航空航天与军工 - 行业研究 - 知识库

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导弹产业专题研究：陆海空天主攻手，远域拒止铸利剑.pdf
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- 2022/09/14
- 678
- 长江证券
导弹产业专题研究：陆海空天主攻手，远域拒止铸利剑。01导弹是一种构成复杂的现代战争关重装备，型号迭代需求驱动高壁垒的研制准入门槛；02导弹持续需求来自平台列装+备战+战时，长期库存补充效应凸显其高值消耗品属性；03全军导弹建设在对标一流目标下扩编增量，定量测算产业或将迎来景气扩张上行趋势；04导弹体系打击能力方可筑基区域拒止战略，装备发展向远程、高超音速和协同化演变；05三大趋势下导弹细分领域的应用技术迭代，优势供应商或凭借产品升级迎得发展良机。
标签：导弹
航空运输行业专题分析：复盘美国航司Q2业绩，观全球出行复苏趋势.pdf
- 5积分
- 2022/09/14
- 272
- 浙商证券
航空运输行业专题分析：复盘美国航司Q2业绩，观全球出行复苏趋势。1、美国出行政策放宽，航空业持续修复，四大航Q2业绩大幅改善。美国国内疫情逐渐趋稳，防疫政策与旅行限制解除，航空业持续修复，截至2022年6月，美国国内线旅客量已恢复至19年同期的94%，客座率恢复至98%，票价较疫情前上涨20%。美国四大航（达美、西南、美航、美联航）22Q2业绩大幅改善，客收提升明显：四大航单季收入均超疫情前同期，且均实现盈利，客英里收益较疫情前上涨约20%，其中西南航空恢复领先三家全服务航司，Q2收入与利润均为历史最高。2、海外航空业复苏趋势货运表现优于客运：客机腹仓运力减少，航空货运需求大幅增加，供需配错下...
标签：航空运输运输航空空运
军工行业之赛峰集团专题研究：航空推进翘楚，装备防务巨擘.pdf
- 6积分
- 2022/09/14
- 665
- 兴业证券
军工行业之赛峰集团专题研究：航空推进翘楚，装备防务巨擘。赛峰集团于2005年由斯奈克玛和萨基姆合并成立，其中斯奈克玛是法国乃至全球历史最为悠久的飞机发动机制造商之一。公司主要业务包括航空推进、装备与防务、飞机内装，2021年营收占比分别为48.82%、41.51%、9.68%。航空推进是公司利润主要来源，军用M88发动机配套法军主力阵风战机，商用发动机由合资公司CFMI开展业务；另外两个业务板块也具有全球竞争力，目前全球逾27800架飞机使用公司的起落架系统，每年有2亿名旅客使用公司的RAVE机上娱乐系统。整合法国优质航空资产，持续研发投入提升产品性能以及全球布局铸就了公司核心竞争力。成立合资...
标签：军工航空防务
军工行业2022H1业绩总结：业绩稳步增长，航空装备产业链表现亮眼.pdf
- 5积分
- 2022/09/13
- 384
- 招商证券
军工行业2022H1业绩总结：业绩稳步增长，航空装备产业链表现亮眼。半年度报告披露已收官，军工行业上半年景气依旧。根据统计，SW国防军工指数22H1营收+7.8%（11/31），归母净利润+5.9%（11/31）。上半年归母净利润增速超过30%的军工企业多达45家。军工行业计划性强，产业链具备刚性，受宏观环境及疫情等影响小。子行业情况来看，航空装备板块表现最为亮眼：22H1营收+18.58%，归母净利润+21.49%，扣非归母净利润+25.67%。军工电子板块其次：22H1营收+4.55%，归母净利润+10.9%，扣非归母净利润+15.02%。航空装备产业链表现亮眼，航发产业链处于高景气状态。...
标签：航空装备航空军工
军工行业分析：军工板块高景气持续，全年或将实现超预期增长.pdf
- 5积分
- 2022/09/13
- 381
- 中信建投证券
军工行业分析：军工板块高景气持续，全年或将实现超预期增长。军工板块中报业绩稳健增长，行业景气度持续提升。截至目前，我们选取的军工板块86家上市公司均发布了2022年中报，其中79家公司实现盈利，7家公司出现亏损。86家公司22H1共实现营业收入2355.54亿元，同比增长9.68%，实现归母净利润187.93亿元，同比增长11.65%。此外，86家公司的整体毛利率为20.48%（-0.14pct）；净利率为7.98%（+0.14pct）；ROE为3.82%（+1.06pcts），盈利能力持续提升，景气度延续。22Q2行业景气度延续，军工行业全年业绩或将实现超预期增长。2022Q2，军工板块86...
标签：军工
军工行业22年半年报财务分析：疫情冲击下业绩稳定增长，下半年景气度有望持续提升.pdf
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- 2022/09/09
- 209
- 东方证券
军工行业22年半年报财务分析：疫情冲击下业绩稳定增长，下半年景气度有望持续提升。事件：近日，军工板块公司已完成2022年中报披露。我们选取117个核心军工标的，从调整后的101个标的的利润表、现金流量表和资产负债表角度来考察军工行业的整体变化。经调整后，22H1军工板块实现营收1968.35亿元，同比增长16.35%，实现归母净利润199.61亿元，同比增长23.27%。利润表：22H1营收及归母净利润增速维持在高位，规模效应显现盈利能力稳步提升。22H1板块营收调整后同比增长16.35%，归母净利润增长23.27%。1）分配套层级看，在21H1的高基数基础上产业链各级增速放缓但仍在高位，其中...
标签：军工财务
军工行业2022H1业绩综述：景气上行延续，结构机会突出.pdf
- 8积分
- 2022/09/09
- 234
- 长江证券
军工行业2022H1业绩综述：景气上行延续，结构机会突出。01景气持续业绩兑现但板块分化加剧，原材料成本和采购节奏的扰动较大；02莱特定律表明中下游盈利提升可期，成本压力扰动下上游盈利仍显韧性；03新型军机订单落地持续性再度确认，航发产业链营收高增产业拐点已至；04中间环节崛起的底层逻辑逐步兑现，原材料新一轮扩产正开启拐点可期；05基本面成长稳健叠加估值仍处底部，军工经行业比较分析凸显配置占优。
标签：军工
航空新材料行业2022年中报总结：虽遇挑战，无惧前行.pdf
- 6积分
- 2022/09/08
- 603
- 中航证券
航空新材料行业2022年中报总结：虽遇挑战，无惧前行。01航空金属新材料；02航空碳纤维复合材料；03增材制造；04投资建议。
标签：航空新材料新材料航空
航空机场行业22年半年报业绩综述：疫情反复致亏损加剧，坚定看好航空大周期弹性，枢纽机场价值重塑.pdf
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- 2022/09/05
- 433
- 东方证券
航空机场行业22年半年报业绩综述：疫情反复致亏损加剧，坚定看好航空大周期弹性，枢纽机场价值重塑。航空公司：期内全行业受疫情反复、油价大幅上涨和汇率大幅贬值影响，航司业务量和营收大幅下降，亏损普遍扩大。1）22年半年报：受疫情影响，亏损扩大。a）财务数据：营收下滑，亏损扩大。上市6航司合计营收同比下滑32.9%，较19年下降56.9%，合计亏损537亿，19-21年同期分别为83、-272、-166亿；b）经营数据：业务量大幅下降，客座率同比下滑，收益水平同比提升。三大航合计客座率62.3%，同比下降9.6个百分点，春秋72.6%领跑行业，是客座率唯一超过70%的航司；收益水平同比提升，三大航整...
标签：航空机场航空机场
军工行业分析：航空航天景气延续，聚焦高成长领域.pdf
- 6积分
- 2022/09/05
- 439
- 方正证券
军工行业分析：航空航天景气延续，聚焦高成长领域。2022H1，军工行业整体营收和归母净利润保持增长，但增速同比回落。从我们跟踪的101只军工标的整体情况来看，2022H1共实现营业收入2552.97亿元，同比增长8.36%，共实现归母净利润192.52亿元，同比增长7.20%。材料板块和航空板块业绩增速较快，2022H1材料板块和航空板块营收增速分别为32.41%和17.04%，归母净利润增速分别为37.36%和23.21%。2022年，中航光电、中航重机、中航电子、中航机电、航发控制等日常关联交易预计值保持30%及以上增速。2022H1末，航空板块合同负债金额822.62亿元，维持高位；航天...
标签：军工航空航天航天航空
军工行业报业绩总结：景气度持续，关注优质赛道平台型龙头.pdf
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- 2022/09/02
- 357
- 国金证券
军工行业报业绩总结：景气度持续，关注优质赛道平台型龙头。军工行业景气延续、增长稳健。上半年克服疫情等因素对生产交付节奏带来的不利影响，全行业仍然保持稳健增长。营收同比增长14.8%、净利润同比增长16.7%，利润端增速高于收入端。原材料价格波动对全行业毛利率产生一定影响，上半年整体毛利率下行0.62个百分点。降本提质增效成果显著、期间费用率持续下行，上半年净利率小幅提升0.17个百分点。全行业研发投入持续高增。预收与预付款项在21年二季度大幅提升后，稳定保持在高位，反映订单交付与新签订单开展有序，行业基本面保持高景气。存货继续增长、固定资产周转率稳定上升、资本支出仍有提升，表明保交付积极排产、...
标签：军工
航空发动机行业专题研究：可靠性规律研究及海外案例分析.pdf
- 6积分
- 2022/08/29
- 518
- 兴业证券
航空发动机行业专题研究：可靠性规律研究及海外案例分析。航空发动机被誉为现代工业“皇冠上的明珠”，其设计水平已经成为一个国家工业基础、科技水平、国防实力和综合国力的集中体现。航空发动机设计具有周期长、费用高、难度大、风险多等特点；研制周期可达30年，各类试验累积上十万小时。美国通过吸取经验教训建立了相对完整全面的标准体系。设计不当是造成航空发动机重大故障的主要因素之一。美国军用航空发动机研制从片面追求高性能演变为性能与适用性、可靠性、耐久性和维修性并重的全寿命管理方法，所形成的研制标准体系是其领先的基础，也为其他国家提供了借鉴参考。然而建立完整全面的研制标准体系并非朝夕之...
标签：航空发动机发动机航空
军工行业专题研究：罗尔斯罗伊斯，百年锤炼成就全球航空发动机龙头.pdf
- 6积分
- 2022/08/26
- 704
- 兴业证券
军工行业专题研究：罗尔斯罗伊斯，百年锤炼成就全球航空发动机龙头。罗尔斯·罗伊斯公司是英国乃至全球最大的航空发动机制造商之一，公司主营业务分别四大板块，分别为民用航空、国防业务、能源系统、新市场业务及其他非核心业务，2021年收入占比分别为40.44%、30.02%、24.51%、2.72%（受内部核销影响收入占比总和小于100%）。分区域来看，2021年美国收入占比44.26%，欧洲收入占比20.14%，亚洲地区（除中国）收入占比10.93%，中国收入占比9.09%。公司1990-2019年营业收入从36.70亿英镑增长至165.87亿英镑，年化复合增速为5.34%，创下近30年...
标签：军工航空发动机发动机航空
军工行业专题研究：信息化提速，新技术涌现.pdf
- 6积分
- 2022/08/26
- 774
- 中信证券
军工行业专题研究：信息化提速，新技术涌现。随着武器装备的迭代更新以及自主可控的加速推进，“新技术、新材料、新工艺”等新领域不但可能改变产业动向，而且也带来了新的投资机遇。特别是其中有潜力成为细分龙头的标的则长期保持高估值溢价，往往在市场整体调整时才出现较好的配置机会。本篇报告是“军工行业新动力”系列报告的首篇，主要介绍近两年上市的新技术方向公司。“新领域”正成为行业的核心关注点。同所有的成长行业一样，长赛道高景气也是影响军工各细分领域热度的核心因素。由于“新领域”可能引领未来产业的发展趋势，往往带来...
标签：军工信息化
航空发动机行业深度研究：莱特定律定乾坤，全谱系扩量增效.pdf
- 9积分
- 2022/08/24
- 300
- 长江证券
航空发动机行业深度研究：莱特定律定乾坤，全谱系扩量增效。01航空发动机承研承制位列工业制造难度尖端我国仍处于对标先进国家持续产业迭代进程；02新机列装和换发及后市场牵引景气持续提升基于核心机衍生的军转民夯实长期增长空间；03航发持续扩张型赛道下结构性产业机会突出聚焦国产替代和产业变革的非线性扩张能力；04莱特定律表明新机交付毛利率筑底后可回升维修和民用市场高附加值确保后续盈利补偿；05航发终端主机厂龙头航发动力产业拐点已至核心资产从战略价值迈入商业价值大势所趋；06航空发动机产业链核心配置思路&推荐标的。
标签：航空发动机发动机航空

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