军工行业分析:航空航天景气延续,聚焦高成长领域.pdf
- 上传者:红**
- 时间:2022/09/05
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军工行业分析:航空航天景气延续,聚焦高成长领域。2022H1,军工行业整体营收和归母净利润保持增长,但增速同 比回落。从我们跟踪的 101 只军工标的整体情况来看,2022H1 共实现营业收入 2552.97 亿元,同比增长 8.36%,共实现归母净 利润 192.52 亿元,同比增长 7.20%。材料板块和航空板块业绩 增速较快,2022H1 材料板块和航空板块营收增速分别为 32.41% 和 17.04%,归母净利润增速分别为 37.36%和 23.21%。
2022 年,中航光电、中航重机、中航电子、中航机电、航发控 制等日常关联交易预计值保持 30%及以上增速。2022H1 末,航 空板块合同负债金额 822.62 亿元,维持高位;航天板块合同负 债金额 42.14 亿元,同比增长 31%。此外,中航西飞、航天电 子、中航光电、中航沈飞等存货亦有较多增长。前瞻性指标表 明航空、航天细分领域景气度延续,建议聚焦高成长领域。
(1)优质赛道之一:航空发动机
航空发动机兼具成长性和确定性。成长性方面,军用航发受新 机列装、国产化率提升和实战化训练三条因素驱动有望高速增 长。确定性方面,主机厂获大额预付款,军方需求明确。建议 关注航发动力、航发控制、钢研高纳、图南股份、抚顺特钢、 宝钛股份、中航重机、派克新材、航宇科技等。
(2)优质赛道之二:导弹
导弹是现代战争主要耗材,多重因素推动导弹产业快速增长。 2022H1,从菲利华、天箭科技、航天电器、国博电子、雷电微 力、红相股份、新雷能、派克新材等标的业绩看,导弹产业链 已步入高景气。建议关注菲利华、盟升电子、高德红外、航天 电器、国博电子等。
(3)优质赛道之三:无人机
无人机作为实现无人化及智能化的重要军事装备,将会是未来 中国军队建设的重要组成部分。受益于国内列装和军贸出口, 无人机产业链有望保持较快增速,建议关注无人机产业链核心 标的航天彩虹、中无人机等。 另外,建议关注受益于元器件国产替代的臻镭科技、受益于军 贸业务增长的国睿科技,同时建议关注中航电子和中航机电合 并带来的投资机会。
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