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  • 医药板块资产配置总纲：医疗总现金流原理与医药投资论持久战.pdf

    • 9积分
    • 2025/02/17
    • 771
    • 光大证券

    医药板块资产配置总纲：医疗总现金流原理与医药投资论持久战。宏观层面：如何构建一个国家的医疗总现金流近期医药领域关注度高的3个话题：①财政与医疗的关系；②发展商业健康险；③医药出海空间。我们认为这3个命题的答案本质上归结于同一个底层逻辑——如何构建一个国家的医疗总现金流。医疗总现金流的走向，即直接决定了医疗资产的配置价值与方向。我们从横向和纵向分别对全世界医疗现金流架构展开研究，总结了“医疗宏观三元论”的历史规律，解析历史进而预测未来。中观层面：医药板块连跌4年的原因是什么，压制因素是否已经消失？2021~2024，医药板块连跌4年，屡次抄底却越抄...

    标签： 医疗 医药 资产配置 资产

  • 2025 J.P. Morgan医疗健康大会MNC总结（上）：全球盛会共话交易合作，创新驱动医药行业变革.pdf

    • 6积分
    • 2025/02/17
    • 962
    • 西部证券

    2025J.P.Morgan医疗健康大会MNC总结（上）：全球盛会共话交易合作，创新驱动医药行业变革。第43届J.P.Morgan医疗健康大会于2025年1月13日-16日在美国旧金山召开。根据全球创新药产业链参会公司披露的交流情况，创新药领域主要围绕重磅单品与技术平台创新升级、投资并购吸收优质资产、专利到期浪潮下的产品迭代战略、2025年潜在临床及商业化里程碑、特朗普2.0时代医疗支付体系及药价谈判等热点议题展开。历届JPM大会都会诞生投资并购及管线许可合作等重磅交易。本次大会期间，强生以146亿美元收购Intra-CellularTherapies，打响2025年医药交易第一枪；礼来宣布收...

    标签： 健康 医疗健康 医疗

  • 降脂药行业专题报告：降脂，百亿市场，谁主沉浮？.pdf

    • 6积分
    • 2025/02/13
    • 931
    • 东方证券

    降脂药行业专题报告：降脂，百亿市场，谁主沉浮？全球心血管疾病发病率上升，推动降脂药市场稳定增长。从全球来看，2023年降脂药市场规模为331.2亿美元，预计十年后将达到465.8亿美元，期间CAGR3.45%。而从国内市场看，血脂异常和心血管疾病死亡率逐年提升，且趋于年轻化，我国18岁以上人群血脂异常患病率已上升至40.4%。2023年，我国等级医院及零售终端降脂药销售额已突破250亿元，未来有望稳定增长。传统降脂药的进口替代是大势所趋，联合用药成势头。传统他汀类、胆固醇抑制剂类、贝特类降脂药中的国产药物逐渐占据主要市场地位。他汀类药物中，齐鲁制药的阿托伐他汀市占率近年来迅速提升，已超过原研辉...

    标签： 降脂药 降脂

  • 医药行业2025 JP Morgan大会总结： 中外药企共话创新浪潮.pdf

    • 6积分
    • 2025/02/12
    • 2241
    • 西南证券

    医药行业2025JPMorgan大会总结：中外药企共话创新浪潮。中国创新登上全球舞台。2024年国产新药出海热潮持续，二代IO、减肥药、自免TCE、ADC等新机制/靶点药物受到全球市场瞩目。2025年JPM大会中国药企登台展望创新药长期增长战略，同时积极接触海外合作伙伴。海外MNC药企：聚焦核心领域，加速管线研发。跨国药企为应对成熟品种专利悬崖，以自研+BD扩张管线，蓄势未来增长。例如默沙东储备了丰富的肿瘤管线，同时拓展自免、减重、眼科等领域；罗氏以自研品种重塑乳腺癌产品组合，以BD布局IBD、减重等领域大靶点。部分药企随着临床研发推进逐步收缩管线，将资源聚焦于核心品种。例如诺华加大心血管肾脏...

    标签： 医药

  • 肾科行业专题报告：稳定趋势下的治疗率提升、国产替代与全产业链布局.pdf

    • 6积分
    • 2025/02/12
    • 640
    • 西南证券

    肾科行业专题报告：稳定趋势下的治疗率提升、国产替代与全产业链布局。血透治疗率有望持续提升，腹膜透析模式有参考意义。血液净化是终末期肾病（ESRD）主流治疗方式，其中血液透析应用广泛。我国透析治疗率与发达国家相比仍有较大提升空间，2023年我国透析治疗率约为26%，而美国为58%。中国大陆幅员辽阔，人口众多，PD中心的数量和质量在不同地区的发展也极不平衡，因腹膜透析相对更加便宜，且从疗效上看与血液透析差异不大，我们认为可通过建立相应模式带动县级医院发展腹膜透析。设备端国产替代正当时，耗材端集中度借集采有望提升。血液透析机国产化率较低，2021年国产品牌占比仅为19%，主要外资品牌占据主导市场。但...

    标签： 肾科

  • 从摩根大通医疗健康大会看生物创新药管线：关注ADC、双特异性抗体、细胞与基因治疗.pdf

    • 6积分
    • 2025/02/12
    • 2211
    • 粤开证券

    从摩根大通医疗健康大会看生物创新药管线：关注ADC、双特异性抗体、细胞与基因治疗。2025年第四十三届摩根大通医疗健康年会（JPM大会）盛大召开。国内百济神州、恒瑞医药、信达生物、康方生物等约30家企业参会，分享了多个重磅品种最新成果，中国创新药成为世界舞台上闪耀的新星。我们从本次会议的热点一窥行业创新升级的重点方向，关注抗体偶联药物（Antibody-DrugConjugate，ADC）、双特异性抗体、细胞与基因治疗等生物创新药领域的最新进展。一、ADC快速发展，第三代技术引领潮头ADC被称为“魔法子弹”，主要是将高特异性的单克隆抗体与具有细胞毒性的小分子药物通过连接...

    标签： 医疗健康 医疗 基因治疗 创新药 ADC 摩根大通

  • 医药行业专题：AI制药迎来“质变”阶段，商业化应用落地可期.pdf

    • 6积分
    • 2025/02/11
    • 2482
    • 国投证券

    医药行业专题：AI制药迎来“质变”阶段，商业化应用落地可期。多因素驱动AI制药蓬勃发展，行业有望进入“质变”阶段：受加速药物研发的需求增加、AI应用领域的拓展、配套政策的支持等多因素驱动，近年AI制药领域持续蓬勃发展。根据ResearchAndMarkets的数据，全球AI制药市场规模从2021年的7.92亿美元提升至2024年的17.58亿美元。随着AI主导的药物研发项目的成功率提升、相关研发管线持续取得进展，AI制药技术的进一步商业化应用值得期待。其中，研发成功率方面，根据波士顿咨询的数据，截止2023年12月，已分别有24个、10个AI分子...

    标签： 医药 AI制药

  • 医药行业2025年春季策略：新预期形成后把握个股增量节奏.pdf

    • 5积分
    • 2025/02/11
    • 609
    • 国泰君安证券

    医药行业2025年春季策略：新预期形成后把握个股增量节奏。沿增量政策，把握增量节奏围绕增量政策和个股经营的增量节奏方向选股:百济神州、恒瑞医药、科伦博泰、康方生物、奥赛康、信达生物;业绩稳健的低估值品种:华东医药、恩华药业、国邦医药、鱼跃医疗;成长预期稳定:惠泰医疗、爱博医疗;一季度预计好转:爱尔眼科、海泰新光;基于招标好转预期的医疗设备龙头:迈瑞医疗、受益标的联影医疗。集采深化，创新不变现阶段和未来较长一段时间创新药都是增量政策支持最为明确的方向，继续看好优质创新药企和已现成果的的转型企业。集采将继续提速扩面，不改变原有产业趋势&投资逻辑，继续看好从集采、监管节奏影响后有望逐步恢复的...

    标签： 医药

  • 外周血管介入器械行业研究报告：集采正推进，国内品牌大有可为.pdf

    • 6积分
    • 2025/02/10
    • 1030
    • 东方证券

    外周血管介入器械行业研究报告：集采正推进，国内品牌大有可为。外周血管疾病多、患者众，介入器械品类繁杂。外周血管疾病可分为：外周动脉疾病和外周静脉疾病。2021年，我国外周动脉疾病患者约有0.52亿人，以下肢动脉病变为主（可分为膝上和膝下）。介入治疗为其根治疗法，所需器械主要为各类支架和球囊；而外周静脉疾病主要包括三种：1）静脉曲张。我国约有1.2亿患者，主要介入器械为RFA导管等；2）深静脉血栓。2019年我国共有150万患者，由于易导致肺栓塞而危及生命诊疗具有急迫性和必要性，主要介入器械为腔静脉滤器、PMT导管等；3）髂静脉压迫综合征。2019年我国共有70万患者，主要介入器械为髂静脉支架等...

    标签： 外周血管介入器械 集采

  • 医药行业2025JPM大会总结：全球交易火热，Pharma和Biotech迎来技术新浪潮.pdf

    • 20积分
    • 2025/02/06
    • 1942
    • 中信建投证券

    医药行业2025JPM大会总结：全球交易火热，Pharma和Biotech迎来技术新浪潮。继2024年JPM大会交易主要围绕ADC、GLP1领域后，2025年神经科学、双抗/三抗领域领域也出现较多进展。减重赛道继续受到关注，多家大型MNC药企均有相关管线布局，围绕减重带来的肌肉流失问题也有相关公司布局。多个ADC管线进入后期临床/注册阶段，新靶点、新形式层出不穷，依然保持较高热度。MNC积极推动核心产品适应症拓展以及潜力产品研发。如何解决核心产品专利悬崖一直是跨国药企需要解决的问题，MNC主要通过拓展适应症以及与其他药物联用等手段拓展核心产品的覆盖范围，并且延长产品的专利保护期。例如默沙东积极...

    标签： 医药 ADC GLP1

  • 医疗器械行业生命信息与支持设备专题：论高国产化率赛道增长点在何方？.pdf

    • 8积分
    • 2025/02/06
    • 1707
    • 西南证券

    医疗器械行业生命信息与支持设备专题：论高国产化率赛道增长点在何方？前言：在中国人口老龄化日益加深的背景下，与急重症患者救治相关的生命支持医疗设备的需求日益增长。亦得益于生物医学工程和信息技术的突破，生命监测与支持技术正逐步实现集成化、精准化、和智能化。从简单的心电监护到较为复杂的体外生命支持系统，这些医疗设备在临床应用中扮演着越来越重要的角色，成为现代医学不可或缺的一部分。随着术式的不断革新和产品线的扩围发展，我们不禁要问“高国产化率的生命支持设备未来增长点在何方？”本篇报告将重点围绕生命支持医疗设备行业三大核心问题来做解读：1）市场需求层面，各子行业的市场规模及年复合...

    标签： 医疗器械 生命信息 支持设备

  • 医疗器械行业分析：政策东风来，医械新机遇.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/26
    • 2417
    • 财信证券

    医疗器械行业分析：政策东风来，医械新机遇。多重因素影响下，板块走势疲弱。2024年年初，受到2023H1医疗反腐政策持续、DRG/DIP政策大面积落地以及大盘情绪面影响，行业走势疲软；2024年3月国内出台设备更新相关政策，行业情绪面回暖，板块走势向上，此后由于医疗设备招投标及新产品入院不及预期、耗材集采持续扩面、企业经营业绩不及预期等，板块持续下行；9月板块压制因素边际向好，美联储宣布了自2020年3月以来的首次降息，市场流动性增加，同时，自9月底来，国内发布一揽子增量政策，市场情绪同步回暖，板块走势止跌回升。设备更新带来行业新增量，医疗设备板块业绩有望迎来拐点向上。2024年3月，国务院发...

    标签： 医疗器械 医疗设备

  • 特应性皮炎药物全景图：生物制品加速市场扩容，关注潜力靶点和序贯治疗.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/24
    • 1554
    • 平安证券

    特应性皮炎药物全景图：生物制品加速市场扩容，关注潜力靶点和序贯治疗。特应性皮炎主要由Th2型免疫反应介导，我国患者群体数超7000万人。特应性皮炎（AtopicDermatitis，AD）又称湿疹，发病机制复杂，涉及遗传易感性、皮肤功能异常、免疫系统失调和环境影响等。AD发病免疫学特征以Th2轴占主导地位，涉及TSLP、IL-4、IL-13、IL-5、IL-33、IL-31、OX40、JAK/STAT信号通路等。AD通常初发于婴儿期，1岁前发病者占全部患者约50%，该病慢性经过且易复发。流行病学研究显示，全球AD患者数至少2.3亿人，我国AD患者群体庞大，超过7000万人，其中中重度AD占比约...

    标签： 特应性皮炎药物 生物制品 潜力靶点 序贯治疗

  • 医药行业呼吸疾病专题：呼吸行业全景图——从呼吸1.0到呼吸4.0；剂型升级+机制创新点亮国货之光.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/22
    • 2471
    • 中国平安

    医药行业呼吸疾病专题：呼吸行业全景图——从呼吸1.0到呼吸4.0；剂型升级+机制创新点亮国货之光。从呼吸1.0到2.0时代，政策破局+剂型升级重构国内行业格局。呼吸领域大单品吸入用布地奈德混悬液2021年参与第五批全国集采，原研厂商阿斯利康落选，正大天晴、健康元、四川普锐特和长风药业等四家国产企业中选，打破长期以来吸入制剂外资寡头垄断格局，初步构建呼吸1.0时代国内竞争格局。截至2024H1，AZ等3家MNC的国内吸入制剂市占率进一步下滑至44%，国产吸入制剂新势力羽翼渐丰，正从吸入混悬液向具备更高技术门槛的气雾剂、混悬液鼻喷、粉雾剂、软雾剂等高端吸入剂型逐步升级，沙美...

    标签： 医药 创新

  • 医药生物行业专题报告：聚焦创新药产业链，静待消费医疗改善.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/22
    • 3658
    • 财信证券

    医药生物行业专题报告：聚焦创新药产业链，静待消费医疗改善。行业回顾：2024年，医药生物（申万）板块涨幅为-4.05%，在申万31个一级行业中排名第31位，明显跑输沪深300指数。截至2024年12月27日，医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为26.95倍，在申万31个一级行业中排名第6位，位于自2012年以来后19.80%分位数。创新药产业链：有望成为“医药投资主线”，重点关注研发能力强、具备出海预期的创新药企。考虑到：（1）美国通胀压力减弱，美联储开始降息，以DCF估值为基础的创新药资产有望迎来估值修复；（2）创新药是新质生产力，中央与地方政府不断出台政策，全链...

    标签： 医药生物 医药 医疗 创新药
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