电力设备与新能源行业周报：锂电业绩催化与AIDC技术迭代

整体市场观点：聚焦核心标的与新技术迭代

本周电力设备与新能源板块表现分化，AI数据中心（AIDC）电源及液冷板块因订单兑现预期而强势表现，验证了前期关于把握波动机会及聚焦核心龙头的观点。传统子行业中，锂电板块凭借强势半年报预告及Q3排产旺季预期，展现出较强的业绩催化效应。风电与光伏板块虽处于股价与机构持仓低位，但具备较强的Alpha修复潜力，建议关注具备成本优势与技术壁垒的龙头企业。

AIDC电源与液冷：订单落地与产能扩张共振

AIDC电源板块当前交易逻辑已从单纯的主题轮动转向对订单落地确定性的集中博弈。高压直流（HVDC）架构升级趋势明确，尽管800VDC全面导入节奏存在短期争议，但北美云服务商（CSP）推进的±400V HVDC方案标志着高压直流架构已进入订单验证阶段。核心标的如麦格米特、欧陆通等因具备明确的客户订单落地窗口，市场关注度显著提升。上游稀缺环节如中富电路，因在AI电源PCB及高功率供电方案中的技术壁垒，同样受到资金青睐。

液冷板块方面，国内企业正加速推进产能落地与全球化渗透。金富科技等公司通过再融资扩产液冷组件，表明该环节已从概念布局进入实质性的产能建设阶段。江南新材等上游材料企业亦布局高性能铜基电镀阳极材料，以应对液冷市场供应紧缺。行业底层逻辑支撑在于海外大厂资本开支维持高位、芯片功耗提升以及算力对电力基础设施的刚性需求，国内企业在全球液冷市场份额的提升空间广阔。

锂电板块：业绩高增与扩产落地驱动景气度回升

锂电产业链景气度稳健向好，上下游企业扩产与业绩释放同步推进。宁德时代联合北汽、小米共建的电池工厂预计投产，标志着头部企业在产能布局上的持续深化。中游电池企业业绩表现亮眼，亿纬锂能上半年利润大幅预增，欣旺达、恩捷股份、天际股份等企业在动力电池、隔膜及六氟磷酸锂等环节密集落地扩产项目或进入试生产阶段。

在技术路线方面，固态电池产业化进程仍面临挑战。宁德时代董事长曾毓群指出，全固态电池在2030年前实现百万级装车难度较大，当前技术成熟度仍处于较低阶段。相比之下，液态锂电池产业链的扩产落地与成本优化成为当前业绩增长的主要支撑。VC（碳酸亚乙烯酯）环节率先开启新一轮提价，进一步提振了市场信心。

风电与光伏：海外布局与成本优势构筑竞争壁垒

风电板块中，大金重工携手阿布扎比港口集团加码欧洲核心港口资源布局，强化了其在海上风电供应链中的龙头优势。英国AR8海风项目拍卖规模预期超预期，有望填补2030-2031年欧洲海风并网需求缺口，带动行业景气度持续向上。建议关注受益于深远海项目渗透率提升及出海业务升级的海缆、基础环节龙头。

光伏板块中，爱旭股份密集斩获国内外集中式项目大单，验证了BC组件从分布式向集中式市场拓展的能力。成本优势与规模效应有望驱动其业绩反转，且凭借技术壁垒有望维持超额盈利。此外，SpaceX收购AI编程工具Cursor并推进太空算力与空间能源布局，进一步拓展了光伏在空间能源领域的应用想象空间。产业链价格方面，硅料价格跌回成本线附近，电池片盈利承压，但组件价格持稳，行业整体处于底部磨底阶段，具备成本优势的龙头企业有望率先走出周期底部。

电网与氢能：特高压招标提速与绿氢替代加速

电网板块中，中国西电斩获首个海外数据中心固态变压器（SST）订单，标志着国产SST首次实现海外商业化落地，提升了SST产业化的预期。思源电气扩建变压器产能，验证了海外需求的旺盛。国网特高压设备招标金额显著放量，预计2026年下半年将迎来招标与业绩修复的共振机会。

氢能与燃料电池板块，随着节能降碳攻坚计划落地，绿氢在工业领域的规模化应用迎来强制性政策窗口。钢铁、合成氨、炼油等非电领域脱碳需求加速释放，绿氢替代化石原料成为核心路径。绿醇供不应求窗口期显现，电解槽设备需求爆发，燃料电池汽车场景亦在多地通过通行费减免政策迎来突破。