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  • 房地产行业基于居民购房行为深度研究：成交量的底部在何处.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/18
    • 1370
    • 广发证券

    房地产行业基于居民购房行为深度研究：成交量的底部在何处。居民购房行为诉求分拆。购房是一个较为复杂的行为，简单通过总量对比、时间对比、指标对比很难从海外经验中完整汲取信息，对中国问题进行判断。居民购房至少包含三部分主要需求，居住需求、消费需求和金融需求，我们引入“购房负担率”“测量”居民需求状态，从而更好的利用海外经验对中国房地产市场进行预测。日本房地产经历了三个阶段。第一阶段为爆发期（1960-1973），收入、经济双位数增长，即使购房负担率维持高位（平均57%，居住24%+消费25%+金融8%），也难以抑制总量的增长。第二阶段为均衡期（1974...

    标签： 房地产 居民购房 成交量

  • 保障房专题报告：配售型保障房加速推进，多个二线城市落地.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/18
    • 1373
    • 开源证券

    保障房专题报告：配售型保障房加速推进，多个二线城市落地。保障房建设如火如荼，建设目标陆续发布。为加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求，各地正加紧筹建配售型保障房。据住建部数据，截至6月底，全国已建设筹集保障性住房112.8万套，完成年度计划的66.2%，完成投资1183亿元。5月央行宣布设立3000亿元保障性住房再贷款以来，截止2024Q2，保障房再贷款资金累计使用额仅121亿元，整体表现不及预期。据财汇数据统计，按各大城市公布的2024年计划，35个大中城市累计筹建配售型保障性住房15.82万套，大部分可比城市配售型保障房对商品房占比在10%左右，对商品房影响程度不大。多城开启...

    标签： 保障房 配售型保障房

  • 2024年中国办公楼租户调查报告.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/14
    • 1471
    • 世邦魏理仕

    2024年中国办公楼租户调查报告。世邦魏理仕2024年《中国办公楼租户调查》显示，38%的受访租户计划在未来三年增加办公面积，低于2023年调查的42%6，但略高于过去三年的增加办公面积的租户比例(35%)。总体上看，在面对经济、地缘政治等多重不确定性的情况下，企业对扩张保持谨慎乐观。与此同时，选择“大幅增长”和“大幅减少”的比例均显著下降，说明与此前疫情影呐下的跌宕起伏相比，企业期望未来三年的业务发展逐步进入新稳态。不同规模的受访企业在我们的调查中均呈现未来三年办公面积的正向净扩租意愿。中小型租户因其业务成长性表现出更强的扩租动能;而大型租户在...

    标签： 办公楼

  • 消费建材行业2024半年报总结：下游需求未见起色，盈利能力亦有承压.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/14
    • 1370
    • 财通证券

    消费建材行业2024半年报总结：下游需求未见起色，盈利能力亦有承压。2024年以来地产需求底部调整，消费建材企业业绩分化：2024H1房地产政策持续宽松，730政治局会议强调“支持收购存量房用作保障房”、央行下调1年期和5年期LPR各10bp，同时各地优化政策持续跟进下，上半年二手房成交表现较好，但新房销售仍然偏弱，市场整体仍延续调整态势。需求疲软下，除多元化业务跑通或顺应当前消费趋势展开渠道布局的企业外，消费建材企业收入和业绩大多承压。弱需求影响收入，费用摊薄、坏账计提导致业绩承压：收入端，需求偏弱的大背景下，消费建材企业收入大多承压，零售主导企业相对工程而言较为稳健...

    标签： 消费建材 地产需求

  • 建材行业专题研究： 地产收储影响建材的两个路径.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/14
    • 1347
    • 华泰证券

    建材行业专题研究：地产收储影响建材的两个路径。2022H2以来，房地产市场政策端延续偏暖，但实物量仍需进一步改善。但24年5月国家明确地方收储模式，各地收储措施细则陆续出台，我们认为地产进入主动去库存的新阶段；存量/增量房贷利率差距拉大，市场对于存量房贷利率下调预期趋于强烈。回顾比较14-15年和本轮地产周期内政策路径，我们认为当前系列政策短期有助于托底竣工需求，直接或间接帮助建材企业资产端止损；中期平滑房价波动，进而促进销售预期修正，稳定消费信心，或一定程度催化零售市场；远期推动开工企稳，但周期或拉长。继续重点推荐渠道转型快、品牌力强的C端建材北新建材、伟星新材、兔宝宝。政策要素已备，静待基...

    标签： 建材 地产收储

  • 房地产行业2024中报综述：行业迎来整体亏损，缩表之下流动性仍面临压力.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/13
    • 1493
    • 东兴证券

    房地产行业2024中报综述：行业迎来整体亏损，缩表之下流动性仍面临压力。利润表：从行业整体来看，营收下滑，毛利承压，大幅减值，整体亏损。2024H1地产板块(801180.SL)103家上市房企合计实现营收8,113.4亿元，同比增速为-21.95%；实现归母净利润-113.6亿元，同比增速为-128.44%。资产信用减值损失162.6亿元，同比增速为153.50%。我们认为，往年的高价地块进入结算阶段，叠加流动性压力和房价下行之时房企选择以价换量，使得整体毛利率水平面临压力。市场持续下行之下，项目去化需要投入更多的营销成本导致销售管理费用率上升。营收显著下行的情况下，由于债务的刚性导致利息支...

    标签： 房地产 流动性

  • 建筑材料行业B端消费建材减值计提专题研究之涂料篇：地产仍处调整期，计提减值压力依存.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/12
    • 1063
    • 财通证券

    建筑材料行业B端消费建材减值计提专题研究之涂料篇：地产仍处调整期，计提减值压力依存。背景：地产开启下行周期，涂料企业情况各异，整体计提压力依存。2020年7月开始，为了调整房企高杠杆、高周转、高负债现象以及一二线城市高房价的情况，政府开始明确“房住不炒”以及出台“三条红线”等政策限制地产企业进一步提高经营风险。对于涂料建材来看，2020年“三条红线”以后出现应收账款及票据规模短期大幅上涨，且随着地产企业现金流的持续收紧，建材企业对应的收款压力加大，计提比例不断提高。复盘历史，2014年地产在“9.30&rdqu...

    标签： 建筑材料 消费建材 涂料

  • 房地产行业2024年半年报综述：行业整体亏损，利润率与现金流走弱；房企销售和投融资均持续缩量.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/12
    • 1054
    • 中银证券

    房地产行业2024年半年报综述：行业整体亏损，利润率与现金流走弱；房企销售和投融资均持续缩量。经营情况分析：销售投资融资均持续缩量，追求更稳健的发展，调整与分化并行。销售：1）1-8月百强房企销售金额同比-39%，销售销售权益比例升至73.2%，同比+2.7pct。头部房企权益比例明显更高，对项目仍保留了较大的话语权和操盘权，CR5为75.3%。2）百强房企销售均价仍能保持正增长。1-8月百强房企销售均价为1.80万元/平，同比+1.6%，增速显著好于全国商品房销售均价（1-7月同比-7.0%）。3）今年以来滨江、越秀、华发、保利置业销售排名提升较多，滨江销售目标完成度较高（1-8月达72%）...

    标签： 房地产 利润率 现金流

  • 2024第二季度中国房地产行业开发企业信用状况报告.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/11
    • 830
    • 中国房地产业协会

    2024第二季度中国房地产行业开发企业信用状况报告。根据中国房地产开发企业信用信息平台（以下简称“中国房地产信用平台”或“房地产信用平台”）的统计，2024年第二季度末共收录房地产开发企业约13.81万家，同比2023年第二季度末增长1.25%，环比2024年第一季度末基本持平。本报告所做的房地产开发企业的统计分析，均以这一数字为基准。

    标签： 房地产 地产

  • 建材行业24H1总结：困境孕育变局，静待格局优化加速.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/11
    • 777
    • 方正证券

    建材行业24H1总结：困境孕育变局，静待格局优化加速。消费建材：信用稳健企业为业绩韧性的主线。以【（应收账款+应收票据）/营收】这一指标来衡量消费建材企业对下游客户的授信松紧变化情况，22H1-24H1这一指标持续下行，行业整体处于“收信用”的过程中。就具体企业而言，呈现出东方雨虹、三棵树、坚朗五金等之前对外授信较多的企业收紧信用，而北新建材、伟星新材等之前对外授信少的企业应收款占收入的比例有所上行的特征。得益于更好的现金流表现，信用稳健企业由于在行业底部逆势收购、主动内生培育新品进行多元化扩张，其收入和盈利韧性显著强于在上一轮周期中对外授信较为激进的企业。玻纤：龙头地...

    标签： 建材

  • 地产行业2024年中报业绩综述：地产政策持续释放，营收利润仍承压.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/11
    • 732
    • 民生证券

    地产行业2024年中报业绩综述：地产政策持续释放，营收利润仍承压。地产篇；物业篇。

    标签： 地产 地产政策 营收利润

  • 2024上半年建材行业总结：民爆、药玻、石膏板表现突出.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/11
    • 877
    • 民生证券

    2024上半年建材行业总结：民爆、药玻、石膏板表现突出。水泥：行业底部，提价保利渐成共识，二季度加大错峰有效推涨价格；9月多地错峰生产力度不减，看好金九银十旺季表现。2024年半年报方面：【海螺水泥】表现优于行业，盈利能力差距拉大；【华新水泥】收入逆势增长，国际化和“水泥+”继续发力。民爆：看点在西藏、新疆区域景气以及加快集中，头部企业单二季度业绩保持20%+增速，其中【易普力】24Q2表现超预期，继续掘金新疆、西藏市场。玻璃：竣工压力显现，浮法玻璃价格逐步承压；Q2光伏玻璃价格震荡下行，关注行业冷修动态。药玻景气+成本+出海三因共振，国内中硼硅景气度高增，原材料价格下...

    标签： 建材 民爆 药玻 石膏板

  • 2024年房地产行业企业中报业绩综述：业绩降幅走阔，经营投资谨慎.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/10
    • 936
    • 浙商证券

    2024年房地产行业企业中报业绩综述：业绩降幅走阔，经营投资谨慎。1、业绩降幅走阔，减值压力增加2024上半年20家房企总营业收入跌破1万亿元，为9758亿元，同比-14.6%；归母净利润241亿元，同比-57.8%，2021年以来跌幅逐渐扩大；毛利率为14.73%，同比-3.2pct，较2023年平均值下降1.3pct；净利率3.8%，同比-3.2pct，较2023年平均值再度降低0.1pct；样本企业平均净利率自2019年以来逐年降低，较2019年-10.8pct。归母净利润降幅显著超过营业收入降幅，主要受到3方面影响：1）毛利率下降；2）少数股东权益增加，结算权益比下降，2024H1少数...

    标签： 房地产 投资

  • 基建行业2023年ESG表现及发展建议.pdf

    • 17积分
    • 2024/09/10
    • 879
    • 德勤

    基建行业2023年ESG表现及发展建议。近年来，全球经济环境经历了显著的变化和挑战，频繁面临全球极端气候灾害，导致世界经济剧烈波动。在这一复杂背景下，可持续发展的重要性日益凸显，环境、社会和管治（ESG）成为全球各界关注的焦点。面对全球性的机遇与挑战，ESG理念已逐渐成为国际和国内社会的共识。在此环境下，中国基建企业既迎来了新的挑战，也面临着发展机遇。得益于政府的激励政策以及疫情后业务需求的复苏，基建行业获得了发展的新动力。2023年全国建筑业企业完成建筑业总产值315,911.85亿元，同比增长5.77%；建筑业增加值增速连续两年高于国内生产总值增速，支柱产业地位稳固。然而，随着监管部门的多...

    标签： 基建 ESG

  • 玻璃玻纤行业2024年中报总结：Q2景气结构性分化，下半年关注供给端调整.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/10
    • 587
    • 广发证券

    玻璃玻纤行业2024年中报总结：Q2景气结构性分化，下半年关注供给端调整。玻璃：24H1浮法、光伏玻璃景气回温，下半年关注供给压力去化；药用玻璃稳健成长。（1）浮法玻璃：上半年景气前高后低，下半年供需仍存压，重点关注Q4减产进度。24H1板块营收（采用上市公司加总计算，下同）同比+1.8%，扣非净利润同比+19.0%；Q1营收同比+6.3%，扣非净利润同比+154.7%；Q2营收同比+1.3%，扣非净利润同比-25.8%。（2）光伏玻璃：24Q2盈利环比回暖，Q3减产加速静待需求恢复。24H1营收同比+9.1%，扣非净利润同比+43.7%，；Q1营收同比+6.4%，扣非净利润同比+43.5%；...

    标签： 玻璃玻纤 建筑材料
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