置价值凸显。
标签： 计算机 智能汽车 云计算 卫星遥感 数据安全 能源IT -
2022年汽车行业投资策略：延续国产化、新能源化、智能化
- 国泰君安
- 2021/11/30
- 460
2021年：乘用车销量稳步增长，新能源车边际贡献较大，自主品牌继续持续崛起，原材料、运费等对部分公司业绩影响较大；2022年：整车厂&渠道补库存叠加新能源车的高速增长，乘用车销量有望继续稳步增长，随着成本端的边际改善，零部件企业的业绩拐点特征明显。
标签： 新能源汽车 智能汽车 乘用车 汽车零部件 汽车 -
2022年券商与保险行业投资策略：向新而生
- 国盛证券
- 2021/11/30
- 171
券商：景气维持，价值洼地。2021年以来券商板块整体跑输大盘，但行业营收及净利润均维持双位数的增长，且上市券商增速显著优于行业，头部券商优势明显，板块基本面和股价表现出现一定的背离。全年展望看，在交易活跃以及去年Q4低基数下，2021年全年上市券商20%以上的净利润增速有望维持。
标签： 保险 券商 债券 -
汽车行业研究与投资策略：从稀缺性角度把握本轮汽车向上三大周期
- 开源证券
- 2021/11/30
- 319
汽车行业因全球产业发展重心的相对迁移以及电动化、智能化变革焕发新机，结构性的此起彼伏影响着行业既得利益者与新进入者之间的格局，新旧交替行业变革为自主品牌整车厂及零部件供应商提供机遇。我们认为目前汽车行业三重向上大周期共振，高景气度有望延续：第一重周期，行业竞争走向有序带动新能源汽车渗透率继续提速；第二重周期，自主品牌车企借助电动智能化前瞻布局，国内份额逐步提升；第三重周期，国内自主品牌车企调整作战模式海外市场加快发力，在部分新兴市场有所突破，全球市场份额有望继续提升，零部件供应商通过海外投资设厂、全球范围内收购兼并等方式海外扩张，亦取得显著成效。
标签： 智能汽车 新能源汽车 汽车零部件 汽车芯片 汽车 -
鸿蒙操作系统深度报告：第三代操作系统的大时代正在来临
- 光大证券
- 2021/11/30
- 638
大时代的开端：天时地利人和，鸿蒙在第三代操作系统之争中有较大机会。华为从2012年开始研发鸿蒙操作系统，并在2016年立项，以物联网为核心舞台、以打造第三代操作系统为设计和出发点，历经数年打磨。华为于2020年、2021年两次将鸿蒙系统L0到L2层面的代码全部捐献给开放原子开源基金会，形成OpenHarmony（意为“开源鸿蒙”）项目，鸿蒙才进入大众视野。我们认为当下市场，对于鸿蒙的定位、意义以及对计算机产业的深远影响认知犹有较大偏差。实际上相较于第三代操作系统的另外一个有力竞争者谷歌Fuchsia，鸿蒙具备三大比较优势，随着物联网加速发展，鸿蒙产业生态极具前景。
标签： 物联网 计算机 人机交互 智能手机 -
医美行业专题报告：悦己需求爆发带动医美行业高速发展
- 山西证券
- 2021/11/30
- 342
我国消费产品娱乐化趋势明显，医美行业发展空间较大。2014-2020年，我国医美市场规模由480亿元增长至1795亿元，CAGR达到25%，是同期美国医美市场复合增速的2.7倍。对标美、韩医美高速发展阶段，我国医美行业增速有望保持CAGR12%，到2025年行业规模达到3478亿元。
标签： 医美 肉毒素 玻尿酸 医疗 药物 -
特斯拉深度研究报告：业务布局、技术展望、供应链与业绩分析
- 中信建投证券
- 2021/11/30
- 3230
对Tesla的产销量进行了详细测算，公司具备量利齐升逻辑，中国制造供应链优势凸显。量的逻辑：Q4放量启动，22年三国四地放量Q4全球产销31万+，环比+29%，其中国内内销13万，环比+75%，大幅度超出市场预期；预计全年特斯拉全球产销预计94万辆，环比+94%;2022年整车三国四厂迎量产，全球产能、产量飞速扩张：21年全球合计产能135万辆，产量94万；22年底将具备235万辆的年产能，产量170万+。
标签： 新能源汽车 智能汽车 电动汽车 储能 光伏 特斯拉 -
2022年中国宏观经济展望主报告：旧叶新芽
- 国泰君安
- 2021/11/27
- 760
2022年中国经济结构分化加强，上半年新旧经济差异达到极致。在短暂弱衰退之后，下半年基本面逐渐企稳。同时，一轮债务长周期来到尾部，蓄力新债务周期。结构上，科技制造与大众消费是亮点，2022年旧叶催新芽，2023年新芽化新花。
标签： 宏观经济 共同富裕 能耗双控 贸易 宏观环境 经济展望 -
甬金股份研究报告：高周转+高产能双轮驱动，公司高利润增速可期
- 西部证券
- 2021/11/27
- 658
300系冷轧不锈钢龙头，跟随青山步伐巩固行业地位。公司产品主要是宽幅300不锈钢，下游集中在小家电领域。由于和青山集团牢固的合作关系，目前公司是300系宽幅不锈钢领域的龙头，同时也是精密不锈钢领域唯一一家上市公司，竞争优势显著。
标签： 小家电 冷轧 白电 金属材料 冷凝器 甬金股份 -
立高食品研究报告：立足冷冻烘焙市场蓝海，前景广阔
- 华鑫证券
- 2021/11/27
- 634
公司是国内冷冻烘焙行业龙头，具有先发优势：公司是一家集烘焙食品原料及冷冻烘焙食品研发、生产、销售于一体的大型股份制上市企业。自2000年成立主要产品为奶油、水果制品等烘焙原材料；2021年4月15日，公司登陆深交所创业板上市，成为“冷冻烘焙食品第一股”，目前市值突破200亿。2021Q3公司营业收入为19.61亿元，同比增长63.39%；实现归属于母公司所有者的净利润1.98亿元，同比增长24.47%。公司整体经营情况良好，核心业务突出，近3年主营业务占比均超过99%。
标签： 立高食品 烘焙食品 奶油 巧克力
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