报告精读 - 未来智库

半导体清洗材料国产突破与北交所化工新材市场表现
- 开源证券
- 2026/06/22
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本文分析了先进制程驱动下半导体清洗材料的市场需求及国产突破情况，重点介绍了北交所相关标的锦华新材在羟胺水溶液领域的进展，并回顾了本周北交所化工新材行业的市场表现及重点公司动态。
标签：半导体清洗材料锦华新材北交所
2026年第25周通信行业周报：中际旭创市值创新高，CPO技术加速落地
- 开源证券
- 2026/06/22
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2026年第25周通信行业周报分析显示，中际旭创市值创新高，AI产业链蓬勃发展。1.6T光模块放量元年到来，硅光技术加速落地，CPO技术迈入工业化量产阶段，设备采购浪潮开启。液冷渗透率提升，空天地算力网络构建加速，AI应用带动模组与CDN需求增长。
标签：光模块 CPO AI算力
电力设备与新能源行业周报：锂电业绩催化与AIDC技术迭代
- 国金证券
- 2026/06/22
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本周电力设备与新能源行业呈现结构性行情。AIDC电源与液冷板块因订单兑现预期及产能扩张逻辑受到市场追捧，高压直流架构升级趋势明确。锂电板块受半年报业绩高增及Q3旺季预期驱动，产业链扩产落地加速，固态电池产业化进程仍处早期。风电板块受益于欧洲海风项目招标预期及龙头海外布局，光伏板块中BC组件凭借成本优势在集中式市场取得突破，但产业链价格仍处低位磨底阶段。电网特高压招标提速，SST技术实现海外突破；氢能领域绿氢替代政策落地，非电领域脱碳需求加速释放。
标签： AIDC 锂电光伏
非金属建材行业周观点：CCL涨价与玻璃基板产业化进展
- 国金证券
- 2026/06/22
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本周PCB上游主材延续趋势，CCL月内二度提涨验证材料紧缺，成本顺导支持后续涨价。玻璃基板技术获台积电、英特尔等巨头推动，正式跨入产业化验证阶段。周期建材方面，水泥、浮法玻璃基本面平稳，需求端仍受淡季及地产疲软制约，关注供给出清节奏。非洲建材及洁净室出海延续高景气。
标签：玻璃基板 CCL AI服务器
鸿远电子：高可靠MLCC核心供应商，多业务协同驱动增长
- 国泰海通证券
- 2026/06/22
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鸿远电子首次覆盖报告指出，公司作为高可靠MLCC核心供应商，在“十五五”国防信息化建设提速及AI算力、商业航天等民用高端市场扩容背景下，业务稳健增长。2025年营收17.94亿元，同比增长20.28%，归母净利润2.50亿元，同比增长62.54%。自产业务营收10.88亿元，同比增长46.64%，其中MLCC占比超80%。公司积极拓展滤波器、集成电路、微波模块及陶瓷管壳等新业务，多点开花驱动业绩增长。代理业务主动优化结构，聚焦高价值赛道。多重壁垒构筑深厚护城河，行业格局稳定。预计2026-2028年归母净利润分别为3.00/4.15/5.33亿元，给予“增持”评级，目标价109.5元。
标签：鸿远电子高可靠MLCC 商业航天
新三板策略专题：硬科技优选与资本市场输送效应
- 开源证券
- 2026/06/22
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本周新三板新增3家挂牌公司，重点关注数码大方（国产CAD）与道元工业（果链自动化）。数码大方在工业软件国产替代背景下具备高战略稀缺性，道元工业作为自动化设备“小巨人”覆盖苹果供应链。市场方面，道元工业大宗交易金额居前，数码大方定增募资5000万元。新三板累计输送897家上市公司，48家公司过会待北交所上市，显示其作为多层次资本市场“塔基”的输送效应持续显现。
标签：数码大方道元工业新三板
2026H1北交所回购潮：高溢价回购释放估值低位信号
- 开源证券
- 2026/06/22
- 43
2026年上半年北交所上市公司股份回购意愿显著升温，34家企业披露回购预案，合计金额达9.31亿元。部分企业回购价格上限较公告日收盘价溢价超30%，如锦波生物溢价75.33%。高溢价回购本质是“定价”而非“托底”，管理层通过真金白银背书传递公司价值远高于当前股价的信号，释放估值低位信号。北交所与科创板、创业板估值折价拉大，估值性价比凸显。建议关注业绩确定性强、估值合理的单项冠军及细分产业链龙头，涵盖信息技术、化工新材、高端装备、医药生物及消费服务等领域。
标签：北交所股份回购估值
建筑装饰行业策略：乘景气开支之势，寻海外成长之机
- 国盛证券
- 2026/06/22
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2026年建筑装饰行业策略报告，分析宏观政策托底下的基建、地产及制造业投资趋势，重点探讨洁净室、工业模块化及出海三大高景气细分赛道的发展机遇。
标签：建筑装饰洁净室出海
城投债定价逻辑重构与化债周期退潮后的推演
- 国金证券
- 2026/06/22
- 29
本文深入分析了2023年新一轮化债政策落地后城投债定价逻辑的重构过程，指出传统基本面分析范式失效，取而代之的是以政策保护预期和资产稀缺性为核心的新体系。文章回顾了历史三轮化债周期，总结出政策退潮期定价分层、修复不对称、风险事件前置及基本面决定中枢等规律，并推演了本轮化债结束后的三种可能情景。同时，文章对政策退潮后的再融资、财报真实性、流动性及债务率等压力测试进行了剖析，并针对不同负债端稳定性的账户提出了差异化的投资策略建议。
标签：城投债化债政策信用利差
建筑工程行业：中国化学具高纯氢氟酸技术，关注国际工程、专业工程
- 国泰海通证券
- 2026/06/22
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本文分析了建筑工程行业的最新动态，重点探讨了中国化学在高纯氢氟酸技术领域的突破，美伊谈判对国际工程板块的潜在影响，以及重点行业节能降碳改造对专业工程的需求拉动。报告还梳理了科技产业链、红利低估值、国际工程和顺周期等投资方向，并提示了宏观经济政策及基建投资风险。
标签：中国化学国际工程节能降碳
多因子模型构建分类型可转债周度策略研究
- 国泰海通证券
- 2026/06/22
- 76
本报告基于多因子模型构建分类型可转债周度策略。通过梳理转债估值、量价、深度学习及正股基本面等多维度因子，针对偏债型、平衡型、偏股型可转债分别筛选有效因子。研究发现，估值因子和正股动量因子逻辑较强，高频因子存在过拟合风险。报告构建了各类型多头组组合并等权配置，进一步通过优化模型控制周度换手率。回测表明，控制换手率的组合在扣除交易费用后，仍能获得稳定的相对中证转债指数的超额收益，实现了风险与收益的平衡。
标签：可转债多因子模型量化策略
英国养老金产品设计：账户结构、供给生态与投资策略深度解析
- 华福证券
- 2026/06/22
- 33
本文深入解析英国个人养老金体系的设计逻辑与市场运作机制。文章首先阐述了英国个人养老金通过SPP、SP、GPP和SIPP四类账户覆盖全收入人群的梯度结构，以及EET税收优惠和“自动加入”制度如何实现责任共担。其次，分析了市场供给结构，指出SIPP凭借高自由度占据核心地位，市场呈现高集中度特征，头部机构主导顾问推荐。最后，探讨了投资策略的演变，指出默认策略从传统股债向包含私募资产的多元化配置转型，头部机构通过三阶段滑轨、差异化退休路径及模块化设计，满足投资者个性化的退休收入需求。
标签：英国养老金 SIPP 默认投资策略
AI算力驱动下玻璃基板有望成为先进封装新平台
- 国信证券
- 2026/06/22
- 95
本文分析了在AI算力需求驱动下，先进封装技术向大尺寸、高密度演进的背景下，玻璃基板凭借低介电损耗、高平整度及与硅相近的热膨胀系数等优势，有望成为替代有机载板和硅中介层的新平台。文章梳理了TSMC、Intel等头部厂商的封装技术路线及玻璃基板布局，并介绍了京东方、蓝思科技等国内企业在玻璃基封装领域的产业化进展。
标签：玻璃基板先进封装 TGV
医药行业周报：集采压力下的器械突围与创新药出海机遇
- 华鑫证券
- 2026/06/22
- 109
本报告为2026年6月21日发布的医药行业周报。报告指出，受集采范围扩大影响，医疗器械板块业绩承压，企业需通过跨界拓展突破瓶颈；两用物项管控强化为国产氧化锆等材料带来替代机遇；RTU包材因适应个性化交付需求而受关注；创新药出海强劲，支撑行业估值；MASH新药及GLP-1领域国内企业取得积极进展。
标签：医疗器械创新药 RTU包材
全球储蓄险演变趋势及我国分红险转型路径分析
- 国泰海通证券
- 2026/06/22
- 65
本文分析了全球储蓄型人身险产品在低利率环境下的演变趋势，指出产品正由高保证向浮动收益和风险共担转型。通过对比美国、德国、日本、韩国、中国台湾及中国香港的市场路径，探讨了利率环境、监管引导和居民需求对转型的影响。文章进一步分析了险企在产品功能、收益实现、账户体系和渠道联动方面的主动转型策略，并结合我国市场特点，提出分红险将成为我国储蓄险转型的主线，有助于优化资产负债匹配、提升财务报表稳定性，并推动行业竞争格局优化。
标签：保险储蓄险分红险