报告精读 - 未来智库

2025年人形机器人行业深度研究：谐波减速器，差齿传动，持续进化
- 东吴证券
- 2025/06/03
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减速器是旋转执行器的核心部件，分为谐波减速器、行星减速器、RV减速器，人形多使用前二者。
标签：人形机器人减速器谐波减速器
2025年银行业策略深度报告：银行配置策略报告系列二，如何配银行能战胜基准？历史复盘和超额归因
- 华创证券
- 2025/06/03
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历史银行股年度绝对收益取决于宏观经济和流动性：经济增速向上（2005-2007/2009/2017/2019）及流动性宽松（2014）的时间，银行有正绝对收益。
标签：银行银行业
2025年固态电池行业深度研究：从第一性原理出发，推演固态电池产业发展路线
- 中泰证券
- 2025/06/03
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产业链层面，固态电池凭借能量密度与安全性能的突破性优势，正成为低空经济与机器人两大战略新兴产业的关键技术支撑。
标签：固态电池电池
2025年农林牧渔行业中期策略报告：寻找景气，聚焦宠物新消费和养殖后周期
- 国泰海通证券
- 2025/06/03
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我国宠物食品及主粮市场稳健增长。2024年城镇宠物(犬猫)消费市场规模突破3000亿元大关，达到3002亿元。宠物食品市场占据主导地位，市场份额为52.8%。宠物食品市场中，主粮产品占比超过65%，是宠食市场中最核心的品类。
标签：农林牧渔宠物新消费
2025年公募基金高质量发展解决方案：基于下行波动约束的投资组合优化方法
- 华福证券
- 2025/06/03
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1.选择持仓文件：点击"浏览..."按钮，选择Excel或CSV格式的持仓文件，持仓文件需满足右图格式。2.设置基准指数：从下拉菜单中选择合适的基准指数（沪深300、中证500等，也可以自定义）。3.调整参数设置：回溯期数：用于分析的历史数据长度（默认252个交易日）。
标签：公募基金基金质量高质量发展
2025年中烟香港研究报告：“内生”铸就业务基石，“外延”拓展成长空间
- 国海证券
- 2025/06/03
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中烟香港是中国烟草体系内唯一烟草主业上市公司。
标签：中烟香港
2025年ETF系列专题报告：全球ETF格局演变与中国市场未来机遇
- 国海证券
- 2025/06/03
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有效市场中获取超额收益Alpha在结构上是困难的，投资回报主要来源于系统性风险暴露Beta。在“Beta可复制，Alpha稀缺”驱动下，被动指数投资逐步兴起成为主流选择。美国属于效率较高的成熟市场，统计结果显示美国大多数主动管理基金在长期内难以持续战胜其基准指数。
标签： ETF 市场
2025年军信股份研究报告：长沙固废一体化龙头，先发布局垃圾焚烧+IDC
- 东吴证券
- 2025/06/03
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公司成立于2011年，聚焦垃圾发电，产业链上游延伸。2018年长沙垃圾焚烧项目一期投运，设计日处理生活垃圾5000吨（入炉）。2021年垃圾焚烧项目二期投运，设计日处理生活垃圾2800吨、市政污泥500吨。
标签：垃圾焚烧固废 IDC
2025年航空行业中期投资策略：航空供给低增时代，需求驱动票价上行
- 国泰海通证券
- 2025/06/03
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2017-2019年，中国航空业客座率高企而盈利偏低，“大而不强”源于:票价未市场化，机队增长过快。
标签：航空
2025年轻工制造行业中期投资策略：高景气背后的产业趋势
- 国泰海通证券
- 2025/06/03
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行业压力来源:地产行业情况仍是家具需求的主要压制因素。定制家具属于可选消费品，是家居建材市场的重要品类，特别是在装修环节中，定制的橱柜、衣柜、木门、卫浴等品类是重要的主材;一般般情况下，家具类要售额增速与房屋竣工面积之间具有一定的正向相关性。
标签：轻工轻工制造
2025年煤炭行业中期策略：守得明月见日开
- 国泰海通证券
- 2025/06/03
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202501国内原煤产量同比增幅较大主因山西省去年同期低基数影响:202501全国原煤产量12亿吨，同比增长8.1%，其中山西、陕西、内蒙、新疆同比增长19.1%、3.8%、1.9%、12.4%，分别占比全国原煤产量的27.1%、27.5%、15.3%、11.8%，2025Q1原煤产量增幅较大主因2024年同期山西受安监影响产量降幅较大导致低基数影响。
标签：煤炭
2025年计算机行业中期策略：AI开花、科技自立，行业景气度已开始修复
- 国泰海通证券
- 2025/06/03
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过去10年，计算机共有四段牛市行情:2013/1/1-2015/5/31，2019/1/1-2020/7/31，2022/9/1-2023/6/20，2024/9/1-至今，我们认为当下正处于第四段大行情当中。
标签：计算机 AI
2025年杭州银行研究报告：高成长、高ROE的稀缺性标的，转股落地增长空间进一步打开
- 中泰证券
- 2025/06/03
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国资+产业+险资，股权结构多元。国资部分：第1大股东杭州财开集团（18%）大股东为杭州市财政局，此外第3/5/6/8/10大股东也均为国资。
标签：杭州银行银行 ROE
2025年食品饮料行业中期策略：换季消费及成长
- 国泰海通证券
- 2025/06/03
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24Q2白酒报表开始下行，24Q3以来处于压力测试期。本轮白酒周期于2021年见顶，2023年以来弱需求下行业以价换量、头部集中特征愈发明显，同时伴随渠道库存抬升。
标签：食品食品饮料饮料
2025年华电国际研究报告：北方火电系列研究之一，华电国际—山东火电领航者，资产整合释放成长潜能
- 方正证券
- 2025/06/03
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随着煤价下跌，火电企业成本得到改善，利润也有所好转。而由于成本端支撑减弱，2025年多数省份电价出现下滑，但我们发现北方地区的电价跌幅不大，甚至部分地区电价出现上涨，这也导致北方地区电厂业绩表现更为优异。
标签：华电国际火电