龙星科技：切入绿色高端炭黑蓝海，打造第二成长曲线

炭黑行业龙头地位稳固，逆周期扩产夯实基础

龙星科技深耕炭黑行业三十余年，凭借持续的产能扩张与战略升级，已确立行业领先地位。截至2025年末，公司拥有河北沙河、河南焦作、山西长治、重庆四大生产基地，炭黑设计产能达到64.5万吨/年，位列协会企业前三。公司通过逆周期扩产收购，不仅提升了产能规模，还优化了区域布局。其中，山西基地年产20万吨炭黑项目（一期）已投产，配套蒸汽发电装置，具备显著的能源成本优势。此外，公司2025年完成对中橡（重庆）100%股权的收购，进一步开拓西南市场，巩固华北基地优势。

在成本控制方面，龙星科技表现优于同行。尽管炭黑行业整体供大于求，短期盈利承压，但公司凭借优秀的成本控制能力和优质客户资源，盈利能力持续领先。公司与米其林、大陆马牌、倍耐力等国内外知名大型轮胎企业建立了长期稳定的合作关系。2025年，公司毛利率和净利率虽受行业周期影响有所下滑，但仍高于同行业平均水平，显示出较强的抗风险能力和经营韧性。

绿色炭黑百亿蓝海，sCB路线具备确定性优势

在全球绿色低碳时代大势下，炭黑行业正从原生炭黑向绿色炭黑发展切换。国际头部胎企如米其林、普利司通等提出，到2030年轮胎所用材料中40%将为可持续材料，目标到2050年实现100%可持续材料。据测算，若全球TOP6轮胎企业绿色炭黑替换率达到40%，对应绿色炭黑需求量有望达230万吨，市场空间超百亿。然而，目前供给端存在巨大缺口，2023年仅有不到1%的轮胎用炭黑来自废旧轮胎，绿色炭黑供给严重不足。

绿色炭黑主要分为rCB、Bio-CB和sCB三类。rCB初级产品品质低，应用范围受限；Bio-CB成本极高，应用场景有限；而sCB（可持续炭黑）利用废旧轮胎热解油替代煤焦油生产，兼具性能、成本和减碳优势，被视为目前最具潜力和确定性的绿色炭黑发展方向。sCB不仅不会改变炭黑性能，还能获得高碳积分，符合国际头部轮胎企业的严苛要求。

加码绿色炭黑与新材料研发，构建第二成长曲线

龙星科技聚焦绿色低碳与可持续发展领域，将绿色&高端炭黑作为战略方向。公司投资扩建废轮胎裂解生产线，采用废旧轮胎为原料生产废轮胎再生油，替代部分煤焦油作为炭黑生产原料，推动绿色经济和循环工业发展。公司已成功完成轮胎裂解油制备SC系列炭黑研发项目结项，具备量产sCB的技术储备。

同时，公司加快碳基和硅基新材料研发，布局导电炭黑、色素炭黑等多个炭黑品种，以及锂电池负极材料等前沿领域。2025年，公司研发投入同比增长40.05%，累计获得国家专利授权129项，涵盖轮胎裂解油制备炭黑、锂电炭黑、低多环芳烃环保炭黑等多个领域。通过技术创新，公司不断提升产品竞争力，打造第二成长曲线，有望在绿色炭黑百亿蓝海中实现弯道超车，对标国际一线炭黑企业。