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  • 公募基金周报：全市场首只船舶ETF即将发行.pdf

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    • 2025年第51周：12/15-12/21
    • 41
    • 财通证券

    公募基金周报：全市场首只船舶ETF即将发行。重要资讯：中证A500ETF日成交额一度破500亿元；国投瑞银白银期货证券投资基金大幅溢价36%；美国11月CPI来袭，美联储宽松预期增加。市场回顾：本周（20251215-20251219，下同）A股市场主要宽基指数呈现下跌趋势。截至本周五收盘，上证指数收于3890.45，上涨0.03%。沪深300指数收于4568.18，下跌0.28%。中证500指数收于7169.55，下跌0.00%。中证800指数收于5004.59，下跌0.21%。中证1000指数收于7329.81，下跌0.56%。创业板指数收于3122.24，下跌2.26%。境外指数方面，多...

    标签： 公募 公募基金 ETF

  • 基金市场一周观察：股跌债涨，金融地产、周期板块基金平均收益领先.pdf

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    • 2025年第51周：12/15-12/21
    • 58
    • 招商证券

    基金市场一周观察：股跌债涨，金融地产、周期板块基金平均收益领先。本周权益市场分化，大盘价值风格占优；行业方面，本周商贸零售表现领先，电力设备及新能源、电子表现相对落后；全市场主动权益基金平均回报0.43%；债市整体上行，短债基金收益均值为0.05%，中长债基金收益均值为0.09%；含权债基平均正收益；可转债市场上行，可转债基金平均正收益。市场概况：本周权益市场分化，大盘价值风格占优；行业方面，本周商贸零售表现领先，电力设备及新能源、电子表现相对落后。主动权益：样本内全市场基金平均回报-0.43%，收益表现较优的基金重仓了交通运输、基础化工行业；对于行业主题型基金，金融地产、周期板块基金平均收益...

    标签： 基金 市场 金融 地产

  • 固收周报：关注交易情绪转好下超长债利差压降机会.pdf

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    • 2025年第51周：12/15-12/21
    • 32
    • 银河证券

    固收周报：关注交易情绪转好下超长债利差压降机会。本周债市回顾：利率回落，收益率曲线小幅走陡本周（12/15-12/19）债市收益率整体下行，主要受央行释放呵护资金面态度和交易盘情绪改善的影响，截至12/19，30Y、10Y、1Y国债收益率分别较12/12下行2.35BP、0.88BP、3.32BP收于2.23%、1.83%、1.35%，30Y10Y、10Y-1Y期限利差分别较上周变化-1.47BP、2.44BP至39.44BP、47.61BP。本周收益率下行，背后对应1）央行重启14天逆回购操作释放呵护跨年流动性的积极信号、2）交易盘情绪改善。下周债市展望：央行重启14天期逆回购平滑跨年流动性...

    标签： 固收

  • 市场呈现积极信号，但情绪修复基础尚不稳固.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 30
    • 信达证券

    市场呈现积极信号，但情绪修复基础尚不稳固。本周点评：市场呈现积极信号，但情绪修复基础尚不稳固：本周期指市场呈现明显的资金流出迹象，周度减仓超6万张，且各品种基差贴水普遍收窄，尤以中小盘期指改善更为显著，表明市场对冲压力有所缓解。结合期权市场信号，各品种VIX虽维持低位但中证500短期波动预期抬升，且SKEW指标虽自高位回落但仍整体居于中性水平上方，尤其是中小盘SKEW处于年内75%分位数以上，显示投资者对尾部风险的警惕并未消退。整体来看，虽然贴水大幅收窄，但市场情绪并未因指数企稳而转向明显乐观，投资者仍在警惕潜在风险。这延续了上周情绪底色谨慎、上涨动能脆弱的判断，当前市场仍处于通过震荡消化压力...

    标签： 市场

  • 二级市场收益率和利差周度全跟踪：调整表现分化，关注个券流动.pdf

    • 9积分
    • 2025/12/22
    • 34
    • 兴业证券

    二级市场收益率和利差周度全跟踪：调整表现分化，关注个券流动。信用债整体震荡，其中中长期限信用债调整幅度更为明显。随着年末将至，跨年时点对于资金和配置需求的季节性影响或进一步提升，建议投资者加以关注。另一方面，本周债市情绪波动持续，交易盘考虑到数据真空期之下风险偏好潜在回升的压力，拉长久期的进攻性意愿依然不强。债市震荡之中，缩短久期，以防御性为主，保持组合流动性是更为稳妥的选择。对于信用债而言，除了票息的直接价值外也建议关注个券流动性表现，规避个券流动性偏弱可能产生的超调风险和交易摩擦成本。信用债投资建议： 交易思路下，债市持续震荡，信用债投资选择持续建议短久期的偏防御性策略。除了票息...

    标签： 市场

  • 杠杆、主力资金流入大盘指数——负债行为跟踪.pdf

    • 8积分
    • 2025/12/22
    • 60
    • 中泰证券

    杠杆、主力资金流入大盘指数——负债行为跟踪。上周美股科技因一系列冲击出现明显调整，12月12日-12月17日纳指累计跌3.82%。本周前两个交易日A股科技跟随调整，但随后快速出现修复，整体呈现“先抑后扬”的V型反转走势，周三创业板、科创50分别上涨3.4%和2.5%，不过全周维度创业板、科创50总体下跌。科技的另一端，微盘和红利表现较好。行业结构来看，资金重新聚焦硬科技主线，商业航天相关的航空航天概念指数涨幅4.4%，带动国防军工板块上涨2.7%；受国产替代预期影响，多只光刻机领域个股涨幅明显。风险偏好回升。本周VIX指数先升后降，呈倒V型，显示...

    标签： 负债

  • 债券收益拆解：从测算到归因——走在债市曲线之前系列报告（十三）.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/22
    • 126
    • 长江证券

    债券收益拆解：从测算到归因——走在债市曲线之前系列报告（十三）。核心框架：债券持有收益的构成与测算债券持有期收益可明确拆解为票息收益与资本利得两个核心部分。票息收益取决于债券的票面利率，是投资回报的稳定基础；资本利得则源于债券净价的波动，直接反映市场风险。在测算实践中，关键在于区分全价与净价的应用：全价是包含应计利息的债券价格，而净价更纯粹地体现债券实际报价的价值变动。历史回溯分析：风险收益特征的周期性与结构性差异回顾2023至2025年的市场，债券收益呈现出鲜明的周期性律动。2024年的利率下行债券牛市为长久期品种带来了丰厚的资本利得；然而，2025年市场环境逆转，利...

    标签： 债券 债市

  • 科创创业AI指数新在何处.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/22
    • 113
    • 中信建投证券

    科创创业AI指数新在何处。科创创业人工智能指数集中于100-200亿的腰部公司，在产业链分布上呈现出极端的上游核心元器件聚焦特征，属于算力硬件零部件指数，对中下游的关注度较低，是AI产业链中“卖铲人”属性最纯粹、弹性最大的细分工具。本周金融地产消费板块基金涨幅较高。基金仓位总体下跌，处于近1年较高水平。风格来看，基金较多加仓中盘成长，行业加仓有色金属等。基金发行热度处于近2年较高水平，类型以指数型为主。科创创业AI聚焦上游产业链，弹性更强。科创创业AI指数于2025年5月14日由中证指数公司全新发布，由科创板和创业板中50只高度聚焦于AI技术研发、硬件支持，以及AI在各...

    标签： AI 创业

  • 中银量化大类资产跟踪：近期国家队与社保资金托举A股企稳回升.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/22
    • 55
    • 中银国际

    中银量化大类资产跟踪：近期国家队与社保资金托举A股企稳回升。股票市场概览本周A股市场整体下跌，港股市场整体下跌，美股市场普遍上涨，其他海外权益市场走势分化。A股风格与拥挤度本周风格指数普遍下跌；红利较成长占优，小盘较大盘占优，微盘股较基金重仓占优，反转较动量占优。风格拥挤度与配置性价比：成长vs红利：相对拥挤度及超额净值近期处于历史较高位置，需注意成长风格的配置风险。小盘vs大盘：相对拥挤度及超额净值均未处于历史高位，小盘风格当前具有较高的配置性价比。微盘股vs中证800：相对拥挤度及超额净值持续处于历史高位，需注意微盘股风格的配置风险。A股行情跟踪量价综合行情：本周领涨的行业为纺织服装、消费...

    标签： A股 社保 资产

  • 高频数据扫描：降息有没有“下半场”？.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 88
    • 中银国际

    高频数据扫描：降息有没有“下半场”？美联储是否会降息至中性利率以下，对美债及贵金属市场有重要意义。1.降息有没有“下半场”？美联储降息至3.5-3.75%区间后，本轮已累计降息175BP，9月点阵图显示，FOMC成员对中性利率的预测中值为3%，未来降息空间的重要决定因素是美联储是否会降息至中性利率以下。我们分四种情景来看：情景一，中性利率大于等于3%，而且美联储只降息至中性利率；情景二，中性利率低于3%，且美联储只降息至中性利率；情景三，美国经济出现衰退风险，迫使美联储降息至中性利率以下；情景四，美国经济没有出现衰退风险，但美国政府迫使美联储大幅...

    标签： 降息

  • 2026年资本市场展望：转型牛深入推进.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/22
    • 63
    • 华福证券

    2026年资本市场展望：转型牛深入推进。A股牛市继续深入推进，但要注意各种影响因素。2024年2月以来，A股进入了一个新的牛市周期。科技、转型，是本轮牛市主线。进入2026年后，预计外部不确定性增加。市场或呈现波浪式前行的状态。国际宏观经济背景：美国经济风险增加，但政策存在变数。美联储2026年有望延续降息节奏，甚至不排除更加宽松，但政策与现实的内在矛盾也将加剧。中国宏观经济格局：高质量发展迈上新台阶。2026年是“十五五”规划落地的第一年，规划相关领域板块预计将在政策助力下持续有所表现。中国资本市场：“转型牛”继续深入推进，注意海外冲击。预计2...

    标签： 资本市场 市场

  • 转债个券研究系列：崧盛转债，崧盛股份，业绩拐点与产业突破共振.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 63
    • 国联民生证券

    转债个券研究系列：崧盛转债，崧盛股份，业绩拐点与产业突破共振。截至2025年12月10日，崧盛转债剩余年限为2.79年，剩余余额2.66亿元，东方金诚国际信用评估有限公司给予资信评级为AA-，票面面值为100元，转债发行时规定第一年至第六年票面利率分别为：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、2.00%、3.00%，公司到期赎回价格为票面面值的114.00%（含最后一期利息）。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2023年4月10日至2028年9月27日。崧盛转债2022年10月24日上市，22-23年转债转换价值大部分位于80-100元区间内；24年上...

    标签： 转债 崧盛股份

  • 有色金属行业周报：通胀放缓，商品价格继续上行.pdf

    • 4积分
    • 2025年第51周：12/15-12/21
    • 18
    • 华创证券

    【金工周报】择时模型多空互现，后市或继续中性震荡。本周回顾本周市场涨少跌多，上证指数单周上涨0.03%，创业板指单周下跌2.26%。A股模型：短期：成交量模型所有宽基指数中性。特征龙虎榜机构模型看多。特征成交量模型看空。智能算法沪深300模型看多，智能算法中证500模型看空。中期：涨跌停模型中性。上下行收益差模型所有宽基指数看多。月历效应模型中性。长期：长期动量模型看多。综合：A股综合兵器V3模型看空。A股综合国证2000模型看空。港股模型：中期：成交额倒波幅模型看多。恒生指数上下行收益差模型中性。本周行业指数涨跌互现，涨幅前五的行业为：商贸零售、消费者服务、非银行金融、国防军工、综合金融，跌...

    标签： 市场

  • 电力设备行业产业周跟踪：光伏大会聚焦高质量发展，风电海上海外项目进展顺利.pdf

    • 5积分
    • 2025年第51周：12/15-12/21
    • 69
    • 国信证券

    多因子选股周报：估值因子表现出色，沪深300增强组合年内超额收益20.75％。国信金工指数增强组合表现跟踪沪深300指数增强组合本周超额收益0.62%，本年超额收益20.75%。 中证500指数增强组合本周超额收益-0.37%，本年超额收益6.86%。中证1000指数增强组合本周超额收益0.97%，本年超额收益16.87%。中证A500指数增强组合本周超额收益0.85%，本年超额收益10.70%。因子表现监控以沪深300指数为选股空间。最近一周，DELTAROE、股息率、DELTAROA等因子表现较好，而单季营收同比增速、一个月反转、标准化预期外收入等因子表现较差。以中证500指数为...

    标签： 选股 估值

  • 【债券周报】信用利差多数走阔，优先布局中短端票息资产——信用周报.pdf

    • 3积分
    • 2025年第51周：12/15-12/21
    • 58
    • 国信证券

    基金周报：年内ETF规模增长超2万亿，全市场首只船舶ETF正式启航。上周市场回顾。上周A股市场主要宽基指数走势出现分化，上证综指、中证500、沪深300收益靠前，收益分别为0.03%、0.00%、-0.28%，科创50、创业板指、深证成指收益靠后，收益分别为-2.99%、-2.26%、-0.89%。从成交额来看，上周主要宽基指数成交额均有所下降。行业方面，上周商贸零售、消费者服务、非银行金融收益靠前，收益分别为6.58%、4.4%、2.99%，电力设备及新能源、电子、机械收益靠后，收益分别为-3.09%、-3.02%、-1.71%。截至上周五，央行逆回购净回笼资金110亿元，逆回购到期6685...

    标签： 基金 ETF
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