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胰岛素带量采购专题报告：集采降价趋缓，国产替代加速
- 国金证券
- 2021/12/01
- 546
我国成人糖尿病患病率达到11.2%，其中月90%为二型糖尿病患者，胰岛素是生活方式干预及口服降糖药后，血糖仍旧控制不佳的二型糖尿病患者的重要治疗药物，国内胰岛素市场处于持续稳定增长中。
标签： 胰岛素 糖尿病 药物治疗 -
2022年A股策略展望：先进后守，否极泰来
- 国泰君安
- 2021/12/01
- 321
2022年，地产行业将继续经受缩表压力的考验，而全体上市公司也出现了类似迹象。缩表的破局之道，在于财政政策的发力。以史为鉴，针对宏观，2022年重点在财政；针对地产产业，重点在保障性租赁住房。
标签： A股 房地产 财政政策 宏观经济 -
物流行业投资策略：快递底部反转高弹性，公路铁路业绩稳健高股息
- 浙商证券
- 2021/12/01
- 264
上游电商增长驱动仍在，规模增速依然可观。1）实体网购统计口径低估、2）线上消费新形式、新平台趋于多元、3）快递单包裹货值下行三因素驱动下，测算快递行业单量21E-25E仍有19.5%复合增长，预计到2025年突破2200亿件。政策强监管驱动恶性价格战加速缓和，快递单价已如期回归。监管政策出台推动价格呈现逐步回归良性态势，义乌快递月度票单价自2020年2月份以来首次同比正增长，自2021年7月以来已累计环比提升0.29元，电商快递龙头企业单价亦持续回升。
标签： 物流 快递 铁路 直播 网购 电商 -
力量钻石研究报告：人造金刚石行业后起之秀，高成长高弹性
- 招商证券
- 2021/12/01
- 910
公司是工业金刚石行业的后起之秀，今年以来培育钻石业务快速放量，盈利能力强。传统的工业金刚石和微粉业务下游需求不断拓展，未来将有望受益于光伏、消费电子等领域市场需求放量；培育钻石行业渗透率低增速快，公司具有先发优势，有望通过产能的快速扩张实现收入业绩的高增长。预计公司2021-2023年净利润分别为2.16、4.01、6.57亿，增速196%、86%、64%，对应当前估值分别为94.2x，50.7x，31.0x，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级。
标签： 钻石 人造金刚石 培育钻石 力量钻石 -
科沃斯研究报告：产品+营销双向助力，造就清洁电器龙头
- 西部证券
- 2021/12/01
- 1347
数次引领技术创新，绝对龙头优势显著。在国内扫地机和洗地机行业的发展过程中，公司陆续在导航、避障、清洁等方面引领行业技术创新，不断巩固扫地机器人行业龙头地位。2020年推出智能洗地机芙万，引领洗地机行业实现革命性技术创新，洗地机业务实现爆发式增长，市场份额一骑绝尘。自此，在科沃斯、添可双轮驱动下，公司实现强势增长。
标签： 科沃斯 清洁电器 扫地机 扫地机器人 洗地机 智能家居 -
兆威机电研究报告：微型传动翘楚，纵横拓展前景广阔
- 中信证券
- 2021/12/01
- 2304
公司是国内微型传动系统龙头，产品主要应用于移动通信、汽车电子、智能家居与机器人等领域，在VR、医疗等具有增长潜力的新兴领域亦有产品布局。展望未来，横向上公司有望持续拓宽下游应用赛道、做大现有客户突破新客户，纵向上则由传动延伸至驱动控制提升ASP。公司具有成长为平台型公司的潜质，我们看好公司长期发展前景，首次覆盖，给予“增持”评级。
标签： 移动通信 汽车电子 智能家居 机器人 兆威机电 -
2022年大类资产走势展望：开往春天的列车将至，机会在于前半程
- 国泰君安
- 2021/12/01
- 431
展望2022年，我们预期A股市场将呈现前高后低走势，春季行情值得期待，二季度后不确定性加大；债券全年窄幅波动，预计运行区间[2.7%,3.1%]；商品供求两端趋于均衡，主要商品指数重心下移；黄金方面，通胀或超预期，金价短期调整后有望震荡上行；汇率方面，预计上半年出口回落汇率承压，下半年重回双向波动。
标签： 券商 货币政策 -
轻工造纸行业投资策略：龙头竞争优势凸显，悲观预期有望逐步修复
- 国泰君安
- 2021/12/01
- 292
悲观预期或将逐步修复，龙头竞争优势持续凸显。从中长期来看，定制龙头、软体龙头等头部企业的管理优势正在不断显现，马太效应显著，营收和净利润水平在较高的基数情况下仍能实现超过行业平均水平，有望在市场从分散到集中的过程中抢占更多的市场份额。
标签： 轻工 造纸 家具 包装纸 废纸 卫生用品 -
物业服务行业研究报告：物业板块超额收益与开发关系几何？
- 申港证券
- 2021/12/01
- 578
在“房住不炒+两集中”等调控环境下，地产开发公司资金压力凸显。房地产开发板块全部为流量业务，相比而言，物业管理板块业务除了流量，还包括基础物管、增值服务等存量业务。以碧桂园服务为例，开发的收入贡献比例不断降低，2020年已不足20%。因此需要理性看待开发承压对于物管公司的影响。
标签： 物业服务 房地产 物业管理 -
房地产行业深度报告：静待行业出清，重塑竞争格局
- 国盛证券
- 2021/12/01
- 324
销售：2021年1-10月商品房销售额同比+7.3%，对2019年平均+18.5%，预测全国销售额将增长3.0%至18.2万亿，2022年同比下降10%。竞争格局：国企市占率显著提高；行业销售集中度略降，拿地集中度提升；房价：1-10月百城房价增速6%，但已呈环比下降趋势，预计全年增速3%。库存：当期行业库存位于历史低点，预计全行业库存将缓慢增长。新开工：受房企资本紧张拿地节奏放缓影响，预计2021全年新开工面积同比增速-11%，2022年同比下降10%。竣工：竣工高位增长，预计全年竣工面积增速为9%，2022年同比增长5%。投资：竣工支撑下预计全年房地产投资增速为4.9%，受新开工和土地购置下行影响，预计2022同比下降2.1%。
标签： 房地产 商品房 房地产投资 土地政策 地产 -
调味品行业提价专题研究：短期成本驱动，静待弹性释放
- 中信建投
- 2021/12/01
- 833
过去5次调味品提价中，有3次是明显的成本驱动型提价，另外2次则是企业在行业需求向好时，通过调价增厚自身利润、理顺经销商渠道价格体系。提价对调味品企业盈利有重要提振作用。自2010年的调味品提价潮后，调味品企业毛利率、净利率水平在近10年时间里多呈现提升趋势。但从调味品提价驱动因素来看，成本驱动和需求驱动带来的短期表现略有不同：①成本驱动型提价带来的业绩改善一般滞后1-2个季度显现；②需求驱动带来的提价，业绩改善会立即体现。
标签： 调味品 酱油 醋 大豆 -
谱尼测试研究报告：立足传统布局新兴，民营检测翘楚步入新阶段
- 广发证券
- 2021/12/01
- 669
民营综合检测龙头，广阔天地大有可为。公司深耕综合检测市场19年，业务覆盖食品、环境、医学、汽车等多个领域，现已拥有近30个大型实验基地及150多个实验室，是全国化布局的第三方综合检测民企龙头之一。考虑到我国检测行业空间大（预期2023年行业收入规模超5000亿元）、增速快（过去十年CAGR近18%）、格局分散（2020年CR4仅为2.31%）的特点，同时公司具备先发优势，能在下游行业、地域两大维度实现持续加速扩张，市占率有望持续提升。
标签： 环境检测 谱尼测试 -
永安期货研究报告：期货业龙头，风险管理业务可期
- 华金证券
- 2021/12/01
- 1319
永安期货概况：前身成立于1992年，实控人为浙江省财政厅；业务线涵盖经纪、风险管理、资管等。净利润自2014年起连年位居行业首位，除2018年受市场拖累同比-5%外，其他各年均保持10%以上增速，H121同比+80%。ROE自2017年起均高于15%。公司各指标处可比公司前列，是业内唯一一家连续11年AA评级，在资本、品牌、客户储备等方面优势显著。
标签： 永安期货 期货 期货投资 风险管理 A股 -
高温合金平台型龙头钢研高纳研究报告
- 国盛证券
- 2021/12/01
- 866
PCC：全球高温合金平台型领军企业，巴菲特2016年以372亿美金私有化PCC。PCC是一家涵盖高温合金材料、加工（熔模铸造与锻造）的两机零部件企业。PCC立足下游两机订单持续增长，两机空间大、壁垒高等特征铸就优质的商业模式，2006-2015年PCC净利润和经营性现金流CAGR达到17.78%和24.85%。
标签： 钢研高纳 高温合金 发动机零部件 航空 航天 -
安路科技研究报告：深耕民用FPGA市场，打造行业龙头地位
- 方正证券
- 2021/12/01
- 1532
工业控制、网络通信、数据中心、汽车电子等下游领域市场对FPGA芯片的数量和性能需求不断上升。根据Frost&Sullivan数据预测，中国FPGA市场规模从2021年的约177亿元增长至2025年的约332亿元，年复合增长率高达17.1%。目前国内市场主要被Xilinx、Intel（Altera）、Lattice等国际领先大厂占据。随着中美摩擦不断升级，未来国产替代空间广阔。
标签： FPGA 工业控制 数据中心 汽车电子 安路科技
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