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  • 锡行业深度报告：锡牛或将启，布局迎时机.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/16
    • 1278
    • 国泰海通证券

    锡行业深度报告：锡牛或将启，布局迎时机。锡价中枢有望抬升，布局手握优质资源的龙头企业。随着全球锡矿品位下滑，供给边际增量有限，且成本中枢上移；而需求端在人工智能发展、消费电子回暖背景下，有望维持较高景气度。供给偏紧的趋势下，叠加全球锡资源端集中度较高，矿山的挺价意愿及能力上升，锡价易涨难跌。此外，宏观方面，在海内外货币政策逐渐宽松的背景下，资产价格有望迎来分母端利好，同时需求预期也将持续改善，锡价中枢有望持续抬升。供给扰动持续，矿端增量有限。随着全球锡矿山品位逐渐下降，锡矿成本中枢抬升，据ITA，2022年锡矿完全成本90%分位线约为25581美元/吨，至2027年或抬升至33800美元/吨。...

    标签： 锡

  • 有色金属行业分析：美国铜关税落地，基本金属涨跌不一.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/15
    • 1125
    • 中泰证券

    有色金属行业分析：美国铜关税落地，基本金属涨跌不一。全球制造业PMI阶段性回升，宏观环境整体缓和，美国铜关税落地，基本金属价格跟随基本面波动。在长期供需格局重塑背景下，基本金属价格下行空间或有限，寻找下一个介入机会，尤其是对于供应刚性品种铝和铜尤为如此。行情回顾：工业金属价格涨跌不一，有色行业指数跑输市场。1）工业金属价格涨跌不一：：LME铜、铝、铅、锌本周涨跌幅为-1.9%、0.2%、-1.9%、0.1%；SHFE铜、铝、铅、锌的涨跌幅为-1.6%、0.3%、-1.3%、-0.1%。2）本周有色行业指数跑输市场：申万有色金属指数收于5199.61点，环比上涨1.02%，跑输上证综指0.07个...

    标签： 有色金属 铜 基本金属

  • 2025年金属行业中期策略：金属牛市.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/14
    • 1047
    • 浙商证券

    2025年金属行业中期策略：金属牛市。回顾2025H1：SW有色排名1/31，SW钢铁排名19/31。2025Q1，随着1月业绩预告的陆续发布，修正了去年9·24以来高风偏的市场预期，叠加特朗普交易面临从预期向现实的落差，顺周期价值蓝筹越来越具备估值比较优势，有色权重股领涨带动整个板块业绩季度表现靠前。2025Q2，4月特朗普超预期的“对等关税”使得市场迅速回调，伴随着宏观预期改善，有色继续领涨市场。展望2025H2：金属牛市——黄金+稀土磁材中期逻辑最顺；铜铝胜在强现实、低估值易被催化；小金属在供给扰动及战略拔估值背景下轮番演绎。...

    标签： 金属

  • 中国上市钢铁公司2024年回顾及未来展望.pdf

    • 8积分
    • 2025/07/11
    • 1275
    • EY

    中国上市钢铁公司2024年回顾及未来展望。2024年，在地缘政治紧张加剧、供应链重构加深等因素的交织影响下，全球经济增长动力不足，钢铁需求恢复不及预期。2024年钢铁行业公司业绩分化严重，据年报显示，近五成中国上市钢铁公司经营呈现亏损状态。面对经济运行中遭遇的困难，钢铁行业顶住压力、积极作为，竞争格局总体稳定。在产能调控、结构优化的政策背景影响下，2024年钢铁行业兼并重组持续平稳进行，同时绿色低碳及数字化转型持续加速，行业总体呈现出结构调整、优化重组和绿色智造的特征。

    标签： 钢铁 上市钢铁公司

  • 有色金属行业之钾分析报告：粮食保障，资源为王.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/11
    • 1212
    • 五矿证券

    有色金属行业之钾分析报告：粮食保障，资源为王。一、行业：农作物生长的必需元素，行业寡头垄断钾是农作物生长三大必需营养元素之一，被誉为“粮食中的粮食”。据BusinessResearchInsights数据，2024年全球钾肥市场规模为281.2亿美元，钾矿分为固体钾矿和含钾卤水两种类型，固体钾矿占绝大多数，开采工艺简单。全球钾资源分布高度不均，中国储量仅占全球4%，行业产能集中度高，寡头垄断格局明显，区域供需错配，主要需求国依赖进口贸易。二、需求：中长期全球钾肥需求保持稳定增长据联合国预测，预计全球人口将在2030年增长至85亿，人口增长持续提升粮食需求，全球耕地面积增...

    标签： 有色金属 钾

  • 欧盟碳边境调节机制（CBAM）与中国钢铁行业低碳转型的互动分析模型构建.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/10
    • 1281
    • iGDP

    欧盟碳边境调节机制（CBAM）与中国钢铁行业低碳转型的互动分析模型构建.pdf

    标签： 钢铁 低碳转型

  • EY安永：中国上市矿业与金属公司2024年回顾及未来展望报告.pdf

    • 13积分
    • 2025/07/08
    • 1366
    • EY安永

    EY安永：中国上市矿业与金属公司2024年回顾及未来展望报告。2024年全球经济艰难前行，地缘政治和金融政策等风险事件相互叠加，全球能源资源新增储量、产量、消费量持续调整，市场对大宗矿产的供需分化明显，全球矿业形势依然面临严峻挑战。中国作为世界最大的矿产品生产国、消费国和贸易国，矿产人均占有率低、自给率低，我国矿业企业不仅加大了矿产资源勘探开发力度，更是坚持布局海外矿产，加强关键矿产资源量，提升中国在全球矿业市场的影响力。同时，加强科技创新，提高矿产资源的开采效率和利用率，降低生产成本，成为矿业企业提高抗风险能力的工作总方针，推动矿业行业的可持续发展和高质量发展。

    标签： 上市矿业 金属

  • 2025年欧盟碳边境调节机制（CBAM）与中国钢铁行业低碳转型的互动分析模型构建报告.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/04
    • 1359
    • iGDP

    2025年欧盟碳边境调节机制（CBAM）与中国钢铁行业低碳转型的互动分析模型构建报告。欧盟碳边境调节机制（CBAM）是欧盟通过对进口产品征收碳关税，期望达到防止碳泄漏并推动全球气候行动的气候贸易政策。CBAM政策产生的费用会通过价格传递机制影响出口企业的成本结构，削弱出口企业的国际竞争力。根据宝钢股份《2021年气候行动报告》披露，CBAM政策预计将导致宝钢股份每年承担4000万至8000万欧元的碳关税成本。对于2023年行业净利润率不足5%的钢铁行业而言(信达证券,2024)，这一政策可能侵蚀企业大部分利润空间，对行业盈利能力造成严重冲击。

    标签： CBAM 钢铁 低碳转型

  • 金属行业2025年中期投资策略：供给收缩需求稳增，逆全球化下金属价值重估.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/03
    • 1262
    • 国信证券

    金属行业2025年中期投资策略：供给收缩需求稳增，逆全球化下金属价值重估。工业金属：表观需求高增长叠加供给端有序可控，价格重心不断抬升铜铝表观需求高增长，库存不断下降，价格重心不断抬升。上半年表观需求增速5%以上。电力、光伏、新能源汽车贡献增量需求；地产、出口需求下滑。由于地缘政治因素，叠加近年来全球范围内铜、铝供不应求，当前库存已跌至历史最低值，均有逼仓风险，价格维持高位且弹性很大。矿企利润不断增厚，估值便宜。美联储未来将进入降息周期，叠加铜、铝下游需求稳增，供给端有序可控，商品价格重心不断抬升，上市公司利润不断增厚，但当前市场依然存在分歧，估值处于较低水平。锡：需求提升叠加供给催化，锡价上...

    标签： 金属

  • 落基山脉研究所-推进清洁金属印尼镍和铝工业中的自备发电脱碳.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/02
    • 1365
    • 落基山脉研究所

    落基山脉研究所-推进清洁金属印尼镍和铝工业中的自备发电脱碳。印度尼西亚快速扩张的镍和铝加工是该国关键矿产“下游化”战略的核心。该战略在印度尼西亚更广泛的发展议程中发挥核心作用，旨在通过促进国内加工和精炼来增加国内资源的附加值。在此背景下，镍和铝在过去十年中经历了显著增长，使这些关键矿产成为该国的旗舰。然而，这种扩张是由离网燃煤电站的激增所驱动，这现在对印度尼西亚的气候目标和其在低碳市场的竞争力构成重大威胁。

    标签： 清洁金属 镍 铝

  • 铜行业专题报告：全球铜矿产量增速已近拐点，重视铜价弹性.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/02
    • 2072
    • 广发证券

    铜行业专题报告：全球铜矿产量增速已近拐点，重视铜价弹性。铜矿：全球长期资本开支压制增量，老矿品位下滑、地缘风险上升使得存量难稳产。据彭博、公司财报，从全球约450个铜矿项目的统计看，我们预计乐观情况下，2025、2026、2027年全球铜矿产量增量分别为56、128、47万吨，对应增速约2.5%、5.6%、1.9%。中性情况下，预计2025、2026、2027年铜供给增速约为2.0%、3.0%、1.0%，低于2021-2024年的同比增速，2028年后增速明显低于1.0%。铜矿产量增长乏力的主因是经历超过10年的低资本开支，铜矿产业增量项目有限，兑现进展慢，存量由于品位下降、ESG风险上升，稳...

    标签： 铜 铜矿 矿产

  • 有色金属行业分析：美元下探新低，基本金属普涨.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/01
    • 1433
    • 中泰证券

    有色金属行业分析：美元下探新低，基本金属普涨。伊以局势缓和，降息预期升温，美元下探新低。行情回顾：工业金属价格整体上涨，有色行业指数跑赢市场。1）工业金属价格整体上涨：LME铜、铝、铅、锌本周涨跌幅为2.3%、1.3%、2.3%、4.9%；SHFE铜、铝、铅、锌的涨跌幅为2.5%、0.6%、1.9%、2.6%。2）本周有色行业指数跑赢市场：申万有色金属指数收于5094.64点，环比上涨5.11%，跑赢上证综指3.20个百分点。能源金属、工业金属、小金属、金属新材料和贵金属的涨跌幅分别为7.21%、6.53%、4.46%、3.72%、-1.48%。宏观“三因素”总结：5月...

    标签： 有色金属 美元 基本金属

  • 稀土行业深度分析：重要性、供需格局、管制分析、产业链及相关公司深度梳理.pdf

    • 40积分
    • 2025/07/01
    • 1616
    • 慧博智能投研

    稀土行业深度分析：重要性、供需格局、管制分析、产业链及相关公司深度梳理。我国是全球稀土储量、产量和供应的最大国家，稀土开采和提炼技术也处于世界领先地位。“两新”政策驱动下，新能源汽车、家电等需求量有望增长，进而带来稀土永磁材料需求增加。人形机器人落地加速，有望打开稀土永磁材料长期成长空间。国内稀土开采总量控制指标增速放缓，缅甸稀土矿进口情况虽短期有所恢复，但雨季临近等因素导致后续进口情况仍不稳定，稀土供给端或难有增量。2025年4月，国家对中重稀土实施出口管制，有望推动海外稀土价格上涨、国内稀土价格跟涨。围绕稀土行业，下面我们从稀土重要性、配额制度发展历程、产业链及供需...

    标签： 稀土 稀土储量

  • 有色金属行业钨业系列专题报告：或跃在渊，钨产业变局中的出海机遇.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/27
    • 1574
    • 五矿证券

    有色金属行业钨业系列专题报告：或跃在渊，钨产业变局中的出海机遇。来自中国产业升级阶段的外向力与欧美保护本土产业的抵抗力相互碰撞，成为当下供应链重构的底层动力。传统供应体系中，全球80%钨资源来自中国，而高端刀具等应用技术由欧美主导。我们认为，尽管中短期内欧美国家对中国钨金属依赖度仍保持，但其在钨矿开发、终端回收及构建盟友供应链上持续投入，或将削弱中国在优势金属资源的话语权。因此，中国推动产业升级，进而促使高端金属材料及产品的国产替代、出海争取国际市场份额，可能成为钨行业发展的长期叙事。全球钨产业或将呈现出资源控制权争夺与技术升级并行、供应链阵营化的复杂形势。全球钨产业博弈是工业化国家争夺先进制...

    标签： 有色金属 钨

  • 2025年有色行业中期策略：稀缺性裂变时代，供应瓶颈主导价格新秩序.pdf

    • 6积分
    • 2025/06/26
    • 1285
    • 国金证券

    2025年有色行业中期策略：稀缺性裂变时代，供应瓶颈主导价格新秩序。铜:铜矿增速大幅放缓普加铜矿库存见底，冶炼增速预计将向铜矿增速靠拢，这将使得治炼出现较大幅供应收缩。2025前4月国内表需增速较快，主要源自抢出口，预计下半年需求会有所回落。25H2供需一起回落，预计供应回落速度快于需求供应将出现缺口，看好25H2的铜价表现。铝:铝土矿供需格局仍过剩，氧化铝的短期冲击也已缓解，产业链利润依旧集中在电解铝环节。由于上半年光伏抢装和抢出口，电解铝需求韧性较强，库存已去化到近三年的同期低位，近期软逼仓的预期有所抬头。即使下半年需求预期有所回落，但供给释放也较少，下半年电解铝利润有望维持在3000元/...

    标签： 有色金属
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