医药板块资产配置总纲：医疗总现金流原理与医药投资论持久战.pdf

上传者：b**
时间：2025/02/17
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医药板块资产配置总纲：医疗总现金流原理与医药投资论持久战。

宏观层面：如何构建一个国家的医疗总现金流

近期医药领域关注度高的3个话题：①财政与医疗的关系；②发展商业健康险；③医药出海空间。我们认为这3个命题的答案本质上归结于同一个底层逻辑——如何构建一个国家的医疗总现金流。医疗总现金流的走向，即直接决定了医疗资产的配置价值与方向。我们从横向和纵向分别对全世界医疗现金流架构展开研究，总结了“医疗宏观三元论”的历史规律，解析历史进而预测未来。

中观层面：医药板块连跌4年的原因是什么，压制因素是否已经消失？ 2021~2024，医药板块连跌4年，屡次抄底却越抄越低，这背后究竟出了什么问题？这4年之间医药的资产端和资金端分别发生了什么变化？面对屡创新低的医药指数，是否可以进行布局，就需要搞明白估值压制因素究竟是什么，以及压制因素是否已经消失？

交易层面：指数基金时代+AI时代，主动投资如何生存？ 国内资管市场的指数基金规模相较主动基金逐渐取得优势，医药主题基金内部亦然；2025年初以DeepSeek为代表的AI工具开始展现强大的逻辑分析能力，过往的很多投研工作范式都将面临剧烈变革。指数基金崛起和AI应用泛化，这些变化将对未来的医药股票交易产生何等影响？医药的主动投资选股应当采取何种策略？