报告精读 - 未来智库

越过低谷：当房价周期跨越拐点
- 长江证券
- 2026/06/18
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本文探讨房价周期跨越拐点后的表现规律。研究指出，单纯的技术面分析在拐点后失效，需引入供需视角，其中人口流动是长期需求的关键变量。对比美日经验，人口净流入的一线和核心二线城市房价更具韧性。国内方面，人口回流趋势初显，上海、武汉、长沙等城市因房价去化充分及潜在买盘充足，具备上涨动力。在城市内部，核心区土地稀缺性导致“老破小”资产属性强、涨幅高，而副中心则更看重居住属性。核心地段的核心资产在下一轮周期中表现有望最优。
标签：房价周期人口流动核心城市
2023年以来美股五次回撤复盘与底部信号识别
- 西南证券
- 2026/06/18
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本文复盘了2023年以来美股经历的五次典型回撤，分析了从银行信用危机到地缘政治冲击等不同类型风险事件下的市场传导机制。报告指出，尽管冲击来源各异，但交易层面的传导链条高度一致，即外生事件触发波动率上行，进而导致系统性策略减仓。文章构建了SpilloverIndex以识别流动性踩踏中的市场底部，并提出了结合波动率、信用利差和持仓行为的综合抄底框架，为投资者在阶段性冲击下把握市场拐点提供参考。
标签：美股回撤波动率
MiniMax：生而全球，工程化效率驱动商业闭环
- 长江证券
- 2026/06/18
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本文深度解析MiniMax的商业化路径与核心竞争力。作为港股稀缺的大模型标的，MiniMax凭借“生而全球”的战略定位与全模态技术底色，构建了“模型+产品”的双轮驱动模式。文章重点分析了公司通过工程化效率革命带来的单位经济性优势，以及在Coding、办公和多模态领域的战略布局，探讨其如何在激烈的全球AI竞争中实现错位发展与商业突破。
标签： MiniMax 大模型 AI应用
PCB上游设备核心变化：技术迭代与资本开支双重驱动
- 西部证券
- 2026/06/18
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本文深入解析PCB行业在AI驱动下的技术变革，重点探讨多层压合、高频材料迭代及mSAP工艺对上游设备（钻孔、电镀、激光等）的需求拉动，并结合头部企业资本开支加速趋势，分析中游设备企业的成长空间。
标签： PCB 上游设备 AI服务器
铟行业深度分析：供给刚性约束与磷化铟需求新增长极
- 申万宏源
- 2026/06/18
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本文深入分析了铟行业的供需格局。供给端，原生铟受锌矿伴生属性制约缺乏弹性，再生铟受回收率天花板及钢厂自处理趋势影响增长有限。需求端，ITO靶材需求稳健，磷化铟在AI光模块领域成为新增长极，太空光伏HJT电池开辟新赛道。整体供需趋向紧平衡，铟价具备上行潜力。
标签：铟磷化铟 HJT电池
2026年计算机行业中期策略：推理时代算力与架构变革
- 西部证券
- 2026/06/18
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本文分析了2026年计算机行业从训练转向推理的时代拐点，探讨了智能体框架流行对算力需求的重塑，以及专用芯片、超节点等硬件架构的变革，并展望了模型迭代加速与商业化落地的趋势。
标签： AI算力推理芯片智能体
2026年6月政策与大类资产配置周观察：止戈油落万物生
- 天风证券
- 2026/06/18
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本文基于2026年6月17日天风证券发布的策略报告，详细梳理了上周国内外政策动向及大类资产表现。海外方面，欧洲央行时隔近两年首次加息25个基点，美国5月CPI和PPI数据超预期，通胀压力主要源于能源价格。国内方面，高层访问朝鲜推动中朝关系新发展，国常会强调科技强国建设，央行开展大规模逆回购操作，长鑫科技获准科创板IPO。市场表现上，A股指数涨跌互现，创业板指承压，南向资金净流入。固收市场流动性恢复，债市小幅回调，PPI与CPI剪刀差扩大。大宗商品中，原油和贵金属价格回落，有色金属和黑色金属反弹。外汇市场美元指数下行，人民币升值。展望后市，报告建议重视黄金，债券重点挖掘转债，政策层面将保持连续性并强化货币财政协同，以应对海外不确定性。
标签：大类资产配置欧洲央行长鑫科技
华泰三峡清洁能源REIT深度价值分析：背靠绿电领军者，消纳改善可期
- 申万宏源
- 2026/06/18
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本文深度分析华泰三峡清洁能源REIT底层资产庄河Ⅲ海上风电项目，指出虽受风资源下滑及弃风率影响发电量承压，但机制电价衔接及辅助费用取消支撑收益。项目背靠三峡能源，运维交易经验丰富，预测分派率超13%，IRR高于行业均值，具备配置价值。
标签：华泰三峡清洁能源REIT 海上风电庄河Ⅲ海上风电项目
海峡重开缓解通胀压力，AI牛市高波动中精选硬核资产
- 海通国际证券
- 2026/06/18
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本文分析了霍尔木兹海峡重开对全球宏观环境的改善作用，指出AI牛市虽短期修复但中期将面临高波动。报告深入探讨了AI超级牛市下半场可能面临的通胀反噬与政治监管两大泡沫风险，并基于SMART策略建议投资者在AI核心主线及资源能源板块中精选硬核资产，以应对市场震荡并捕捉扩散行情。
标签： AI 霍尔木兹海峡资源能源
2026年国防军工行业夏季投资策略：装备升级与出海共振
- 申万宏源
- 2026/06/18
- 157
本文基于2026年国防军工行业夏季投资策略，深入分析了军工装备升级、军工出海及军工技术外溢三大主线。报告指出，在“十五五”规划启动新一轮建设周期的背景下，无人化与智能化成为装备升级的核心方向。同时，中国军贸从单一产品向体系化出口转型，配套技术出海打开新空间。此外，军工技术在AI算力、商业航天、商用发动机及燃气轮机等民用领域的转化，为行业带来了显著的成长弹性与投资机遇。
标签：国防军工无人化军贸
银行业半年度策略：息差企稳与高股息共振下的配置机遇
- 浙商证券
- 2026/06/18
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本文分析了2026年银行业半年度策略。基本面方面，上市银行一季报业绩好于预期，息差企稳回升，资产增速放缓，利润增速稳定。策略上，银行股在低利率环境下兼具类债属性与经济修复期权，配置价值凸显。选股上坚持高弹性与高分红双主线，重点推荐南京银行、建设银行等。下半年需关注海外局势、基本面走弱及微观结构恶化等风险。
标签：银行业息差高股息
龙星科技：切入绿色高端炭黑蓝海，打造第二成长曲线
- 华西证券
- 2026/06/18
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龙星科技作为炭黑行业龙头，凭借64.5万吨产能和优异成本控制能力，在行业短期承压背景下保持盈利领先。面对全球轮胎企业可持续材料替换计划，绿色炭黑市场空间超百亿。公司聚焦sCB路线，通过废轮胎裂解油制备炭黑，布局高端及绿色炭黑，加速碳基新材料研发，打造第二成长曲线，有望实现弯道超车。
标签：龙星科技绿色炭黑 sCB
A股银行分红抢权与填权效应及中期分红表现分析
- 国联民生证券
- 2026/06/18
- 94
本文基于2015年以来上市银行分红数据，深入剖析A股银行分红前后的市场表现。研究发现，银行分红存在显著的“抢权”效应，主要集中在分红实施公告日至股权登记日的短窗口内，其中国有行表现最强。填权效应则主要体现为相对中证银行指数的行业内部超额收益，而非稳定跑赢宽基市场。此外，2024年中期分红展现出较强的填权行情，但2025年该效应有所回落。分红率大幅下降样本在登记日后表现出更明显的填权修复，而分红率大幅提升对超额收益无明显增强作用。
标签：银行分红抢权
2026年电池中期策略：储能支撑高增速，新技术打开空间
- 兴业证券
- 2026/06/18
- 83
2026年电池中期策略报告指出，储能行业多场景应用爆发，支撑锂电板块维持高增速。动力电池方面，单车带电量攀升及欧洲市场复苏成为增长核心引擎。新技术领域，钠离子电池凭借成本与性能优势加速商业化落地，固态电池产业化进程加快，设备环节确定性受益，共同打开未来估值空间。
标签：储能电池钠离子电池固态电池
军工行业2025-2026Q1综述：订单修复与结构分化
- 南京证券
- 2026/06/18
- 59
本文综述了军工行业2025年度及2026年一季度的经营业绩与资产负债状况。2025年行业营收利润呈现修复态势，2026年一季度营收利润增速进一步提升。细分领域中，航海装备受益于国际民船景气周期表现强劲，地面兵装与军工电子在订单延迟后逐步修复，航空航天主机厂承压明显。资产负债方面，合同负债维持高位，存货双增，回款压力有所缓和。重点分析了中航沈飞、中航成飞、中航西飞、中国船舶及中航光电的经营策略与财务表现，揭示了行业在军品价格调整与民品拓展背景下的结构性分化。
标签：军工行业航海装备地面兵装