鸿远电子：高可靠MLCC核心供应商，多业务协同驱动增长

高可靠MLCC核心地位稳固，业绩迎来复苏性增长

鸿远电子作为国内高可靠多层片式瓷介电容器（MLCC）的核心供应商，其业务表现与国防信息化建设及民用高端电子市场的发展紧密相关。2025年，随着“十四五”规划收官之年下游行业需求的复苏，公司整体经营业绩呈现显著增长态势。全年实现营业收入17.94亿元，同比增长20.28%；归母净利润达到2.50亿元，同比大幅增长62.54%。这一增长主要得益于核心产品高可靠瓷介电容器的市场需求回暖，以及新业务拓展带来的增量贡献。

从业务结构来看，自产业务成为驱动业绩增长的主要引擎。2025年，公司自产业务营收达到10.88亿元，同比增长46.64%。其中，作为核心产品的MLCC等瓷介电容器实现营收8.71亿元，占自产业务总收入的80.10%，同比增长46.70%。具体细分市场中，高可靠瓷介电容器收入为8.46亿元，民用瓷介电容器收入为0.25亿元。此外，滤波器和其他电子元器件分别实现94.81%和138.53%的快速增长，集成电路产品也进入规模化发展阶段，稳健增长7.98%。

相比之下，代理业务在2025年营收为6.90亿元，同比小幅下滑6.71%。这一变化主要源于公司主动优化经营策略，战略性收缩部分低效益客户的合作规模，旨在提升整体业务质量和盈利能力。这种主动调整反映了公司从追求规模向追求质量转变的战略意图。

多品类布局加速，新兴赛道打开成长空间

公司在巩固MLCC核心优势的同时，积极拓展多元化产品线，构建起涵盖瓷介电容器、滤波器、集成电路、微波模块及微纳系统集成陶瓷管壳等高可靠产品矩阵。这种多品类协同发展的策略，不仅增强了公司的抗风险能力，也为业绩增长提供了新的动力源。

在瓷介电容器领域，公司不仅在高可靠市场保持领先，还积极向民用高端市场渗透。2025年，公司多款瓷介电容器通过宇航标准认证，并进入某商业航天总体单位合格供应商目录，标志着公司在商业航天领域的突破。同时，公司自主开展瓷料研发与生产，实现了核心产品上游材料的自主可控，为后续LTCC频率器件等高端产品的开发奠定了基础。

滤波器业务方面，公司定制化能力突出，2025年收入同比增长94.81%。子公司鸿信泽电磁兼容实验室获得CNAS认可，形成了从检测到整改优化的配套服务能力，进一步提升了客户粘性。集成电路业务中，多款型号入选高可靠重点项目，实现了从研发到量产的跨越。微波模块业务在相控阵领域实现拓展，多款产品具备商业航天配套能力，2025年收入同比增长131.56%。微纳系统集成陶瓷管壳业务也初步建成工艺技术平台，SIP封装实现批量供货，2025年收入同比增长189.81%。

代理业务结构优化，聚焦高价值赛道

尽管代理业务整体营收略有下滑，但公司通过主动优化客户和产品结构，提升了业务含金量。公司积极开拓消费电子、光伏新能源、汽车电子、工业控制等新兴市场，并紧随国家政策布局电力行业。产品线方面，新增功率器件、射频类芯片、散热类产品，拓展了通讯行业客户，提升了综合服务能力。

这种结构性调整虽然短期内导致营收小幅下降，但长期来看有助于提升代理业务的毛利率和稳定性。公司通过深耕优质客户资源，构建起覆盖多地区的营销服务网络，为未来代理业务的企稳回升奠定了基础。

行业壁垒深厚，护城河持续巩固

高可靠MLCC赛道具有极高的进入壁垒，包括资质壁垒、准入壁垒、技术壁垒和资金壁垒。公司作为行业骨干企业，连续十三年入选中国电子元器件行业骨干企业榜单，获评工信部专精特新“小巨人”企业，具备深厚的技术积累和客户资源。

在资质方面，公司通过ISO9001、IATF16949等体系认证，能够生产宇航级、车规级等多个质量等级的产品。在技术方面，公司掌握从瓷粉制备到电容器生产的全套技术，在射频微波、微组装、滤波器等领域形成核心专利积累。在客户方面，公司与航天、航空、电子信息等多领域客户建立稳定合作关系，多次获评优秀供应商荣誉。

多重壁垒共同构筑了公司的深厚护城河，使得行业格局长期保持稳定。随着“十五五”国防信息化建设提速以及AI算力、商业航天等民用高端市场的扩容，公司作为高可靠MLCC核心供应商，有望持续受益于行业景气度提升。